ビットコインの価格

グレースケールの研究責任者ザック・パンドルが発表したところによると、過去3年間のビットコインの累積リターンは約225%であり、同期間のナスダック指数のリターンは109%である。しかし、ビットコインの上昇は均等に分布しておらず、少数の最も強い取引日が長期的なリターンに大きく寄与しており、投資家がエントリーポイントを把握する難易度を増している。データによると、ビットコインの最も良い5日間を除外すると、その3年累積リターンは225%から95%に低下する。最良の10日間を除外すると、リターンは27%に減少する。最良の15日間を逃すと、3年のリターンは11%の損失に転じる。それに対して、ナスダックのリターン分布は比較的均等であり、最良の15日間を除外すると、累積リターンは109%から21%に低下する。グレースケールは、この期間中に0.5%未満の取引日が寄与した上昇幅が、除外後にビットコインの累積リターンを半分以上減少させるのに十分であると述べている。高リターンと高ボラティリティの特性を持つ資産においては、離脱を維持することにも機会コストが存在する。最良の取引日を信頼性高く予測することが難しいため、ボラティリティが低下するのを待ったり、市場の見通しがより明確になるのを待ったりする間に、一部の価格再評価がすでに完了している可能性がある。

CryptoQuant アナリスト Darkfost は指摘しています。ビットコインの価格は上昇していますが、継続的な買い圧力は再構築が難しく、市場の信号は混在しています。30日間の累積現物需要は -18 万 BTC で、依然として負の値であり、先物需要は +5.4 万 BTC で、正の値ですがわずかに減少しています。総平均需要は -18.8 万 BTC から -12.6 万 BTC に改善され、差は縮小していますが、全体としては依然として負の範囲にあります。価格と総需要は最近乖離しており、ビットコインの価格は上昇していますが、総需要はまだ正に転じておらず、上昇は主に売り圧力の軽減によるものであり、強い買い圧力によるものではないことを示しています。セクター別に見ると、需要の回復は均一ではありません。機関投資家の面では、地政学的およびマクロ環境は良くありませんが、取引量加重の Coinbase プレミアムは一時的に正に転じ、アメリカの現物が他の市場に対して時折プレミアムを示していることを示しています。機関の売り圧力は明らかに和らいでいます。ETF は今回の最大の変化であり、今夏と比較して需要が完全に反転し、最近では約 7 万 BTC を純買い入れしています。2026 年までの累積純流入は依然として約 -1.7 万 BTC ですが、正の値に戻る寸前です。取引プラットフォームの面では、9 月全体で純流出が主で、分配ではなく蓄積に偏っています。ビットコインが取引プラットフォームを離れることは通常、短期的な売り圧力が軽いことを意味します。アナリストの Darkfost は、現在の価格上昇の主な理由は買い圧力の強化ではなく、投資家がより高い価格帯での売り圧力を増加させていないためであり、市場構造は依然として脆弱であるとまとめています。

米連邦準備制度が利上げを発表した後、ビットコインの価格は24時間以内に一度下落した後、安定し、基本的に横ばいとなりました。Bitcoin Magazineの報道によれば、連邦基金金利の目標範囲が3.75%から4%に引き上げられ、2023年以降初めての利上げとなりました。決定が発表された後の1時間以内にビットコインは一時75,355ドルまで下落し、その後75,813ドル近くまで回復しました。過去7日間で、ビットコインは累計で約4%下落しました。トレーダーは以前、連邦準備制度の9月の会議での利上げの確率が90%を超えると予想していたため、大部分のビットコイン取引は水曜日の決定発表前に行われました。連邦準備制度の議長ケビン・ウォーシュは、価格の安定が連邦準備制度の最優先事項であると述べ、「インフレが高すぎて持続時間が長すぎる、今夏のインフレデータは潜在的なトレンドが明らかに改善されたことを示していない」と言及しました。ウォーシュはビットコインを公に称賛したことがあり、先月連邦準備制度の議長に就任して以来の初めての重要な演説でもインフレが高すぎることを強調し、抑制する必要があると述べました。新しい議長の立場はトランプと対立しており、トランプは何度も利下げを呼びかけ、利下げを拒否する連邦準備制度の前議長を解雇すると脅迫していました。トランプは先週Truth Socialで「私たちは世界で最低の金利を持つべきだ」と投稿しました。ビットコインは通常、低金利環境で良好なパフォーマンスを示します。なぜなら、市場にはこの資産を購入するための流動性がより多く存在するからです。

著名なトレーダー Killa が今週の FOMC 会議が暗号市場に与える潜在的な影響について言及しました。彼は、多くの人々がマクロ経済、政策、経済データに注目して資産の次の動きを予測しているが、Killa は「ほとんどのマクロの物語はただの干渉に過ぎない」と考えています。Killa は、BTC は理由が明らかになる前にすでに動き始めることが多いと述べています。マクロ環境が変化し、群衆がそれを認識する頃には、ビットコインは通常すでに動きを終えているとのことです。相関関係はしばしば遅れて現れます。市場は大多数の人々が理解しているから動くのではありません。大多数の人々が理解しているのは、市場がすでに動いたからです。Killa は BTC に特化した量的トレーダーであり、2025 年 5 月に今回のブルマーケットのピークを予測しました。X プラットフォームで 20 万人以上のフォロワーを持っています。4 月中旬、彼は 74,688 ドルでビットコインをショートし、6 月 5 日の市場全体の下落時にロングに転向しました。

Watcher.Guru の投稿によると、10年前の今日、ビットコインの価格は586ドルでした。

CryptoQuantのアナリストDarkfostは、5月から現在までに、ステーブルコインの総市場価値が約150億ドル失われ、約2800億ドルから2660億ドルに減少したと発表しました。昨年10月から今年5月まで、市場価値は横ばいで推移しており、これは市場に流動性が流入していないか、流動性が不足していることを意味します。現在、ビットコインの価格が安定しているにもかかわらず、需要は回復しておらず、この弱い状況がビットコインの価格の回復を妨げています。逆に、ステーブルコインの市場価値の下落は、暗号市場の流動性が実際に失われていることを示しています。

The Block の報道によると、ビットコイン財庫会社 Strive の最高投資責任者 Ben Werkman は、BTC Prague イベントでビットコイン価格が低迷し続ける場合、転換社債による資金調達に依存する国庫会社はより大きな圧力に直面し、運営を維持したり債務を返済するためにビットコインを売却せざるを得なくなり、業界の統合は避けられないと述べました。現在、ビットコインは昨年の 10 月の約 12.6 万ドルの歴史的高値から約 50% 下落しています。Werkman は、Strive が以前に株式による資金調達のみを選択し、転換社債を発行しなかったことで、熊市の中でも継続的に運営できるようになったと指摘し、Semler Scientific の買収を業界統合の例として挙げました。彼はまた、Nakamoto などの会社が運営の柔軟性を取り戻すために積極的にレバレッジを減らしていることにも言及しました。

StriveのCEOであるColeMacroは、Grayscaleの報告に対して、同報告がStrategyの長期的なSTRC配当支払い能力がBitcoinの価格上昇に依存していることを指摘していると述べました。ColeMacroは、デジタルクレジットの需要が非常に大きいとし、それが二桁の収益を提供し、ボラティリティが低く、信用リスク投資家にとって理解しやすく好まれるものであると述べました。また、報告書がボラティリティについて議論しておらず、信用分析において欠落があることも指摘しました。

Global Money の報道によると、Strategy の創設者 Michael Saylor は、Strategy がビットコインの約 7.5% のシェアを蓄積すれば、1 枚のビットコインの評価額が 1000 万ドルに達すると述べています。彼はまた、この閾値に達すると、買収活動が著しく減速し、S カーブの蓄積戦略の上限を示すと指摘しました。公開データによると、4 月 19 日現在、Strategy は合計 815,061 枚の BTC を保有しており、総コストは約 615.6 億ドル（平均価格 75,527 ドル）で、ビットコイン供給量の約 3.881% を占めています。

Cointelegraph の報道によると、Blockstream の CEO アダム・バックは、ビットコインが価値の保存手段としての役割と、増大する機関投資家の需要により、その価格が予想よりも早く 50 万から 100 万ドルに達する可能性があると指摘しました。

Cointelegraphの報道によると、ビットコインの価格が7.1万ドルを下回ったにもかかわらず、その上昇基調は衰えていないことが示されています。ビットコインは火曜日に7.6万ドルに達した後、7%下落しました。これは、イスラエルがイランの天然ガス施設を攻撃したことにより原油価格が上昇し、アメリカのPPIが予想を上回ったため、米国株も同時に下落したためです。分析によれば、米国上場のETFと戦略の継続的な買いがビットコインに現物需要の支えを提供しています。ビットコインのロングレバレッジレベルは低く、価格がさらに5%下落しても連鎖清算リスクは小さいです。インフレ懸念の高まりは固定収益のリターンに悪影響を及ぼし、資金が最終的に金からビットコインにシフトする道を開いています。ビットコインの永久契約の資金調達率は、価格が7.6万ドルを突破した際にも中立範囲を下回っており、上昇は現物需要によって推進されていることを示しています。金の価格はすでに疲れを見せており、資金が金から流出すれば、ビットコインの持続的な上昇の触媒となる可能性があります。

Strategy 創設者 Michael Saylor は X プラットフォームで次のように述べています。「あなたは知っていますか、私たちがビットコインを購入してからビットコインの価格が急騰するまでには時間の遅延があるのです。」

BitMEX の共同創設者アーサー・ヘイズは、1985年以降、すべてのアメリカ大統領が中東諸国に対して軍事行動を起こしてきたと分析し、トランプもこの伝統を引き継いでいると述べています。彼は、ビットコインの動向を判断するためにシンプルな論理を採用しています：アメリカがイラン情勢に介入する時間が長くなるほど、連邦準備制度は戦争支出を支えるために利下げや通貨の印刷を行う可能性が高まり、これがビットコインの価格を押し上げることになります。取引戦略に関して、ヘイズは次のように述べています："現在、トランプがどれくらいの期間投入を維持できるのか、数十億ドル、あるいは数兆ドルを費やして自らの意志でイランの政治を再構築することができるのか、また撤退する前にどれだけの地政学的および金融市場の衝撃に耐えられるのかは不明です。賢明な行動は静観することです。そして、実際にビットコインや HYPE のような優良アルトコインを購入するべきタイミングは、連邦準備制度がイラン政府の目標を支えるために利下げや通貨の増発を行った後です。"

Jane Street 市場操作の推測が引き起こすビットコイン ETF メカニズムの議論が続いているBitwise のアドバイザーである Jeff Park は、ビットコインの価格が Jane Street によって抑制されているかどうかという問題は、特定の機関に対するものではなく、ビットコイン ETF の構造的特徴によって決定されると述べている。各認可参加者（AP）、Jane Street Capital、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなどは、ETF のシェアを創設および償還する権利を持っており、これにより市場でのポジションを柔軟に操作できる。これには、先物やデリバティブを使用してヘッジすることが含まれ、現物ビットコインを購入する必要がないため、価格発見メカニズムに影響を与える可能性がある。このようなグレーな操作空間は、規制の免除と SEC の実物引き渡しの承認に起因している。どの AP もビットコインの価格を明示的に抑制しているという証拠はないが、既存の構造が価格形成の自然なメカニズムを変える可能性があり、規制当局や投資家の関心を引くべきである。ブルームバーグの ETF アナリストである Eric Balchunas は、このメカニズムは確かに理解が難しいと応じており、毎日現れては突然消える「パターン型の売却」の背後にいるのは誰なのか、またはどのような力が働いているのかに興味を持っていると述べている。ビットコイン技術会社 Jan3 の CEO である Samson Mow は、AP になることが価格抑制戦略の唯一の要因ではなく、重要なのは彼らの未公開の取引とヘッジ活動がどれほど「広範」であるかだと述べている。これは資本コストをゼロに近づけるための一つの手段である。

据 quiverquant データ、金融巨頭 Jane Street は昨年 Q4 に 7,105,206 株の IBIT を増持し、価値は 2.76 億ドルです。現在、同社は 20,315,780 株の IBIT を保有しており、価値は 7.9 億ドルです。以前、コミュニティでは、Jane Street が米東部時間の毎日午前 10 時に高頻度取引を通じてビットコインの価格を押し下げているとの噂がありました。また、ブラックロックとモルガン・スタンレーは昨年 Q4 に 237 万株以上の IBIT を増持しました。

Strategy の発表によれば、ビットコインの価格が 8000 ドルに下がっても、Strategy は債務を全額返済するために十分な資産を確保できるとのことです。これに対して、創業者の Michael Saylor はリツイートし、今後 3-6 年以内に転換社債を株式化する計画であると応じました。

市場の情報によると、グレースケールは最新の研究報告の中で、ビットコインの最近の価格動向がテクノロジー株と高度に同期していることを指摘し、金などの安全資産とは異なるとしています。報告の分析によれば、過去12ヶ月間、ビットコインの価格は高評価のソフトウェア企業の株式のパフォーマンスと密接に関連しています。市場が人工知能が従来のソフトウェアサービスに与える影響を懸念してテクノロジー株を売却する際、ビットコインも同様に下落しました。これは、現在の投資家がビットコインを市場の信頼とリスク嗜好に駆動される成長型資産と見なしていることを示しており、変動に耐える「デジタルゴールド」としての役割を果たしていないことを示唆しています。グレースケールは、ビットコインが限られた供給と分散型ネットワークなどの長期的な価値保存の特性を持っているものの、数千年の通貨の歴史を持つ金と比較すると、誕生から17年しか経っていないビットコインは、世界的な通貨資産としての自らの証明の初期段階にあると考えています。最近、金と銀の価格が上昇した際、ビットコインは同じ動向を示さず、高リスクの成長資産と同期して下落しました。

据 Antpool データ、ビットコイン価格が最近約 7.85 万ドルまで下落したことで、現在最新世代のマイニングマシンを除いて、ほとんどのビットコインマイニングマシンは損失またはほぼ損益分岐点に近い状態にあります。データによると、Antminer S23 シリーズなどの最新モデルのみが利益を維持しており、その中で Antminer S23 Hydro の1台あたりの日収益は約 18.53 ドルです。一方、より古い Antminer S21 シリーズの日収益は約 0.12 ドルにまで低下しており、Whatsminer M63S は1日あたり約 0.47 ドルの損失を出しています。

据 Bitcoin Magazine 报道，PayPal 前总裁 David Marcus 表示，"ビットコインの価格は150万ドルに達するべきだ。これは必ず起こる。"