米国債

Token Terminal のデータによると、現在市場には 23 の時価総額が 1 億ドルを超えるアメリカ国庫券（T-Bill）トークン化ファンドがあり、総トークン化資産規模は 137 億ドルに達しています。その中で、Circle が発行した USYC は現在最大の T-Bill ファンドで、BNB Chain での時価総額は 29 億ドルに達しています。続いて、Ethereum 上の iBENJI（フランクリン・テンプルトン）、BUILD（ブラックロック）、JTRSY（インベスコ）がそれぞれ 14 億ドル、12 億ドル、11 億ドルの時価総額を持っています。

Cointelegraphによると、米国株式市場が開くとビットコインは急落し、一時79,000ドルの関門を下回り、日内で約3%の下落を記録し、5月以来の低水準で推移しています。市場では、今回の調整はアメリカの国債利回りの急上昇によるリスク資産の売却と密接に関連していると広く考えられています。データによると、アメリカの10年国債利回りは4.55%以上に上昇し、近年の高水準となり、流動性の引き締めとリスク資産の再評価に対する市場の懸念を引き起こしています。アナリストは、この水準が昨年、米国株式市場や政策期待の調整を引き起こしたことを指摘しており、現在再び重要な圧力信号となっています。取引機関The Kobeissi Letterは、米国債市場の「危機的上昇」が加速しており、長期的な高金利期待が高まっていると述べており、市場は将来的なさらなる利上げの可能性を織り込み始めており、以前のリスク資産の「熱狂的な感情」が急速に冷却しています。テクニカル面では、アナリストはビットコインが82,000ドル以上の抵抗に何度も阻まれた後、サポート構造が弱まっていると考えており、短期的には75,000ドルから77,000ドルの範囲を再テストする可能性があり、市場は範囲内の振動と方向選択の段階に入っています。

BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズはツイートで、10年物米国債（TSY）の利回りが持続的に急上昇しており、トランプ政権は中国と早急に合意を結ばざるを得なくなるだろう、さもなければ従来の金融市場（TradFi）は崩壊のリスクに直面するだろうと述べた。彼は同時に、この機会を利用して底値買いをしていると述べた。

Ripple、JPMorgan、Mastercard および Ondo Finance が共同でアメリカ国債ファンドのトークン化に関するクロスボーダー決済の試験を完了しました。この取引は XRP Ledger に基づいて実行されました：まず Ondo がチェーン上でそのトークン化された米国債製品 OUSG の償還を完了し、その後 Mastercard ネットワークを通じてモルガン・スタンレーのブロックチェーン決済システムと指示の伝達を行い、最終的にモルガン・スタンレーが Ripple シンガポール口座に対して米ドル決済を完了しました。プロジェクト関係者は、この試験がブロックチェーンと伝統的銀行システムのリアルタイム協調を実現し、トークン化された資産が世界の金融インフラに統合され始めたことを示すと述べています。

Ondo Finance の公式ブログによると、Ondo Finance (Ondo) は Kinexys by J.P. Morgan、Mastercard、Ripple と共同で、ほぼリアルタイムのトークン化されたアメリカ国債ファンドの国境を越えた銀行間交換を完了しました。このパイロットプロジェクトでは、Ripple は XRP Ledger 上で保有する Ondo 短期アメリカ政府債券 (OUSG) を交換しました。Ondo は交換後、Mastercard Multi-Token Network を通じて法定通貨の支払い指示を送信し、Kinexys by J.P. Morgan のブロックチェーン基盤のインフラストラクチャが資金決済を実行し、その代理行ネットワークを通じてドル資金を Ripple のシンガポールの銀行口座に届けました。このプロジェクトは、公共ブロックチェーン基盤と銀行間決済システムが協調して機能する可能性を証明し、世界中の銀行がトークン化された資産を利用して 24/7 のリアルタイム国境を越えた決済を行うための枠組みを構築しました。

金十の報道によると、アメリカ国債の利回りはアジアの取引時間中に上昇し、中東の状況が緩和されないために原油価格は高止まりしている。今週の中央銀行の会議日程が市場の焦点となっており、その中には連邦準備制度の金利決定会議も含まれている。市場は一般的に、連邦準備制度が3回連続でフェデラルファンド金利の目標範囲を3.5%から3.75%に維持すると予想している。Tradewebのデータによると、2年物のアメリカ国債の利回りは2.3ベーシスポイント上昇し3.798%に、10年物のアメリカ国債の利回りは1.4ベーシスポイント上昇し4.323%に達した。

金十の報道によると、中東の情勢が石油価格を押し上げる中、アメリカの国債市場のトレーダーは今週の連邦準備制度理事会の会議に注目しており、官僚たちのインフレ見通しに対する見解を評価しています。市場は一般的に連邦準備制度が水曜日に金利を据え置くと予想していますが、トレーダーは年末までに利下げがあると考えています。スワップ市場のデータによれば、年末までに利下げが行われる確率は約40%に上昇しています。トレーダーは、パウエルが会議後の記者会見での発言を注意深く聞き、彼の任期が来年5月に終了した後の最新の計画を得ようとしています。同時に、今週は一連のアメリカ国債の入札も行われ、現在の利回り水準における市場の需要を検証します。

金十によると、アメリカの国債利回りは高値から引き続き下落しており、投資家は中東戦争が経済成長に与えるリスクやインフレ圧力に徐々に関心を移しています。エネルギー価格の急騰がインフレ懸念を引き起こし、市場はアメリカの利下げに対する予想を大幅に引き下げました。Kudotradeのコンスタンティノス・クリシコス氏は、今週発表される一連のアメリカ経済データが金融政策の予想形成にとって重要であると述べています。Tradewebのデータによると、2年物アメリカ国債利回りは2.3ベーシスポイント下落し3.893%となり、10年物利回りは4ベーシスポイント下落し4.4%となりました。

CoinDeskによると、ビットコインは68,000ドルを下回り、24時間で約2%下落しました。48時間の清算ヒートマップは66,000ドル以下に大量の流動性集中ゾーンが存在することを示しており、ビットコインは短期的にさらに下落する可能性があります。資金調達率に関しては、永久契約の資金調達率がマイナスに転じ、ショートポジションはロングポジションに費用を支払う必要があり、市場の弱気感情のもう一つの表れです。マクロ経済は引き続き悪化しています。アメリカの10年国債利回りは4.5%に迫り、昨年以降の最高水準となり、暗号資産などのリスク資産の魅力が低下しています。アメリカの債券市場のボラティリティを測るMOVE指数は過去24時間で18%上昇し、不確実性が高まっていることを示しています。一方、ウクライナによるロシアの石油流通への干渉は、トランプが供給緊張を緩和する計画を混乱させ、ブレント原油とWTI原油はそれぞれ約3%上昇しました。ドル指数DXYは上昇し100に達し、リスク資産に対するさらなる圧力を形成しています。

研究者のVadymによると、DeFiは2025年に約80億ドルのオンチェーン収益を生み出すとされています。最大の収入源はAMMの取引手数料で、約42億ドルであり、そのうちUniswap、Meteora、Raydiumが62%を占めています。借入利息は次に多く、約17.6億ドルで、Aave、MorphoなどのマネーマーケットがDeFiの総TVLの60%以上を貢献していますが、約半数の借入需要は循環レバレッジ操作に属しています。RWAは6億から9億ドルを貢献し、アメリカ国債はRWA市場の約41%を占めています。永続契約の資金費率は約3億ドルを貢献し、主にEthenaから来ています。注目すべきは、イーサリアムエコシステム内の半分以上のステーブルコインの預金収益がアメリカ国債の利率を下回っていることです。保険引受やオンチェーンオプションなどの潜在的な収益源はまだ十分に開発されていません。Sky（旧MakerDAO）を例に分析すると、約70%の収入がオフチェーン資産から来ており、TradFiの収益が許可されたチャネルを通じてDeFiに加速的に流入していることを反映しています。

金十の報道によると、「新しい債券王」ゴールドラックは、2年物米国債の利回りが連邦準備制度の利上げが近づいていることを示唆していると述べました。

rwa.xyzの最新データによると、Circleのトークン化されたアメリカ国債ファンドUSYCの規模が41%以上急増し、総価値が22億ドルを突破しました。これにより、ブラックロックのBUIDLファンドを超え、世界最大のトークン化アメリカ国債製品となりました。

在ドル高、原油価格の上昇、米国債利回りの上昇というマクロ圧力の中で、ビットコインは依然として弾力性を保ち、価格は7.1万ドルを上回っています。データによると、ドルの強さを測るドル指数（DXY）は再び100を超え、米国の10年国債利回りは4.2%以上に上昇し、同時にブレントとWTIの原油価格は100ドル/バレルに近づいています。市場はインフレと金利上昇への懸念が高まっていますが、3月1日の中東紛争の激化以来、ビットコインは依然として最もパフォーマンスの良いマクロ資産の一つです。暗号関連株については、保有コインの上場企業であるStrategy（MSTR）が前場で約1%上昇し、今週永続優先証券の発行を通じて約1.1万枚のBTCを増資しました。暗号取引所のCoinbase（COIN）は約2%上昇しましたが、一部のAI事業に転換しているビットコインマイニング企業のIRENとCipher Digitalはわずかに下落しました。

据金十报道，尽管近期油价上涨可能加剧通胀，但令人失望的非农就业报告提振了市场对美联储今年降息的预期，导致美国国债价格上涨。10 年期美债收益率下降 3 个基点至 4.1%，而 2 年期美债收益率下降 5 个基点至 3.53%。利率互换显示，交易员押注美联储将在 12 月之前总共降息 44 个基点。

据金十报道，美债收益率在 3 月 6 日波动较小后出现跳升，10 年期美债收益率攀升至 4.175%，创下 2 月 12 日以来的最高水平。收益率上涨的原因在于中东冲突导致的油价上涨引发了通胀加剧的担忧，并削弱了降息的可能性。FXEM 的 Abdelaziz Albogdady 指出，中东持续的紧张局势推高了能源价格，加剧了对全球通胀持续的恐惧。

据金十报道，受中东冲突引发的通胀担忧以及美国劳动力市场稳健迹象的影响，美债收益率持续攀升。数据显示，雇主仍不愿裁员，每周初请失业金人数平稳维持在 21.3 万人。此外，1 月份进口价格指数增长 0.2%，低于预期。市场预计明天公布的 2 月份非农就业人数将从 1 月份的 13 万人放缓至 5 万人。期货市场目前大多预计美联储在 2026 年仅会降息一次，低于今年早些时候预期的三次。10 年期美债收益率目前报 4.134%，高于昨日的 4.081%；两年期美债收益率从 3.541%升至 3.586%。

据金十报道，在地缘政治风险以及美联储可能降息的预期下，美国国债收益率在欧洲交易时段加速下跌，国债收益率曲线变平，短期收益率的下降幅度大于长期收益率。Exness 分析师瓦尔·马卡伦表示，1 月 PPI 数据"将成为下一个转折点"，通胀缓解若得到证实，将强化收益率的下行趋势，并进一步打压美元。金十の報道によると、地政学的リスクや米連邦準備制度理事会の利下げの期待を受けて、アメリカ国債の利回りはヨーロッパの取引時間中に加速して下落し、国債利回り曲線はフラットになり、短期利回りの下落幅が長期利回りよりも大きくなっています。Exnessのアナリスト、ヴァル・マカレン氏は、1月のPPIデータが「次の転換点になる」と述べており、インフレの緩和が確認されれば、利回りの下落トレンドが強化され、ドルをさらに押し下げることになるとしています。

据英国《金融时报》报道，Tether 2025 年净买入 282 亿美元 美国国债，成为第七大海外买家，其与 Circle 的美债持有量已超过韩国和沙特阿拉伯等国。美国财政部长 Scott Bessent 认为稳定币是推广美元和吸收美国债务的工具，预计该行业规模将从目前的 3,000 亿美元 增长至 3 万亿美元。現在、銀行業と暗号通貨業界はステーブルコインの規則を巡って競争しています。モルガン・スタンレーのCEOジェイミー・ダイモンとコインベースのCEOブライアン・アームストロングは、関連条項に関して意見の相違があります。銀行側は、第三者がステーブルコインに利息を支払うことを許可すると、小売預金がステーブルコインに流出し、金融リスクが増加することを懸念しています。この駆け引きは、トランプ支持者のグループに分裂を引き起こし、ウォール街の銀行と暗号業界の寄付者間の利益相反に関わっています。

在米連邦準備制度理事会の議長候補が決まる中、モルガン・スタンレーは「2年物米国債を売る」という戦術的取引を提案しました。同社は、ケビン・ウォッシュが任命されれば米連邦準備制度理事会を率いることになるが、経済の基本的な状況が安定している中で、大幅な利下げを推進する余地は限られていると予想しています。モルガン・スタンレーは、1月のコアCPIが前月比で0.39%上昇する可能性があり、市場の一般的な予想である0.31%を上回ると予測しています。これは年初の価格調整と価格圧力が依然として存在することを反映しています。ストラテジストは、強い経済成長とインフレの粘着性が前端金利の下落余地を制限すると指摘し、「前端金利は現在の水準から大幅に回復することは難しい」と述べています。現在の市場は、米連邦準備制度理事会が早ければ7月に25ベーシスポイントの利下げを行い、年末までにもう一度利下げを行うと予想しています。2年物米国債の利回りはCPIデータの発表前にわずかに3.47%に回復しました。しかし、異なる意見もあります。グリーンライトキャピタルの創設者デビッド・アインホーンは、ウォッシュ時代の利下げ幅が市場の予想を超えると賭けており、より緩和的な政策の道筋を見越してSOFR先物を購入しています。