ビットコインオプション

10x Research は発表し、ビットコインオプションの価格が5年来の低水準に達し、近月のインプライドボラティリティは33.5%で、実際のボラティリティよりも4ポイント以上低いことを示しており、オプションの価格設定が相対的に安いことを示しています。過去1週間で、ビットコインオプションのスキューは約3ポイント低下し、トレーダーは10月満期、行使価格が78,000ドルおよび80,000ドルのプットオプションを集中して購入し、単一の大口取引の規模は最高で2.04億ドルに達しました。10x Research は、これが投資家全体が依然としてロングポジションを保持しており、オプションを通じて下方リスクをヘッジしていることを示しており、全面的にベアに転向しているわけではないと考えています。それに対して、イーサリアムオプション市場は異なる信号を示しています。最大の企業バイヤーは数週間以内に購入を停止する意向を示しており、オプション取引はコールオプションの売り手が主で、インプライドボラティリティは実際のボラティリティを上回っています。

Bitcoin Magazineによると、ビットコイン先物の未決済契約は、今年に入って初めて500億ドルを超えて回復しました。Anchorage Digitalの研究責任者David Lawantは、これはレバレッジ過多の警告信号ではなく、市場の活力を示すものであり、現物取引量の増加と注文簿の薄さがビットコイン市場の回復の初期段階を示していると指摘しました。Lawantは分析の中で流動性吸収比率を紹介し、ビットコイン市場メカニズムの変化をどのように識別するかを説明しました。彼は約600億ドル規模のビットコインオプション市場とボラティリティ曲線について言及し、なぜ2026年の短期ビットコインボラティリティが高水準を維持しているのか、またオプションデータが価格自体が反映できない情報をどのように提供できるかを説明しました。彼はまた、Anchorageが37000回のカバードコールオプションのバックテストから得た経験を共有し、ETFと財務省がビットコインの価格発見プロセスをどのように変えるかについて語りました。

Bitcoin Newsによると、ビットコイン先物の未決済契約は676,820枚のBTCで、価値は526.4億ドルです。バイナンスのビットコイン先物の未決済契約は142,870枚のBTCで、価値は111.1億ドル、総量の21.1%を占めています。ビットコインオプションのコールオプションの未決済契約は305,530.06枚のBTCで、割合は61.39%；プットオプションの未決済契約は192,126.29枚のBTCで、割合は38.61%です。25-deltaの偏度は8月20日に正に転じ、12ヶ月ぶりのことです。

Deribitで価値64.4億ドルのビットコインオプションが金曜日の08:00 UTCに期限切れとなり、81,700件の契約が関与しています。その内訳はコールオプションが44,639件、プットオプションが37,061件で、プット/コール比率は0.83で、全体的に強気です。Deribitの最大の痛点は68,000ドルから70,000ドルの間にあり、ビットコインの現在の約79,000ドルの価格よりも約9,000ドルから11,000ドル低いです。コールオプションの未決済契約は75,000ドルと80,000ドルの行使価格に集中しており、現物価格から5%以内の名目価値は5億ドルを超えています。New Market TradingのCEOフランク・ヘプワースは、期限切れの週は「実際よりも常に恐ろしい響きがする」と述べ、金曜日には約62%の契約が無価値で期限切れになると予想しています。9月の期限切れ契約の規模は今週の約2倍に達する見込みです。今回の期限切れはジャクソンホール経済政策シンポジウムの2日目にあたり、新任の連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォーシュが初めての基調講演を行います。ヘプワースは、今週のPCEデータによる調整が金曜日まで続く場合、ビットコインの200日移動平均線（約69,000ドル）に注目すべきだと指摘しています。

CoinDesk の報道によると、Deribit で約 81,700 件のビットコインオプション契約（名目価値約 64 億ドル）が金曜日の 08:00 UTC に満期を迎えます。その中で、コールオプションの数はプットオプションを上回り、プット/コール比率は 0.83、最大のペインポイントは 68,000 ドルです。80,000 ドルの行使価格には 1.57 億ドルのコールオプション名目価値があり、75,000 ドルの行使価格のコールオプションの未決済建玉が最大で、2.36 億ドルに達しています。Deribit の最高リスク責任者である Shaun Fernando は、約 20% の Deribit ビットコイン未決済契約が満期を迎え、さらに市場の激しい変動、ボラティリティの期限構造がバックワーデーションからコンタンゴに変わり、DVOL が相対的に 30% 上昇し、コール-プットのスキューが負から正に転じるなどの要因が重なり、これは「注目すべき満期日」となるだろうと述べています。ビットコインは1週間で約 62,000 ドルから 80,000 ドルに急騰し、数年ぶりの週単位での最大の上昇幅を記録し、80,000 ドル未満の行使価格の多くのコールオプションが実値状態に入っています。Fernando は、現在の価格の 5% の変動範囲内に 5 億ドル以上の名目価値が存在し、満期前により密なガンマヘッジを引き起こす可能性があり、価格が重要な行使価格付近で「固定」される現象を引き起こすか、これらの価格を突破する加速をもたらす可能性があると指摘しています。マーケットメーカーがエクスポージャーを管理するために行うダイナミックヘッジは、ビットコイン価格を 80,000 ドルなどの主要な行使価格の周りで変動させる可能性があり、一旦そのレベルを決定的に突破すれば、より大きな市場の動きを引き起こすことになります。

glassnodeは市場の見解を発表し、ビットコインオプション市場の感情が改善していることを示しています。短期的な下方偏差は明らかに回復し、1週間の25デルタスキューは約7%に低下し、最近の恐怖が和らいでいることを示しています。しかし、より長期の偏差は依然として約10%から12%の範囲にあり、下方保護の需要は依然として存在しています。現在、BTCのコールオプションの未決済建玉は約150億ドルで、プットオプションの約100億ドルを上回っています。最近の資金は主に6.1万ドルから6.7万ドルの範囲に集中しており、6.5万ドルのコールオプションの購入が明らかに見られます。glassnodeは、市場がより積極的なポジションに移行していると考えていますが、リスクヘッジを放棄してはいません。

CoinDesk の報道によると、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、ナスダック現金決済ビットコイン指数オプション（QBTC）の承認決定を一時停止し、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）からの法的挑戦に応じて再審査を行うことになりました。SEC はこの承認を 8 月 24 日まで凍結し、関係者の意見を求めています。QBTC は委員会が審査を完了するまで引き続き停止されます。SEC は今年 5 月にこの製品の上場を条件付きで承認しましたが、CFTC の免除を取得する必要があります。シカゴ・マーカンタイル取引所は 6 月に異議を唱え、ビットコインは商品に該当し、そのオプションは CFTC の専属管轄に属すべきであり、SEC ではないと主張しました。シカゴ・マーカンタイル取引所の主張が成立した場合、ナスダックは CFTC の監視下にある先物プラットフォームとして登録するか、契約を再設計する必要があります。

10x Researchは、昨年10月の高値以来、ビットコインオプション取引量が80億ドルから35億ドルに減少し、同時期の市場のボラティリティも低下したと述べています。彼らは、オプション市場から発信される信号が取引の活発度がさらに低下する可能性を示しているかもしれないと考えています。

CoinDeskの報道によると、約625億ドルのビットコインオプション契約が5月29日に満期を迎え、その中で75,000ドルの行使価格には名目価値約3.94億ドルの最大のプットポジションが集まっており、80,000ドルの行使価格には約5.32億ドルの最大のコールポジションがあります。現在の最大の痛点価格は75,000ドルで、ビットコインの現価格77,250ドルより約3%低いです。データによると、今回の満期オプションには合計80,535件の契約が関与しており、そのうちコールオプションは43,184件、プットオプションは37,351件で、Put/Call Ratioは0.86であり、市場全体が依然として穏やかな強気を示しています。注目すべきは、2026年5月29日に満期を迎え、行使価格82,000ドルのビットコインコールオプションが木曜日の取引で最も活発な単一オプション商品となり、約1,600件の契約が成立し、名目価値約1.26億ドルを示しており、一部のトレーダーがビットコインの上昇突破に賭けていることを示しています。

ビットコインの強気派は12月25日に期限が切れる年末オプションに高い期待を寄せており、このオプションは約60億ドルの資金を含んでいます。2月6日の60,130ドルの年内安値以来、BTC価格は33%上昇しており、これは市場の強気な感情の回帰を大いに促進しました。しかし、115,000ドル以上の目標価格を指す大量の強気（買い）オプションは、強気派が過度に楽観的ではないかという市場の疑問も引き起こしています。Deribit取引プラットフォームは12月のビットコインオプションの未決済契約において92%の市場シェアを占め、55億ドルに達しています。Deribitでは、プット（売り）オプションがコール（買い）オプションに対して56%減少しており、暗号取引者は常に強気で、プットとコールの比率は通常偏っています。それでも、115,000ドル以上の強気オプションの未決済契約は18.5億ドルに達しており、依然としてかなりの規模です。しかし、55,000ドル以下のプットオプションの数量も同様に顕著で、未決済契約は合計10億ドルです。これは、両者が実現不可能と見なされる賭けの割合がほぼ同じであり、各々が未決済契約の約50%を占めていることを意味します。もし強気派が過度に楽観的と見なされるなら、弱気派も同様に悲観的な面で極端なようです。オプションの偏度指標は、プロのトレーダーが上下の価格リスクに対する快適さをより明確に反映しています。プットオプションは相対的に同等のコールオプションに対して9%のプレミアムで取引されており、ビットコインの下落価格変動に対する中程度の懸念を示唆しています。中立的な条件下では、偏度指標は-6%から+6%の間にあるべきです。デリバティブ指標によれば、ビットコインが80,000ドルに上昇する過程で、投資家の楽観的な感情は実質的な影響を受けていません。最終的に、12月の18.5億ドルの強気オプションは、強気派の過度な自信のシグナルとして解釈されるべきではありません。

Crowdfund Insider の報道によると、Ripple はデジタル資産取引プラットフォーム Bullish と長期的な協力関係を拡大することを発表しました。Bullish のビットコインオプション市場は Ripple Prime の機関顧客に開放されます。両者の発表によれば、今回の統合により Ripple Prime のユーザーは Bullish の規制された BTC オプション市場に直接アクセスできるようになります。Bullish は、そのプラットフォームが現在、世界で未決済高が二番目に大きい暗号決済ビットコインオプション市場であり、現物、永続契約および先物契約取引をサポートしていると述べています。さらに、両者は OKX が Ripple と戦略的提携を結び、規制市場においてステーブルコイン RLUSD（Ripple USD）を導入することを明らかにしました。Ripple Prime は、世界最大の非銀行系プライムブローカーの一つとして、2025 年には決済規模が 3 兆ドルを超え、多様な資産のブローカー、決済および融資サービスを提供できるとしています。

ビットコインオプション市場は今週の金曜日に約79億ドル規模の集中満期を迎え、そのうち約3.95億ドルのコールオプションが7.5万ドルの行使価格付近に集中しています。現在の資金調達率は負の値に転じており、市場全体が弱気の配置を反映しています。価格がこの重要な水準の上に安定して留まる場合、潜在的なショートスクイーズのリスクが高まる可能性があります。

オプション市場では、インプライド・ボラティリティがわずかに低下し、カーブは穏やかな正のスプレッドを維持しています。下方ヘッジの需要は依然として存在しますが、極端な水準には達していません。地政学的プレミアムはボラティリティの価格設定に引き続き反映されています。BTCは現在、株式市場の高ベータ論理に完全には従っておらず、安定したヘッジ需要も形成されていません。市場の動向は依然としてニュースによって主に駆動されており、短期的にはマクロ経済や地政学的状況が明確になるまでトレンドのある相場は形成されないでしょう。

BIT（原 Matrixport）は今日のチャートを発表し、ビットコインの現物価格はこの変化を十分に反映していないが、オプション市場はすでに反応しており、インプライド・ボラティリティが著しく上昇し、下方保護の需要が高まっていると述べています。過去一週間、ビットコインのオプション取引におけるプット買いの割合は29%に達し、イーサリアムは37%に達し、ポジションは明らかに防御的にシフトしています。このポジション調整の背後には、トレーダーの地政学的緊張に対する深い懸念が反映されています：インフレ圧力がこれにより長引く可能性があり、その影響は油価にとどまらず、より広範な成長敏感型資産に拡散する可能性があります。したがって、市場のポジション変化を継続的に追跡することは非常に重要であり、特にオプション市場においてはなおさらです。現物に比べて、オプションはしばしばファストマネーアカウントや戦術的資金のリスク嗜好の変化を早く反映します。全体の取引量は依然として相対的に低い水準にありますが、市場参加者は警戒を緩めず、テールリスクを積極的に管理しています。ただし、ビットコインのパフォーマンスは他のリスク資産を上回っていることに注意が必要です。

VanEckの最新のビットコインチェーンレポートによると、ビットコインオプションのトレーダーの弱気感情は5年来の最高水準に達し、先月の弱気/強気比率のピークは0.84で、平均は0.77であり、2019年中以来最も弱気な9%の範囲にあります。オプションの未決済契約の総規模は330億ドルを突破しました。一方で、弱気オプションのプレミアムも歴史的な新高値を記録し、機関投資家が大規模に下方保護を購入していることを示しています。アナリストは、現在の極端な防御姿勢は中東の状況の悪化、規制リスク、流動性の懸念などのマクロ要因に起因している可能性があると指摘していますが、歴史的に見て弱気感情のピークは市場の段階的な底を示すことが多いという見解もあります。

Glassnode は発表し、ビットコインは一時 74,000 ドルに達した後に反落したが、オプションデータはポジティブなシグナルを示している：インプライド・ボラティリティは 2 月初旬の高値を大幅に下回り、市場のテールリスクに対する価格設定が明らかに冷却している；オプションのスキューは 20% から約 10% に縮小し、パニック的なヘッジ需要は引き続き減少している；取引フローはバランスを保ち、54.4% のオプション取引が強気の立場を表明し、弱気の立場は 21.3% に過ぎない。全体として、市場の感情は恐怖から理性へと移行しており、短期的なボラティリティの予想は縮小している。

据 Glassnode 数据显示，比特币目前在 62,000 美元至 72,000 美元之间盘整，并有望连续第五个月收跌。尽管市场环境疲软，比特币期权未平仓合约量 (OI) 已重回历史高位，预计数日内将突破去年 12 月创下的 55 万枚比特币峰值，再次凸显期权市场的重要性。同时，隐含波动率 (ATM IV) 虽从早期峰值回落，但仍维持在高于一个月前的水平，市场对 1 个月和 3 个月期限的隐含波动率定价约为 47%，比上月高出约 10 个波动率点，表明投资者对保护的需求保持稳定。

据 The Block 报道，链上衍生品平台 Derive 分析显示，比特币期权交易员正构建头寸，押注市场筑底并有望回弹至 90,000 美元。Derive 研究主管 Sean Dawson 指出，市场在经历数周不确定性后出现稳定迹象。ビットコインのボラティリティは50%の範囲に戻り、通常は整理に関連しており、パニック売りとは関係ありません。オプションのセンチメント指標である25デルタのスキューは、2月下旬の-15%から大幅に回復し、約-7%になり、トレーダーの防御的な感情が弱まっていることを示しています。オプションの資金フローは、3月27日に満期を迎える契約の中で、80,000ドルと90,000ドルの行使価格のコールオプションが大量に蓄積されており、トレーダーが価格が85,000ドルから95,000ドルの範囲に回復すると予想していることを示唆しています。しかし、プットオプションは依然として60,000ドルと55,000ドルに集中しており、市場は強気である一方で必要な下方保護を維持しています。Bybitのアナリストは、70,000ドルの水準が依然として抵抗を持っているものの、マクロ政策が明確になるにつれて、市場の信頼の回復が強力な強気のストーリーを生む可能性があると指摘しています。

Matrixport はグラフを発表し、今週のビットコインはほとんど明確な変動がないと述べており、これは現在の時点がより注目に値することを示しています。穏やかな表面の下で、市場構造は静かに変化しています。約 25 億ドルのガンマポジションが月末の清算に近づいており、高値からは 267 億ドルが市場から撤退しており、全体のポジションも再設定に近づいています。今後の動向の主導要因は、オプションメカニズムから流動性そのものに徐々に移行する可能性があります。本報告書では、以下の三点に重点を置いて分析します：最近のこの反発が誤解を招くものであるか、トレンドの反転を構成するのに十分であるか；オプションの期限切れ後、受動的なヘッジ圧力が主にどこに集中するか；そして市場がより持続可能な安定を支えるために満たすべき条件は何か。おそらく、このサイクルで最も注目すべき段階はまだ始まったばかりです。現在、ビットコインの価格は一週間前とほぼ同じですが、動きは安定していません。以前の急落と、その後の同様に急速な反発は、主にオプションポジションの構造に関連しています。マーケットメーカーは以前、ショートガンマポジションを維持していました。価格が下落するにつれて、彼らはポジションをヘッジするために先物を売らざるを得ず、メカニズム的に下落を拡大し、価格を 63,000 ドルに近づけることを加速しました。

アメリカ合衆国最高裁判所がトランプ大統領の以前の緊急関税措置を否決した後、トランプは他の貿易法に基づいて最高15%の一時的関税を再開することを発表し、貿易の不確実性が再び高まり、暗号市場のリスク選好が圧迫されています。オプション取引プラットフォームDeribitのデータによると、ビットコインの58,000ドル、60,000ドル、62,000ドルの行使価格のプットオプションの未決済契約が著しく増加しており、トレーダーはプットオプションを購入することで潜在的な下落リスクをヘッジしていることを示しています。プットオプションは通常、価格が下落する際に保護を提供するために使用されます。市場分析では、関税政策の反復とマクロの不確実性が重なり、暗号資産を含むリスク資産に対して引き続き圧力をかける可能性があると考えられています。