デリバティブ

Hyperliquidの共同創設者JeffはXプラットフォームで、最近アメリカのワシントンで複数の政策立案者と会い、進行中の「Clarity Act」と暗号規制フレームワークについて議論したことを発表しました。主な焦点は、アメリカにおけるオンチェーンデリバティブ取引市場のコンプライアンスの実現を推進することです。彼は、会談の内容が二つのレベルに分かれていると述べました。一つは技術的な交流に偏っており、Hyperliquidのオンチェーン取引アーキテクチャ、グローバルなユーザーのニーズ、金融イノベーションインフラとしての位置付けに関するものでした。もう一つはDeFiとオンチェーン市場の「第一原理」の紹介であり、政策立案者が関連メカニズムと潜在的な影響を理解するのを助けるためのものでした。Jeffは、今回の交流の中でアメリカの二大政党が暗号業界に対して「慎重だがオープン」な規制態度を持っていることを感じ、マーケットがオンチェーンデリバティブをアメリカのシステムに導入するための政策ウィンドウを形成していると考えています。彼はまた、アメリカのユーザーがHyperliquidのオンチェーン取引市場にアクセスできるように、ワシントンでの関連コミュニケーションを引き続き推進していくことを強調しました。

暗号取引所Geminiは第一四半期の財務報告を発表し、収益は5,030万ドルに達し、昨年同期の3,530万ドルから42%増加し、株価は時間外取引で一時30%上昇しました。会社は、成長は主にサービス業務、OTC取引、Geminiクレジットカードなどの暗号関連クレジットカード業務から来ていると述べています。その中で、クレジットカード部門の収益は前年同期比で約300%増加し、総収益のほぼ半分に達しています。Geminiはまた、初めて予測市場の業務データを公開しました。昨年12月に開始以来、この業務は2万人以上のユーザーが契約を取引し、累計契約数は1億件を超え、約40万ドルの収益を貢献しています。会社は、4月の取引量が前月比でさらに78%増加したと述べています。GeminiのCEOタイラー・ウィンクルボスは、会社が暗号取引プラットフォームからより広義の「市場会社」へと徐々に転換していると述べました。これまでに、GeminiはCFTCのデリバティブクリアリング機関ライセンスを取得し、デリバティブおよび予測市場業務の拡大を支援しています。

デジタル資産インフラ企業 BitGo Holdings（NYSE: BTGO）は、最近上場後初の四半期決算を発表しました。2026年第1四半期、同社の総収益は37.7億ドルで、前年同期比112.6%の増加となり、主にデジタル資産ビジネスの拡大とステーブルコインのサービス収入の増加によって推進されました。しかし、GAAPの純損失は前年同期の2570万ドルから6070万ドルに拡大しました。これは、ビットコイン保有の非現金の時価評価調整による約5370万ドルの減損と、IPO関連の株式インセンティブ費用の増加によるものです。調整後EBITDAは170万ドルの損失を記録し、前年同期は390万ドルの利益でした。四半期中、BitGoは1月にデリバティブビジネスを開始し、約30億ドルの名目取引量をもたらしました。デリバティブ収入は純額で認識されるのに対し、現物取引は総額で認識されるため、収益は前四半期比で38.7%減少しました。顧客数は前年同期比で42%増の5569社に達しました。四半期末時点で、同社は2449枚のビットコインと1.866億ドルの現金を保有しています。

韓国経済新聞によると、韓国取引所の理事長Jeong Eun-boは釜山のデリバティブ市場30周年記念式典で、釜山を世界のデリバティブ市場のハブにするためにデジタル資産デリバティブを導入する計画を発表しました。彼は、取引所が関連製品の導入を積極的に進め、釜山を韓国の主要なデリバティブ金融センターとしての地位を強化するために国際会議を誘致することを目指すと述べました。

The Blockの報道によると、GeminiのOlympus部門は正式にアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）からデリバティブクリアリング機関（DCO）のライセンスを取得し、内部クリアリング機関として決済、リスク管理、担保管理を行うことができるようになり、第三者クリアリングに依存する必要がなくなり、運営コストの削減が期待されています。以前に取得した指定契約市場（DCM）のライセンスと組み合わせることで、Geminiは先物、オプション、永続契約、予測市場の分野でフルスタックのコンプライアンス業務を展開する能力を持っています。現在、Geminiは先物ブローカー（FCM）のライセンスをさらに申請しており、CFTCの資格を完全に整えることで、KrakenやCoinbaseと正面から競争を展開しています。

市場の情報によると、ナスダック上場企業Nakamotoは、2026年第1四半期から運用を開始するアクティブマネジメント型ビットコインデリバティブプログラムを発表しました。このプログラムは、会社の一部のビットコイン保有から定期的なボラティリティ収益を得ることを目的としており、ビットコイン価格の下落リスクをヘッジします。このプログラムは、Bitwise Asset Managementによって個別管理口座を通じて管理され、関連するビットコインはKrakenの適格な保管プランによって保有され、担保として使用されます。戦略には、収益面でのカバードコールオプションとコールスプレッド、ヘッジ面での保護的プットオプションとプットスプレッドが含まれています。Nakamotoは、プログラムから得られるプレミアムは、ヘッジコストの支払い、ビットコインの追加購入、または一般的な企業用途に使用できると述べており、2026年第1四半期の結果は当四半期の10-Q報告書に含まれる予定です。

タイ国証券取引委員会（SEC）の公式発表によると、タイのSECは先物契約業務の許可規則の調整について公開意見募集を行っています。核心内容は、既存のデジタル資産ビジネスの運営者が新たに会社を設立することなく、直接先物契約業務のライセンスを申請できることを許可し、デジタル資産を正式に先物契約の参考対象に含めることです。

国際原油価格は引き続き震蕩上昇のトレンドを維持しており、市場の取引感情は活発です。Gateプラットフォームのデータによると、WTI原油（XTIUSDT）は24時間で最高92.31ドルに達し、現在は89.47ドルで、上昇幅は3.08%です。ブレント原油（XBRUSDT）は24時間で最高95.58ドルに達し、現在は92.87ドルで、上昇幅は3.05%です。価格の持続的な変動により、原油関連のデリバティブ取引の熱気がさらに高まっています。CoinGlassのデータによると、GateプラットフォームのWTI原油（XTIUSD）は24時間の契約取引額が1888.54万ドルに達し、ブレント原油（XBR）は24時間の契約取引額が1361.28万ドルで、いずれも世界第一位を維持しています。資金が継続的に流入し、Gateのコモディティ契約市場における流動性と先行優位性をさらに強化しています。Gate契約はコモディティ契約セクターを初めて創設し、XBRUSDT（ブレント原油）、XTIUSDT（WTI原油）、およびNG（天然ガス）の永久契約取引をカバーし、7×24時間の取引、USDT決済、最大100倍のレバレッジを提供し、ユーザーが変動相場の中でクロスマーケットの資産配分と戦略的配置を行うのを支援します。

CoinDeskの報道によると、予測市場プラットフォームのKalshiは、アメリカで暗号通貨取引業務を開始する準備を進めており、コアの予測市場業務を超えて拡張する予定です。関係者によれば、このプラットフォームはまずビットコインなどの暗号トークンに連動した永続契約を導入する計画です。この動きは、KalshiをCoinbaseなどの暗号プラットフォームとより直接的な競争に引き込むことになります。Coinbaseは現在、アメリカで本格的な永続契約を提供していませんが、長期の「永続型」先物契約を導入しており、より高度なデリバティブ製品をアメリカ国内に導入する意向を示しています。Kalshiはアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の複数のライセンスを保有しており、最近マージン取引を提供する承認を受け、デリバティブ市場に参入する条件を整えています。関係者によれば、同社はまず暗号に連動した永続契約からスタートし、将来的にはこのモデルを他の資産クラスに拡大する可能性があるとのことです。Kalshiの競合であるPolymarketもXで、プラットフォームに永続先物を導入する計画を発表しましたが、詳細は明らかにしていません。ツイートに含まれる動画では、ユーザーが金、NVIDIA、BTC、AAPLなどの資産に対してレバレッジをかけた売買を行えることが示されており、登録することで早期アクセスが得られるとされています。

暗号取引所 Kraken の親会社 Payward は、最大 5.5 億ドル（現金 + 株式）でデジタル資産デリバティブプラットフォーム Bitnomial の 100% 株式を取得することを発表しました。この取引は 2026 年上半期に完了する予定で、まだ規制当局の承認が必要です。Bitnomial は、米国のデリバティブ全スタックの三つのライセンス（指定契約市場、デリバティブ清算機関、先物ブローカー）を同時に取得した初の暗号ネイティブプラットフォームです。この買収は、Payward が迅速に完全なコンプライアンスデリバティブインフラを獲得し、米国市場での拡大を大幅に加速するのに役立ちます。取引が完了すると、Bitnomial の清算および取引能力は Kraken や NinjaTrader などのプラットフォームと統合され、米国の顧客に対して現物マージン、永続契約およびオプションなどの製品を提供し、CFTC の監督を受けます。この買収はまた、Payward Services のビジネスを拡大し、銀行、フィンテック企業および証券会社が単一の API を通じて米国のコンプライアンスデリバティブ市場にアクセスできるようにします。業界では、市場が回復し評価が修復されるにつれて、暗号業界のM&A活動が再び活発化していると考えられており、主要な機関は買収を通じてコンプライアンス、保管およびデリバティブなどの重要な能力を補完し、機関レベルの総合取引プラットフォームへの転換を加速しています。

Cointelegraphの報道によると、イーサリアムは最近反発し、価格が2,300ドルを上回って安定しており、ETH先物の未決済契約は254億ドルに増加し、レバレッジポジションの需要が高まっていることを示しています。一方、アメリカ上場のイーサリアム現物ETFは過去10日間で2.48億ドルの純流入があり、Bitmine Immersionも3.12億ドル相当のETHを購入したことを明らかにしました。しかし、ETHの永久契約の資金調達率は5%を持続的に上回ることができず、何度も0を下回っており、市場の今回の上昇に対する信頼が依然として限られていることを反映しています。さらに、イーサリアムの週ごとのDApp収入は2月初めの2,400万ドルから1,100万ドルに減少しており、ネットワークの活発度が低下し、パブリックチェーンの競争が激化していることがETHの動向に影響を与え続ける可能性があります。

アナリストのDarkfostのデータによると、アメリカとイランの二週間の停戦のニュースが出た後、ビットコインはBinanceのデリバティブ市場で2時間以内に27億ドルのアクティブバイイング（テイカーオーダー）が発生しました。アナリストは、地政学的な事件の緩和がビットコインの価格を約71,700ドルに押し上げ、投資家が短期的にリスク資産に対して楽観的なポジションを取っていることを示しているが、今後の地政学的進展の影響を受けると指摘しています。

CoinGlass が発表した 2026 年第一四半期の暗号通貨市場シェア研究報告によると、第一四半期の現物市場の総取引量は約 1.94 兆ドル、デリバティブ取引量は約 18.63 兆ドルで、合計約 20.57 兆ドル、デリバティブと現物の取引量比は約 9.6 倍です。コア指標に関して、バイナンスのデリバティブ取引量は約 4.9 兆ドルに達し、上位 10 の取引所の 34.9% を占めています。日平均未決済契約量は約 239 億ドルで、約 29.9% を占めています。ユーザー資産の準備は約 1529 億ドルで、主要な中央集権型取引所の 73.5% を占めています。デリバティブ取引量に関しては、バイナンス、OKX、Bybit、Gate、Bitget がそれぞれ上位 5 位にランクインしています。未決済契約の次の層では、ランクが Bybit、Gate、OKX、Bitget に変わります。ユーザー資産の準備に関しては、バイナンスの後に OKX の準備だけが 100 億ドルを超えており、Gate、Bitget、Bybit の準備はすべて 50 億ドルから 70 億ドルの間です。

CryptoquantのアナリストDarkfostによると、現在のイーサリアムのデリバティブ市場には大きな市場構造の変化が見られ、これは2023年のベアマーケット以来初めてのことです。Darkfostは、2023年以降のほとんどの期間がマイナスであったにもかかわらず、ETHの純取引量が現在プラスに転じたことを指摘しています。現在、この指標は買い圧力が優勢であり、買いの金額は1.04億ドルに達しています。注目すべきは、以前イーサリアムの価格が新高値に近づいていた際、この指標は依然として強い売り圧力を示していたが、現在その状況が変わりつつあるように見えることです。Darkfostは、イーサリアムが積極的な買い圧力に直面しているため、より強力な底を形成するのに役立つ可能性があると考えています。このダイナミクスが続けば、現物市場とETFがこのトレンドを支え始め、イーサリアムは再び上昇トレンドを開始する可能性があります。

VanEckの研究主管Matthew SigelはXプラットフォームで分析を発表し、現在のビットコインデリバティブ市場の保護的需要が歴史的な99パーセンタイルに達していることを指摘しました。これは通常、市場が極度のリスク回避感情にあるときの「逆張りの買いシグナル」と見なされており、現段階で市場はロングポジションを構築するのに適していると判断しています。Matthew Sigelが同時に管理しているVanEck Digital Transformation ETF (NODE)は設立以来27%上昇しており、同期間中のビットコインは33%下落しています。分散配置と利益セクターに焦点を当てることで、より低いボラティリティのパフォーマンスを実現しています。しかし、彼は企業が人工知能（AI）分野での巨額の資本支出が相応のリターンを生まない場合、市場に実質的な圧力をかける可能性があると警告しています。特にS&P 500の構成銘柄に重みが集中している背景ではなおさらです。注：パーセンタイルは統計的な位置の概念であり、99パーセンタイルは相対的な極端な程度を示し、50パーセンタイルは水準の中央値を表します。

CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jrは、「ビットコインポジションインデックスは、デリバティブ市場におけるロング/ショートの積極度を測る総合指標であり、先物市場の参加者の現在の実際のポジションの方向を反映しています。この指数の30日単純移動平均（SMA-30d）は、3月17日にビットコイン価格73,925ドルで局所的な高点+3に達した後、継続的に下落し、現在は-3.1にまで落ちています。これは、ショートポジションの持続的な蓄積を反映しています。同時期に、ビットコイン価格は74,883ドルから66,603ドルに下落し、SMA-30dは市場価格とともに下落し、市場構造が弱まっていることをさらに確認しています。清算振動指標は3月中旬から2.9%から反発し、現在は18.6%に達しています。これは、市場がロング側で強制清算を継続的に生み出しており、構造の回復を許さないことを意味します。ショート清算が主導する赤い棒グラフは2025年10月以来現れていません。30日移動平均（30DMA）が高位に維持され、明らかな赤い棒グラフが戻らない限り、ロングポジションの圧力は継続するでしょう。もし30DMAが下向きに反転すれば、清算バランスが回復し始める最初のシグナルとなります。二つの指標の逆転が同時に発生し、相互に確認し合います。ビットコイン価格は74,883ドルのピークから約11%下落しており、現在のデリバティブ市場構造には持続的な反転を支持する基盤が見られません：ショートが主導し、ロングが継続的に清算され、ショートスクイーズの兆候はほとんど見られません。現在の操作方針：リスク回避。主な下方リスクは、強制清算の圧力が続き、ポジションのSMA-30dがゼロ軸以下に維持される場合、弱気のパターンがさらに固化し、ビットコイン価格が66,000ドルを下回る下方圧力が強まることです。