利上げ

原油価格の上昇と強いアメリカのインフレデータの影響を受け、市場は今年後半に再度利上げするという連邦準備制度（FRB）の期待を強め、金価格は金曜日に下落しました。KCM Tradeのチーフマーケットアナリスト、Tim Waterer氏は、金価格の下落が4,000ドルの水準近くのテクニカルサポートを試すことになると述べています。アメリカの9月のインフレは加速しており、12月にFRBが利上げするという期待を裏付けています。

米ドル対カナダドルは3日連続で下落し、1.397付近で取引されています。中東地域の外交調整が石油市場の圧力を緩和し、リスク回避の需要が減少し、米ドルは圧力を受けています。市場は米連邦準備制度理事会の12月の利上げ予想が冷却し、トレーダーは25ベーシスポイントの利上げの確率が75%に低下すると予想しています。アメリカのGDP初値は前年同期比で3.4%増加し、コア個人消費支出物価指数は前年同期比で3.1%上昇しました。

市場が米連邦準備制度理事会の利上げに対する期待を下方修正する中、連邦基金金利先物価格が上昇し、現在市場では米連邦準備制度理事会の12月の利上げの確率が約70%に低下しています。

欧州中央銀行のラガルド総裁は、理事会が利上げの適否について議論を行ったと述べました。今回の金利決定は金利を据え置くこととなりました。

ポンドはアジア時間帯に売り圧力に直面し、1.33付近まで下落しました。ドルは連邦準備制度理事会の年内再利上げ期待により強含み、シカゴ・マーカンタイル取引所のツールでは12月の利上げ確率が約80%と示されています。地政学的な不確実性がドルを支え、ポンドの下落余地はイギリス中央銀行の政策期待によって制限されています。

中信証券の研究報告によると、米連邦準備制度は10月に予定通り動かず、声明の文言は経済の拡張ペースに対してより楽観的であり、政策スタンスの指針はより慎重である。ウォッシュの会後の発言は9月よりも穏やかで、信用環境が引き締まっていること、インフレ期待が正しい方向に進展していることに言及し、今後2年間のFOMCの会議スケジュールを調整することを予告した。研究報告は、米連邦準備制度が12月に再度25ベーシスポイントの利上げを行うと予測しており、今回の利上げサイクルの終点金利は現在からそれほど遠くない可能性があると述べている。中東情勢の新たな変数は、米国とイランの双方に明確で持続的な退出経路をもたらすには不十分であり、高油価は状況が明確になる前に引き続き続く可能性がある。ドル流動性のさらなる改善には新たな触媒が必要である。

フェデラル・リザーブの議長であるウォッシュは、現在の金利水準が適切かどうかという質問を回避しました。彼は、各方面が以前の行動が効果を示していると一般的に考えているが、将来的にさらなる利上げが必要かどうかについては、まだ明確な結論には至っていないと述べました。

美連邦準備制度理事会のワシ氏は記者会見で、原油価格が持続的に上昇する中、金利が低下していることについて、利上げがAIに与える影響に懐疑的な見解を示し、AIかSIかはあなたが決めると述べ、金利がテクノロジーセクターに影響を与えていることに注意を払っていると語った。

木曜日の深夜、連邦準備制度は10票賛成、2票反対で連邦基金金利の目標範囲を3.75%から4.00%に維持することを決定しました。クックとハマックが反対票を投じ、両者とも今回の会議で25ベーシスポイントの利上げを主張しました。連邦公開市場委員会は10票賛成、2票反対で以下の声明を採択しました：委員会は連邦基金金利の目標範囲を3.75%から4.00%に維持し、連邦準備制度の二重の使命を果たすことを支持します。委員会は銀行システムの十分な準備金を維持する政策を引き続き実施します。経済活動は力強いペースで拡大しています。地政学的状況などの要因により不確実性は依然として高いものの、国内支出は依然として弾力性を保っています。生産性の成長は力強く、資本投資は活発です。雇用の成長は労働力の規模の成長と同調しており、失業率は大きく変動していません。インフレは依然として高い水準にあります。より多くの情報を得ることは、委員会がインフレを適時に委員会の2%の目標に戻すための適切な政策スタンスを決定するのに役立ちます。委員会は価格の安定を実現します。今回の金融政策行動に反対票を投じた委員はリサ・クック（Lisa D. Cook）とベス・ハマック（Beth M. Hammack）で、両者とも今回の会議で連邦基金金利の目標範囲を25ベーシスポイント引き上げることを主張しました。

市場は連邦準備制度が12月に利上げする確率を90%と見込んでいます。

連邦準備制度理事会は、10票賛成、2票反対で連邦基金金利の目標範囲を3.75%から4.00%に維持することを決定しました。クックとハマークが反対票を投じ、両者とも今回の会議で25ベーシスポイントの利上げを主張しました。声明では、経済活動が強く拡大しており、インフレは依然として高水準にあると述べています。さらなる情報が委員会の適切な政策スタンスを判断するのに役立ち、インフレがタイムリーに2%の目標に戻ることを確保します。

嘉信理財のマクロ研究および戦略責任者ケビン・ゴードンによれば、現在の経済背景は米連邦準備制度の利上げに対して依然として相対的に有利であり、複数回の利上げサイクルに入ったとしても、アメリカ経済は大きな確率で安定を保つことができるとしています。彼は、利上げサイクルはしばしば大きな市場の変動を伴うことを指摘しました。彼が引用した歴史的データによれば、米連邦準備制度が利上げサイクルを開始した後の12ヶ月間に、S&P 500指数の平均最大下落幅は10％を超えるとのことです。分析はまた、金利政策は株価に影響を与える要因の一つに過ぎないと指摘しています。現在、AI分野への投資や原油価格の上昇によって引き起こされるインフレが、株式市場を動かす主要な要因のようです。

金十データによると、CIO Groupの共同創設者スティーブン・ウィティングは、もし連邦準備制度が12月まで再度利上げを行わない場合、「私たちの苦痛を延長するだけだ」と述べています。彼は、インフレが依然として高すぎると考えており、待ち続けるよりも今利上げを行う方が「より良いかもしれない」としています。報道はCME FedWatchデータを引用し、市場が今回の会議で25ベーシスポイントの利上げを織り込む確率はわずか7%であるとしています。ウィティングは、彼が連邦準備制度が今回利上げを行うと予測しているわけではないが、予想外の行動を取る確率は7%より高いと考えていると強調しました。

金十データによると、米連邦準備制度は今回の金利決定会議でインフレ圧力と政策のリズムのバランスを取る必要があります。利上げを支持する理由には、9月のCPI、PPIデータが高水準であること、インフレの回復が進んでいないこと、現在の金利が十分に制限的な水準に達していない可能性があることが含まれます。ハト派の見解では、市場はすでに12月の利上げを広く予想しており、さらに6週間待つことは政策の遅れのコストを増加させる可能性があります。利上げの停止を支持する意見は、今後さらに2回から3回の利上げが必要な場合、分散行動を取り、6週間遅らせるリスクは管理可能であると考えています。連続的な利上げは市場が引き締めのスピードを過大評価させる可能性があり、以前に当局者が忍耐のシグナルを発信していたため、選挙前の予期しない利上げも市場の変動を悪化させる可能性があります。

CNBCの分析を引用した金十によると、市場は一般的に今回の会議で連邦準備制度が金利を維持すると予想していますが、インフレがさらに悪化すれば、今後数ヶ月で引き締めを強化せざるを得ない可能性があります。道明証券は、今後のインフレデータが明らかに高く、労働市場が引き続き強い場合、市場は連邦準備制度が次回の会議で一度に50ベーシスポイントの利上げを行うという予想を引き上げる可能性があると述べています。

複数の機関の分析によると、人工知能への投資熱が米連邦準備制度のインフレ制御の難易度を高めている。PIMCOはAI投資が金利変動に対して敏感度が低いと考えており、サンフランシスコ連邦準備銀行はAIインフラの構築がテクノロジー機器の需要を押し上げていると述べている。ゴールドマン・サックス資産運用は、米連邦準備制度が今年中にもう一度金利を引き上げると予想しており、モルガン・スタンレーは資金調達コストがAI投資の新たな障害になっていると指摘している。ブラックロックとシティグループのウェルスマネジメントは、AI投資が実体経済に拡大していることを強調しているが、インフレと高金利のリスクは依然として存在している。

米連邦準備制度は、北京時間29日午前2時に10月の金利決定を発表する予定です。市場は一般的に、連邦基金金利の目標範囲が3.75%から4.00%のまま維持されると予想しており、維持される確率は約90%以上です。声明の文言や議長のウォッシュの記者会見が、よりタカ派のシグナルを発信するかどうか、またそれが市場に与える影響が大きく価格設定されている12月の再利上げ25ベーシスポイントの確率にどのように影響するかが注目されています。ゴールドマン・サックス、シティ、ファーネス・クレジットは、10月は停止し、12月に25ベーシスポイントの利上げを予想しています。ゴールドマンは、2027年に隔回ごとに利上げが続く場合、3月に再利上げを検討する可能性があると述べていますが、基準予測では3月に利上げはないと考えています。シティは、株式市場が引き続き弱含み、金融条件が急激に引き締まる場合、次のステップとして利下げに転じる可能性が大幅に増加すると述べています。ムーディーズは、今週再度の利上げはないべきだと考えています。野村証券は、10月は維持されると予想し、米連邦準備制度が停止期待を導く一方で、12月の再利上げに柔軟性を残していると述べています。道明証券は、10月は維持され、12月と3月に2回の利上げを予想しています。華泰証券は、10月は維持され、2人のタカ派委員が反対票を投じる可能性があると述べており、基準シナリオは年内に12月に1回の利上げ、来年に2回の利上げです。モルガン・スタンレーは、12月と来年の3月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを予想しています。ニューヨーク・メロン銀行は、金利が4.5%をわずかに上回るところでピークに達すると予想しています。バンク・オブ・アメリカは、10月に利上げする十分な理由があると考えており、動かない場合は1回の選択肢を保持するだけだと述べています。