米連邦準備制度

金十の報道によると、オーストラリア連邦銀行の外国為替戦略家キャロル・コンは、今週発表されるインフレデータはFOMCの官僚に歓迎されないだろうと述べており、次期連邦準備制度理事会の議長であるウォッシュも含まれています。アメリカ合衆国上院はウォッシュの連邦準備制度理事会議長就任を承認しました。コンは、FOMCは今年の12月から利上げサイクルに入らざるを得ないと予想しており、このサイクルでは3回の利上げが見込まれています。

米連邦準備制度理事スティーブン・ミランは木曜日に正式に辞表を提出し、新任議長ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が就任する際またはそれ以前に、米連邦準備制度理事会の席を空ける意向を示しました。2025年8月にアドリアナ・クーグラー（Adriana Kugler）が突然辞任して以来、ミランは彼女の理事の地位を引き継ぎました。ミランは金利を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）で常に異なる意見を持つ役割を果たしてきました。彼が出席した6回のFOMC会議では、毎回「反対」票を投じました。彼は、個人消費支出（PCE）インフレ、特に住宅に関するインフレが徐々に正常な水準に戻ると考えており、金融政策の遅れを考慮して、利下げが必要であると再度強調しました。ミランは利下げを主張し、2025年にFOMCが承認した3回の各25ベーシスポイントの利下げに反対しました。彼はより大幅な利下げを支持しています。今年、彼は金利を据え置く決定に対して3回反対票を投じ、25ベーシスポイントの利下げを支持しました。さらに、彼はより先見的な金融政策のアプローチを推進しており、米連邦準備制度が「非貨幣的要因とその金融政策への影響をより適切に考慮する必要がある」と考えています。彼は特に、人口増加の鈍化と移民の減少が雇用に与える影響、および規制緩和によるデフレ圧力を指摘しました。

金十の報道によると、連邦準備制度の官僚であるコリンズ氏は、経済が今年の後半により多くの利下げを許可できることを望んでいると述べました。

金十の報道によると、連邦準備制度の官僚であるコリンズ氏は、インフレ圧力を緩和するために連邦準備制度が金利を引き上げる必要があるかもしれないと述べました。

金十の報道によると、市場は現在12月前に利上げの確率が30％を超えると見込んでいます。アメリカの4月のPPIデータが予想外に強い結果となった後、市場は連邦準備制度が今年、ほとんど利下げの正当性を証明するのが難しいと考えています。4月のPPIは1.4％上昇し、経済学者の一般的な予想である0.5％を明らかに上回り、インフレ圧力が予想以上であることを示し、利率のパスの再評価に対する市場の傾向を強化しました。

金十によると、UBSグローバルウェルスマネジメントは、米連邦準備制度が2026年12月と2027年3月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行うと予測しており、以前の予測では今年の9月と12月に利下げが行われるとされていました。

アメリカの4月のCPIは前年同月比で3.8%増加し、2023年5月以来の新高を記録し、市場予想の3.7%を上回りました。これに先立ち、バンク・オブ・アメリカのエコノミストは5月8日に顧客向けの報告書で、インフレ圧力が予想を上回り、雇用の成長が堅調であるため、今年の9月と10月にそれぞれ1回の利下げを行うという予測を放棄し、初回の利下げ時期を2027年下半期に延期すると述べました。以前の見解は、トランプがケビン・ウォッシュを指名してパウエルの後任として連邦準備制度理事会の議長に就任するという期待に基づいており、政策が緩和されると考えられていました。しかし、経済情勢の変化に伴い、この見解は変わりました。報告書では、「今年中に連邦準備制度理事会が利下げを行うとはもはや予想していません」と述べられています。同時に、イラン戦争、関税、人工知能の台頭など、経済に影響を与える複数の衝撃要因があり、金利の変動を予測することがより困難になっていると指摘しています。

金十の報道によると、CMEの「連邦準備制度観察」によれば、連邦準備制度は6月に金利を維持する確率が97.7%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率が2.3%である。7月までに金利を維持する確率は94.6%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は5.4%、50ベーシスポイントの利下げを行う確率は0.1%である。

金十の報道によると、中信証券の研究報告は、2026年4月のアメリカの非農業部門雇用者数が予想を上回り、失業率は4.3%で予想通りであると述べています。同社は、4月のデータが前の2ヶ月よりも現在のアメリカの雇用市場の状態をよりよく反映していると考えており、主に一時的な要因の減少と企業の復帰率が高いためです。連邦準備制度の金融政策に関しては、イランの状況が緩和され、原油価格が下落してインフレ期待が冷却される場合、下半期の基準シナリオは1回の利下げ25ベーシスポイントとなる見込みです。

ゴールドマン・サックスは、米連邦準備制度理事会の次の2回の利下げ予測を2026年12月および2027年3月に延期しました。報告書は、エネルギーコストの伝播が2026年全体のコア個人消費支出（PCE）インフレを3%近くに維持する可能性があると指摘しており、これは米連邦準備制度理事会の2%の目標を上回っています。以前、国際通貨基金（IMF）もコアPCEが早くても2027年初頭に2%に戻ると予測していました。ゴールドマン・サックスの米国経済学者は、月次データの冷却と労働市場の弱体化が利下げの前に発生する必要があると考えています。米連邦準備制度理事会は4月29日に連邦基金金利を3.50%から3.75%に維持し、この会議では4票の反対票が出され、1992年以来最多となりました。CME FedWatchのデータによれば、市場は6月17日の会議で金利が変わらない確率を93.4%と見込んでいます。ゴールドマン・サックスの資産運用部門のリンジー・ロズナーは、6月のFOMC会議でタカ派が優勢になる可能性があると以前に述べました。暗号市場にとって、利下げの延期はリスク資産への流入の流動性を引き締め、ドルの強さが暗号資産の評価を抑制する傾向があります。

金十の報道によると、今週は米イラン衝突やロシアウクライナ衝突において重大な平和の兆しが見られ、地政学的リスクが大幅に緩和された。来週、二つの地政学的衝突がさらに鎮静化するかどうかに注目が集まる。また、来週のマクロイベントはアメリカの4月CPIデータに焦点を当てており、具体的には以下の通り：火曜日 15:15、FOMCの恒久的投票委員であるニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズが金融政策に関する小グループ討論に参加；火曜日 20:15、アメリカの4月25日までの週のADP雇用者数の週次変動；火曜日 20:30、アメリカの4月CPIデータ；水曜日 04:30、アメリカの5月8日までの週のAPI原油在庫；水曜日 20:30、アメリカの4月PPI年率、月率；金曜日 05:30、連邦準備制度理事のバルが講演；金曜日 21:15、アメリカの4月工業生産月率。最後に、来週は連邦準備制度において重要な人事異動がある。次期議長のケビン・ウォルシュは月曜日に上院の確認を受け、5月15日にパウエルから正式にその職を引き継ぐ予定である。米国株式市場に関しては、今週の金曜日までに新たな上昇がS&P 500指数を2026年までに8%上昇させ、過去3年間にわたって二桁のリターンを達成した基盤の上でさらに上昇を続けている。テクノロジー株を中心としたナスダック総合指数は年初から約13%上昇し、両指数ともに歴史的な最高値を更新した。第一四半期の決算シーズンは終わりに近づいているが、企業の報告は今後数日間の株価の重要な原動力となるだろう。AI

市場は現在、連邦準備制度が利上げの停止を延長するという予想を織り込んでおり、2027年12月まで利下げは行われないと予想されています。

金十の報道によると、CMEの「連邦準備制度観測」では、連邦準備制度が6月に金利を維持する確率は94.9%（発表前は96.9%）で、累計25ベーシスポイントの利下げの確率は5.1%（発表前は3.1%）となっています。7月までに金利を維持する確率は88.8%（発表前は90.7%）で、累計25ベーシスポイントの利下げの確率は10.8%（発表前は9.1%）、累計50ベーシスポイントの利下げの確率は0.4%（発表前は0.2%）です。

金十の報道によると、CMEの「連邦準備制度観察」は、連邦準備制度が6月に金利を維持する確率が96.4%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率が3.6%であることを示しています。7月までには、金利を維持する確率が90.2%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率が9.5%、累計で50ベーシスポイントの利下げを行う確率が0.2%です。

金十の報道によると、連邦準備制度のハマク官員は、連邦準備制度の次の行動についての利下げの信号は誤解を招くものであると述べました。

金十の報道によると、米連邦準備制度のハマックは、基準シナリオは金利が長期間変わらないままであると述べました。

金十の報道によると、CMEの「連邦準備制度観察」によれば、連邦準備制度が6月に金利を維持する確率は93.5%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は6.5%です。7月までに金利を維持する確率は86.5%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は13%、累計で50ベーシスポイントの利下げを行う確率は0.5%です。

金十の報道によると、フィッチは、米連邦準備制度のバランスシートの縮小には大きなリスクがあり、短期的には迅速に実現する可能性は低いと述べています。

金十の報道によると、セントルイス連邦準備銀行のムサレム総裁は、アメリカの経済と金融政策の見通しには巨大な不確実性が存在すると述べています。彼は、雇用リスクに比べて、現在のインフレが直面しているリスクが上昇していると考えています。ムサレムは、インフレが明らかに2%の目標水準を上回っており、リスクは雇用よりもインフレに偏っていると指摘しました。彼は、連邦準備制度の基準政策金利が現在中立的な水準にあり、わずかに緩和的に偏っている可能性があると述べ、現在の政策金利を維持する合理的なシナリオが存在する一方で、さらなる利下げや利上げが必要になる可能性もあると述べました。