デルファイ

暗号研究機関 Delphi Digital は 10 月 29 日に報告書『The AI Boom Has a Power Problem』を発表し、著者は Accelxr です。報告書によると、展開可能な AI 計算能力はチップ供給に依存し、電力供給があり、冷却可能で、電力網に接続された場所に依存します。電力はチップよりも短期間で補充するのが難しいため、チップの生産能力は四半期ごとに拡張可能ですが、新しい発電と送電には数年を要します。報告書はデータを引用し、PJM 容量オークションが連続して三回、価格上限でクリアされたことを示しています。最近の二回は、信頼性目標に対して 6.6 から 6.8 GW の不足があり、これはこのオークションの歴史上初めてのギャップです。テキサス州 ERCOT の大規模負荷の待機規模は 2024 年末の 63 GW から 6 月には 474 GW に増加し、その約 90% はデータセンターです。州知事は 8 月に待機中のデータセンターの監査を要求し、その後 ERCOT は 75 MW 以上のデータセンターと暗号マイナーの電力供給承認を一時停止しました。その中には 17 の安定性研究を通過したプロジェクトが含まれています。報告書はさらに、アメリカのデータセンターは 2024 年に全米電力の約 4.7% を消費するとし、LBNL は 2030 年には 9.5% から 15.3% に上昇すると予測し、EPRI は最大 17% に達する可能性があるとしています。1 GW の施設では、チップの減価償却は年間約 28 億から 33 億ドルで、1 日あたり約 800 万ドルに相当します。SemiAnalysis は 2028 年までにアメリカで 40 GW 以上のデータセンター容量が表後自備電源を採用すると予測しています。大型ガスタービンの納期は約 5 年で、GE Vernova、シーメンスエナジー、三菱重工が寡占を形成しており、Wood Mackenzie は 2027 年末までにガスタービンの価格が 1 kW あたり 600 ドルに達し、2019 年の水準の三倍に近づくと予測しています。

研究機関 Delphi Digital は、ハードウェアの制約が中国のラボをより安価なモデルと効率的な技術スタックに向かわせていると発表しました。輸出規制により先進的なチップの入手が制限され、国内のアクセラレーターは推論を処理できますが、最前線のトレーニングは依然として実現が難しい状況です。中国のラボはシステムの効率、モデルアーキテクチャ、トレーニングデータ、強化学習において革新を進めており、DeepSeek は GPU のアイドル状態を回避するデータ移動方法を見つけ、字節跳動と Moonshot は数ヶ月以内に類似のバージョンを発表しました。アーキテクチャのトレーニングは、国産チップに適応したより安価なデジタルフォーマットに移行し、スパースアーキテクチャは各トークンの実行量を削減し、注意機構は長いコンテキストのメモリコストを制御するために三度再設計されました。データ面では、より密な予測目標とより良いオプティマイザーを通じて各トークンの学習信号を向上させています。強化学習において、DeepSeek の GRPO がデフォルトのレシピとなり、字節跳動、アリババ、MiniMax はそれぞれ一年以内に後継プランを発表しました。中国のモデルは現在、コストが最も低い最前線の隣接システムに属しています。OpenRouter 上では、中国開発モデルの周トークン消費割合が2024年末の1.2%未満から2026年には大多数に達する見込みです。中国の AI 市場は2024年から2026年初頭にかけて価格戦争を経験し、多くのラボは暗黙の収益倍率が約47-117倍、Anthropic と OpenAI は約15-21倍となっています。華為の昇騰チップは現在推論に使用可能で、DeepSeek はかつて昇騰上で R2 のトレーニングを試みたとされていますが、技術的な問題に直面し NVIDIA に戻りました。国内のアクセラレーター供給は依然として予想需要を下回っています。

Delphi Digital は X プラットフォームで、Strategy が長年にわたりプレミアムで株式を発行し、安価な転換社債を通じて資金を調達していると述べています。現在、このウィンドウは基本的に閉じられています。普通株の発行は市場調整後の純資産価値（mNAV）に制約され、新しい転換社債の発行は停止され、STRC が主要な資金調達手段となっています。11.5% の利回りは、資本構造の低いレベルに位置するコストです。STRC の償還順位は転換社債と優先株の後にあるため、保有者は債務層が回避した減損リスクを引き受けることで補償を受けています。Strategy はこの利ざやを支払っており、現在もビットコインを蓄積し続ける一方で、2028 年に満期を迎える大規模な債務の返済に時間を稼いでいます。

Delphi Digitalの発表によると、ステーブルコインは従来の外国為替取引チャネルの代替手段となりつつあります。従来の外国為替チャネルはコストが高く、アルゼンチンやナイジェリアに送金する際、総手数料は最大8%に達する可能性があり、これらのチャネルの81%のコストは基盤となる銀行インフラの維持から来ています。しかし、現在のところ、銀行口座へのアクセスや銀行間チャネルなどの退出メカニズムは依然として重要なボトルネックです。Delphi Digitalは、大部分の「摩擦」がブロックチェーンの外に存在していると述べています。ステーブルコインの発行と消却は数秒で完了しますが、バッチ処理メカニズムのため、銀行送金がこれらのシステムに入る際に著しい遅延が生じます。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ・ハートフォード地区のマイケル・P・シェイ判事は、31歳のウエストポート住民ダイラン・マイスナー（Dylan Meissner）に対し、前雇主から440万ドル以上を盗んだ罪で48ヶ月の懲役を言い渡しました。マイスナーは暗号通貨研究会社で財務副社長を務めており、会社の暗号通貨ウォレットや銀行口座にアクセスする権限を持っていました。マイスナーは2022年初めに会社から50イーサリアム（約17万ドル）のローンを受け取り、個人の暗号投資の損失を回避するためにこの資金を使用すると主張しました。しかし、2022年2月から11月の間に、マイスナーは個人取引の損失を補填するために会社の資金を流用し、虚偽の記録で行為を隠蔽しました。最終的に、彼はこの手段を通じて約4,461,828ドルを盗みました。シェイ判事はまた、マイスナーに463万ドルの賠償を命じました。これには盗まれた金額と未返済のローンが含まれています。マイスナーは10万ドルの保釈金で釈放され、2月21日に入獄する予定です。Cointelegraphの報道によれば、アメリカ司法省はこの事件でマイスナーの以前の雇主の名前を言及せず、法廷では「会社A」と「暗号通貨研究会社」と呼ばれましたが、マイスナーが犯罪を犯していた時に勤務していたのはDelphi Digitalでした。マイスナーの弁護士が今月初めに提出した量刑備忘録でも、「Delphi」がその会社名であることが何度も言及されています。

ChainCatcher のメッセージによると、zkSync エコシステムの分散型永続契約プロトコル Phezzan Protocol がツイートを発表し、Phezzan Protocol は新しいチームに引き継がれたことを示しています。創設者の Roland と Jack は家庭の事情により自発的に退任し、新しいチームがこのプロジェクトの管理役割を担い、運営資金の問題を解決するためにできるだけ早く IDO を実施する予定です。2023 年初頭、創設者の Roland と Jack は、Delphi や Cogitent を含む著名な VC からの投資を成功裏に受け取り、総額は 100 万ドルを超えました。しかし、その後 Roland と Jack は、この方法が彼らのコミュニティ指向の理想に反すると考え、100% の返金を行いました。（出典リンク）

チェーンキャッチャーのメッセージによると、Delphi Digitalのデータに基づいて、過去180日間の収入ランキング上位10のプロトコルは @Uniswap、@PancakeSwap、@LooksRare、@LidoFinance、@ConvexFinance、@AaveAave、@dYdX、@GMX_IO、@SushiSwap、@synthetix_ioです。（出典リンク）