債券市場

中国人民銀行公開市場業務操作室は公告を発表し、債券市場の非銀行大口償還スワップ便宜を設立することを決定した。略称は BNSF。公告によると、この措置は科学的で健全な金融政策体系を構築し、包括的なマクロプルーデンシャル管理体系をカバーし、債券市場の安定を維持するためのものである。関連文書は中国人民銀行公開市場業務公告〔2026〕第 12 号である。公告によれば、資産管理機関が集団的流動性リスクに直面し、債券市場にシステミックな圧力が生じる特定のシナリオにおいて、システミックな影響を持つ銀行の資産運用子会社、公募ファンドの運用者、または対応する親銀行、証券親会社などが、中国人民銀行から中央銀行の票据を借入れ、市場のリポ資金調達に使用し、自社または資産管理子会社が償還される公募製品に適合する債券または製品の持分を購入し、中国人民銀行に担保を提供することを支援する。参加機関は金融市場のプルーデンシャル管理要件を継続的に満たし、市場の規律を維持する必要がある。

マスク氏は、債務市場の環境の影響を受けて、200以上の新しい計算力クラウド企業が業界の統合を迎え、わずか数社のみが生き残ることができると述べました。

テクノロジー株の売却が加速する中、投資家たちは安全を求めて債券市場に戻っています。アメリカ国債と人工知能関連株の間の「逆相関」を測る指標は、1年前の水準に回復しました。野村ホールディングスのストラテジストは、市場が人工知能の熱狂の「リセット」に基づいて、アメリカで「成長の恐怖」が発生する可能性を再評価していると述べています。

世界の債券市場は、人工知能関連株の売却と地政学的緊張の高まりにより、安全資産への需要が高まっています。アジアの高格付け企業の米ドル建て債券の利差は昨年7月以来の最高水準に達し、世界の企業債券の利回りプレミアムは129ベーシスポイントに急上昇しました。市場は人工知能関連の支出の速度に対する懸念から動揺を引き起こし、キャッスル証券のCEOグリフィンはバブルリスクを警告し、ブラックストーンの社長ジョン・グレイは市場の需要が強いと考えています。

Gateの市場データによると、投資家がAI分野の支出が持続可能でないことを懸念したため、アメリカのテクノロジー株が大幅に下落しました。ナスダックは木曜日に2.6%下落し、6月以来の最大の1日下落幅を記録しました。Metaの株価は7%下落し、収益は増加したものの、利益は予想に達しませんでした。NVIDIAのCEOは、AIが新しいクラウドサービスプロバイダーの成長を支える資本が不足していると述べ、フィラデルフィア半導体指数は6.7%暴落しました。投資家は債券市場に避難し、アメリカ国債の利回りは低下しました。

loanDepotのアナリスト、Jeff DerGurahianは、原油価格の上昇と株式市場の低迷の影響を受けて、アメリカの第4四半期の住宅ローン金利は約7%の水準を維持する可能性があると述べています。株式市場の低迷は買い手を債券市場に引き戻していますが、高い原油価格はインフレ懸念を悪化させ、連邦準備制度が利上げを迫られる可能性があります。

橋水の創設者ダリオは、アメリカの債券市場の売り圧力はまだ終わっていないと述べ、政府と企業の資金調達需要の増加と一部の伝統的な買い手の需要の減少が米国債に対する圧力を強めていると指摘しています。アメリカは、債券供給の増加が利回りの上昇を促す段階に入っており、債務負担は第二次世界大戦以来の最高水準に達しており、今後数年間でさらに悪化すると予想されています。ダリオは、米国債をショートする方がロングするよりも魅力的であると考えています。

国際通貨基金は、前回の4月の安定報告以来、債券市場のリスクが上昇していると警告しています。

過去三週間、投資家は歴史的に稀な速度でアメリカのモーゲージ債券ファンドから撤退し、資金流出規模は2021年初頭以来最も深刻な七回のうちの一つに入った。金利が急上昇する中、モーゲージ担保証券指数は9月に記録的に悪い月間パフォーマンスを記録した。ストラテジストのエリカ・アデルバーグは、連邦準備制度が金融政策を引き締めることで銀行のMBSに対する需要が弱まる可能性があり、MBSの供給量は年末までに減少すると予想している。

経済学者ジム・リカードは、金価格が多くのアナリストの予想よりも早く10000ドルに達する可能性があると述べています。彼はこれを「5年生の数学」と呼びました：金価格が9000ドルから10000ドルに上昇するにはわずか11%の上昇が必要であり、3000ドルから4000ドルに上昇する際の上昇幅よりもはるかに小さいと指摘しています。彼は、各国中央銀行の継続的な金購入が金価格に底支えを提供していることを強調し、ドル高と金価格の下落が「通貨の価値下落論」の支持者が考える意味を持たないことを示しています。リカードは、金価格が2027年中頃に10000ドルに達することを期待しています。ビットコインと金の比較において、リカードは懐疑的な態度を示し、次の危機の際にビットコインが避難資産なのかリスク資産なのかを探求しています。また、彼はステーブルコインを「世界で最も危険なもの」と呼び、債券市場に対する脅威と見なしています。さらに、インタビューでは1998年のロングターム・キャピタル・マネジメント（LTCM）救済、円のアービトラージ取引とプライベートクレジットのレバレッジリスク、AIリスク、そして連邦準備制度の9月の利上げとその後の影響についても言及しています。

フランスとドイツの10年期政府債券利回りの利差が2012年以来の最高水準に達し、木曜日の大幅な拡大傾向を継続しています。ドイツの商業銀行のストラテジストは、利差の拡大がイタリア、ベルギー、ギリシャなどの高債務国に広がっていると述べています。フランスの10年期国債とドイツ国債の間の利差は一時149.17ベーシスポイントに達しました。

アジア債券市場は米国債に続いて下落する見込みであり、米国とイランの対立が原油価格を高止まりさせ、インフレ懸念を強め、市場が米連邦準備制度理事会のさらなる利上げに賭ける動きを高めています。ニュージーランド国債はオープン時に下落し、オーストラリア国債先物は下落する可能性があります。基準となる10年物米国債利回りは一時11ベーシスポイント上昇し5.27%に達し、19年ぶりの高値を記録しました；30年物利回りは5.55%に上昇しました。モルガン・スタンレーのアナリスト、クリス・ラーキン氏は、市場の関心は依然として金利とエネルギー価格に集中している可能性があると述べています。

ビットコインマガジン（Bitcoin Magazine）は動画インタビューを公開し、Bianco Researchの創設者ジム・ビアンコは、連邦準備制度が3年ぶりに利上げを行う前に、債券市場は実際には2年前に信号を発していたと述べました。彼は、連邦準備制度の以前の利下げサイクルにおいて、10年物米国債の利回りが3.7%から5%に上昇したことを指摘し、これは50年以上ぶりに連邦準備制度が利下げを行った際に長期金利が上昇した状況であると述べました。ビアンコは、グレース・レミントン、ショーン・ハーガンとの対談の中で、10月28日（中間選挙の前の週）の連邦準備制度の決定がウォール街の予想よりも重要であると語りました。彼は「価値下落取引」という物語に反論し、ビットコインが示すべき内容、開発活動やDeFiの夏などについて議論しました。彼はビットコインETFの構築が重要な点を見逃していると考え、テザーが実際にはベネズエラとアフガニスタンの流通通貨になっていると述べました。さらに、ビアンコはステーブルコインとGENIUS法案、実際の国債需要、そしてポストパンデミック経済についても言及し、連邦準備制度の議長パウエルに対して批判を行いました。彼は現在、多くの戦争と「避難所」論理が存在していると考え、「第四の転換」（Fourth Turning）理論を引用して現在のマクロサイクルを分析しました。

Bitcoin Magazineは、Peter SchiffとGrace Remington、Sean Haganの対談動画を公開しました。Schiffは番組の中で、債券市場は最近破綻したのではなく、2020年にすでに破綻しており、その後の動きは緩やかな解除プロセスに過ぎないと述べました。彼は米国債の利回り上昇、連邦準備制度の金利決定の期待、ドルの購買力低下、各国中央銀行の金の買い占めなどのテーマを結びつけ、連邦準備制度がインフレとの戦いに敗れたと考えています。Schiffはまた、金利の上昇が株式市場の売却を引き起こす場合、ビットコインやより広範な暗号市場にとって深刻な逆風になると警告しました。また、ワシントンの政治資本が暗号資産に反対する方向にシフトしていることにも言及しました。彼はドル危機が早期段階にある可能性があるとし、連邦準備制度が行うかもしれない象徴的な利上げの信頼性に疑問を呈し、米国債の熊市が続く期間や、インフレを抑えるために必要な財政支出削減と高金利の組み合わせについても議論しました。番組の終わりに、Schiffはホストとビットコインが実際の資産に裏付けられているかどうかについて議論し、トークン化された金とビットコインの取引相手リスクや通貨の裏付けに関する違いを比較しました。Schiffは、金が5500ドルに達し、ビットコインが歴史的な高値から23%下落していることを指摘し、金で計算されたビットコインは2021年にピークを迎えた可能性があると考えています。

トランプは共和党が中間選挙に勝利した場合、全国民に一人当たり5,000ドルを支給すると約束しており、これはアメリカの30年物国債の入札前に債券市場に新たな不確実性をもたらしました。米国債の利回りは狭い範囲で変動しており、30年物米国債の利回りは世界金融危機以来の最高水準に近づいています。市場は木曜日に発行される220億ドルの2056年満期国債と今週後半のCPIデータに注目しています。

アメリカ財務長官ベーセントは、先月アメリカ国債の買い戻し計画を拡大したのは、債券市場の熱狂的な感情を鎮め、市場価格を均衡に戻すためだと述べました。彼は、財務省の国債買い戻しが連邦準備制度の量的緩和に相当することを否定し、この措置は連邦準備制度の過去の歪み操作に類似していると述べました。