インプライドボラティリティ

Bitwiseは報告を発表し、ビットコインは現在8.2万ドル付近で堅調に推移しており、この価格は現物ETFの保有コストに近いと述べています。下方の重要なポイントには、短期保有者のコスト価格約7.48万ドル、および実際の市場平均値約7.76万ドルが含まれます。前者は短期市場の方向性を判断する参考として機能し、後者は市場の半分の投資資本が利益または損失の状態にある価格レベルに対応しています。これら二つのポイントが形成する価格帯は、買い手と売り手の境界線となる可能性があります。ビットコインの過去30日間と60日間の取引範囲はそれぞれ1.8%と3.0%に縮小しており、各期限の平値インプライドボラティリティも過去3年間の分布範囲の底部に近づいています。その中で、3ヶ月および6ヶ月のインプライドボラティリティはそれぞれ歴史的分布の0.8および0.2パーセンタイルに位置しており、市場が将来の変動に対する価格設定を極めて低い水準に引き下げていることを示しています。今週これまでのところ、アメリカのビットコイン現物ETFの純流入は10.74億ドルに達し、現物の累計取引量とともに上昇しており、ビットコイン価格を支える要因となり、部分的にマクロ圧力を相殺しています。ただし、市場での利益実現も増加しており、特に長期保有者に顕著です。一方で、長期保有者の純ポジション変化指標はマイナスであり、彼らが保有を分配している段階にある可能性を示唆しており、これが現在のビットコイン価格の持続的な調整の一因であるかもしれません。

VolmexはHyperliquidでビットコインのインプライドボラティリティインデックスBVIVの永続契約を開始しました。この契約はDeribitとOKXのオプションデータに基づいており、トレーダーがビットコインの今後30日間のボラティリティの期待を反映しており、現物価格の方向性を反映していません。最近のBVIVの読み取り値は30ポイント以上の中高域にあります。この契約は各インデックスポイントに対して1 USDCで決済され、逐次証拠金方式を採用しており、最大5倍のレバレッジをサポートし、毎時資金調達率および立ち上げ初期の未決済契約の上限があります。

Hyperliquidは現在、ビットコインのインプライドボラティリティインデックス契約BVIVを開始しました。最大5倍のレバレッジをサポートし、Markets.xyzによって展開されています。

Greeks.live は X プラットフォームでの分析を発表し、現在ビットコインは反発後71,000ドルでの振動を維持しており、下落の危機は一時的に解除されました。各主要期限のIVは明らかに回落しており、中短期IVはピークから5%以上低下し、2日前と比べても3%以上低下しています。イーサリアムの中短期IVはピークから8%以上低下し、2日前と比べても5%以上低下しています。Skewは全面的に反発しており、危機期間中に建てられた多くのプットオプションが決済され、弱気と強気の力が再びバランスを取り戻しました。今週の金曜日は四半期の決済日で、40%以上のオプションが満期を迎えます。現在最も集中している75,000ドルは依然として強い抵抗線です。（注：Skewは通常、異なる行使価格のオプションのインプライドボラティリティの差を指し、この指標の上昇は通常、市場のリスク選好が回復し、強気の感情が高まることを意味します）

据 Glassnode 数据显示，比特币目前在 62,000 美元至 72,000 美元之间盘整，并有望连续第五个月收跌。尽管市场环境疲软，比特币期权未平仓合约量 (OI) 已重回历史高位，预计数日内将突破去年 12 月创下的 55 万枚比特币峰值，再次凸显期权市场的重要性。同时，隐含波动率 (ATM IV) 虽从早期峰值回落，但仍维持在高于一个月前的水平，市场对 1 个月和 3 个月期限的隐含波动率定价约为 47%，比上月高出约 10 个波动率点，表明投资者对保护的需求保持稳定。

据 Glassnode 监测，在与 11 月 21 日相似的价格水平下，比特币 1 周看跌期权隐含波动率曾飙升至 76%，反映出此前激进的下行对冲需求。而昨日的价格波动仅推动隐含波动率至约 63%，显示风险溢价相对温和。データは市場の懸念感情が和らいでいることを示していますが、さらなる下落があれば、より激しい再評価が引き起こされる可能性があります。

比特コイン財庫会社 ProCap の最高投資責任者、Bitwise のアドバイザーである Jeff Park は分析を行い、FTX の崩壊以降、ビットコインのインプライド・ボラティリティは一度も 80% を超えておらず、最も近い 80% は昨年の 3 月に見られたと指摘しています。その時、現物ビットコイン ETF は持続的な資金流入を経験しましたが、現在その指標は ETF 上場前の水準に戻っています。また、Jeff Park が公開したデータによると、12 月 26 日に期限が切れるビットコインオプションの中で、85,000 ドルのプットオプションの未決済建玉（OI）の規模は約 10 億ドルであり、12.5 万ドルのコールオプション（6.2 億ドル）、14 万ドルのコールオプション（9.5 億ドル）、および 20 万ドルのコールオプション（7.2 億ドル）を上回っています。

ChainCatcher のメッセージによると、Greeks.Live のアナリスト Adam がソーシャルメディアで「今週はマクロデータが比較的多く、最も重要なマクロデータは火曜日の CPI で、注目すべきイベントは金曜日のテーパリング会議です。最近、ロシアとウクライナの対立は緩和の信号を頻繁に発信しており、会議に実質的な結果があれば、世界経済に影響を与えるでしょう。BTC の中短期的なインプライド・ボラティリティは一般的に 30% を上回っており、短期的なボラティリティの期待は低いです。ETH の各主要期限は主に 65% から 70% の範囲で、BTC の 2 倍以上です。特に、ETH が週末に 4300 ドルを突破したため、短期的な IV は 70% を超えています。」

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode が X プラットフォームで発表したところによると、ビットコインのコールオプションのインプライドボラティリティがプットオプションを上回っている。この変化は市場の強気な感情の高まりを示しており、トレーダーは価格上昇に賭けることを好む傾向があり、下落リスクをヘッジすることよりも優先している------これはビットコインの上昇相場を支持するリスク選好のシグナルである。

ChainCatcher のメッセージ、Deribit アジア太平洋ビジネス責任者 Lin が投稿し、現在のビットコインのボラティリティ指数（DVOL）は 47.08 で、低ボラティリティの範囲にあり、インプライドボラティリティは過去1年の 96.4% の時間よりも低い水準であると述べています。Lin は、現在の市場状況において、投資家が5月末の行使価格が 9.8 万ドルのビットコインコールオプションを売却することを選択した場合、4.2% のコインベースの収益率を得ることができ、年率収益率は約 25.58% であり、満期時に BTC が 10.2 万ドル（損益分岐点）を下回れば利益が出ると述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、Greeks.live のデータでは、2.6 万枚の BTC オプションと 22 万枚の ETH オプションが期限を迎え、最大の痛点はそれぞれ 84000 ドルと 1850 ドルです。インプライド・ボラティリティが著しく上昇し、BTC の期限ボラティリティは 50% を超え、ETH は 65% 前後で維持されています。市場の感情は低迷しており、ブラックスワンイベントの確率が増加し、プットオプションの取引とポジションの割合が継続的に増加しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Greeks.live が発表したところによれば、選挙市場は急速に冷え込んでおり、ビットコインとイーサリアムは大幅に上昇しているものの、暗号通貨市場の感情は楽観的である一方、オプション市場は明らかに利益確定の終了を迎えています。ビットコインの最終期限オプションのインプライド・ボラティリティは50%を下回り、すべての主要指標のインプライド・ボラティリティは大幅に低下しています。イーサリアムは今日の大幅な上昇の恩恵を受けており、下落幅はビットコインよりも小さいです。大口投資家は年末の相場や来年の春の市場に向けてポジションを構築し始めており、今日のビットコインの大口取引の取引額は12億ドル、イーサリアムの大口取引の取引額は6億ドルに達し、いずれも売りオプションが主流であり、これが今日のインプライド・ボラティリティの大幅な下落の主な要因となっています。最近のブロックチェーンの動向は注目に値し、クジラが動き始めています。

ChainCatcher のメッセージ、新加坡の暗号投資機関 QCP Capital が発表したところによると、短期的なインプライド・ボラティリティは選挙日が満期を迎える際にピークに達し、前回の満期日よりも 10 ボラティリティポイント拡大し、スキューはプットオプションではなくコールオプションに偏っているとのことです。ビットコインはその歴史的最高値より約 8% 低い状態です。一方、株式市場は異なる様相を呈しています。S&P 500 指数は歴史的な新高値を記録し、その中の 20% の企業が今後の決算を発表する予定です。オプション市場はプット保護に偏っており、選挙の翌日である 11 月 6 日には、この指数が 1.8% の変動を示す可能性があると予測されています。株式市場と暗号通貨の相関関係は歴史的な高水準の 0.83 に達しました。その平均回帰の傾向とオプション市場のポジショニングの違いを考慮すると、転換点の到来を示唆しているかもしれません。選挙は株式市場にゼロサムゲームのシナリオを生み出し、業界の勝者は選挙結果に依存します。それに対して、二人のアメリカ大統領候補は前回の政府よりも暗号通貨をより支持しているため、株式市場のいかなる疲弊も資本が暗号通貨分野に再配分されるきっかけとなる可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、Abra の場外オプション取引責任者 Bohan Jiang は、最近のマクロ経済の低迷がデリバティブ市場に影響を与え、シカゴオプション取引所のボラティリティ指数 (VIX) が急上昇したと述べています。過去 24 時間で、VIX は 65 ポイント以上に急上昇し、これは新型コロナウイルスのパンデミックが始まって以来の市場の恐怖の最高レベルです。Bohan Jiang は次のように述べています："マクロ要因が落ち着くまで、暗号通貨市場のインプライドボラティリティは高い水準を維持すると予想しています。ほとんどのオプション市場の参加者は、最近のマクロ経済の低迷に備えていません。マクロの物語が変わるにつれて、暗号通貨市場は依然として上昇傾向にあり、下方リスクに対するヘッジはほとんどありません。"

ChainCatcher のメッセージによると、CryptoSlate の報告では、過去数ヶ月間にわたり、ビットコインオプション市場の 25 Delta Skew が大きく変動しています。Deribit 上の 1 週間の 25 Delta Skew 指標は、25 Delta のプットオプションとコールオプションの間のインプライドボラティリティの差を追跡しており、この指標は大きく変動しています。1 月以来、この偏差は最低 -15% から最高 15% を超えるまで変動しており、オプショントレーダーの感情と市場のリスクに対する見方が常に変化していることを浮き彫りにしています。最新のデータによると、ビットコインの現在の修正により、偏度が急激に上昇しています。この変動は通常、トレーダーが弱気と強気の見通しの間で転換していることを反映しています。25 Delta Skew は、デルタが -25% のプットオプションとデルタが 25% のコールオプションを指し、インプライドボラティリティに対する市場の見方に差異が存在することを示しています。25 Delta 偏度の計算方法は、25 delta プットオプションのインプライドボラティリティと 25 delta コールオプションのインプライドボラティリティの差を、ATM インプライドボラティリティで正規化したものです。この指標は、1 週間後に満期を迎えるオプション契約に重点を置いています。

ChainCatcher のメッセージによると、アナリストは現在のビットコインとイーサリアムのオプションのインプライド・ボラティリティ（将来の価格動向を測る指標）が、トレーダーが今後数週間市場が比較的静かになると予想していることを示していると述べています。Luuk Strijers は次のように述べています："インプライド・ボラティリティのレベルは 40、インプライド・ボラティリティのパーセンタイルは 52 であり、これらの2つの指標は中程度の水準にあり、市場は大きな活動がないと予想しています。"データは、5 月中旬以来、ビットコインのインプライド・ボラティリティが大幅に低下していることを示しています。QCP Capital のアナリストも市場の低迷に関する同じ指標を観察しており、"一般的な触媒が存在するにもかかわらず、現物イーサリアム ETF が承認された後、インプライド・ボラティリティは絶対的に抑制されている" と指摘しています。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block のデータでは、5 月にシカゴ商品取引所でのイーサリアム先物オプションの取引量が 126 億ドルに達し、4 月の 61.575 億ドルと比較して大幅に増加し、月間取引量の新記録を樹立しました。さらに、Wintermute は、価格の大幅な変動に対する予想が強まったため、イーサリアムのインプライド・ボラティリティ（オプション価格に基づいて特定の期間内の将来のボラティリティに対する市場の期待を測定する）が著しく急上昇したと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、アナリストはイーサリアムのオプション未決済契約がコールオプションを中心に構成されており、これはトレーダーがETF取引に対して期待していることを反映しています。最近のイーサリアムのコールオプションのインプライド・ボラティリティはビットコインを上回っており、デリバティブ市場の参加者はイーサリアムの価格が上昇すると予想しています。QCPキャピタルのアナリストは次のように付け加えました。「イーサリアムのフロントエンドのボラティリティは、ビットコインよりも15-20ボラティリティポイント高い可能性があり、イーサリアムのバイアスは依然としてコールオプションに有利である可能性があります。しかし、イーサリアムの価格の潜在的なブレイクスルーは、S-1の承認がより明確になるまで待つ必要があります。」