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10 月 25 日 市场重要事件一览

SemiAnalysis创始人Dylan Patel指出，AI基建扩张面临融资成本和芯片供应瓶颈，相关限制可能延续至2028年。英伟达的性能优势仍在，但自研芯片竞争可能逐步影响其市场份额和定价能力；内存行业的高利润能否维持，则取决于2028年后新增产能投放及供需变化。

巴克莱认为，AI 巨头争相提前融资形成“囚徒困境”，集体发债将推高融资成本，限制信用利差收窄。随着低评级债券风险上升、AI 发行人信用分化加剧，融资供给能否被市场消化，将成为判断 AI 交易能否企稳的关键。

CoreWeave 股债同步下跌，算力和芯片股同期承压。

时间窗口极度紧张——按 SEC 规定，最晚下周须提交 S-1 文件，预测市场给出年内上市概率约 80%。AI 板块遭抛售令上市前景蒙阴，此前 9 月上市计划已告流产。多位市场人士表示，Anthropic 可能面临推迟上市的压力，但也有分析师指出，该公司对资本的迫切需求或将推动其坚持原定计划。

亚马逊 CEO Andy Jassy 透露，即便今年砸下 2200 亿美元巨资，仍有大量需求未被满足，AI 算力到 2028 年都已基本售罄；AI 业务年化收入超 250 亿美元，是 AWS 初期增速的数百倍。他直言，解锁企业级 AI 大市场必须将推理成本再降十倍，这正是死磕自研芯片的核心逻辑。

JST 回购销毁新机制设立价值不低于 5000 万美元的国库储备线，为生态运行提供安全垫；在 JustLend、USDD 的基础上新增 GasFree 业务收入，使回购资金来源覆盖 JUST 三大核心业务；同时提取约 2034 万美元存量资金，分期投入后续回购，并由 JUST DAO 统一执行回购与销毁。

OpenAI将本轮融资估值从1.4万亿美元下调至1.25万亿美元，目标融资最高300亿美元，该融资被定位为IPO前过渡安排，由Coatue与阿联酋主权基金联合领投，参与截止日期为10月30日。此次估值下调源于投资者需求冷淡，部分机构因前几轮已大量参与而出现"资金疲劳"。

腾讯科技获悉，DeepSeek 第二轮融资接近结束但尚未关闭：规模从最初 500 亿元上调至接近 1000 亿元，投前估值维持约 5000 亿元，仍有少数机构在争取最后的入场机会。此外，公司最快明年启动上市。

从今天起，不仅是区块链，所有处于人类技术可能性边缘的领域，我们都将通过 a16z Frontier 全力注资。

当加密从故事的主角变成基础设施，它能否在更宽的技术版图里继续扮演定义者的角色？

a16z 将掌管数十亿美元的 a16z Crypto 更名为 a16z Frontier。管理合伙人 Chris Dixon 解释：区块链底层基础设施已逐渐融入主流金融体系，下一步要走出加密孤岛，押注前沿科技与「机器时代」的网络。

10 月 22 日 市场重要事件一览

48 小时内，AI 驱动的攻击让全球近半互联网瘫痪：支撑全球 70% 网站的代码倒塌、华尔街紧急拔网线、拉美 400 家银行被 AI 智能体洗劫。新智元复盘这场「没有人类参与的世界大战」与背后的安全危机。

预告片就看吐了，艺术处理太过度……

美股盘前，纳斯达克100指数期货下跌1.7%，特斯拉跌约5%，半导体股普跌，IBM跌约5%，英特尔跌约5%，美光科技跌约3%，英伟达跌约2%。光通信股普跌，迈威尔科技跌约5%。布伦特原油日内涨幅达3.0%，报112.09美元/桶美元兑日元下跌0.5%至157.34。现货黄金日内跌1.50%，现报4080美元/盎司，现货白银失守56美元/盎司，日内跌3.40%。

未来赢家可能不再来自“寻找下一个没人听过的新币”，而是在已经被验证的巨大市场里，找到真正能够长期占据份额的 Winner。

链上交易与借贷同步回暖，应用收入继续高于底层网络，但两者收入仍明显低于去年同期。

Meta 2026 年三季度营收同比增长 26% 至 646 亿美元，但大规模 AI 基础设施投入让自由现金流从去年同期的 +106 亿美元降至 -21 亿美元。文章拆解扎克伯格为何宁愿烧掉自由现金流也要继续堆算力，以及这笔投入的回报逻辑。

美国财政部长贝森特在一场门票起价7500美元、不对媒体开放的华尔街闭门会议上表示，他看不到AI存在"系统性问题"，并以"这不是Pets.com"驳斥泡沫论，称押注AI的是"世界上最聪明的人"。此番表态发生在AI股票近期多次震荡的敏感时刻。