インフレリスク

金十の報道によると、中信証券の研究報告は、アメリカの4月のインフレが引き続き高めであり、中東の紛争の波及効果が続いていると述べています。家賃のインフレが補償的に上昇し、コアの数値を押し上げています。高いインフレはアメリカの家庭の実質的な購買力を侵食し、低所得家庭が直面するコストの衝撃はより強く、実質的な時給は3年ぶりに前年比でマイナス成長に戻りました。中信証券はアメリカの二次インフレリスクは小さいと考えていますが、高い油価は年内のインフレ率の低下の余地を制約するでしょう。基準シナリオでは、依然として連邦準備制度が年内に25ベーシスポイントの利下げを予想しています。

金十の報道によると、欧州中央銀行の委員であるネーゲルは金曜日に、イランの戦争のために、欧州中央銀行はインフレリスクの上昇に「高度に警戒」しており、エネルギーコストの上昇がより広範に物価に波及するのを防ぐために必要に応じて行動を取ると述べました。ネーゲルは、衝突がインフレに与える中期的な影響は「依然として評価が難しい」と強調し、政策立案者はエネルギー主導の物価上昇が波及して根付くことがないように対応する準備ができていると述べました。

金十の報道によると、スイスのLombard Odier Investment ManagersのFlorian Ielpoは、これはかなり「完璧な」雇用報告だと考えています。データは予想を上回っていますが、過熱するほどではなく、また直接的にインフレ圧力を示しているわけでもありません。市場はこれに対して比較的穏やかな反応を示しており、中期的にはこの報告はリスク資産にとって非常に有利です。特に、投資家が潜在的なインフレリスクに対して警戒を続けている状況下ではなおさらです。

金十の報道によると、セントルイス連邦準備銀行のムサレム総裁は、アメリカの経済と金融政策の見通しには巨大な不確実性が存在すると述べています。彼は、雇用リスクに比べて、現在のインフレが直面しているリスクが上昇していると考えています。ムサレムは、インフレが明らかに2%の目標水準を上回っており、リスクは雇用よりもインフレに偏っていると指摘しました。彼は、連邦準備制度の基準政策金利が現在中立的な水準にあり、わずかに緩和的に偏っている可能性があると述べ、現在の政策金利を維持する合理的なシナリオが存在する一方で、さらなる利下げや利上げが必要になる可能性もあると述べました。

WSJの報道によると、連邦準備制度内部での金利の進路に関する議論が明らかに転換を迎えている。数ヶ月間の利下げ期待を経て、当局者たちは「どのような条件下で再び利上げが必要か」を議論し始めた。報道によれば、最新の政策決定会合で、3人の地区連邦準備銀行の総裁が「次のステップはより利下げの可能性が高い」という政策文言を維持することに公然と反対した。ダラス連邦準備銀行の総裁ロリー・ローガンは、今後の金利調整は「利上げの可能性もあれば、利下げの可能性もある」と述べた。退任間近の連邦準備制度の議長パウエルも、連邦準備制度内部が「ハト派」から徐々に「中立的な立場」に移行していることを認め、将来的に利上げが必要な場合、連邦準備制度はまず中立的な指針に転じ、その後利上げの傾向に入るだろうと述べた。報道は、持続的に高いエネルギー価格、ホルムズ海峡の危機、中東情勢の悪化が、アメリカのインフレリスクを再び押し上げており、市場の年内利下げ期待を弱めていることを指摘している。

金十の報道によると、オランダ国際グループのアナリスト、カーステン・ブレースキーは報告書の中で、欧州中央銀行のラガルド総裁が記者会見での発言が6月の利上げに一歩近づいたことを示していると述べました。ラガルドは成長とインフレの両方のリスクが高まっていることを強調しましたが、金利を維持するという決定は一致しているとしています。ブレースキーは、欧州中央銀行がその様子見の立場に明確な利上げの傾向を取り入れたと指摘しました。

金十の報道によると、三菱UFJフィナンシャル・グループの銀行アナリスト、デリック・ハルペニーは報告書の中で、もし連邦準備制度がイラン戦争によるエネルギー価格の上昇がインフレの上昇を引き起こす可能性を認めれば、ドルが上昇する可能性があると述べています。彼は、今回の金利決定がパウエル連邦準備制度議長の任期中最後の会議になる可能性があり、価格安定のリスクが蓄積していることを強調するかもしれないと指摘しています。これにより、アメリカの利回り曲線の前端が急上昇し、ドル需要の改善の初期兆候を強化する可能性があります。

金十の報道によると、中信証券は、アメリカの非農業部門のデータが、3月の新規非農業雇用者数が予想を上回る17.8万人を記録したと指摘しています。これは一部が短期的な混乱の修正によるものです。雇用の成長構造は2月より改善されましたが、多くの業界の成長は依然として低いままです。もし米イランの対立が続く場合、世界のサプライチェーンに圧力をかけると予想され、今後のアメリカの雇用は依然として圧力に直面する可能性があります。現在、インフレの上昇リスクが連邦準備制度の利下げの余地を圧迫しています。

金十の報道によると、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は、現在の金融政策の立場は適切であり、短期的なインフレ上昇のリスクに対処するのに十分であると述べました。彼は、中東の戦争が供給ショックを引き起こし、インフレを押し上げ、経済活動を抑制する可能性があると指摘し、その影響がすでに現れ始めていると述べました。ウィリアムズは、アメリカの今年の経済成長率は約2.5%、インフレ率は2.75%に達し、来年には2%の目標水準に戻ると予想しています。

金十によると、アメリカの国債利回りは高値から引き続き下落しており、投資家は中東戦争が経済成長に与えるリスクやインフレ圧力に徐々に関心を移しています。エネルギー価格の急騰がインフレ懸念を引き起こし、市場はアメリカの利下げに対する予想を大幅に引き下げました。Kudotradeのコンスタンティノス・クリシコス氏は、今週発表される一連のアメリカ経済データが金融政策の予想形成にとって重要であると述べています。Tradewebのデータによると、2年物アメリカ国債利回りは2.3ベーシスポイント下落し3.893%となり、10年物利回りは4ベーシスポイント下落し4.4%となりました。

金十の報道によると、野村証券は米連邦準備制度の利下げ予想を9月と12月に延期しました。その理由は、中東の紛争が新たなインフレリスクを引き起こしているためです。野村証券のチーフアメリカ経済学者であるJeremy Schwartzは、米連邦準備制度の議長候補であるケビン・ウォッシュの任命確認手続きが遅れていることも、利下げのスケジュールを修正する理由の一つだと指摘しています。価格圧力が一時的なものと見なされているにもかかわらず、米連邦準備制度は短期的には慎重な姿勢を維持する可能性があり、政策決定者は依然として緩和的な姿勢を保っています。

金十の報道によると、連邦準備制度理事のクック氏は、イラン戦争の影響を考慮すると、現在のインフレリスクが著しく高まっていると述べました。

金十データの報道によると、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスは、エネルギー価格の急騰が連邦準備制度の非常に厄介な権力移譲をさらに困難にしていると述べています。このプロセスはもともと非常に複雑でした。ケビン・ウォッシュの任命は司法省の調査とティリスの妨害により停滞しています。さらに、ウォルカー以来の歴代連邦準備制度議長とは異なり、ウォッシュは前任者と完全に決別することを約束しており、その政策を継続するつもりはありません。現在、市場は今年の利上げと利下げの可能性が五分五分であると予想しており、これがウォッシュを二者択一の状況に追い込む可能性があります。一方では彼を指名した大統領、もう一方では彼が率いることになる委員会です。2008年、急激な利下げサイクルを経た後、原油価格が突然急騰しました。当時、ウォッシュはインフレリスクが「主要なリスク」であると力強く指摘し、連邦準備制度の次の行動は利上げであるべきだと提案しました。しかし、トランプの期待は正反対でした。

金十によると、HSBCは、連邦準備制度が3月の会議で政策金利を再び変えず、3.5% - 3.75%のままであり、「様子見」の姿勢を示唆したと述べています。持続的なインフレと高まる地政学的リスクは、連邦準備制度に不確実性をもたらしています。HSBCは、連邦準備制度が2026年と2027年に金利を変えないと予想しています。

T. Rowe Price のポートフォリオマネージャー、Vincent Chung は報告の中で、現在の地政学的状況を再評価するための時間が必要であるため、日本銀行は3月に金利を据え置く可能性があると述べました。彼は、同銀行が4月に金融政策の行動を取る可能性があると考えており、その際には賃金交渉データが得られるからです。彼は、最近の原油価格の上昇などの要因がインフレリスクを悪化させており、原油価格が高止まりすることが日本銀行の政策が動かない長期的な負担要因になる可能性があると述べました。Chung はまた、市場が潜在的な円介入を懸念している可能性があると指摘しましたが、最近の円安は他の外国為替市場と一致しています。彼は、日本銀行が3月の会議でハト派のシグナルを発信した場合、円にさらなる圧力をかける可能性があると付け加えました。

中東の地政学的状況は依然として不安定で、原油価格の上昇は潜在的なインフレリスクを高め、利下げ期待を弱めています。CMEの「フェデラル・リザーブ・ウォッチ」データによれば、現在のところ、米連邦準備制度理事会（FRB）が3月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率はわずか2.6%で、金利を据え置く確率は97.4%です。FRBが4月まで金利を据え置く確率は85.3%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は14.4%、累計で50ベーシスポイントの利下げを行う確率は0.3%です。FRBの次回のFOMC会議はそれぞれ3月18日、4月29日に予定されています。

据金十报道，美联储官员柯林斯表示，当前通胀前景存在不确定性，并且存在上行风险。金十の報道によると、米連邦準備制度理事会のコリンズ氏は、現在のインフレ見通しには不確実性があり、上昇リスクが存在すると述べています。

据金十报道，中信证券研报指出，预计鲍威尔任期内将不再降息。该机构认为，沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息 1 至 2 次，每次 25 个基点。沃什不会按特朗普诉求大幅降息，仍以经济基本面为主要决策依据，并关注通胀风险，但并非绝对鹰派。

据金十报道，美联储副主席杰斐逊表示，美联储对价格稳定的坚定承诺降低了通胀风险。金十の報道によると、米連邦準備制度理事会の副議長ジェファーソンは、米連邦準備制度が価格の安定に対する揺るぎないコミットメントを持っていることがインフレリスクを低下させていると述べました。

据金十报道，城堡基金 CEO 格里芬表示，美国总统特朗普试图鼓励美联储推行的宽松货币政策加大了通胀风险。金十の報道によると、キャッスルファンドのCEOグリフィンは、アメリカのトランプ大統領が連邦準備制度に緩和的な金融政策を推進するよう促していることが、インフレリスクを高めていると述べています。