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Curve 創設者 Michael Egorov が設立した自動マーケットメイキングプロトコル Yield Basis は、許可不要の propAMM を発表し、Curve 上の流動性メカニズムをアップグレードする予定です。この設計は、市場感知価格設定と動的手数料を組み合わせており、取引量を増加させ、アービトラージ損失を減少させ、流動性提供者のリターンを改善することを目指しています。過去 18 ヶ月のシミュレーションに基づくと、Yield Basis の WETH ポジションは新しい設計の下で ETH ベースで年率 8.5% 増加し、既存のパラメータでは 3.6% です。公式によると、WETH 流動性提供者は追加の操作を必要とせず、新しい設計はその資金プールに直接作用します。資金プールの価格を市場価格に戻すための小額取引手数料は 0.50% であり、誰でも価格を提出したり資金を預けたりすることができ、関連コードは公開されています。WETH プールは最初に展開され、ビットコイン関連の資金プールは WETH プールが成功裏に展開された後に続きます。発表によると、資金プールはアービトラージャーが取引から得た利益に基づいて手数料を請求し、最低手数料の約三分の二の利益を保持します。新しい設計では、単一の手数料が低く、シミュレーションされた取引量は既存の水準の約三倍に近く、必要な寄付は現在の約四分の一です。Yield Basis DAO はこの戦略を所有し、Curve 緊急 DAO は緊急時に閉鎖することができますが、Curve 資金プール契約自体は変更されません。Curve DAO 投票 1508 は戦略を WETH プールに接続し、留保利益比率を設定し、Yield Basis 投票 60 は LevAMM 手数料を 1.5%（現在は 1.3%）に設定し、寄付率はプールの価値の年間 1.2%（現在は約 5%）です。上記のシミュレーションにはアービトラージ交換のみが含まれ、通常の取引や清算は含まれていません。

韓国のストレージ基板メーカーTLBは、国内外の2つの大手ストレージ製造業者とAIサーバー用低消費電力メモリモジュール仕様SOCAMM3基板の開発を開始しました。業界の22日の情報によると、TLBは最近、2つの既存のストレージ顧客と設計方向と製造プロセスについて協議を始めており、仕様はまだ確定していません。ストレージメーカーは、まず基板メーカーと設計を完了させてから仕様を取り入れる計画で、実際の基板量産は2028年を見込んでいます。SOCAMMは、モバイル端末用の低消費電力DRAMを取り外し可能なAIサーバーモジュールに仕上げ、NVIDIAが自社のAIサーバーで最初に使用します。SOCAMM2はJEDEC標準に発展しました。現在、NVIDIAのVera CPUの隣にある各CPUには、LPDDR5XベースのSOCAMM2が8個搭載されており、単一CPUの最大容量は1.5TB、帯域幅は毎秒1.2TBです。SOCAMM2基板は5回の積層が必要で、SOCAMM3では積層回数が増加し、微細孔加工などの技術的難易度が上昇します。適用システムはまだ公開されておらず、2028年の量産時期はNVIDIAのロードマップと重なります。NVIDIAは今年3月のGTCで、2028年にFeynman GPUと新CPU Rosaを発表することを発表しました。TLBのSOCAMM2基板は今年初めに量産を開始し、第2四半期の生産量と売上高は前四半期の3倍以上に増加しました。生産時間と単価は既存モジュール基板の約2倍です。業界は、今年TLBのSOCAMM基板の売上高が約700億ウォン、来年は約1400億ウォンになると予測しています。証券会社は、今年の同社の全体収益が約3500億から3700億ウォンで、前年比約40%の成長を見込んでおり、来年は約4500億ウォンになると予測しています。同社は来月、ベトナムの北寧省安豊産業団地に第2工場の建設を開始し、目標は来年の第4四半期に稼働することですが、SOCAMM基板は短期的には安山本社でのみ生産されます。

Uniswapの創設者ヘイデンはXプラットフォームで、関連性のある取引ペアが形成されていると発表しました。取引量ランキングで上位5位のトークン化されたSPY取引ペアは、他の一般的な基礎取引ペアをつなぐ「橋渡し」取引ペアであり、その後、主に関連性の高いトークン化された株式をつなぎます。このような市場は、グローバル化、プログラム可能、低コスト、そして24時間稼働する特徴を持っています。ヘイデンは、彼がDeFiの最前線で9年間働いてきたと述べ、AMMには巨大な潜在能力があると考えています。数年の進化と発展を経て、AMMが世界的な主導地位に向かう道筋がますます明確になっています。トークン化は市場の存在形式、マーケットメーカー、そして市場取引の対象を変えました。Uniswapは立ち上げ以来、自主的に運営されており、累計取引量は4.6兆ドルを超え、分散型取引所の現物取引量の割合を1%未満から20%以上に引き上げました。UniswapなどのAMMが進化するにつれて、その流動性は多くの金融市場がまだ注目していないパターン、すなわち関連性のある取引ペアを形成しました。AMMはロングテール市場で製品と市場の適合点を見出しました。なぜなら、大多数の資産は以前は専門のマーケットメーカーの注目を全く集めることができなかったからです。DeFiとAMMはマーケットメイキングのハードルを下げ、より多くの参加者に市場を開放しました。流動性はリスクが最も低い場所に集中し、従来のインフラに制約されて強制的に留まる場所ではなくなります。

Uniswapの創設者ヘイデン・アダムスは、9年間のDeFi実践を経て、AMMが世界の金融市場の核心エンジンとなる道筋がますます明確になってきたと発表しました。彼は、トークン化は単なるインフラのアップグレードではなく、誰がマーケットメイキングを行い、市場で何が取引されるかを変えると指摘しました。SECはナスダックとニューヨーク証券取引所がトークン化された株式を取引することを承認し、DTCCも7月にトークン化取引の実証実験を行いました。アダムスは、従来のマーケットメイカーは資本、戦略、実行、決済、配布を垂直統合しており、コストが高いと考えています。一方、ブロックチェーンは各プロセスを分解し、資本を希少な投入物にしています。流動性提供者が関連資産を保有している場合や発行者自身であれば、ゼロコストで在庫リスクを負担でき、より低い資本コストで専門のマーケットメイカーを弱体化させることができます。チェーン上では自然に「関連資産ペア」モデル（例えば、イーサリアムエコシステムのETH、ステーブルコインの相互対）を形成しており、相関性が在庫リスクを低減し、流動性を深めています。彼は例として、Robinhood Chain上に10種類のトークン化された株式とSPYがUniswapプールを構成しており、12日間で約3300万ドルの取引が行われ、一部の取引は株式間で直接行われ、ドルには触れなかったと述べました。アダムスはまた、Uniswapの累計取引額が約4.6兆ドルに達しているにもかかわらず、AMMはまだ始まったばかりであり、今後の設計やエコシステムには大きな改善の余地があると述べました。

Uniswap 創設者の Hayden Adams (@haydenzadams) が投稿しました。資産のトークン化プロセスが加速する中、AMM（自動化マーケットメイカー）は構造的な機会を迎えています。彼は、トークン化は市場のインフラストラクチャのアップグレードだけでなく、市場をプログラム可能にし、市場の創出方法と参加のハードルを根本的に変えると指摘しました。オンチェーン流動性は自発的に「関連資産ペア」の集積規則を形成します------関連性が高い資産ペアほど、LPの在庫リスクは低く、流動性は深くなり、受動的AMM戦略と能動的戦略の効率差も小さくなります。これにより、より低い資本コストで「従来のマーケットメイカーを打破」することが可能になります。彼は NVDA/SPY を例に挙げ、株式がドルではなく SPY で取引される場合、マーケットコストが大幅に低下すると指摘しました。一方、ブリッジペア（例えば SPY/USD）は依然として専門機関が競争します。

スイス銀行によるVera Rubin超チップの部品表（BOM）の分析によると、メモリ半導体はこのプラットフォームの総コストにおいて約62%を占めており、前世代のBlackwell Ultra（GB300）の53%から大幅に増加しています。Vera Rubin超チップ（1つのVera CPUと2つのRubin GPUを含む）の総コストは約38,902ドルで、そのうちメモリ関連コストは24,297ドルに達しています。HBM4のコストは約4,943ドル（総コストの12.7%を占め）、CPUに接続されるSOCAMM2のコストは約19,355ドル（総コストの49.8%を占め）、メモリコスト上昇の主要な要因となっています。SOCAMM2は低消費電力DRAM LPDDR5Xに基づくサーバーメモリモジュールで、単一CPUで最大1.5TBの容量をサポートします。Vera Rubin NVL72キャビネット（72個のRubin GPUと36個のVera CPUを含む）は合計74.7TBのDRAMを搭載しており、そのうちHBM4は20.7TB、CPU用のLPDDR5Xは54TBです。単一キャビネットのLPDDR使用量は約4,500台の高性能スマートフォンに相当します。しかし、LPDDR5XおよびHBM4Eの供給不確実性の影響を受けて、NVIDIAは次世代Rubin UltraのHBM構成を引き下げることを検討しています。

公式の発表によると、Raydiumは許可型自動マーケットメイカー（AMM）と許可型資金プール（Permissioned Pools）を導入し、KYCまたは規制要件を満たす必要がある資産発行者に向けて開放しました。発行者は参加者のアクセス制御を保持したまま、Solanaチェーン上の流動性インフラに直接接続し、コンプライアンスのある二次取引市場を構築できます。

EthLabs 創設者 Barnabé Monnot（barnabé.eth）が Week 2 更新を発表し、チームの立ち上げと資金調達段階における最新の進展とエコシステムの議論の方向性をまとめました。相互運用性（Interop）に関して、チームはゼロ知識証明（zk）に基づく非同期相互運用性への信頼を高めていると述べ、これがより安全なクロスチェーンブリッジの構築に寄与し、イーサリアムのマルチレイヤーネットワークにおける資産のネイティブ配布能力を向上させると考えています。現在、一部のクロスチェーンパスには遅延問題が残っており、特に L2 → L1 の方向で顕著です。この背景の中で、intents メカニズムは移行策として機能し、L1 の流動性が豊富であることもクロスチェーン実行者（solvers）とのマッチングに役立ちます。同時に、L1 → L2 パスは Fast Confirmation Rule（FCR）を通じて確認遅延を大幅に削減できる見込みがあり、現在いくつかのクライアントがこのメカニズムの統合を開始しています。エコシステムの議論において、PropAMMs（提案型 AMM）が最近の多くのチームや研究者の注目の焦点となっており、その核心は L1 の実行効率と取引構築（block building）との間の潜在的な最適化の余地にあります。同時に、ENS はイーサリアムの重要なインフラとして強調されており、チームは関連する利害関係者とのコミュニケーションを継続し、その発展方向を推進しています。チーム構築の面では、Ethlabs は現在 300 件以上の応募を受けており、約 20% を処理済みで、短期的には約 10 人、中期的には約 20 人に拡大することを目指しており、エンジニアリング能力と専門知識を持つ人材を重点的に採用しています。資金調達の面では、Ethlabs は現在の資金調達が完了に近づいており、BitMNR、Sharplink、Ethereum Joseph などの初期支援を受けており、次の段階に進む前に 1～2 社のコア投資者を追加する計画です。

Starknet AMM プロトコル mySwap が発表したところによると、mySwap CL プロトコルが脆弱性攻撃を受け、流動性プールから約 30 万ドルが引き出されました。公式によれば、mySwap インターフェースは 6 か月以上閉鎖されており、新しい流動性注入は受け付けていません。損失を受けた資金は主に 10 万以上のポジションに分散している残りの LP ポジションです。攻撃者はブリッジで盗まれた資金を利用し、Railgun を使用して資産の流れを混乱させました。この攻撃により、プロトコル内のすべての残りの流動性がほぼ枯渇しました。

The Block の報道によると、投資銀行 Benchmark は最新のリサーチレポートで、アメリカ証券取引委員会（SEC）が Regulation NMS の Rule 611 と Rule 610(e) の撤回を提案したことが、2026 年に暗号資産とトークン化資産の市場構造に影響を与える「最も決定的な規制の変化」になる可能性があると指摘しています。この提案は 6 月 11 日に発表され、近 20 年間実施されてきたアメリカ株式市場の取引保護と価格制約のルールを廃止することを目指しています。SEC は、この措置が取引コストを削減し、市場競争と技術革新により大きなスペースを提供することを目的としていると述べています。Benchmark の分析によれば、現行の Rule 611（注文保護ルール）は取引が全国最優買売価格（NBBO）に従うことを要求し、Rule 610(e) は「ロック価格/クロス価格」現象を制限しています。これらのメカニズムは従来のマッチングシステムでは有効ですが、分散型金融（DeFi）における自動マーケットメイカー（AMM）モデルには構造的な制約を与えています。レポートは、関連ルールが撤回されると、トークン化された株式とオンチェーン取引システムのコンプライアンス障壁が大幅に低下し、AMM ベースの取引モデルがアメリカの資本市場システムにより容易にアクセスできるようになると指摘しています。潜在的な受益者として、Benchmark は Securitize に重点を置き、トークン化証券インフラストラクチャーの提供者として最も直接的な利益を得ると考えています。また、Coinbase と Galaxy Digital も取引、マーケットメイキング、カストディインフラストラクチャーの拡張から利益を得るでしょう。しかし、レポートは、ルールの調整がすべての核心的な問題を解決するわけではないことを強調しています。例えば、取引所登録制度、カストディと清算フレームワーク、そして DeFi ネイティブ取引の法的な位置付けは、さらに明確にされる必要があります。業界では、今後の「イノベーション免除メカニズム」が重要な政策となることが一般的に予想されています。SEC は現在、この提案に関して 60 日間の公衆意見募集期間を開始しており、市場は最終投票が 2027 年初頭に行われる可能性があると見込んでいます。

Galaxy 研究主管 Alex Thorn は、アメリカ証券取引委員会（SEC）が「全国市場体系条例」（Reg NMS）の第611条「注文保護ルール」と第610(e)条ルールを廃止することを検討していると発表しました。この動きは、トークン化された株式の発展において重要な転換点となる可能性があります。Thorn は、611条ルールが取引に全市場最優価格（NBBO）に従うことを要求しているため、AMMはリアルタイムで注文をルーティングしたり、低遅延の市場データにアクセスしたり、他の取引所により優れた価格が存在するために取引を停止することができず、長期的には規制要件を満たすことが難しく、トークン化された米国株がDeFiシーンに落ち着くための主要な構造的障害の一つとなっていると指摘しました。彼は、将来的に証券会社の「最良執行義務」が逐次取引の規制要件に取って代わる場合、オンチェーン流動性プールとAMMメカニズムがより容易にコンプライアンスフレームワークに組み込まれるだろうと述べました。トークン化された証券は依然として取引所の登録、清算、決済などの問題に直面していますが、SECが今後導入する予定の「イノベーション免除」メカニズムは、関連する発展をさらに促進することが期待されています。Thornは、これはSECが「Project Crypto」ロードマップを実施するための重要なステップであり、重要な市場構造の障害を廃止することで、トークン化された株式、AMM、およびオンチェーン証券取引の革新への道を開くと考えています。

Solana DeFi プロトコル Raydium は、2021 年に廃止された遺留 AMM V3 プログラムプールが無許可の流動性除去攻撃に遭ったことを公式に確認しました。これには Sollet USDT-RAY、Sollet ETH-RAY、SRM-RAY、USDC-RAY、RAY-SOL の 5 つのプールが関与しており、約 15 万枚の RAY、5603 枚の SOL、89.37 万枚の USDC が失われ、合計約 134 万ドルに相当します。現在のユーザーは影響を受けておらず、攻撃者のアドレスはマークされています。Raydium の国庫が全額補償を負担します。

XRP Ledgerの開発者は「AMM Swappable Curves」という草案修正案を提出し、XRPLのネイティブ自動マーケットメーカーに三種類の切り替え可能な曲線を導入する計画を立てています：定数積、集中流動性、StableSwap、さらに後にプログラム可能なSmart AMMも追加される予定です。このアップグレードは、流動性提供者が資産の種類に応じてより適切な価格曲線を選択できるようにし、資金効率を向上させることを目的としています。集中流動性は、特定の価格帯に取引が集中する取引ペアに適しており、StableSwapは1:1の交換に近い安定したコインやペッグ資産により適しています。既存のAMMプールは現在の定数積モデルを引き続き使用し、移行は必要ありません。この提案は、XRPLがDeFiインフラストラクチャの不足を補うための重要なステップと見なされています。現在、XRPLチェーン上には30億ドル以上のトークン化された現実世界の資産が存在しており、最近RippleとJPモルガンが完了したトークン化された米国債の償還試験も含まれていますが、これらの資産をより効率的に取引、貸出、または収益を生むためには、より成熟したDeFi流動性インフラストラクチャが必要です。しかし、この提案は現在草案段階にあり、XRPL修正案の投票プロセスを経る必要があり、数ヶ月かかる可能性があり、最終的に承認されるかどうかは不確実です。

チェーン上のアナリスト余烬の監視によると、疑わしい投資ファンドGamma Fundのアドレスが5,480枚のETHをバイナンスに転送し、価値は1,193万ドルです。2日間で彼らはバイナンスに11,035枚のETH（2,446万ドル）を転送し、基本的に3月に1,999ドルで底値を買った11,215枚のETHをすべて売却し、240万ドルの利益を得ました。

チェーン上のアナリスト余烬（@EmberCN）の監視によると、疑わしい投資ファンド Gammafund のアドレス gammafund.eth が約 6 時間前に ether.fi から 5,555 枚の ETH を引き出し、約 1,253 万ドルの価値があり、Binance に転送されました。このアドレスは今年の 3 月に約 1,999 ドルの価格で 11,215 枚の ETH を購入し、総額は約 2,242 万ドルでした。今回の転送部分に基づくコスト計算では、約 287 万ドルの浮上利益があります。さらに、このアドレスには現在約 5,500 枚の ETH が引き出し申請中で、来週中に引き出しが完了する予定です。