経済学

借貸協議 Aave 創始人 Stani は第3四半期のライブ配信で、Aavenomics 3.0 には AAVE の買戻し、ステーキングおよび焼却が含まれると述べました。AAVE の買戻しは 4 月 19 日の rsETH 脆弱性事件の翌日から停止されています。その後、DAO は DeFi United に 2.5 万 ETH を提供して損失を補填することを約束し、Mantle による最大 3 万 ETH の信用枠を設定しました。買戻しが停止される前に、フォーラムでは年間買戻し予算を約 5000 万ドルから 3000 万ドルに削減する提案がありました。

ロイターの最新調査によると、市場は米連邦準備制度の金利見通しに対する判断が変化しています。10月の利上げ期待はやや冷却しましたが、調査に参加した経済学者たちは、12月に再び利上げが行われると予想しています。10月16日から20日に実施された調査では、94人の経済学者が、米連邦準備制度が10月27日から28日の会議でフェデラルファンド金利を3.75%から4.00%の範囲に維持すると予測しています。この判断は、市場の価格設定が反映している期待と一致しており、この会議はアメリカの11月中間選挙から数日しか離れていません。12月の金利予想には変化が見られました。先月の調査では、半数未満の経済学者が米連邦準備制度が12月に利上げを行うと予測していましたが、今回の調査では、100人の回答者全員がその時に再び利上げが行われると予想しています。

《海峡时报》によると、シンガポール金融管理局のチーフエコノミスト、エドワード・ロビンソンは10月20日に北京金融街フォーラムで、人工知能が広範な生産性向上をもたらすと、中央銀行は金融政策を緩和する可能性があるが、現在のAI投資ブームは需要を押し上げており、政策は適切な制限を維持すべきだと述べました。彼は、AI関連の投資が経済成長を促進しているが、この技術はまだより広範な経済において顕著な生産性の改善をもたらしていないと指摘し、段階的でデータに基づくアプローチを取るよう呼びかけました。金融管理局は2026年4月と7月にインフレリスクの上昇を受けて金融政策を引き締め、10月には政策を据え置きました。10月14日の声明では、AIブームがより広範な経済的波及効果を生み出し、単位労働コストを押し上げる場合、国内のインフレが高止まりする可能性があると警告しました。ロビンソンは、AI駆動の電子製品が今年のアジアの輸出成長の70％以上を占めているが、AI関連技術を生産する業界の成長は主に投資の増加と既存資源のより集中的な使用によるものであり、効率の向上によるものではないと述べました。彼はOECDの推計を引用し、十分に広範で適切な投資が行われれば、AIは毎年全要素生産性の成長を最大0.6ポイント引き上げることができると述べました。

ロイターの調査によると、100人の経済学者が全員、米連邦準備制度が2026年12月に利上げを行うと予想しており、10月には行動を一時停止する可能性があります。その中で、94人が2026年末までに連邦基金金利が4.00%---4.25%に上昇すると予想しています。これに対して、9月の調査では、29人の経済学者のみがこの予想を持っており、調査対象者は76人でした。

オックスフォード経済研究所は、アメリカのビジネスサイクル指標が景気後退区域に入ったと発表しました。これは、エネルギー価格の上昇が住民の収入を圧迫し、移民の減少が雇用の成長を弱めたためです。しかし、生産性の成長、富の効果、AI投資などの要因が依然として経済を支えており、典型的な景気後退の兆候は見られません。

ほとんどの経済学者は、今月の会議で連邦準備制度が金利を据え置くと予想しており、2027年末までその状態が続くと見ていますが、市場では利上げの期待が高まっています。調査によると、今月の利上げを予想しているのはわずか13人の経済学者であり、市場は来週の利上げの確率を70%と見ています。Yelena Shulyatyevaは、インフレの高まりが状況を変える可能性があると警告しています。

研究機関 Delphi Digital は、ハードウェアの制約が中国のラボをより安価なモデルと効率的な技術スタックに向かわせていると発表しました。輸出規制により先進的なチップの入手が制限され、国内のアクセラレーターは推論を処理できますが、最前線のトレーニングは依然として実現が難しい状況です。中国のラボはシステムの効率、モデルアーキテクチャ、トレーニングデータ、強化学習において革新を進めており、DeepSeek は GPU のアイドル状態を回避するデータ移動方法を見つけ、字節跳動と Moonshot は数ヶ月以内に類似のバージョンを発表しました。アーキテクチャのトレーニングは、国産チップに適応したより安価なデジタルフォーマットに移行し、スパースアーキテクチャは各トークンの実行量を削減し、注意機構は長いコンテキストのメモリコストを制御するために三度再設計されました。データ面では、より密な予測目標とより良いオプティマイザーを通じて各トークンの学習信号を向上させています。強化学習において、DeepSeek の GRPO がデフォルトのレシピとなり、字節跳動、アリババ、MiniMax はそれぞれ一年以内に後継プランを発表しました。中国のモデルは現在、コストが最も低い最前線の隣接システムに属しています。OpenRouter 上では、中国開発モデルの周トークン消費割合が2024年末の1.2%未満から2026年には大多数に達する見込みです。中国の AI 市場は2024年から2026年初頭にかけて価格戦争を経験し、多くのラボは暗黙の収益倍率が約47-117倍、Anthropic と OpenAI は約15-21倍となっています。華為の昇騰チップは現在推論に使用可能で、DeepSeek はかつて昇騰上で R2 のトレーニングを試みたとされていますが、技術的な問題に直面し NVIDIA に戻りました。国内のアクセラレーター供給は依然として予想需要を下回っています。

Flop LabsはFLOPトークンの経済学草案を発表しました。VC配分なし、プレセールなし、エアドロップはマイナー、バリデーター、代理人、初期コミュニティなどのネットワーク参加者を対象としています。草案の図表によると、トークンの第10年の総供給量は172億枚に達する見込みで、最終年のインフレ率は0.6%です。総供給量の配分では、マイナーが最も高い割合を占め、51.2%（88億枚）、エアドロップは20.4%（35億枚、マイナー、バリデーター、代理人およびリザーブインセンティブに細分化）、チームおよび財団が11.4%（20億枚）、バリデーターとブローカー/代理人がそれぞれ6.8%（各12億枚）、ステーキング報酬が3.4%（6億枚）を占めています。Flop Labsは、来週X Spaces/YouTubeでArthur Hayes（CryptoHayes）によるAMAを開催し、さらなる詳細を発表する予定です。プロジェクトチームは、上記のトークン経済学データはすべて草案であり、具体的な詳細は変更される可能性があることを強調しています。

Arthur HayesはXプラットフォームで、彼のAI/暗号プロジェクトFlop LabsのFLOPトークン経済学インフォグラフィックが今週発表されると述べました。Hayesは来週、X SpacesとYouTubeでAMAを開催し、トークン経済に関する質問に答え、設計を改善するためのフィードバックを収集すると言っています。

Anthropic 経済学責任者の Peter McCrory は最近、AI 失業パラドックスについて説明しました。彼は、AI の能力が著しく向上しているにもかかわらず、なぜ失業率に明らかな影響が出ていないのか合理的に疑問を呈しました。アメリカのビジネストレンドと展望調査によると、約五分の一のアメリカ企業がある程度 AI を使用しており、近年アメリカの生産性の成長が強化されていることの一部は AI に関連している可能性があります。McCrory は、労働市場の失業率は依然として連邦準備制度が認定した完全雇用レベルに近いと述べており、データを深く掘り下げても AI の影響について明確な結論を導き出すことは難しいとしています。基本的な判断は、これまでのところ AI はスキル偏向型技術の特性を示しており、部分的に作業プロセスを自動化しつつ、人間の参加に依存する専門能力を補完し、拡大することで、人間と機械の協働において最大の価値を生み出すということです。

Arthur Hayesは投稿で、現在FLOPはホワイトペーパーを発表していない理由は、チームが関連する利害関係者とコミュニケーションをとっており、最終的な提案が技術設計とトークンエコノミクスの面で十分に堅牢であることを確認するためだと述べています。チームはFLOPを早期に発表することを選択したのは、より多くのフィードバックを得るためです。来週から、FLOPのトークンエコノミクス設計を紹介するシンプルで情報が十分な図表を順次発表する予定です。ChainCatcher 以前の報道によると、BitMEXの共同創設者Arthur Hayesは「復帰」を発表し、Flop Labsの責任者に就任し、AIエージェント向けのトークンFLOPを発表しました。これは「AIエージェントの燃料」として位置づけられています。Hayesは、FLOPはプレセールなし、リスク投資機関なし、100%公平なスタートの発行モデルを採用すると述べています。プロジェクト側は、今年の第4四半期に大規模なエアドロップを実施し、2027年第1四半期に創世ブロックを開始する予定だとしています。

去中心化 AI 基盤インフラネットワーク DGrid AI は $DGAI トークンの経済モデルを発表しました。$DGAI トークンの総供給量は 10 億枚で、そのうち 50% はノードネットワークの運営とノードインセンティブに、15% はコミュニティの成長とエコシステムへの参加に、10% はチームのインセンティブと長期的な発展に、10% は初期投資者に、8% はエアドロップ報酬に、7% は初期流動性と二次市場のサポートに配分されます。以前の情報によると、DGrid AI は 8 月 17 日 に $DGAI エアドロップ資格の確認と申請の窓口を開放し、ウィンドウは北京時間の 8 月 22 日 16:00 まで継続します。

金十の報道によると、忠利投資の上級エコノミスト、ポール・ザンギエリは、連邦準備制度のコミュニケーションの表現を注意深く見守っています。FOMCは「引き続き、さらにはタカ派のトーンを強化する」と予想されており、持続的なインフレ、原油価格の上昇、及びFOMC内の意見の相違が、今年後半にさらに政策を引き締めるための扉を開いています。

金十の報道によると、日本の三井住友銀行の首席アメリカ経済学者ジョセフ・ラヴォルグナは、インフレ率が減速しない場合、連邦準備制度理事会の意思決定者は得難い信頼を失うと述べています。彼は、過去70年間でコアインフレ率が前年比で0.9％以上低下したのは6回だけであり、インフレが減速したのはすべて連邦準備制度理事会が政策を引き締めたためであると指摘しました。ラヴォルグナは、連邦準備制度理事会が待つ時間が長くなるほど、金利が必要な水準を超えて上昇する確率が高くなると強調しています。

金十の報道によると、Pantheonのサミュエル・トゥームズは、ミシガン大学の消費者信頼感指数が6月の49.5から54.4に上昇し、経済学者の予想である50.5を上回ったが、昨年の平均水準を下回っていると指摘した。彼は、インフレ期待の低下が連邦準備制度にいくらかの安堵をもたらしたが、ウォッシュ議長の強硬な発言が期待をさらに押し下げることには至らなかったと述べた。同時に、労働者の「レバレッジが不足している」ということは、最近の全体的なインフレの回復により賃金の成長が上昇する可能性が非常に低いことを意味している。

Lighter プロトコルはトークン経済学の更新を発表し、今後すべての買い戻しされた LIT が永久に焼却され、LIT の総供給量を減少させることを発表しました。最初の焼却は Q2 の終了後数週間以内に実行されます。TGE 以来、プロトコルは取引所の収益を使用して約 1550 万枚の LIT をプログラム的に買い戻しており、流通供給量の約 6.3% に相当します。ステーキングに関しては、以前は TGE 前の収益がサポートされていましたが、本日より残りのエコシステムトークンを使用してサポートされることになります。ステーキングの利回り目標は年率 6% で、現在の約 1.25 億枚の LIT のステーキング量に基づくと、毎年約 750 万枚の LIT が残りの 2.5 億枚の LIT から配分されます。プロトコルは、今後の財務管理は四つの優先事項のバランスを取ることになると述べています：長期ステーキング者への報酬、焼却を通じて供給を継続的に減少させること、パートナーシップおよび成長計画のためのトークンを保持すること、そしてトークン保有者の長期的な価値を最大化することです。

金十の報道によると、ロイターの調査では、2023年以降、初めてより多くの経済学者が米連邦準備制度が利上げを予測していることが示されています。

Aptosはツイートで、3つのトークン経済学提案が承認され、実行されたことを示しました。その中には、21億枚のトークンの供給上限が有効になったこと；ステーキング報酬が5.19%から2.6%に半減したこと；ガス料金が10倍に引き上げられたことが含まれています。

金十の報道によると、経済学者たちはアメリカのインフレ予測を引き上げ、連邦準備制度の次回利下げのスケジュールを遅らせ、コアPCE指標が3%以上で推移することを予想しています。調査によると、経済学者たちは連邦準備制度が12月に利下げを行うかどうかについて意見が二分しており、以前は10月に利下げが行われると予測されていました。ウィルミントン・トラスト・コーポレーションのチーフエコノミスト、ルーク・ティリは、消費者支出が弱含んでおり、失業率が第3四半期に4.5%のピークに達することを予想しています。