寒冬

ChainCatcher 消息，Liquid Capital 创始人易理华发文讨论加密一级市场现状。其表示，加密一级市场衰落的主要原因，“第一个是叙事破灭了，从白皮书到机构背书到 TVL 刷量，基本市场不再买单。第二个是供给失衡，现在出现数以万计项目，优秀项目跑出来难度极大。第三个是 1 加 3 解锁机制，基本是定向杀死 VC，让项目，MM 和交易所先跑，第四是上币成本，现在一级项目为什么需要高估值和大融资，主要是几个龙头 CEX 上线，平均成本需要千万美金。” 易理华认为，目前需要行业龙头真正的去 buliding 方向，比如币安上币筛选方式改进，按照现在模式，当年 V 神的 ETH 来了也上不了币安。其次是彻底废除 1 加 3 解锁机制，VC 承担了最大风险，应该不背负最差的解锁条款，项目成功或失败根本不是 VC 决定的。 最后是加密项目需要回到真正的营收和回购，美股那么多年持续繁荣，最重要的是业绩增长和督促回馈股东利益，这才是行业龙头们应该做的事情，让市场二级投资者真正找到优质项目。

ChainCatcher 消息，彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 X 平台发文表示，Canary 刚刚再次修订 Pepe ETF 申请文件，这或许是加密寒冬已经结束的又一迹象。几个月前，市场甚至不会考虑推出 Pepe ETF，如今测试市场感觉更为安全。

ChainCatcher 消息，据 Fortune 报道，Grayscale CEO Peter Mintzberg 撰文指出，比特币上周大涨约 20%，为 2023 年以来最强三日涨幅，加密寒冬正逐步解冻。但他警告，市场观察者仍过度聚焦短期价格波动，忽视了数字资产的长期结构性增长。 Mintzberg 强调两大核心驱动力：一是机构需求持续扩张，2025 年比特币现货 ETP 日均资金流入超 5 亿美元，约为矿工每日新增供应量的 12 倍；2026 年 EY 调查显示，73% 的机构投资者计划增加数字资产配置。二是企业区块链采用加速，2025 年约 60% 的财富 500 强高管表示公司正推进区块链项目，Fidelity、Visa、Stripe 等均在布局稳定币业务。他还指出，AI 与公链技术具有互补性，机器原生微支付、跨境即时结算等新需求将进一步推动区块链落地。随着监管框架日趋清晰，数字资产正加速融入主流金融体系。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，加密期权做市商 STS Digital 首席执行官 Maxime Seiler 表示，加密资产价格与机构采用出现分化。他说：“从价格看我们仍处在加密寒冬，但从机构端看已经进入盛夏。” Seiler 称，机构更多在采用底层技术，资金并不必然流入代币，因此技术采用尚未充分反映在币价上。他还指出，比特币期货基差已从 2021 年周期的年化 20%–30% 收敛至接近无风 险利率，且较上一周期更为稳定，部分原因是美元进出加密市场的通道更深。

ChainCatcher 消息，据《金融时报》报道，在经历 3 年创纪录低迷后，中国风险投资机构正加快募集新基金，寻求把握投资者对中国科技板块重新升温。 Asante Capital 数据显示，目前至少 60 只新美元基金计划合计募资约 350 亿美元，其中约 40 只为风险投资基金。HSG、IDG 资本、经纬创投中国及明势资本等正在推介新基金或准备启动募资，真格基金和启明创投近期已完成募资。 智谱、MiniMax 等科技公司成功上市，以及月之暗面、DeepSeek 和机器人领域取得进展，推动投资者重新关注中国科技。部分投资者将配置中国 AI 视为对冲美国市场押注的方式，原因是中国企业在成本方面竞争激烈，并提供价格更低的模型服务。 不过，市场人士表示，这并不意味着中国风险投资已重回繁荣期，而是美元募资在连续 3 年低位后出现选择性重启。 Preqin 数据显示，2022 年共有 1105 只中国相关基金募集 1500 亿美元，而 2025 年仅 97 只基金募集 136 亿美元。 目前，美国部分大型投资者仍因敏感技术投资限制而保持观望，欧洲和中东资金则表现出更强兴趣。投资者在当前“买方市场”中正争取更多共同投资权，并要求基金管理人投入更多自有资本。与此同时，大量资金正竞争有限的高信心项目，尤其集中于 AI 领域。

ChainCatcher 消息，据韩国《每日经济新闻》7 月 12 日报道，受股市投资热潮及持续的购房需求推动，韩国五大商业银行（KB国民、新韩、韩亚、友利、NH农协）今年上半年家庭贷款激增。截至 6 月底，五大银行家庭贷款余额（不计入政策性贷款）达 647.57 万亿韩元，较去年底增加约 3.7 万亿韩元。这意味着五大银行在仅半年的时间内，已耗尽了金融监管机构设定的年度新增贷款总额度（约 4.33 万亿韩元）的 85.3%，其中两家银行甚至已提前突破了年度新增上限。 为满足金融监管部门严格的总量控制目标，各银行目前正加速收紧信贷门槛。例如，KB国民银行近期将购房贷款最高限额从 6 亿韩元大幅下调至 3 亿韩元，其他银行则侧重于限制新增信用贷款和缩减透支账户额度。然而，仅在 7 月的前 9 天，五大银行的家庭贷款余额又新增了逾 1 万亿韩元。业内人士指出，在剩余额度严重告急的背景下，为控制全年增速，各银行下半年将不得不采取更为严厉的限贷措施，韩国市场预计将迎来严峻的“信贷寒冬”。

ChainCatcher 消息，赵长鹏（CZ）在 X 平台发文表示，“行业寒冬反而更适合踏实做事，留下来的人都怀著长期主义，不会被短期市场波动带偏。”

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Strategy 联合创始人 Michael Saylor 在比特币站上约 7.8 万美元时称“寒冬结束（Winter's over）”。分析师 Mati Greenspan 指出，此前自“闪崩”以来更多是牛市中的回调，并认为比特币底部已现，下一阶段上涨将由“国家级采纳”驱动，包括央行将 BTC 与黄金一同纳入储备。 报道提到，美国政府已持有约 30 万枚 BTC，并讨论建立战略比特币储备；萨尔瓦多持续每日购入，比特币亦被英国政府及部分美国州级养老金纳入资产配置。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，Bitmine 董事长 Tom Lee 在巴黎区块链周 2026 会议上表示，当前加密市场的下跌更像“迷你加密寒冬”，可能已接近尾声，并认为风险资产已在地缘冲突等“坏消息”中完成筑底。 他指出，以太坊有望从长期盘整中走出，未来将受益于代币化趋势及链上 AI（agentic AI）应用的发展。如果其市场假设成立，ETH 价格或迈向 6 万美元水平，长期合理价值甚至可达约 6.2 万美元（基于其对以太坊达到比特币约 1/4 市值的估算）。 Lee 强调，当前美股已率先见底，并带动风险资产修复，而本轮加密回调是少见的“非股市同步熊市周期”。他同时提及，市场在战争等重大负面事件后往往形成底部。截至目前，ETH 较 2025 年 10 月高点已下跌约 43%，市场仍处于明显波动区间。

ChainCatcher 消息，Bitmine 主席 Tom Lee 在采访中表示，当前的“加密货币小寒冬”即将结束。他认为，此次下跌行情可能已经触底，或者将在 2026 年 4 月前结束。 他指出，以太坊近期的价格走势与标普 500 指数过去的下跌之间存在很强的相关性，包括 1987 年的股灾和 2011 年的债务上限危机。 目前长期持仓者仍在继续持有仓位，而交易所的持仓余额却在下降。这些信号通常与市场触底附近的吸筹阶段相吻合。 此前消息，BitMine 在 3 月下旬增持了超过 65,000 枚 ETH，总持仓量超过 460 万枚。

ChainCatcher 消息，Bitmine Immersion Technologies 主席 Tom Lee 表示，影响 ETH 的迷你加密寒冬正在结束，公司过去三周保持了较高的买入节奏。Lee 指出，CLARITY 法案在国会推进以及加密市场在伊朗局势动荡中表现出的相对稳定性是积极信号，ETH 自伊朗战争以来上涨 18%，跑赢股市 2450 个基点，而黄金同期下跌超 15%。 Bitmine 上周再购入 65,341 枚 ETH，价值约 1.39 亿美元，总持仓超 460 万枚 ETH，约占 ETH 总流通供应量的 3.86%。距其 5% 的目标还需购入约 140 万枚 ETH，按当前价格约需 29 亿美元。目前公司超 300 万枚 ETH 已进行质押。Bitmine 还持有 11 亿美元现金、196 枚 BTC、对 Beast Industries 的 2 亿美元投资及对 Eightco Holdings 的 9,500 万美元投资。据 StrategicEthReserve 追踪，Bitmine 在 67 家大型 ETH 持仓机构中排名第一，SharpLink Gaming 以 86.3 万枚 ETH 居第二，Ether Machine 以 49.6 万枚 ETH 排第三。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Bitmine 董事长 Tom Lee 表示，近期市场信号显示加密市场可能接近阶段性底部，因此 BitMine 将每周约 4.5 万至 5 万枚 ETH 的平均购买规模小幅提升，以加快积累速度。他称当前市场已进入所谓 “加密迷你寒冬”的后期或最后阶段。 此外，BitMine 表示其目前已有超过 300 万枚 ETH 用于质押，每年可产生约 1.74 亿美元收入；若未来全部持仓完成质押，年化收益预计可提升至约 2.59 亿美元。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，Bitwise CIO Matt Hougan 在最新客户备忘录中表示，加密市场自 2025年 1 月以来已处于"全面的加密寒冬"状态，比特币下跌约 39%，以太坊下跌约 53%。他指出，ETF 和数字资产库购买了超过 74.4 万枚比特币（约 750 亿美元），这掩盖了市场的真实弱势。尽管如此，Hougan 认为目前市场更接近复苏而非进一步下跌，并指出监管进展、机构采用和代币化等领域的结构性进步仍在持续。他表示，加密寒冬通常以市场疲惫而非兴奋结束，当前的绝望和疲惫情绪与之前市场底部的状况相似。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，投行 Cantor Fitzgerald 在年终报告中指出，比特币可能正进入一轮较长时间的下行阶段，2026 年或面临“加密寒冬”。分析师 Brett Knoblauch 表示，当前距离比特币周期性高点约 85 天，价格未来数月仍可能承压，甚至测试 Strategy 持仓的平均盈亏平衡位约 7.5 万美元。 不过，Cantor 认为，本轮调整与以往由大规模清算或系统性风险引发的熊市不同。当前市场的主导力量正从散户转向机构，代币价格表现与底层发展出现明显背离，去中心化金融、资产代币化及加密基础设施仍在持续推进。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Cantor Fitzgerald 在最新年终报告中指出，比特币可能正进入一轮持续数月的下行周期，市场或提前步入 2026 年的“加密寒冬”。 分析师 Brett Knoblauch 认为，比特币已较本轮高点回落约 85 天，价格可能继续承压，甚至测试 Strategy 约 7.5 万美元的平均成本线。 不过，与以往周期不同的是，本轮下行不太可能伴随大规模清算或系统性崩盘。Cantor 指出，当前市场正由机构而非散户主导，代币价格表现与链上基本面之间的“背离”正在扩大，尤其体现在 DeFi、代币化资产和加密基础设施领域。 监管层面，美国《数字资产市场清晰法案》的通过被视为关键拐点，有望降低政策不确定性，推动银行和资管机构更深度参与加密市场。 Cantor 总结称，尽管 2026 年未必迎来新一轮牛市，但在价格降温的同时，加密行业的机构化程度、合规路径与链上基础设施正逐步夯实。