規制フレームワーク

投資銀行 TD Cowen ワシントン研究グループのマネージングディレクター Jaret Seiberg は、月曜日に発表した報告書で、CFTC が先週発表した提案されたルールの策定に関する事前通知は暗号プラットフォームにとって前向きな一歩であるが、同機関は2028年初頭までルールの策定を完了できない可能性があり、2028年の選挙周期が近づくにつれて、そのルールが最終的に実施されないリスクがあると述べました。Seiberg は「時間がなくなっている」と述べ、CFTC が最も早くても2027年の第1四半期末または第2四半期初めに提案を発表し、その後2028年初頭までに最終的にルールを確定する可能性があると予測しています。先週、CFTC は暗号プラットフォームに対する連邦規制の枠組みを提案しましたが、現物市場取引に対する直接的な管轄権を回避しました。Seiberg によれば、提案されたルールはプラットフォームに「準備金証明監査」を維持することを要求し、州ライセンスを持つプラットフォームに対する CFTC の管轄権を付与します。以前、アメリカ合衆国上院は、CFTC に現物暗号取引に対する広範な権限を付与する法案を初期投票で通過させることができず、CFTC と SEC は暗号業界の規制に介入し、市場が期待していた革新免除を導入しましたが、両機関は立法がもたらす恒久性を欠いています。Seiberg はまた、CFTC がルール策定プロセスを加速することを決定した場合、逆に裁判所の介入のリスクが増加する可能性があると指摘しました。彼は、このプロセスを加速することは、たとえ同機関が十分に慎重であっても、法的挑戦が2028年以降まで続く可能性があるため、裁判官が手続き上の理由でそのルールを阻止するリスクを高めることになると述べました。

CMEグループ傘下のOpenMarketsによると、ベトナムは2026年7月に第1413/QD-TTg号決定を署名し、金融システムの近代化およびグローバル市場との接続改革の一環として、独立したデジタル資産の規制フレームワークを探求することを提案しました。ベトナムは同時にホーチミン市とダナンの国際金融センターの建設を進め、フィンテックおよび資本市場を発展させています。

アメリカ証券取引委員会（SEC）は木曜日に新しい規則を提案し、投資顧問および規制対象のファンドが顧客の暗号資産を保有および保管する要件を明確にし、記録の保存、連邦開示、業界の運営および監査要件を規制することを目指しています。SECの議長ポール・アトキンスは、現行の保管ルールは主に伝統的な資産を対象としており、新しい規則は暗号資産の保管に対する規制の枠組みを提供すると述べました。この提案は60日間の公衆意見募集を行い、特定の条件下で暗号資産の自己保管および州の特許信託機関を保管者として使用することを許可する予定です。

アメリカ合衆国フロリダ州のステーブルコイン規制フレームワークの核心条項は2026年10月1日から施行されます。この州の「2026年第176章」法案に基づき、州内で適格なステーブルコイン発行者の業務を行うには原則として許可を取得するか、免除条件を満たす必要があります。適格な発行者は、少なくとも1:1の識別可能な準備金を維持しなければならず、準備金の範囲には現金、連邦準備制度の口座資金、適格な銀行預金、残存期間が93日を超えないアメリカ国債、適格な政府のマネーマーケットファンドなどが含まれ、公開の償還ポリシーを持ち、毎月準備金の構成を開示し、登録会計士による月次監査を受け、CEOおよびCFOによって認証される必要があります。州レベルの発行者が発行するステーブルコインの総発行量が100億ドルに達した場合、連邦の免除を受けない限り、360日以内に相応の連邦規制フレームワークに移行するか、規模が再び閾値を下回るまで新たな発行を一時停止しなければなりません。

The Blockによると、オーストラリア証券投資委員会（ASIC）は、2027年4月に開始予定の規制フレームワークに基づいて、デジタル資産およびトークン化された資産のカストディプラットフォームを規制する準備を進めています。この規制機関は、市場の誠実性とリスク管理を監視しながら、相談文書、ガイダンス、およびルール草案を発表する予定です。

Gate EuropeのCEO、Dr. Giovanni Cuntiの最新のLinkedIn投稿によると、世界のビジネスは効率的な国境を越えた資金の流れに依存していますが、従来の国際送金は依然として多くの仲介者、為替交換、運営効率の制限などの課題に直面しています。Dr. Giovanni Cuntiは、「デジタル資産は企業の市場間決済と価値の流れに新たな可能性を開いている」と強調しました。彼は、ステーブルコインとブロックチェーンベースの決済ネットワークが、より迅速な決済速度、より高い透明性、そしてより柔軟な国境を越えた取引能力を提供できることを指摘しました。日常的な支払いに加えて、その適用シーンは、サプライヤーの決済、国際的な給与支払い、財務管理、そしてグローバルな価値の移転などの分野に急速に拡大しています。このエコシステムがますます成長する中で、明確で明瞭な規制の枠組みが重要です。ヨーロッパはMiCA（暗号資産市場法案）を通じてこの変革をリードしており、この法案はEU全体の暗号資産サービスに統一された規範を提供しています。Dr. Giovanni Cuntiはさらに、長期的にはデジタル資産の価値が資産取引そのものを超え、実体経済やグローバル企業の日常運営に深く統合されると指摘しました。MiCAと決済機関（PI）の二重ライセンス制度に基づくコンプライアンスの基盤を活用し、Gate Europeはデジタル資産サービスと従来の決済能力を深く統合し、デジタル資産が効率的で緊密に結びついたグローバル経済の新しいパラダイムを探求し続けています。

香港証券先物委員会は、最初の5カ年計画を実施するための戦略行動プログラムを発表しました。短期的には、新しいデジタル資産ライセンス制度を導入し、デジタル資産の保管監視、CrypTech市場監視およびマネーロンダリング対策の能力構築を推進します。中長期的には、状況に応じてトークン化された投資商品に対する規制フレームワークを策定し、トークン化された金やその他の現実世界の資産を含む予定です。この機関はまた、香港特別行政区政府が金の中央清算および決済システムを構築することを支援し、人民元建ての金および商品製品を開発します。

Cointelegraph の報道によると、世界貿易機関（WTO）サービス貿易と投資局の局長 Juan Marchetti は、ジュネーブで開催された WTO ステーブルコイン貿易研究報告書の発表イベントに出席し、ステーブルコインが国際貿易で普及する上での主要な障害は技術ではなく、規制の枠組みの欠如と断片化であると述べました。彼は金融安定理事会（FSB）の2025年10月の報告を引用し、調査対象の28の法域の中で、わずか11（約39%）がステーブルコインの規制枠組みを策定したと指摘しました。WTO の報告によると、ステーブルコインは現在、世界の国際送金総額の3%に過ぎませんが、2020年から2024年の中間にかけて、ステーブルコインの越境送金規模は35倍に増加しました。報告はまた、ステーブルコインが国際貿易のファイナンスにおける高コスト、低速度、アクセス制限、透明性不足、外国為替の5つの主要な課題を改善することが期待されていると指摘しています。

Forward Industries（NASDAQ: $FWDI）による公開書簡において、同社の法務顧問ジョージア・クインは、SEC委員のヘスター・ピアスが2026年7月22日に発表した「Headstands and Summervaults」に対する正式な回答を行い、「管理自由度」を核心変数とした三層の保管庫規制フレームワークを提案しました：• Type I - Use（使用型）：開発者は即使用可能なソフトウェアのみを提供し、ユーザーは自らパラメータを設定し、登録は不要です；• Type II - Follow（フォロー型）：SEC 2013年のAngelList無行動書に基づき、エンジェルが他者がフォローするための戦略を設定し、共同投資、情報開示などの条件を満たす必要があり、投資顧問として登録する必要はありません；• Type III - Advised（アドバイス型）：積極的な管理が関与し、登録または適用除外が必要であり、SECとCFTCが共同で規制を行い、二重のコンプライアンスの対立を避けることを提案します。記事はまた、すべての保管庫に適用される5つの基準要件を提案しており、利益相反の開示、コードの公開監査、不適格者の排除、反詐欺規則の適用および州法の優先適用が含まれます。記事は特に、ピアスの声明がCFTCに言及していないことを指摘し、混合資産保管庫の跨機関規制の問題はSECとCFTCによって解決される必要があると述べています。

ブラジルの銀行は、顧客向けの暗号資産サービスを拡大しています。Folha de S.Paulo の報道によると、ブラジル最大の資産管理銀行であるItaúは、投資アプリを通じてビットコイン、イーサリアム、米ドルステーブルコインUSDCを含む15種類の暗号資産を提供しています。ブラジル最大のフィンテック企業Nubankは28種類を上場しており、ブラジルで最も利益を上げている国営銀行Banco do Brasilは、今年の1月にビットコインとイーサリアムの直接購入サービスを開始して以来、取引額は1100万レアル（約210万ドル）を超えています。しかし、顧客の暗号取引は銀行のバランスシートには反映されていません。中央銀行の2026年3月の文書によれば、ブラジルの銀行が帳簿上保有している仮想資産はゼロです。過去1年間で、Itaú、Bradesco、Santander、Banco do Brasil、Nubankはすべて暗号製品ラインを拡充し、その間にブラジルの暗号市場規模も記録を更新しました。ブラジル連邦税務局Receita Federalのデータによると、2025年にブラジル人は暗号通貨を通じて5055億レアル（約987億ドル）を移転しており、これは2020年の5倍以上であり、そのうち企業取引の割合は98.3%です。銀行のこの動きは、規制の実施と同時に行われています。ブラジルは2022年に「仮想資産法枠組み」を通過させ、業界の規制権限を中央銀行に委譲しました。2025年11月に発表された3つの決議は、顧客が暗号通貨を取引、保有、送信することを許可する機関はライセンスを取得し、最低資本要件を満たし、顧客口座を分離する必要があると要求しており、コンプライアンスの締切は2026年10月30日です。

バイナンスの創設者であるジャオ・チャンペンは、キルギスのサダール・ジャパロフ大統領が主催する国家暗号委員会の第三回正式会議に出席したと述べました。会議では、暗号規制、コンプライアンスおよびマネーロンダリング防止詐欺、ステーブルコインおよびトークン化のパイロットプロジェクトなどの議題が展開されました。

パキスタンの国務大臣兼パキスタン仮想資産規制局（PVARA）主席のBilal Bin Saqibは、Bitcoin Asia会議で、同国が6ヶ月以内に仮想資産規制制度を確立し、承認された予算の約8%、すなわち約20万ドルのみを使用したことを明らかにし、残りの約92%の予算は未使用であると述べました。Saqibは、政府は支出の多さで成功を測るべきではなく、実際の成果を基準にすべきだと強調しました。この規制フレームワークは、取引所、保管、仲介、資産管理、貸付、決済などの活動をカバーし、ガバナンス、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止、顧客資産保護、サイバーセキュリティ、市場行動に関する要件を導入しています。Saqibは、パキスタンの規制の野心は現在のデジタル資産市場にとどまらず、将来的にはトークン化市場、プログラム可能な支払い、ステーブルコイン、機械対機械取引、AIエージェント経済にも注目し、エージェント支払いとエージェント経済のために相応の規制ルールを策定する必要があると指摘しました。Saqibは、新興市場は10年かけて追いつく必要はなく、最前線での構築が可能であると述べました。パキスタンは2.4億人以上の人口を有し、新興金融技術の潜在的な重要市場です。同国の立法からライセンス発行への迅速な移行は、政府が次世代の金融インフラに対応するための模範事例として位置付けられています。

Decrypt の報道によると、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の議長マイケル・セリグは、Clarity Act が民主党の妨害により停滞し続ける場合、CFTC は既存の権限を利用して暗号資産市場の規制体系を構築し、スタッフに正式なルール提案を迅速に進めるよう求めると述べました。セリグは、スタッフにデジタル資産市場構造を CFTC のルールに組み込む研究を求めており、既存の CFTC 登録機関および現在未登録の暗号取引所も規制の対象となる可能性があります。デジタル資産向けのカスタマイズされたルールは、レバレッジおよびマージン取引を許可する可能性があります。ビットコイン ETF の純流入は 6.06 億ドルで、5 月 1 日以来の単日新高を記録しました；イーサリアム ETF の純流入は 2.19 億ドルで、2025 年 9 月以来の新高を記録しました。過去 24 時間の暗号市場のショート清算額は 12 億ドルを超え、過去 2 日間で 50 億ドルに近づいています。

CoinDeskの報道によると、アメリカ銀行家協会（ABA）の会長兼CEOであるRob Nicholsは、目標は《CLARITY法案》の通過を阻止するのではなく、強化することだと述べています。彼は、デジタル資産業界には明確な規制フレームワークが必要だと考えていますが、法案におけるステーブルコインの報酬に関する重要な条項はさらなる厳格化が必要だと指摘しています。Nicholsは、2025年の《GENIUS法案》がステーブルコインの発行者が保有者に利息や利益を支払うことを禁止していることを指摘し、現在の争点は暗号取引所などの関連者が類似の利息のような報酬を提供できるかどうかです。彼は、ステーブルコインのウォレットがこのようなメカニズムを通じて銀行の預金を引き出すことがあれば、中小企業への貸付、住宅ローン、農業ファイナンスに使用される銀行の資金基盤を弱体化させる可能性があると考えています。アメリカ銀行家協会は、法案の関連表現を「利息支払いと実質的に類似する」ステーブルコインの報酬を禁止するように修正し、曖昧さを引き起こす可能性のある表現を削除することを提案しています。Nicholsは、これらの修正は暗号企業が他の報酬プログラムを提供することを妨げるものではないが、報酬メカニズムが事実上の預金利息に変わるのを避けることができると述べています。彼はまた、アメリカ銀行家協会が9月の投票前に上院議員に関連条項の修正を促進していると述べ、アメリカは世界の銀行業界の中心にもなり得るし、世界の暗号の中心にもなり得るが、その前提は明確で一貫した規制ルールを確立することだと考えています。