利下げ予測

アメリカの4月のCPIは前年同月比で3.8%増加し、2023年5月以来の新高を記録し、市場予想の3.7%を上回りました。これに先立ち、バンク・オブ・アメリカのエコノミストは5月8日に顧客向けの報告書で、インフレ圧力が予想を上回り、雇用の成長が堅調であるため、今年の9月と10月にそれぞれ1回の利下げを行うという予測を放棄し、初回の利下げ時期を2027年下半期に延期すると述べました。以前の見解は、トランプがケビン・ウォッシュを指名してパウエルの後任として連邦準備制度理事会の議長に就任するという期待に基づいており、政策が緩和されると考えられていました。しかし、経済情勢の変化に伴い、この見解は変わりました。報告書では、「今年中に連邦準備制度理事会が利下げを行うとはもはや予想していません」と述べられています。同時に、イラン戦争、関税、人工知能の台頭など、経済に影響を与える複数の衝撃要因があり、金利の変動を予測することがより困難になっていると指摘しています。

金十の報道によると、米連邦準備制度は2026年に1回、2027年に1回の利下げを維持する予測をしています。

据金十报道，三菱日联下调对美联储今年降息次数的预测，预计首次降息将在 4 月进行。

据金十报道，Federated Hermes 首席投资 Deborah Cunningham 在报告中表示，该机构将重新评估其关于美联储 12 月降息 25 个基点的预测，预计政府数据很快会恢复发布。她补充称，尽管拖得越久，市场将更多依赖于有限的过时数据，但金融体系本身并未发生变化。美国财政职能没有受到影响，新债仍在拍卖，与美联储的交易没有任何限制，流动性市场运作顺畅。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、米連邦準備制度の予測が示されており、19 人の官僚のうち 9 人が 2025 年に 2 回の利下げを予想し、2 人が 1 回の利下げを予想し、6 人がこれ以上の利下げはないと予想しています。

ChainCatcher のメッセージ、前米連邦準備制度副議長、現 PIMCO 顧問リチャード・クラリダ（Richard Clarida）は、アメリカのインフレは年初に予想を上回るパフォーマンスを示したが、事前の備蓄や関税の累積の影響を受け、今後の圧力は依然として大きいと述べた。彼は、6月のアメリカの平均有効関税率が15.6%に上昇し、1937年以来の最高水準であることが、インフレを3%以上に押し上げる可能性があると指摘した。クラリダは、米連邦準備制度が年内に2回の利下げ予測を維持するかどうか疑問を呈し、市場が新しい議長の独立性に疑念を抱く場合、株式と債券市場は激しく反応すると強調した。彼は、10年物米国債の利回りが「債券義警」の回帰を示していると考えている。

ChainCatcher メッセージ、高盛は報告を発表し、米連邦準備制度理事会の今年の利下げ予測を1セントから0.75セントに引き下げ、基本的なインフレ反発に関する報道が大幅に誇張されていると述べました。コア PCE インフレは昨年の9月から11月の年率上昇率が2.5%で、直近3ヶ月の2.3%をわずかに上回っていますが、年率2.8%の上昇率を下回っており、依然として持続的な回復の現象に合致しています。報告書はまた、ダラス連邦準備銀行が修正した平均 PCE インフレの昨年9月から11月の年率 PCE インフレが2.4%、昨年11月は1.8%であると指摘しています。労働市場の引き締まりが2017年の水準に戻る中、賃金の成長率は3.9%に鈍化し、3.5%から4%の範囲にあります。今後数年間で生産性が1.5%から2%成長すれば、2%のインフレと一致することになります。高盛はまた、アメリカが中国商品に対する平均関税率を20%引き上げ、欧州の自動車やメキシコの電気自動車に関税を課すと仮定しており、これにより来年のインフレが0.3%から0.4%増加すると予測しています。しかし、この影響は1年後には消失するはずであり、賃金やインフレ期待を通じて顕著な二次的影響が生じない限り、持続的な影響はありません。これは、他のG10経済圏で何度も見られる付加価値税の増加と比較可能であり、付加価値税の増加は通常、インフレや金融政策に持続的な影響を与えません。さらに、2018年から2019年の貿易戦争は金融環境を引き締め、米連邦準備制度理事会の政策緩和を促すのに十分であり、関税による金融政策リスクは少なくとも二面的であると考えられています。（金十）

ChainCatcher メッセージ、連邦準備制度理事会のデイリー氏は、2025年に2回の利下げを予測していることに非常に満足していると述べました。(金十)

ChainCatcher のメッセージ、モルガン・スタンレーは 2025 年の連邦準備制度金利予測を 3 月から四半期ごとに 1 回ずつ引き下げると変更しました。それ以前、モルガン・スタンレーは 2025 年に 100 ベーシスポイントの引き下げを予想していました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、米連邦準備制度のグールスビーが、インフレが冷却するにつれて、米連邦準備制度の政策が受動的に引き締められていると述べました。米連邦準備制度の利下げに関する予測が実現する十分な理由があります。