aiバブル

彭博社の報道によると、金融業界の幹部はAIがバブルになっているかどうかについて意見が分かれています。ケン・グリフィンは以前、AI投資家はほぼ確実にバブルにいると警告し、挫折に備えるべきだと述べ、重大な経済転換はしばしばバブルを伴うと指摘しました。最近、市場はAIの巨額な前期資本支出が利益と生産性の向上に転換されるまでの時間が予想以上に長くなる可能性を懸念しています。ドイツ銀行のCEOクリスチャン・ゼーウィングは、資産価格が短期的に急激に反転する理由はないと述べ、個別の企業は苦境に陥る可能性があるが、市場が崩壊しているバブルにあるとは考えていないと述べました。ゼーウィングはバブルと持続的な変動を区別し、地政学的緊張について言及しました。彼は、適切な規制枠組みがあれば、AIの産業応用はドイツにとっての世紀の機会になると述べました。ブラックロックのCEOラリー・フィンクは、AIデータセンターの建設を加速するよう主張し、遅延が経済成長を脅かす可能性があると警告し、計算能力のコストが高騰することでインフレが悪化すると述べました。彼は以前、AIは供給不足に直面しており、需要の成長が予想を上回っていると述べ、より多くのデータセンターを迅速に建設し、より多くの計算能力を持つことで、コストを早く引き下げることができると述べました。フェデレーテッド・ハーメスのグローバル株式チーフ投資責任者スティーブ・チャバローネは、AIバブルを懸念する投資家は正しい判断をしている可能性があるが、時期が数年早すぎると述べました。インフラはまだ数年の成長の余地があり、その後に過剰建設のリスクがより緊迫するだろうと述べました。現在、市場はどの企業が資金を得られるか、どの金利で資金調達できるかを区別しており、これはバブル時代とは対照的です。AIバブルと比較して、フィンクとゼーウィングは財政赤字をより緊急の懸念と見なしており、特にAI業界が政府と投資資金を争っているためです。アメリカの財政赤字は2兆ドルに近づいており、米国債の利回りは数十年ぶりの高水準に達しています。フィンクは、現在の資本競争の激しさは彼のキャリアの中で最も高いと述べました。フランス国債のリスクが高まっていることについて、ゼーウィングはまだ債務危機とは言えないが、公共財政に警鐘を鳴らすものであり、予算の規律が重要であると述べました。

アメリカ財務長官ベーセントは、最近のアメリカ国債の利回り上昇は世界的なトレンドと一致しており、過度に驚く必要はないと述べました。彼はアメリカのアルゼンチンへの金融介入を称賛し、今後の同様の支援に対してオープンな姿勢を持っています。さらに、ベーセントはAIバブルに関する懸念を否定し、マイクロソフト、グーグル、メタなどの企業が顕著な収益成長を推進していると考えています。

アーサー・ヘイズは最新の記事『Situationship』を発表し、AIバブルが最終的に破裂する可能性があるが、その後の影響が世界的な流動性の拡大を促進し、ビットコインの次の牛市の触媒となる可能性があると述べています。ヘイズは、AIがバブルに該当するかどうかを判断する鍵は、投資家がAIインフラの構築をどのように定義するかにあると考えています。彼は、市場が数兆ドル規模のAI資本支出を「テクノロジー投資」と見なし、高成長の評価を与えているが、その本質は「不動産投資」に近いと指摘しています。彼は、現在のAIインフラの構築は実際にはデータセンターや電力施設などの計算能力を支える基盤資産の構築であり、アップルのようなテクノロジー企業への直接投資ではないと述べています。「金融機関、プライベートクレジットファンド、政府は、AIデータセンターへの投資がテクノロジー大手への投資と同等であると誤解するかもしれませんが、実際には高レバレッジのインフラプロジェクトへの投資に近いです。」ヘイズは、AIバブルの破裂の核心的な理由は企業の利益が実現できないことではなく、クレジットの過度な拡張であると考えています。彼は、アメリカと中国の政府の支援の下で、金融仲介機関がデータセンター、電力施設、および関連するサプライチェーンを過剰に構築し、最終的に2008年の金融危機に似た信用サイクルリスクを形成する可能性があると述べています。これは2000年のインターネットバブルの利益評価危機とは異なります。しかし、ヘイズはAIの長期的な価値は依然として巨大であると考えています。彼は、データセンター内部で運用される計算リソースが「シリコンベースの生命」の発展を促進し、人類文明に鉄道時代に類似した深遠な影響を与えると指摘しています。市場への影響について、ヘイズはAIバブルが破裂した後、各国政府と中央銀行がより積極的な金融緩和策を講じ、「大規模な印刷」によって金融システムを修復し、リスク資産が再び上昇サイクルに入ることを促進し、最終的にビットコインにとって好材料となると予測しています。ヘイズは、現在のAIサイクルの核心的な変数は資本市場がAIインフラを誤って評価しているかどうかであり、この判断が今後の市場の動向を決定すると述べています。

投資家のマーク・キューバンと「大空売り」のマイケル・バリーは最近、それぞれ英偉達（NVDA）とAI株の評価リスクについて警告を発しました。キューバンはXプラットフォームで、現在のAI資本循環が1990年代のインターネットバブルに似ていると述べ、英偉達が当時のIPO市場の役割を果たしており、顧客がAIチップを購入することを支援することで資本の持続的な流入を促していると考えています。バリーは英偉達の信用デフォルトスワップ（CDS）価格の上昇に注目し、英偉達が推進する「循環資金調達」の規模が拡大していると述べました。彼は、一部のAI需要が資金調達の支援に依存しており、将来の収入が複雑な資金循環の上に成り立つ可能性があると考えています。以前、英偉達の株価は1日で約5%下落し、市場価値は約2500億ドル縮小しました。IMFと国際決済銀行も以前、AI循環資金調達がもたらす可能性のあるシステミックリスクについて警告していました。しかし、英偉達のCEOである黄仁勲は、関連する批判を「馬鹿げている」と応じました。

公式のSNSによると、火币 HTX は本日 20 時に「AI バブルの懸念 + 利上げ期待の回復：BTC は今買うべきか、それとももう少し待つべきか？」というテーマのライブ配信を開催します。そこで、毛毛姐、呆呆、Crypto.0824、真誠小道士などの暗号 KOL が出席し、現在のマクロ環境と市場の感情を踏まえて、BTC が新たな配置機会を迎えるかどうか、また投資家が今後の市場のリズムをどのように把握すべきかを分析します。

国際決済銀行（BIS）は最新の年次報告書で、AIバブルの崩壊、インフレの反発、及び主権債務の圧力が現在の世界経済の繁栄を脅かす三大核心リスクであると警告しています。報告書は、AI分野への投資収益が期待に及ばない場合、現在の資本支出の熱狂が長期的な投資の萎縮に変わり、顕著なマクロ経済の動揺を引き起こす可能性があると指摘しています。BISは特にAI産業チェーンにおける複雑な「循環融資」モデル、例えばチップメーカーとAIラボやクラウドサービスプロバイダー間のクロスホールディングや計算能力のバインド調達契約について警告しています。この機関は、このような取引は通常透明性に欠け、同一資産が複数回担保にされる危険性があると強調しています。さらに、地政学的な対立によるエネルギーショックがインフレの二次反発を引き起こす可能性があり、ヘッジファンドが政府債券市場での高レバレッジのアービトラージ取引を行うことで、世界の金融システムの脆弱性がさらに悪化することになります。

BusinessInsider の報道によると、億万長者投資家でヘッジファンド Third Point の創設者である Dan Loeb は、ポッドキャスト番組で現在の市場における人工知能（AI）に対する「バブル論」の懸念が過度に誇張されていると述べ、AI 業界の発展段階はインターネットバブルの時期とは全く異なると指摘しました。Loeb は、Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta を含むテクノロジーの巨人たちが今年合計で 7000 億ドル以上の資本支出を行い、来年には 1 兆ドルに達する可能性があると述べ、その大部分が AI インフラの構築に使われるとしています。彼は、これらの資本支出がリターンを生むことを信じないのであれば、企業が「無駄にお金を燃やしている」と考えることになるが、現在これらの企業は強力な収益性を持ち、キャッシュフローも豊富で、自らのバランスシートを基に投資を支えることができると述べました。Loeb は、これはインターネットバブルの時期の「評価がファンダメンタルズから乖離している」状況とは異なり、伝統的な意味での評価バブルを構成しないと強調しました。また、Anthropic などの AI 企業が急速に収益を伸ばし、製品の応用が加速していることを挙げ、業界が依然として初期の拡張段階にあることを示しています。報道によると、Anthropic の最新の資金調達における評価額は 9650 億ドルに近づいており、年換算収益は 140 億ドルから 470 億ドルに急増し、市場の AI 商業化の潜在能力に対する信頼をさらに強化しています。しかし、市場には Michael Burry を含む一部の投資家が AI の評価が過熱していることに懸念を示し、巨額の投資が相応のリターンを得るのが難しい可能性があると考えています。Loeb は、「私たちはまだ AI の発展の表面に触れていない」と述べ、現在は長期的な成長の初期段階にあると考えています。

中文の暗号分析者半木夏は昨日の夜に投稿し、「AIバブルへの懸念はしばらく続いており、ほぼ十分に評価されている。日本の利上げへの懸念は最近の市場の停滞を引き起こし、こちらもほぼ十分に評価されている。米連邦準備制度はすでにバランスシートを拡大し、流動性が改善されている。悪くはないがそれほど悪くもない雇用統計は、利下げの余地を広げ、取引の衰退を引き起こすことはない。今、リスク資産（ビットコイン、S&P、CSI 300）を買うのに最も適した時期である可能性が高い。今後1、2年の間にAIバブルへの懸念が周期的に現れる可能性があり、そのたびに市場は部分的に調整されるが、その調整はすべてチャンスであり、市場が「今回は違う」と狂ったように思うまで続く！」

据金十报道，资产管理公司 Edmond de Rothschild 首席执行官 Benjamin Melman 表示，美元明年可能再次面临下行风险。若市场再度担忧美国利率，或人工智能泡沫突然破裂，美元将面临风险。随着美联储降息，美元今年持续走弱。美元指数 DXY 最新下跌 0.05% 至 98.59，9 月中旬该指数曾触及 96.218 的三年半低点。

ARK Invest の創設者キャシー・ウッドは、現在、人工知能と暗号通貨の分野に影響を与えている流動性の引き締めが今後数週間で逆転するだろうと述べており、市場はこの見解に同意しているようで、人工知能はバブルの時期にはないとしています。

据华尔街见闻报道，在经历了基金注销传闻与"做空 AI 金额被媒体夸大百倍"后，电影《大空头》原型、知名投资者 Michael Burry 于当地时间 11 月 24 日兑现承诺，准时"回归"。通过发布首篇专栏文章《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》来表达"做空 AI"的观点。在这篇文章中，正式向当下的 AI 热潮宣战，而风暴的中心正是英伟达。他直指英伟达即是当年的思科。针对近期市场认为"科技巨头盈利能力强，因此不存在泡沫"的主流观点，Burry 在文中进行了针锋相对的反驳。他列举了 1999 年互联网泡沫巅峰时期的数据指出，当年的繁荣同样是由高利润公司推动的，而非仅仅是那些甚至没有收入的小网站。Burry 在文中指出，当前 AI 热潮的关键问题在于"灾难性的过度供应和远远不足的需求。"并认定：无论多少人试图证明这次不一样，1999 年的历史正在重演。

中信証券の研究報告によると、11月20日の米国株の下落はマクロ要因によって主導されており、AIバブルの崩壊によるパニック売りではないと判断されています。この回調の主な原因は、9月の非農業部門雇用者数が予想を上回ったことと、連邦準備制度のタカ派的な発言が重なり、市場での利益確定が引き起こされたことです。アメリカの雇用市場が徐々に弱まっていることを考慮すると、12月の連邦準備制度の政策決定会合はこの「タカ派パニック」感情のピークになる可能性があり、その後市場の取引の主な焦点はトランプによる新任連邦準備制度議長の指名を巡る駆け引きに移るかもしれません。AIセクターのファンダメンタルは依然として堅固であり、トークン指数の急成長、供給チェーンのボトルネック、4大テクノロジー企業の強力なキャッシュフローとバランスシートの下で、短期的に「AIバブル」の崩壊という極端なシナリオは現れることが難しいと予想されています。(金十)