暗号法案

ポーランド下院議長 Włodzimierz Czarzasty は、議会が正式に4つの競争的な暗号資産規制法案の審議を開始したと発表しました。これは、前に大統領 Karol Nawrocki が関連する立法を2度否決した後のことです。今回の審議には、政府、大統領府、Poland 2050 党、そして Confederation 党の複数の立法案が含まれており、二読の投票は木曜日に行われる予定です。核心的な対立点は、ポーランド金融監督機関（KNF）の口座凍結権限の範囲と、違法行為に対する罰則の上限に集中しています。大統領の草案では最高罰金が約2000万ズロチ（約550万ドル）に設定されていますが、財務省のバージョンでは2500万ズロチ（約690万ドル）に引き上げられています。一方、野党の法律と公正党（PiS）は、以前の規制提案の支持を撤回した後、月曜日に別の法案を提出し、ポーランドで暗号資産関連活動を全面的に禁止することを主張し、規制に関する議論をさらに複雑にしました。議長 Czarzasty は、PiS の禁止草案は4つの主要な規制法案が完了した後に審議手続きに入ると述べ、暗号業界の資金と政治活動との関連について疑問を呈し、zondacrypto を含む潜在的な政治資金提供の問題について名指しで質問しました。

The Blockの報道によると、アメリカ銀行家協会（ABA）のCEOロブ・ニコルズは、日曜日の夜に各大銀行の幹部に手紙を送り、木曜日に上院銀行委員会でのマークアップ投票の前に、ステーブルコインの報酬に関する条項をさらに厳しくするように上院議員に連絡するよう促しました。ニコルズは、現行の草案が暗号企業がユーザーに「類似利息報酬」を提供するのを効果的に阻止できておらず、銀行預金の大量流出を引き起こし、経済成長と金融の安定を脅かす可能性があると警告しました。現在の草案は、上院議員アンジェラ・アルソブルックスとトム・ティリスによって協議されており、ユーザーにステーブルコインの利息や収益を支払うことを禁止していますが、実際の活動や取引に関連付けられた報酬は許可されています。この条項はコインベースの支持を受けています。銀行業界団体は、関連する例外条項に抜け穴があり、回避される可能性があると考えており、5月8日に委員会の議長ティム・スコットおよび民主党のエリザベス・ウォーレンに対して、条項の文言に技術的な修正を求める共同の手紙を送っています。

アメリカ合衆国上院がステーブルコインの収益問題に関して妥協に達した後、暗号市場構造法案の進展に対する期待が明らかに改善しました。業界関係者は、この進展が「市場の感情を大いに高めた」と述べており、上院銀行委員会は来週に審議と投票を進める可能性があります。以前、この法案の通過確率は約20%から30%に過ぎませんでしたが、現在は約60%に引き上げられています。しかし、ドナルド・トランプとその暗号ビジネスに関連する倫理問題は、依然として最終的な重要な障害と見なされています。この法案は、連邦レベルで初めて包括的な規制枠組みを確立し、SECとCFTCの間の規制権限を分けることを目的としています。

TD Cowenは、ステーブルコインの収益メカニズムに関する意見の相違が依然として埋まらず、アメリカの暗号市場構造法案の進展を遅らせる可能性があり、さらには年内の通過の可能性にも影響を与えると指摘しています。American Bankers Associationを含む多くの銀行業界団体は、関連する妥協案に正式に反対しており、暗号プラットフォームがユーザーにステーブルコインの収益を提供することは、伝統的な銀行に衝撃を与えると考えています。分析によれば、銀行と暗号プラットフォームはこの問題に関して対立した立場を取っており、短期的には「中間の解決策は難しい」とされ、現在の立法プロセスにおける重要な障害となっています。

Coinbaseは、ステーブルコインの保有に関する利息条項を巡る重要な対立が、従来の銀行との間で妥協に達したことを示し、アメリカ合衆国上院における暗号市場構造法案の推進に向けた障害を取り除いた。以前、銀行側は取引所がステーブルコインの保有者に利息を提供することを制限または禁止するよう働きかけており、主に資金が銀行の預金システムから流出することを懸念していた。Coinbaseの最高政策責任者Faryar Shirzadは、最終的な提案は一部の制限を追加しつつも、ユーザーが実際の使用シーンに基づいて暗号プラットフォームやネットワークを通じて報酬を得る余地を残していると述べた。この進展は、「Clarity Act」が上院銀行委員会で投票プロセスに入ることを促進し、SECとCFTCの暗号資産規制における責任分担をさらに明確にすることが期待されている。

投資銀行 TD Cowen は、「CLARITY Act」に関する意見の相違はステーブルコインの収益問題だけではなく、複数の現実的な障害が立法プロセスを遅らせる可能性があると述べています。まず、商品先物取引委員会は人手不足で、現在は1名の委員のみが在任しています。この状況では、議会はこの機関にさらなる暗号規制の責任を安心して委ねることが難しく、人事を整えるだけでも数ヶ月かかります。次に、予測市場の問題が熱を帯びています。これを法案の規制に含めるかどうか、また関連するインサイダー取引や政治的利益相反（トランプ関連プロジェクトの論争を含む）については、一部の民主党議員が法案に反対する可能性があります。同時に、トランプ家族の暗号プロジェクトである World Liberty Financial に関する継続的な論争も法案の政治的敏感度を高めており、超党派の合意形成をさらに難しくしています。地政学も変数の一つとなっています。イランが暗号支払いを使用する可能性に関する議論は、反マネーロンダリング条項への関心を強化しており、業界に不利な修正案が導入される可能性もあります。さらに、議員たちは「クレジットカード競争法案」を一緒に進めようとしており、これが進展すれば新たな利益相反を引き起こし、全体の立法をさらに遅らせる可能性があります。

Politicoの報道によると、米国上院銀行委員会の委員長Tim Scottが主導する暗号資産法案は、DeFi開発者保護条項を巡る論争により、両党の合意が難航しています。論争のある条項は、ユーザー資金を管理しない非保管型ソフトウェア開発者を免除し、通貨送金業者として登録したり、マネーロンダリング防止要件を遵守する必要がないようにすることを提案しています。全国保安官協会や全国地方検事協会などの法執行機関は、国会に対してこの条項が金融犯罪対策の能力を弱めると警告する書簡を送っています。上院司法委員会の委員長Chuck Grassleyも同様の懸念を表明しています。暗号業界はこれを法案の核心と見なしており、DeFi教育基金の執行理事Amanda Tuminelliは条項の文言に対する修正を受け入れないと明言しています。民主党の上院議員Catherine Cortez MastoとMark Warnerは条項の修正を推進しています。両党が合意に至らなければ、法案は民主党の支持がないまま進む可能性があり、上院全体の投票で必要な両党の多数に影響を与えるでしょう。

Cointelegraphの報道によると、アリゾナ州の2つの暗号法案が下院規則委員会を通過し、下院全体投票に入る予定です。SB1042法案は州基金が最大10%の資金を暗号通貨に投資することを許可し、SB1649法案はデジタル資産準備基金を設立します。

暗号記者エレノア・テレットはXプラットフォームで、上院議員シンシア・ルミスがCLARITY暗号法案について「年末までに必ず完成させる」と述べたと報告しました。彼女はまた、上院銀行委員会の共和党側がイースター休暇後の4月下旬に法案審議（markup）手続きを開始する計画であることを明らかにしました。ステーブルコインの利回り問題について、シンシア・ルミスは基本的に解決策に達したと述べ、DeFi関連条項の交渉においても関連する争議が適切に処理されたと述べました。

The Blockの報道によると、投資銀行TD Cowenは、アメリカが暗号市場構造法案を通過させる時間枠が8月の休会期間まで延長される可能性があると述べており、これは復活祭の休会前に立法を完了させる必要があるという以前の予想を覆すものです。TD Cowenワシントン研究グループのマネージングディレクターであるジャレット・セイバーグは、復活祭の休会は重要な節目ではなく、立法作業は休会前後に継続して進めることができ、予備選挙が終了するにつれて、一部の議員は交渉においてより大きな柔軟性を持つようになると指摘しています。セイバーグは、8月の休会期間が最後の意味のある立法の窓口であり、その後、国会は9月に12日、10月に2日しか開会せず、支出法案と国防授権法案を処理するのに十分な時間しかないと考えています。彼はまた、2026年の中間選挙後に国会の支配権が変わる場合、法案は2027年まで延期される可能性があると再確認しました。下院は民主党の支配に移行する可能性があり、その際、民主党はより大きな発言権を得るために2027年まで延期することを選択するかもしれません。現在、暗号法案は銀行業界がステーブルコインの利益に反対し、民主党が政府高官の利益相反条項を求めているため行き詰まっていますが、両者の交渉は妥協に近づいていると言われています。セイバーグは、2026年に通過しなければ、SECは暗号業界に必要な規制行動を提供すると述べています。

Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn は、アメリカの暗号規制法案 CLARITY Act が 4 月末までに上院委員会の審議を通過しなければ、2026 年に通過する可能性が大幅に低下すると述べています。この法案は 5 月初めに上院全体の投票議題に入る必要があります。現在、ステーブルコインの収益に関する議論は主な障害と見なされていますが、Thorn はこの問題が妥協に達した場合でも、DeFi、開発者保護、SEC の権限、倫理などの他の議論に直面する可能性があると指摘しています。

据 The Block 报道，在稳定币收益问题持续争议之际，美国众议院高层共和党人 French Hill 建议参议院直接采纳众议院已通过的加密市场结构法案 CLARITY Act，以推动立法进程。该法案去年在众议院获得两党支持通过，但未涉及参议院当前争议焦点------稳定币收益问题。Hill 表示，若参议院无法达成明确结论，建议采用获 78 名民主党支持的众议院版本作为解决方案。他同时指出，财政部也可介入，上周 OCC 已就 GENIUS 法案实施发布提案并征求公众意见。

据 CoinDesk 报道，美国参议院加密市场结构法案因稳定币收益问题陷入僵局。銀行家は、銀行の預金業務を脅かすと考え、安定コインの収益を全面的に禁止することを主張しています。デジタル商工会議所は本日、原則文書を発表し、安定コインの静的保有による利息を放棄する意向を示しましたが、流動性提供やエコシステム参加に関連する報酬メカニズムを維持することに固執しています。特にDeFi分野においてです。ホワイトハウスは、双方に今月末までに妥協に達するよう促しており、来週新たな会議を設定する可能性があります。デジタル商工会議所のCEOコディ・カーボンは、銀行家が交渉を拒否すれば、現状は報酬メカニズムが引き続き存在することになると述べています。

市場の情報によると、アメリカ証券取引委員会（SEC）の議長ポール・アトキンスは、上院銀行委員会の公聴会で、同機関が規則を制定して暗号業界に対する規制の明確さを提供する権限を持っているにもかかわらず、そのような規則は「将来に適応できない」ため、後の政府によって覆される可能性があると述べ、「将来の後退を防ぐために法律にしっかりとした基盤を得る必要がある」と語った。アトキンスは、SECが現在「かなり広範な権限」を持って「プロジェクト・クリプト」アジェンダを通じて規則を推進していると述べたが、「これらの規則を支えるために国会が良い法律を制定する必要がある」と強調した。アメリカ上院における暗号通貨市場構造を規制する法案の進展は断続的であるが、民主党側の主要な交渉代表の一人である上院議員マーク・ワーナーは、公聴会でこの作業が進展することを望んでいると述べた。

アメリカ合衆国大統領デジタル資産顧問委員会の執行ディレクターであるパトリック・ウィット氏は、ホワイトハウスが暗号市場の構造に関する立法において、トランプ大統領またはその家族のデジタル資産ビジネスに直接関連する条項を受け入れないことを明言し、その内容は「レッドライン」として明確に区分されていると述べました。ウィット氏は、一部の民主党議員が以前提案した反腐敗または倫理条項は「完全に受け入れられない」とし、この法案の核心は暗号市場の規制であり、倫理審査ではないと強調しました。彼は、民主党側がより「合理的で交渉可能な」バージョンを提案し、立法の進展を促進することを望んでいると述べました。ウィット氏はまた、ホワイトハウスの現在の最優先目標は、大統領が署名できる法案を成立させることであり、銀行業界と暗号業界の間でのステーブルコインの収益に関する対立の折衷案を模索していると指摘しました。しかし、彼は、政府の高官およびその家族の暗号業界への参加を制限するという民主党の要求が、立法の進展における主要な障害の一つであることを認めました。

据 Cointelegraph 援引 Politico 报道，美国共和党参议员 Roger Marshall 已同意，在下周参议院农业委员会审议关键加密货币法案时，暂不推动其提出的一项关于信用卡手续费的修正案。该修正案旨在强制企业在刷卡费上展开竞争，但白宫方面认为此举可能危及整个加密法案的推进，因而介入协调。参议院农业委员会原定于本周四审议该市场结构法案，但因席卷美国多地的冬季风暴推迟至 2 月 3 日。该法案旨在明确金融监管部门对加密行业的监管职责，但审议进程因两党委员会试图争取跨党派支持而多次延迟。

Coinbase CEO ブライアン・アームストロングは、上院銀行委員会が暗号通貨に関する包括的な法律の修正と投票を行う前に、Coinbase は現在の法案のバージョンを支持しないと述べました。アームストロングは X プラットフォームで、議員が二党間の合意を推進していることに感謝しつつも、草案は「現行の規制状態よりも悪い」とし、「悪い法案ならない方がましだ」と述べました。この法案は、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）のデジタル資産規制における権限の境界を明確にし、デジタル資産がいつ証券または商品に該当するかを定義し、新しい情報開示要件を導入することを目的としています。上院銀行委員会は、木曜日の午前中にこの法案についての公聴会を開催し、投票を行う予定です。アームストロングは、法案には DeFi やステーブルコインの利回りに関する重大な問題があり、一部の条項は政府に「個人の金融記録への無制限のアクセス権を与える」可能性があると指摘し、ユーザーのプライバシーを侵害すると述べました。また、関連する修正が「ステーブルコインの報酬メカニズムを窒息させる」可能性があるとも批判しました。さらに、法案が CFTC の権限を弱体化させ、SEC に従属させることで、業界の革新に悪影響を及ぼすと述べました。関係者によると、Coinbase の公然たる反対は「象徴的な意味」を持ち、この法案の最終的な運命に影響を与える可能性があります。ステーブルコインの利回り問題は論争の焦点となっており、銀行業界団体は関連メカニズムが預金を吸い上げ、地域銀行に打撃を与えることを懸念していますが、暗号業界は銀行が競争を制限しようとしていると非難しています。それにもかかわらず、一部の業界団体は立法の推進を支持しています。デジタル商会の CEO コディ・カルボーネは、2026 年に法案が法律になるよう引き続き推進すると述べました。Ripple の CEO ブラッド・ガーリングハウスも、修正を通じて意見の相違を解決できることに楽観的であると述べました。

据加密记者 Eleanor Terrett 报道，经过参议院共和党人、民主党人和业界人士数月紧张谈判的成果，长达 278 页的加密市场结构法案两党合作文本已经出炉。银行或在本轮稳定币收益之争中占得上风。最新草案（第 189 页）规定，企业不得仅因用户持有余额而支付利息。用户可获取奖励，但仅当奖励与开户行为或开展交易、质押、提供流动性、抵押资产或参与网络治理等活动相关联时方可获得。参议员们现在有 48 小时时间对该法案文本提出修改意见，因此尚不清楚这些条款在周四时是否会维持原样。

据 The Block 报道，美国共和党参议员 Cynthia Lummis 和民主党参议员 Ron Wyden 于1月 12 日联合提出《区块链监管确定性法案》，明确不控制用户资金的软件开发者不应被视为资金传输者。该法案与众议院先前工作相呼应，预计将被纳入参议院银行委员会更广泛的加密市场结构立法中。参议院银行委员会计划于本周四举行听证会，修订并表决针对加密行业的全面监管法案，法案文本预计将于本周初发布。参议院农业委员会原定同日审议其加密市场结构法案，现已推迟至本月晚些时候。立法谈判焦点包括稳定币收益处理、特朗普家族加密业务的利益冲突以及去中心化金融 (DeFi) 的角色。DeFi 教育基金会强调该法案对保护软件开发者和自我托管权利至关重要。

据彭博社报道，Coinbase 正加大对美国国会议员施压，以保留向持有稳定币的客户提供奖励的能力。该公司认为，若正在讨论的限制条款被纳入周一公布的重大加密货币法案，此业务将面临风险。知情人士称，若法案除增强奖励披露要求外还有其他内容，Coinbase 可能重新考虑对数字资产市场结构法案的支持，该法案周四将至少在一个参议院委员会审议。业内透露，考虑中的方案是将提供奖励的能力限制在受监管金融机构内，此举获银行业部分人士支持，他们认为带收益的稳定币账户会吸走传统银行存款。Coinbase 已申请全国信托执照，有望借此在规则下提供奖励。但加密货币原生公司力推保留基于平台的奖励模式，即便无信托执照也可行，并警告更广泛限制会颠覆行业竞争格局。法案的具体措辞尚不明确，但会添加一些有关奖励的条款，而这一问题已削弱了两党对市场结构法案的支持，可能导致该法案的通过进程出现延误。知情人士表示，潜在折中方案是仅允许有银行牌照的金融机构就稳定币余额提供奖励。近期，五家加密公司获美国 OCC 有条件批准成为全国信托银行。鉴于近期批准情况，允许有信托执照公司提供收益的市场结构法案或能安抚部分加密公司。若实施限制，业内人士认为会引发"打地鼠"游戏，加密公司会另寻奖励用户的方式。