オプション

10x Research の分析によると、1月中旬以来、ビットコインの総ガンマポジションは継続的にマイナスであり、現在82,000ドルの行使価格で-32億ドルに達しています。マイナスガンマ環境下では、マーケットメーカーはトレンドに従って取引を余儀なくされ、上昇時には加速的に買い、下落時には加速的に売りを行い、価格の変動を悪化させます。5月29日および6月26日に期限が集中するオプションの影響により、マイナスガンマの抑制効果は徐々に消散する見込みであり、ビットコインの下方バイアスは緩和されるでしょう。現在、市場ではコールオプションの需要が明らかにプットオプションを上回っており、機関投資家はその時点で市場のセンチメントがベアからブルに転換すると予想しています。

金十の報道によると、シカゴ連邦準備銀行の総裁であるグールスビーは、現在すべての金利オプションが考慮されており、利下げだけではないと述べました。4月末に連邦準備制度は金利を据え置き、3人の官僚は声明の中で次のステップとして利下げの可能性を示唆する表現に反対し、利上げの可能性を残すべきだと主張しました。グールスビーの発言は、連邦準備制度の政策立案者が変化していることを反映しており、主にイラン戦争によって引き起こされたエネルギー価格の衝撃がインフレを押し上げているためです。彼は利下げと利上げの両方が考慮されていると再確認し、インフレに対して不安を感じており、エネルギーの衝撃以外にも価格圧力が存在すると考えています。

glassnodeは、ビットコインが抵抗を突破し82,000-83,000ドルの範囲に入った後、市場のボラティリティが明らかに回復したと指摘しています。オプションデータによると、前回のインプライドボラティリティ（IV）は2025年10月の低点から大幅に反発し、その中で1週間のIVは6ポイント上昇し、短期オプションの需要が回復しています。25Dスキューは中立に向けて圧縮を続けており、プットヘッジの需要は減少しています。ボラティリティリスクプレミアム（VRP）は負から正に転じ、オプション価格の将来のボラティリティは現物の実現ボラティリティを上回っています。同時に、82,000ドル付近には約20億ドルの短期ガンマショートクラスターが存在し、トレーダーのヘッジ行動が現在の価格変動を拡大する可能性があります。過去24時間、コールオプションの売却は取引フローの81%を占めており、一部のトレーダーが上昇を確定し始めていることを示しています。全体のポジションは整理傾向にあり、パニック的なヘッジではありません。

Glassnode の分析によると、ビットコインは重要な抵抗を突破し、8.2 万 - 8.3 万ドルに上昇し、数週間の狭い範囲での動きを終え、市場のボラティリティが戻ってきました。オプションデータによると、短期の1週間のインプライド・ボラティリティは約6ポイント反発し、長期のボラティリティは穏やかで、短期の取引需要が急速に回復しています。感情とポジションに関しては、25デルタのスキューが中立に収束し、下方ヘッジの需要が減少しています；短期はやや弱気、長期は強気に転じ、上昇期待が再評価されています。構造的な面では、インプライド・ボラティリティが実現ボラティリティを超え、VRPがプラスに転じています；8.2 万ドル付近には約20億ドルの「ショートガンマ」集中ゾーンがあり、ボラティリティを拡大する可能性があります。直近24時間では、コールオプションの売り占比は81%で、市場は横ばい整理の傾向にあります。

BTC IV 39%、ETH IV 55%；ETH Skew は重要な転換点にあります------中長期は +2 から +5 に安定し、短期は何度も -10 に下落しましたが、すぐにゼロに戻りました。もし ETH が $2,400 を維持すれば、短期はプラスに転じ、中長期と共鳴し、イベントヘッジから上昇追随に切り替わることが確認されます。BTC/ETH GEX ターム構造は、近月のガンマが明らかにプラスに転じていることを示しており、ETF の資金流入とコールの増加がプラスガンマの緩やかな牛市場構造を推進しています------マーケットメーカーはロングガンマ環境の下で短期的に高値での振動と緩やかな上昇、IV の低下を偏向させています。ブルコールスプレッドとプット売り戦略が優位ですが、遠月は依然としてネガティブガンマを保持しており、テールヘッジの需要が残っています。大口取引に関しては、BTC 5/8 期限の $88K コールが 1,001.8 枚、ETH 5/15 期限の $2,600 コールが 14,288 枚取引され、機関の方向性の強気信号が明確です。Gate は「明日之星」トレーダー支援プログラムを開始し、総賞金プールは $25,000 USDT です。活動期間中、ユーザーはオプション取引、友人を招待、KOL インキュベーションキャンプへの参加を通じて複数の報酬を得ることができます：取引量が基準を満たすと最高で $3,000 の報酬、招待報酬は最高で $2,000 に達します。同時に、プラットフォームは優れたトレーダーに対して 1 対 1 のオプションヘッジトレーニング、専用料金の優遇、流量支援などのリソースを提供し、トレーダーの戦略能力と市場影響力を向上させ、プロのオプションユーザーにより競争力のある取引環境と成長機会を提供します。

ビットコインの強気派は12月25日に期限が切れる年末オプションに高い期待を寄せており、このオプションは約60億ドルの資金を含んでいます。2月6日の60,130ドルの年内安値以来、BTC価格は33%上昇しており、これは市場の強気な感情の回帰を大いに促進しました。しかし、115,000ドル以上の目標価格を指す大量の強気（買い）オプションは、強気派が過度に楽観的ではないかという市場の疑問も引き起こしています。Deribit取引プラットフォームは12月のビットコインオプションの未決済契約において92%の市場シェアを占め、55億ドルに達しています。Deribitでは、プット（売り）オプションがコール（買い）オプションに対して56%減少しており、暗号取引者は常に強気で、プットとコールの比率は通常偏っています。それでも、115,000ドル以上の強気オプションの未決済契約は18.5億ドルに達しており、依然としてかなりの規模です。しかし、55,000ドル以下のプットオプションの数量も同様に顕著で、未決済契約は合計10億ドルです。これは、両者が実現不可能と見なされる賭けの割合がほぼ同じであり、各々が未決済契約の約50%を占めていることを意味します。もし強気派が過度に楽観的と見なされるなら、弱気派も同様に悲観的な面で極端なようです。オプションの偏度指標は、プロのトレーダーが上下の価格リスクに対する快適さをより明確に反映しています。プットオプションは相対的に同等のコールオプションに対して9%のプレミアムで取引されており、ビットコインの下落価格変動に対する中程度の懸念を示唆しています。中立的な条件下では、偏度指標は-6%から+6%の間にあるべきです。デリバティブ指標によれば、ビットコインが80,000ドルに上昇する過程で、投資家の楽観的な感情は実質的な影響を受けていません。最終的に、12月の18.5億ドルの強気オプションは、強気派の過度な自信のシグナルとして解釈されるべきではありません。

CoinDeskの報道によると、ビットコインはここ3ヶ月で約63,000ドルから80,000ドル以上に上昇し、現在いくつかの重要な指標が85,000ドルの目標を指し示しています。オンチェーンの面では、BTCは「実際の市場平均」（78,200ドル）と「短期保有者のコスト基準」（79,100ドル）の2つの重要なサポートを突破しました。研究機関Glassnodeは、次の抵抗レベルが活発な実現価格85,200ドル付近にあると指摘しています。先物の面では、資金調達率が負から中立に転じ、大規模なショート圧力が明らかに減少し、ショートスクイーズのリスクが高まっています。オプションの面では、マーケットメーカーが82,000ドル付近で約20億ドルの「ショートガンマ」ポジションを持っており、価格が上昇すると、彼らは継続的にヘッジのために買いを強いられ、正のフィードバックが形成されます。ただし、アナリストはビットコインが米国株のテクノロジーセクターと高度に連動していることを指摘しており、株式市場がリスク回避に転じると、上昇の勢いが抑制される可能性があると警告しています。

QCPは市場分析を発表し、トランプが「Project Freedom」行動を一時停止したことで、地政学的リスクプレミアムが低下し、原油価格が下落し、米国株が上昇し、ドルが弱くなり、BTCが8万ドルを超え、流動性の改善、ドルの弱体化、リスク選好の回復の下での高ベータ資産として見なされていると指摘しました。しかし、オプション市場は全面的な突破をまだ確認しておらず、1か月の平値インプライドボラティリティは約41%で、フロントエンドのボラティリティは弱く、30日リスクリバーサルは約マイナス5.5ボラティリティの高いプット保護状態にあります。QCPは同時に、日本市場が新たなマクロ圧力点となっていることを警告し、もし円が引き続き弱くなり、日本国債の利回りが上昇すれば、世界の流動性に対して限界的な引き締めをもたらす可能性があると述べました。現在、BTCは8.2万ドルから8.3万ドルの範囲を効果的に突破する必要があります。

Deribitのアジア太平洋ビジネス責任者Lin ChenはXプラットフォームで投稿し、あるオプショントレーダーが800枚のBTCのブルスプレッドを購入し、8万ドルのコールオプションを購入し、8.5万ドルのプットオプションを売却したと述べました。このトレーダーは、BTCの価格が今月初めに上昇することを期待しています。

ビットコインは金曜日に78000ドルを再び超え、過去30日間で15%の上昇を記録しましたが、デリバティブ市場はさらなる上昇に対して慎重な姿勢を示しています。Deribitのデータによると、行使価格84000ドルのBTCコールオプションの取引価格は0.0136 BTC（約1063ドル）で、5月末までにビットコインがその価格まで8%上昇する確率はわずか25%です。

ビットコインが78,000ドルを再び超え、市場のリスク選好が全体的に回復し、S&P 500指数は金曜日に歴史的な最高値に達しました。ビットコインは過去30日間で15%上昇しましたが、オプション市場ではビットコインが5月末までに84,000ドルを超える確率はわずか25%と見積もられています。デリバティブ市場はさらなる上昇に対して依然として懐疑的ですが、機関投資家の現物需要は依然として堅調です。5月29日満期、行使価格84,000ドルのビットコインコール（買い）オプションの価格は0.0136 BTC、約1,063ドルです。満期まで27日残っており、このデータはビットコインが5月に8%上昇する確率が25%であることを示しています。ビットコインプット（売り）オプションは過去1ヶ月間、プレミアムで取引され続けており、市場が下落に対する価格保護の需要が高まっていることを示しています。コールレバレッジポジションの需要が不足しているのは、ビットコインが2026年までに12%下落したことが一因と考えられます。デリバティブトレーダーがビットコインが84,000ドルに達する自信を持っていない一方で、米国上場の現物ビットコインETFは異なる信号を示しており、3月には累計で13億ドルの純流入があり、4月にはさらに20億ドルの純流入が記録され、総純資産が1,000億ドルを突破しました。この指標は通常、機関投資家の需要の代理として使用されます。さらに、過去30日間に、複数の上場企業がビットコインの保有量を大幅に増加させました。具体的には、Strategyが56,235 BTC、Metaplanetが5,075 BTCを保有しています。これらの企業の増加量は、今後5ヶ月間のビットコインの採掘出力に相当する量を超えており、潜在的な売り圧力を大幅に低下させています。ビットコインのコールデリバティブのエクスポージャーの需要が不足していることは、ビットコインの価格が5月末までに84,000ドル以上に上昇する確率が否定されたことを意味するわけではありません。機関投資家の買いが堅調であれば、上昇の勢いは続くと考えられます。

CoinDeskの報道によると、ビットコイン（BTC）は金曜日にわずかに上昇し、UTCの零時以来1.25%上昇して約77,250ドルとなりましたが、4月19日以来75,000ドルから80,000ドルの範囲で横ばいです。先物資金調達率は多くが負の値で、トレーダーは依然として高値でのショートを好んでいることを示しています。ビットコイン先物の未決済契約は約190億ドルで、週次でほぼ横ばいであり、3ヶ月の年率ベースの基差は1.5%です。オプション市場は強気に偏っており、過去24時間のコールオプションの取引は58%を占めており、下方保護の需要はやや和らいでいます。

市場の情報によると、オプションの決済データは次の通りです：2.3万枚のBTCオプションが満期を迎え、プットコール比率は1.13、最大痛点は76000ドル、名目価値は17.4億ドル；17.5万枚のETHオプションが満期を迎え、プットコール比率は0.94、最大痛点は2325ドル、名目価値は4億ドル。今週の市場はあまり変動がなく、市場の感情は徐々に穏やかになり、短期RVは大幅に低下し、月次決済で約4分の1のポジションマージンが解放されました。今週の主要期限オプションのインプライドボラティリティは明らかに低下しました。ビットコインの主要期限IVは40%を下回り、ETHの主要期限IVはさらに低下し、短期IVは50%を下回り、中長期は60%を下回りました。主要なオプションデータを見ると、スキューは比較的安定しており、市場の方向性の感情は軽度の弱気を維持しています。今週はわずか6%のオプションが満期を迎え、5月末には約25%のポジション、6月末には約30%のポジションがあり、大口取引は比較的活発ではなく、これらはすべて調整の信号です。

Greeks.live のデータによると、合計 2.3 万枚の BTC オプションが期限を迎え、プットコールレシオは 1.13、最大痛点は 76000 ドル、名目価値は 17.4 億ドルです。さらに、17.5 万枚の ETH オプションも期限を迎え、プットコールレシオは 0.94、最大痛点は 2325 ドル、名目価値は 4 億ドルです。Greeks.live のアナリスト Adam は、今週の市場はあまり変動がなく、ビットコインは 78000 ドル付近で横ばいを続けており、市場の感情は徐々に穏やかになり、短期 RV は大幅に低下し、月次決済で約 4 分の 1 のポジションマージンが解放され、今週の主要期限オプションのインプライドボラティリティは明らかに低下しました。ビットコインの主要期限 IV は全体的に 40% を下回り、ETH の主要期限 IV はさらに低下し、短期 IV は 50% を下回り、中長期もすべて 60% を下回っています。主要なオプションデータから見ると、スキューは比較的安定しており、市場の方向性の感情は軽度の弱気を維持しています。今週はわずか 6% のオプションが期限を迎え、月末には約 25% のポジションがあり、6 月末には約 30% のポジションがあり、大口取引は比較的活発ではなく、これらはすべて調整の信号です。今年の 4 月、ビットコインは価格と熱気の両面で前の 3 ヶ月よりも明らかに優れていましたが、アルトコインの市場は限られた回復を見せており、現在は主にビットコインに焦点を当てており、アルトコインについてはまだ待つ必要があります。

市場の情報によると、アメリカのPCEインフレデータが発表される予定で、国際的な原油価格の上昇とアメリカ国債の利回りの上昇が重なり、リスク資産のパフォーマンスを引き続き抑制しています。現在、ビットコインは8万ドル付近で明らかな抵抗に直面しており、デリバティブ市場はリスク回避の信号を継続的に発信しています。分析によると、短期保有者のコストベースは8万ドル付近に集中しており、価格がこのレベルを突破すると、利益確定の売り圧力が引き起こされ、さらなる上昇の余地が制限される可能性があります。さらに、Bitwiseの研究者ルーク・ディーンズは、現在のアルトコインとビットコインの180日間の相関性とベータ分位数がそれぞれ97%と99%に近いことを指摘しており、これはほとんどのトークンが「高レバレッジ版ビットコイン」として機能することを意味しています。

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）は文書を発表し、ナスダックISE取引所が提出したルール変更提案（文書番号 SR-ISE-2025-26、第5号修正案による改訂）を正式に承認しました。この提案により、iShares Bitcoin Trust (IBIT) オプションの同一市場方向のポジションおよび行使限度が、従来の25万契約から大幅に100万契約に引き上げられます。SECは承認命令の中で、取引所が提供したデータと分析を審査した結果、新しい限度が1934年証券取引法第6(b)(5)条の要件を満たしており、詐欺や操作行為を防止し、投資家および公共の利益を保護することを目的としていると述べています。

ビットコインは最近79,477ドルの高値から再び下落し、現在は77,000ドル付近をうろうろしています。オプション市場のデータによると、トレーダーは8万ドルラインで集中的にポジションを構築しており、アナリストが「電囲い」効果と呼ぶものを形成しています------8万ドルから8.25万ドルの範囲には大量のショートポジションが蓄積されており、強い抵抗を構成しています。一方、76,000ドルから77,000ドルはロングポジションの清算リスクが集中するゾーンであり、価格は双方向から圧力を受ける膠着状態に陥っています。ファンダメンタルズの観点から見ると、市場にはロングを支える要素が不足していません：ビットコイン現物ETFの純流入は20億ドルを超え、Strategyは単月で34,000枚のBTCを再購入し、モルガン・スタンレーのETFは上場から2週間で1.53億ドルを集めました。BinanceのUSDC準備は3月の低点から75億ドルに上昇しています。しかし、マクロの圧力はまだ解消されていません。連邦準備制度の利下げ期待はほぼゼロであり、地政学的な状況がリスク選好を引き続き揺さぶっています。累積資金調達率は依然として-4.5%近くで、デリバティブ市場全体が弱気であることを示しています。アナリストは、8万ドルは評価のアンカーではなく、レバレッジポジションによって積み上げられた流動性の関所であると判断しています。効果的に突破できるかどうかは、今週の連邦準備制度の政策決定会合とインフレデータの触媒に大きく依存するでしょう。

Crowdfund Insider の報道によると、Ripple はデジタル資産取引プラットフォーム Bullish と長期的な協力関係を拡大することを発表しました。Bullish のビットコインオプション市場は Ripple Prime の機関顧客に開放されます。両者の発表によれば、今回の統合により Ripple Prime のユーザーは Bullish の規制された BTC オプション市場に直接アクセスできるようになります。Bullish は、そのプラットフォームが現在、世界で未決済高が二番目に大きい暗号決済ビットコインオプション市場であり、現物、永続契約および先物契約取引をサポートしていると述べています。さらに、両者は OKX が Ripple と戦略的提携を結び、規制市場においてステーブルコイン RLUSD（Ripple USD）を導入することを明らかにしました。Ripple Prime は、世界最大の非銀行系プライムブローカーの一つとして、2025 年には決済規模が 3 兆ドルを超え、多様な資産のブローカー、決済および融資サービスを提供できるとしています。

香港財政局長の陳茂波は、局長随筆「イノベーションと協力でより大きなエネルギーを集める」を発表しました。その中で、世界の投資家が資産配分の多様化を加速し、単一市場や単一資産への依存を減らしていることを指摘しています。投資市場のホットテーマの発展に伴い、上場投資信託（ETF）の連動資産の種類は引き続き増加しています。貴金属の現物、先物、テクノロジー企業、半導体会社、さらにはデジタル資産など、これらの異なるテーマや異なるレバレッジ特性を組み合わせたETFは、投資家に効率的で透明性の高い投資ツールの選択肢を提供しています。

暗号分析家のマーフィーはXプラットフォームで投稿し、3つのデータセット（オプションガンマエクスポージャー、ストライクプライス別オプションオープンインタレスト、オプションATMインプライドボラティリティ）を重ね合わせ、オプションの観点からBTCへの影響を示しました：80,000ドルは現在のBTCの上方における第一の有効抵抗です。この位置は同時に高いコールOI、正のガンマ、低いIVの条件を備えています。価格が上昇する際、マーケットメーカーのダイナミックヘッジは売り圧力を形成しやすくなります。一方、IVが低いほど、マーケットメーカーのヘッジ調整の限界感度も高くなります。したがって、この壁の厚さ（OI 7,200枚BTC + 正のガンマ量級）は、8万ドルを5月の「比較的難しい骨」とし、一旦突破して82,000ドルに近づくと、ここにより大規模な負のガンマ（OI 4,644枚BTC）が存在するため、市場は迅速に抑圧から「ボラティリティ拡大」モードに切り替わる可能性があります。