市場の懸念

10月20日現在、レバレッジファンドが保有するユーロのネットショートポジションは1,305契約増加し、94,100契約に達しました。これは2020年3月以来の最高水準で、ショートポジションは約118億ユーロに相当します。フランスの政局の混乱、債務圧力、抗議活動が市場の懸念を高め、ユーロの動向に影響を与えています。ユーロは今週、米ドルに対して0.4%下落しました。

信用デフォルトスワップ（CDS）市場は、Microsoft、NVIDIA、Meta、Amazonなどのテクノロジー企業のCDS価格が2025年秋以来大幅に上昇し、一部は倍増したことを示しています。これは、投資家が人工知能の熱潮が大規模な借入投資を支えるのに十分なリターンを生むかどうかに疑問を抱いていることを示しています。市場は、テクノロジー企業が2008年の金融危機前の状況に似た過剰な債務負担に直面する可能性を懸念しています。

彭博社の報道によると、OpenAIとAnthropicの収益統計の基準には大きな違いがあり、両社が公表した年換算収益は直接比較することが難しい。Anthropicは、アマゾンなどのクラウドサービスパートナーを通じて得た売上総額を収益に計上し、OpenAIはマイクロソフトなどのパートナーから得た純収入の分配のみを確認している。両社とも標準化された財務諸表を公開しておらず、投資家は実際のビジネス規模を正確に換算することが難しい。関係者によると、OpenAIは2026年の年間実際収益が約350億ドルになると予想しており、これは年末の700億ドルの年換算収益目標の約半分にあたる。彭博が確認した文書によれば、Anthropicの2025年の実際収益は約46億ドルであり、当時公表された年換算収益は90億ドルを超えていた。アナリストは、年換算収益は通常短期の業績や契約価値に基づいて推定されるため、年間実際確認収入と同等ではないと指摘している。

ユーロ圏の国債利回りが世界の固定収益資産の売却に加わりました。ドイツの10年国債利回りは3.2478%に上昇し、2011年5月以来の最高水準を記録しました。フランスの10年国債利回りは4.0954%に上昇し、2008年11月以来の最高水準を記録しました。市場はイラン戦争の継続が各国の支出を増加させ、財政状況に影響を与える可能性を懸念しています。

城堡証券は、米連邦準備制度がインフレ率が目標水準を上回っているにもかかわらず、金融政策を引き締めることに消極的であるため、長期債券の利回りが数年ぶりの高水準にあることが市場にリスクをもたらしていると述べています。ノシュデ・シャーは、政策金利がピーク時よりも175ベーシスポイント低いにもかかわらず、長期米国債の利回りが近年20年で最高水準にあると指摘しています。シャーは、最近のインフレ改善を金利リスクの解消と解釈すべきではないと警告しています。

CoinSharesは、実用的な量子コンピュータが将来的に登場する可能性はゼロではないと述べており、ビットコインの安全性に対する潜在的な影響について激しい議論を引き起こしています。ビットコインの量子脆弱性は差し迫った危機ではなく、予見可能な技術的問題であり、調整するための十分な時間があります。技術的な観点から見ると、いわゆる量子リスクは主にShorアルゴリズムがECDSAまたはSchnorr署名を解読し、プライベートキーを暴露する可能性から来ています。Groverアルゴリズムは理論的にSHA-256の安全性を弱める可能性があります。主に影響を受けるのは、初期にP2PKアドレスを使用している約170万BTCで、総供給量の約8%を占めているため、短期的にシステミックな市場衝撃を引き起こす可能性は限られています。市場でよく見られる「約25%の供給がリスクにさらされている」という主張は明らかに誇張されており、その相当部分のリスクはアドレスの移行などによって軽減できます。長期的な攻撃は今後10年以内に理論的に実行可能かもしれませんが、mempool内で10分以内にプライベートキーを解読する短期攻撃は、予見可能な未来、さらには数十年内でも基本的に実行不可能です。プライベートキーの漏洩により市場に流入する規模はおおよそ1万BTC程度であり、仮に発生しても価格体系への影響は限られています。ホルダーはより安全なアドレス構造に積極的に移行できます。残りの潜在的なターゲットは約3.4万のアドレスに分散しており、平均して約50BTCが含まれています。極めて楽観的な量子技術の突破仮定の下でも、全面的な攻撃を完了するには数十年を要する可能性があります。

据金十报道，中金研报称，美联储如预期在 12 月会议上降息 25 个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。鲍威尔的表态并不强硬，美联储宣布将启动短期国库券购买操作，缓和了市场担忧。展望未来，预计美联储或将在 2026 年继续降息，下一次降息可能在 3 月。

K33 研究主管 Vetle Lunde は市場展望報告の中で次のように指摘しています：ビットコインが直面しているいくつかの最大の恐怖は、最近の脅威ではなく、遠くの仮定的な問題である。例えば、量子リスクや潜在的な戦略による BTC の売却などです。ビットコインは 2022-23 年の熊市以来最も激しい調整を経験していますが、現在の恐慌の波は、直接的な構造的脅威ではなく、誇張された長期的リスクによって引き起こされています。デリバティブの過剰、長期保有者の集中した売却、そして広範な供給分布が市場を最近の低点に押し下げる触媒となっています。しかし、一連の中期的な政策や構造的な発展は、ビットコインの展望を大幅に強化する可能性があります。例えば、2026 年 2 月にアメリカの規制当局が新しい 401(k) 年金計画のガイドラインを発表し、9 兆ドル規模の退職市場において暗号通貨を配置することを許可する予定です。

据 Theblock 报道，加密支付公司 Strike 的首席执行官 Jack Mallers 表示，摩根大通在没有预警的情况下关闭了他的账户，理由是其账户存在令人担忧的活动。据报道称，Mallers 的遭遇引发了市场对所谓拜登时代"扼杀行动 2"是否仍在实施的质疑。再次凸显了加密货币行业面临的去银行化问题，传统金融机构对加密货币相关业务的限制性措施可能仍在继续。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、スイス銀行のアナリスト Ipek Ozkardeskaya が、トランプが連邦準備制度理事会のリサ・クックを解雇したことで市場が緊張状態にあり、ドルの反発を阻止したと述べています。市場はクックが利下げ派に取って代わられると予想しており、クックは関税が物価を押し上げ、政策立案者が高金利を維持せざるを得なくなる可能性があると述べていました。この事件は再び連邦準備制度の独立性に対する懸念を呼び起こし、市場のアメリカに対する信頼を弱めました。アメリカの国債利回り曲線は急勾配になり、短期的な利下げが長期的なインフレ上昇を引き起こす可能性を反映しています。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、上場企業が仮想通貨購入機械に変身する熱潮が狂乱の程度に達しており、このような取引を支持する幹部が、これがデジタル資産の価格に影響を与える可能性があると警告しています。コンサルティング会社Architect Partnersのデータによれば、デジタル資産金庫会社（DAT）は2025年にビットコイン購入のために790億ドルを調達する計画です。市場参加者は、価格の急激な逆転が実体のアルトコイン売却を促し、売却を加速させる可能性を懸念しています。ファミリーオフィスMaelstromの責任者アクシャットは、大規模なDATの崩壊がドミノ効果を引き起こし、ブルマーケットサイクルの終焉をもたらすと述べています。

以下是翻译后的文本：ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、アメリカ合衆国労働省が木曜日に発表したデータによれば、8月17日までの1週間で、初回失業保険申請者数が4000人増加し、季節調整後で23.2万人に達し、予想の23万人をわずかに上回りました。モルガン・スタンレー E*Trade のクリス・ラーキン氏は、最新の初回失業保険申請者数は労働市場が減速しているが弾力性があることを示しており、これが9月に連邦準備制度が利下げを開始するのに役立つはずだと述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、東アジアの取引日の最初の数時間で、ETH は 3100 ドルを超えて 7.5% 以上下落しました。これは、グレースケールの ETHE からの資金流出に対する市場の懸念が続いているためかもしれません。注目すべきは、ETH の価格動向が英 Nvidia の株価と密接に関連していることです。Nvidia の株価は本日 6% 以上下落しました。今年の大部分の間、暗号通貨の価格はこの会社の株価の動きと密接に関連しています。