韓国株式市場

朝鮮商業の10月25日の報道によると、韓国の株式市場が急落した後、個人投資家は再び三星電子やSKハイニックスの反発に賭ける単一種類のレバレッジ商品を買い戻した。韓国取引所とKoscom ETF Checkのデータによれば、10月1日から23日までの間に、個人は関連する14銘柄を3154億ウォン純買い入れした。そのうち、SKハイニックス関連の7銘柄は2263億ウォン、三星電子関連の7銘柄は891億ウォンである。上記の14銘柄は、7月に2.7728兆ウォン純買い入れされ、7月31日の預託金引き上げなどの規制強化後に純売りに転じ、8月と9月にはそれぞれ6484億ウォン、4979億ウォンの純売りがあったが、今月は個人が初めて純買いに戻った。同時期にKODEX SKハイニックス単一種類レバレッジは1529億ウォン純買い入れされ、韓国上場ETFの中で11位にランクインした。個人はまた、KODEXレバレッジを1.0448兆ウォン、KODEX半導体レバレッジを2564億ウォン純買い入れした。10月の韓国総合指数は18.83%下落した。韓国預託決済院のデータによると、10月1日から22日までの間に、韓国の投資家はアメリカ株を48.009億ドル純買い入れし、約6.3621兆ウォンに相当する。そのうち、3倍でアメリカ半導体指数の日次収益を追跡するSOXLは35.4764億ドル純買い入れされ、約4.7041兆ウォンに相当し、同期間のアメリカ株の純買い入れの73.9%を占めている。記事はまた、レバレッジ商品は倍数で日次収益を追跡し、相場が逆行する際には損失も2倍または3倍に拡大し、急激な上昇と下降が繰り返される際には負の複利効果が現れる可能性があると述べている。

彭博のデータによると、韓国のKOSPI指数の今後12ヶ月の予想PERは4.2倍に低下し、記録上初めて5倍の関門を下回る万億ドル規模の市場となりました。今年初めに時価総額が1兆ドルを超えた18の市場の中で、これまで基準株価指数がこのような状況になったことはありません。AIブームの冷却がテクノロジー株の売却を引き起こし、韓国株式市場は圧力を受けています。韓国の輸出は1兆ドルに向かって進んでいるものの、SKハイニックスとサムスン電子のチップ需要は依然として旺盛ですが、投資家は関連企業の利益に対して高い評価を支払うことを望んでいません。韓国株式市場の評価は、MSCIの格下げリスクに直面しているインドネシア市場に近づいており、割引の程度はさらに拡大しています。彭博は、極端に低い評価が将来の評価修正の余地を生む可能性があると考えており、もし感情が変われば韓国株は他の市場に対して段階的に優位に立つ可能性がありますが、修正がいつ始まるか、さらに下落するかどうかは不確実であり、低PER自体がすでに底を打ったことを意味するわけではありません。

外メディアの報道によると、韓国の総合株価指数 KOSPI は連続2日間の反発の後、再び大幅に下落し、10月20日の取引中には一時4.76%の下落を記録し、5500ポイントを割り込みました。下落の原因は、アメリカの国債利回りの上昇と、あるデータセンター企業の上場初日のパフォーマンスが低調であったことに起因しています。外国投資家は韓国株を売却し、年金基金を含む機関投資家も売りに加わりました。記事執筆時点で、外国投資家は韓国の有価証券市場で6367億ウォンの純売却を行い、機関投資家は4670億ウォンの純売却を記録しました。その中で、金融投資機関は2418億ウォン、年金基金は1590億ウォンを純売却しました。個人投資家は8388億ウォンを純買い入れし、その他の法人は2616億ウォンを純買い入れました。ユージン投資証券のアナリスト、ハ・ジェファン氏は、今回の売却は無差別的な特徴を示しており、ほぼすべての株が下落しており、市場は非常に脆弱であると述べ、月曜日に反発をリードしたバッテリー製造業者も反落したと指摘しました。

韓国メディアの報道によると、10月19日に韓国国会での国政監査において、単一株レバレッジETFの導入が韓国株式市場の変動に影響を与えたかどうか尋ねられた韓国金融監督院の院長、イ・チャンジン氏は、一定の影響があったと考えていると述べました。関連製品の上場を積極的に阻止しなかったことへの批判に対して、深くお詫び申し上げると述べました。同日、国会の政務委員会で金融監督院に対する国政監査の中で、国民力量党の議員は、単一株レバレッジETF上場後のニュースを検索すると、「ブラックマンデー」から「ブラックフライデー」までの出来事が見られ、まるまる一週間が黒色になったと述べ、イ・チャンジン氏にこの製品の上場が影響を与えたと思うかどうか尋ねました。イ・チャンジン氏は、一定の影響があったと考えていると答えました。株式市場の変動の他の原因について尋ねられた際、イ・チャンジン氏は、サムスン電子とSKハイニックスに深刻な変動性があると補足しました。

ゲートの情報によると、韓国と日本の株式市場は今日高く始まりましたが、上昇幅はわずかに減少しました。韓国のKOSPIは1.80%上昇して5653.99ポイントで始まり、現在は5623.72ポイントで、日内で1.25%上昇しています。KOSDAQは1.49%上昇して始まりました。メモリーチップセクターは引き続きリードしており、サムスン電子とSKハイニックスは依然として2%以上の上昇を見せています。昨日、韓国の株式市場は大幅に下落し、サーキットブレーカーが発動されましたが、今日は修正反発を迎えています。日本の日経225は0.78%上昇して64925.29ポイントで始まり、開盤後に一時1%上昇しましたが、現在は高位での振動を維持しています。

イーサリアム財庫会社 BitMine の会長トム・リーは、韓国の株式市場の大幅な下落が暗号市場に波及している可能性があると述べました。彼は証券会社のマージン強制清算に言及し、韓国の投資家が暗号資産の重要な保有グループであることを指摘しました。彼はこの影響を短期的な痛みと表現しました。

9月8日、韓国株の半導体関連株は上下に変動し、関連資産市場の取引は活発に推移しています。Gateプラットフォームのデータによると、SKハイニックス（000660）は現在1,332.38ドルで、24時間の上昇率は0.56%です；サムスン電子（005930）は現在200.26ドルで、24時間の下落率は0.18%です。CoinGlassのデータによると、SKHYNIXとSAMSUNGの契約市場はどちらも高い取引活性を示しています。その中で、Gate関連の株式デリバティブ取引が活発です：SKHX契約のポジション額は約1.58億ドルで、全ネットワークで2位、24時間の取引額は約1.77億ドルです；SAMSUNG契約のポジション額は951万ドルに達し、24時間の取引額は1,580万ドルに達し、両項目とも全ネットワークで2位にランクインしています。

韓国のアジア経済の報道によると、シンガポールの政府系ファンドである淡馬錫は、韓国株式市場に初めて投資することを決定し、三星電子とSKハイニックスを投資対象として選定し、資金の実行時期を探るために韓国政府と接触している。淡馬錫は約5180億シンガポールドル（約572兆ウォン）の資産を管理しており、今回の投資は外部の資産管理を委託するのではなく、内部で直接管理する方式を採用する。淡馬錫はAIバリューチェーンの中でストレージ半導体分野が市場に過小評価されていると考えており、最近ではAI関連分野への投資を継続的に強化しており、NVIDIA、TSMC、ASMLなどの半導体大手の株式を保有している。また、OpenAIやAnthropicの主要な機関投資家の一つでもある。淡馬錫は今後5年間でAI関連投資の割合を現在の6%から最大15%に引き上げる計画を立てている。今回、順調に実行されれば、淡馬錫が韓国株式市場に直接参入するのは初めてとなる。

韓国半導体セクターは取引中に揺れ動き、SKハイニックスとサムスン電子の株価はわずかに下落したが、関連する契約市場の取引は依然として活発である。Gateの市場データによると、SKハイニックス（000660）は取引中に1002.56ドルを報告し、下落率は0.21%；サムスン電子（005930）は取引中に162.15ドルを報告し、下落率は0.64%。CoinGlassのデータによると、SKHYNIXの契約ポジションは6.93億ドルに達し、その中でGateプラットフォームのSKHYNIX契約ポジションは1.31億ドルで、全ネットワークで2位にランクインしている；SAMSUNGの契約ポジションは4522.07万ドルに達し、その中でGateプラットフォームのSAMSUNG契約ポジションは619万ドルで、同様に全ネットワークで2位にランクインしている。

ブルームバーグのデータによると、韓国総合指数（KOSPI）は今年に入ってからの収益変動率が63%に達し、同期間のビットコインの48%を上回り、ブルームバーグが追跡する主要国の株価指数の中で最も変動率が高い市場となっています。韓国株式市場の高い変動性は、市場の集中度が過度に高いことに起因しています。サムスン電子とSKハイニックスが合計でKOSPI指数の50%以上のウェイトを占めており、指数の動きは半導体セクターのパフォーマンスに高度に依存しています。さらに、韓国の個人投資家が主導するレバレッジETF市場は市場の変動をさらに拡大しました。関連するレバレッジETFは、2つの主要な半導体株が韓国株式市場の70%以上の日次取引高を占めることがありました。データによると、韓国の個人投資家は今年、KOSPI株を110兆ウォン（約770億ドル）以上購入しましたが、その追随行動は市場の揺れを悪化させ、韓国株式市場はサムスン電子とSKハイニックスを中心とした高レバレッジ取引市場へと徐々に変わっていきました。

モルガン・スタンレーは韓国株式市場の格付けを「オーバーウェイト」に引き上げ、目標株価を9000ポイントに設定し、現在の水準から36%の上昇余地があるとしています。モルガン・スタンレーは、これまでの激しいレバレッジの洗浄が終息に近づいていると考えており、KOSPIの評価が歴史的に低い水準に達しているため、投資家にとってより魅力的なエントリーポイントを提供していると述べています。同社のデータによると、ヘッジファンドのデレバレッジは約75%完了しており、レバレッジETFの規模はピーク時から70%減少し、資金構造が著しく改善しています。モルガン・スタンレーのアジアテクノロジーチームの責任者であるショーン・キムは、韓国の半導体株に関する最近の三つの触媒を報告書で指摘しました。一つ目は、資本支出です。サムスン電子とSK hynixの資本管理の動向は、最も重要な最近の触媒と見なされています。市場は両社の「価値向上」計画および資本還元に関する具体的な発表を待っており、時期は不明ですが、その期待自体が潜在的な触媒となっています。二つ目は、HBM4の価格設定です。サムスン電子は最近、HBM4が来年の年末には同社のHBM総売上の約60%を占めると述べました。HBM4の価格が市場の期待通りに1Gbあたり3ドルを超える場合、2026年から2027年の全体的なDRAM価格に対して正の触媒となるでしょう。三つ目は、iPhone 18の発売サイクルです。モバイル端末は依然として世界のDRAM需要の30%から40%、NAND需要の25%から30%を占めています。韓国のAppleサプライチェーンのメンバー（例：LG Innotek）からのフィードバックによれば、AppleはiPhone 18のサイクルに対して前向きな姿勢を持っており、出荷量は前年同期比で5%から10%の増加が見込まれています。iPhone 18は9月に発表され、初回の上市モデルはすべてProシリーズ（Pro、Pro Max、折りたたみ式を含む）であり、販売が好調であれば、サムスン電子とSK hynixに対して正の影響を与えるでしょう。

Daumの報道によると、韓国の株式市場は最近波動が激しく、投資家のリスク嗜好が明らかに低下しており、資金は株式市場から銀行などの安全資産に戻っている。半導体セクターの調整やレバレッジ投資の規制強化により、韓国株式市場の待機資金が急速に撤退し、市場には「逆資金移動」の現象が見られる。データによると、7月末時点で韓国の五大銀行（KB国民、新韓、韓ア、友利、NH農協）の定期預金残高は973.49兆ウォンに達し、先月末から24.09兆ウォン増加し、今年に入って単月で最大の増加幅を記録した。株式市場周辺の資金も明らかに収縮している。韓国金融投資協会のデータによると、投資家の証券口座の預金（株式取引に使用される待機資金）は6月4日に139.69兆ウォンの歴史的高値に達したが、7月28日には107.20兆ウォンに減少し、2ヶ月足らずで32兆ウォン以上減少した。市場の融資取引規模を示す信用取引融資残高も同期間に33.19兆ウォンに減少し、7月2日に記録した37.72兆ウォンのピークから約4.5兆ウォン減少し、減少率は約12%である。

彭博社の報道によると、韓国のKOSPI指数は7月に暴落し、多くの個人投資家が大きな打撃を受けました。金曜日にこの指数は記録的に18%反発しましたが、個人投資家はその日に記録的な純売却をKOSPI株に対して行いました。この指数は7月に累計22%下落し、世界金融危機以来の最大の月間下落幅となり、韓国株式市場の総時価総額は約3.9兆ドルです。大統領の李在明が株式市場改革と単一株式レバレッジETFの上場を推進した影響で、韓国の個人投資家は5月から6月にかけて約78兆ウォン（542億ドル）のKOSPI株を買い入れました。7月の市場急落後、ソーシャルメディア上で多くの投資家が政府に矛先を向けました。ソウルの30代の投資家は、5月に初めて韓国株に投資したが、現在は「韓国株式市場には再投資しない」と決めたと述べています。別の40代の投資家は、住宅を担保に5000万ウォンを借りて株を取引し、政府がレバレッジETFを導入したことで市場を「カジノ」に変えたと批判しています。7月の間に、KOSPIは4回のサーキットブレーカーを発動し、単月記録を更新しました。サムスン電子とSKハイニックスはKOSPIの重み付けの50%以上を占めており、両社の株価は7月にそれぞれ21%と35%下落しました。しかし、2025年初頭以来、サムスン電子は依然として4倍以上上昇し、SKハイニックスはほぼ10倍上昇しています。アナリストは、これは混雑した取引とレバレッジの典型的な結果であり、デレバレッジは数日内に完了することは難しく、今後数ヶ月間、テクノロジーおよび半導体株は依然として激しく変動する可能性があるが、AI投資論理の全面崩壊とは見なされるべきではないと述べています。韓国政府は7月中旬に新たな単一株式レバレッジETFの上場を一時停止し、株式市場を安定させ、高リスク商品への個人投資家の参加を制限するためのさらなる措置を講じることを約束しました。しかし、韓国株主連盟の責任者は、個人投資家の政府に対する怒りと批判が頂点に達しており、多くの投資家が関連措置が遅すぎると考えていると述べています。

トム・リーはXプラットフォームで、政策立案者の「パニック」を考慮すると、韓国株式市場は底打ちの最終段階にある可能性があると発表しました。トム・リーはまた、アッパルーサのファンドマネージャーであるデビッド・テッパーの言葉を引用しました：政策立案者がパニックを始めると、市場はパニックを止める。