財政赤字

アメリカ政府は今週、国庫券と国債の発行を通じて8390億ドルを調達し、歴史的な最高記録を更新しました。この措置は、満期債務の返済と連邦赤字の資金調達に必要な追加資金を調達するためのものです。今週行われた国庫券、浮動金利証券、2年、5年、7年の国債の入札規模は、昨年同期の8340億ドルの記録を上回りました。この8390億ドルの総額は11回の入札の規模を含んでおり、その大部分は満期国庫券保有者の元本返済に使用されます。アメリカ政府の「新規借入」に該当する部分は1060億ドルに過ぎず、歴史的な高水準には達していません。以前のピークは2020年の3月と4月に見られ、パンデミックへの対応資金を調達するために国債の入札規模が急増し、毎週の純増現金が一時的に3620億ドル近くに達しました。Mischler Financial Groupの金利販売および取引部門のトニー・ファーレンは、「財務省の毎週の債務発行総額が歴史的新高を記録することは決して良いことではありません。最大のリスクは、投資家がより高い利回りを要求する可能性があることです。」と述べています。

彭博社の報道によると、金融業界の幹部はAIがバブルになっているかどうかについて意見が分かれています。ケン・グリフィンは以前、AI投資家はほぼ確実にバブルにいると警告し、挫折に備えるべきだと述べ、重大な経済転換はしばしばバブルを伴うと指摘しました。最近、市場はAIの巨額な前期資本支出が利益と生産性の向上に転換されるまでの時間が予想以上に長くなる可能性を懸念しています。ドイツ銀行のCEOクリスチャン・ゼーウィングは、資産価格が短期的に急激に反転する理由はないと述べ、個別の企業は苦境に陥る可能性があるが、市場が崩壊しているバブルにあるとは考えていないと述べました。ゼーウィングはバブルと持続的な変動を区別し、地政学的緊張について言及しました。彼は、適切な規制枠組みがあれば、AIの産業応用はドイツにとっての世紀の機会になると述べました。ブラックロックのCEOラリー・フィンクは、AIデータセンターの建設を加速するよう主張し、遅延が経済成長を脅かす可能性があると警告し、計算能力のコストが高騰することでインフレが悪化すると述べました。彼は以前、AIは供給不足に直面しており、需要の成長が予想を上回っていると述べ、より多くのデータセンターを迅速に建設し、より多くの計算能力を持つことで、コストを早く引き下げることができると述べました。フェデレーテッド・ハーメスのグローバル株式チーフ投資責任者スティーブ・チャバローネは、AIバブルを懸念する投資家は正しい判断をしている可能性があるが、時期が数年早すぎると述べました。インフラはまだ数年の成長の余地があり、その後に過剰建設のリスクがより緊迫するだろうと述べました。現在、市場はどの企業が資金を得られるか、どの金利で資金調達できるかを区別しており、これはバブル時代とは対照的です。AIバブルと比較して、フィンクとゼーウィングは財政赤字をより緊急の懸念と見なしており、特にAI業界が政府と投資資金を争っているためです。アメリカの財政赤字は2兆ドルに近づいており、米国債の利回りは数十年ぶりの高水準に達しています。フィンクは、現在の資本競争の激しさは彼のキャリアの中で最も高いと述べました。フランス国債のリスクが高まっていることについて、ゼーウィングはまだ債務危機とは言えないが、公共財政に警鐘を鳴らすものであり、予算の規律が重要であると述べました。

アメリカ財務省のデータによると、2026会計年度の9月30日現在、アメリカの財政赤字は前年同期比で2,170億ドル拡大し、1.99兆ドルに達し、2021会計年度以来の最高水準となっています。財政収入は記録的な5.4兆ドルに達し、支出は7.4兆ドルに達しました。債務返済支出は12%増加し、1.36兆ドルとなりました。最高裁判所の判決により、関税が1,450億ドル返還され、純関税収入は11%減少しました。財政赤字のGDP比率は6.2%です。

IMFは、アメリカの経済成長が拡大する政府の債務と財政赤字の問題を迅速に解決するには不十分であり、財政状況を改善するためには他の措置を講じる必要があると述べています。IMFのクリスタリーナ・ゲオルギエバ総裁はバンコクで、経済成長が債務負担を改善するのに役立つものの、成長に単純に依存するだけでは高い赤字と高い利息支出による圧力を相殺するには不十分かもしれないと述べました。

Bitcoin.comによると、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者レイ・ダリオは、ブルームバーグのインタビューで、債務利息支出が連邦政府の他の予算を圧迫し続ける中、アメリカは今後3年以内に債務危機に直面する可能性があると警告しました。ダリオは、アメリカ政府の年間収入は約5.5兆ドル、支出は約7.5兆ドルで、財政赤字は約2兆ドルに達していると指摘しました。現在、アメリカ連邦政府の年間利息支出は約1兆ドルで、再融資が必要な期限到来の債務を考慮に入れると、年間の債務返済および再融資の需要は合計約11兆ドルになります。一方で、アメリカの国債利回りは上昇を続けており、10年物米国債利回りは10月5日に5.31%で取引を終え、30年物利回りは5.66%に達し、政府の資金調達圧力をさらに強めています。ダリオは、支出削減、税収増加、金利引き下げを通じて、財政赤字のGDPに対する比率を約6%から3%に引き下げることを提案しました。資産配分に関しては、彼は以前、ポートフォリオの10%から15%を金に配分することを提案しており、ビットコインはごく少数の割合を占めています。

9月28日、Gateの市場データによると、アメリカの10年期国債利回りは5.234%に上昇し、2007年中以来の最高水準を記録しました。30年期国債利回りは5.542%に上昇し、2004年以来の最高水準となりました。これは、市場が長期リスクの価格設定を大幅に引き上げており、インフレの粘着性、連邦準備制度が高金利を維持すること、そして巨額の財政赤字と債務の持続可能性に対する懸念が高まっていることを意味します。政府、企業、消費者の長期借入コストが押し上げられ、通常は株式市場の評価を抑制し、世界的な金融条件を引き締め、経済成長が一定程度抑制される可能性があります。

アメリカ財務省が発行した主権債務総額が初めて30兆ドルを突破し、2018年以降で倍増しました。木曜日に発表されたデータによると、11月時点でアメリカ政府の未払い国庫券（Treasury bills）、中期国債（notes）、および長期国債（bonds）の総額は30.2兆ドルに達しました。この30.2兆ドルの債務は、アメリカ連邦総債務の主要な構成要素です。11月時点で、アメリカの国家総債務は38.4兆ドルに達し、社会保障信託基金や貯蓄債券保有者などへの債務が含まれています。証券業と金融市場協会のデータによれば、2020年にアメリカは上記の3種類の国債を発行することで4.3兆ドルを調達し、その年の財政赤字は3兆ドルを超えました。赤字はその後縮小しましたが（2025会計年度には約1.78兆ドルに減少）、債務利息支出だけで1.2兆ドルに達しています。シティグループの金利戦略家ジェイソン・ウィリアムズは、「最大の課題は利息支出です。関税収入が3000-4000億ドルに達しても、既存の債務に対する利息の支払いにはまだ遠く及びません。私たちは流砂にはまっているようなもので、関税は私たちが沈むのを少し遅くするかもしれませんが、依然として沈んでいます。」と指摘しました。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、フィッチの最新の確認により、アメリカの格付けは「AA+」、見通しは安定とされています。フィッチは、アメリカの主権格付けは、その巨大な経済規模、高い一人当たりの収入、活気あるビジネス環境、そしてドルが世界の主要な準備通貨であることによる特別な資金調達の柔軟性に支えられていると述べています。しかし、高い財政赤字、重い利息負担、そして高止まりし続ける政府債務水準がこの格付けを制限しています。アメリカは、その巨額の財政赤字、増加し続ける債務負担、そして高齢化に関連する差し迫った支出増加問題を解決するための意味のある行動をまだ取っていません。フィッチは、収入の大幅な増加により、2025年の政府赤字がGDPの7.7%から6.9%に減少し、その後2026年にはGDPの7.8%に、2027年にはGDPの7.9%に上昇すると予測しています。(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、金十がカナダのロイヤルバンク BlueBay 資産管理会社の推計を引用して、アメリカは世界の平均関税率を約 18% に引き上げたとしています。BlueBay の最高情報責任者マーク・ドーディンは、報告書の中でこの仮定に基づき、BlueBay はアメリカの関税年収が約 4500 億ドル、2024 年には 770 億ドルになると予想しており、これは GDP の 1.25% に相当すると述べています。ドーディンは「今後 1 年間、この収入はアメリカの財政赤字を GDP の 7% をわずかに下回る水準に減少させるのに役立つはずです」と述べました。

ChainCatcher のメッセージによると、ドイツのメルツ首相はベルリンで、ドイツ経済は景気後退を脱し、回復に向かっていると述べました。彼はまた、EUとアメリカの関税交渉が最終段階に入ったことを明らかにしました。双方は特定の産業に対して差別化政策を採用するかどうかについて議論を続けています。彼は、合意達成のためにEU委員会が行っている努力を支持し、「関税が低ければ低いほど、双方にとって有利であり、関税は最終的にすべての人に害を及ぼす」と述べました。さらに、アメリカの税収と支出政策は自国の予算に大きな圧力をかけており、深刻な財政赤字をもたらす可能性があると語りました。(金十)

ChainCatcher のメッセージ、テスラの CEO イーロン・マスクは、ネットユーザーの質問に応じて、彼の立場が変わった主な理由はトランプ政権が財政赤字をバイデン政権の 2 兆ドルから 2.5 兆ドルに拡大したことだと述べました。マスクはこの行動が「国家の破産を引き起こす」と言いました。以前のニュース、マスクは「アメリカ党」を設立すると発表し、「アメリカ党」は既存の政治構造を打破することになります​