ビジネスモデル

Cointelegraphの報道によると、ビットコインの5回目の半減期まで約2年となり、マイニング企業は2024年の半減期よりも厳しい経営環境に直面しています。その時、ブロック報酬は3.125 BTCから1.5625 BTCに減少し、記録的な全体のハッシュレート、高いエネルギーコスト、より慎重な資本市場が重なり、業界の利益幅が大幅に圧縮されています。バランスシートの面では、多くの主要なマイニング企業が積極的にレバレッジを減少させ始めています。MARA Holdingsは3月に15,000枚以上のビットコインを売却してレバレッジを減らし、Riot Platformsは第1四半期に3,700枚以上を売却し、Cangoはビットコイン担保債務の返済のために2,000枚を売却しました。Bitdeerのビットコイン保有は2月20日にゼロに減少しました。業界関係者は将来に対して一般的に慎重な態度を示しています。Cangoの広報責任者ジュリエット・イェは、「中間の立場はほぼ消失しており、規模と多様な展開を持つオペレーターが対応できるが、これらの条件が欠けている企業は次の半減期で苦しむだろう」と述べています。GoMiningのCEOマーク・ザランは、「資本の規律は現在、ハッシュレートの最大化よりも重要であり、新しいプロジェクトはより厳しいリターンの基準を満たす必要がある」と指摘しています。ビジネスモデルの面では、純粋なブロック報酬は「ますます薄いビジネス」となり、強力なオペレーターは電力およびデータセンター事業にシフトしています。電力網のピークシフトや廃熱利用などの方法で追加収入を開拓しています。CangoはハッシュレートとAIワークロードの二本立てのモデルに移行しており、イェは「5年後に本当に重要な施設は、同時に複数のことができる施設である」と述べています。

AI 健康テクノロジープラットフォーム Bitring は今月、新しい製品を正式に発表することを発表しました。創業者の Kevin Huang は、新製品の価格が2つのレベルに分かれ、海外市場で Oura に対抗する計画であると述べました。その中で、アクセサリー級の 24K 純金リングバージョンは、Oura の同類製品よりも低価格で提供され、会社の収益モデルもソフトウェアのサブスクリプションサービスに移行する予定です。さらに、Bitring チームは初期投資家ユーザーの第一期の買い戻しを完了したことを明らかにしました。関連する規制の制限により、Bitring は中国本土のユーザーに対してサービスを提供しないことを明確にしました。

在一场科技和加密播客节目中，高性能去中心化交易所 Paradex 的联创 Fiddy 表示，DEX 手续费不应该再和交易量成正比，手续费更应该取决于给流动性池带来多少的正面或负面的影响。类似 Robinhood 的订单流是在相对封闭的小体系里完成的，更像是一种 web2 的模式，但在 DeFi 领域，并不存在这种需要许可的"订单流"，而更像是用技术手段直接对于交易订单进行"许可"，也使得 DEX 产品必须拓展除了手续费之外新的商业模式。

Peter Schiff は X プラットフォームで、MSTR の全ビジネスモデルが詐欺であると発表しました。彼と Michael Saylor は、12 月初めにドバイで開催されるバイナンスブロックチェーンウィークで講演を行い、Michael Saylor に対して討論の挑戦を行います。Peter Schiff は、ビットコインに何が起ころうとも、MSTR は最終的に破産するだろうと考えています。

富兰克林邓普顿 CEO Jenny Johnson は、香港 Fintechweek 2025 で、以前は暗号の世界と伝統的な金融の世界が二つの平行宇宙であり、どちらも非常に大きいがほとんど重なり合っていなかったと述べました。まるで二本の平行線が前に進んでいるかのようでしたが、突然状況が変わり、伝統的な金融の世界が目覚め、暗号の世界と統合し始め、金融商品をブロックチェーンに載せるようになり、顧客も暗号資産に触れたいという強い要求を持ち始めました。ミレニアル世代にとって、ビットコインは彼らの黄金のような存在です。私はビットコイン自体が一つの資産であり、少し宗教的なものだと思います------信じるか信じないかのどちらかです。富兰克林は、暗号の世界で起こっていることに注目しています。なぜなら、破壊的な競争は伝統的なビジネスの競合からだけでなく、暗号の世界からも来る可能性があるからです。暗号分野では多くの新しいビジネスモデルが登場するでしょう。私は次の偉大な企業がこの分野から現れると考えています------AI企業と共に。

ChainCatcher メッセージ、イーサリアム共同創設者の Vitalik Buterin がソーシャルプラットフォームで長文を発表し、イーサリアムコミュニティが長期的にアプリケーション収益とエコシステム目標の間の矛盾に直面していることを示しました：高収益アプリ（NFT、Memecoinなど）はしばしば基礎的な価値目標と乖離しており、非金融アプリはビジョンに合致しているものの、5000億ドルの経済規模を支えるのが難しいです。Vitalik は、低リスクの DeFi（支払い、貯蓄、合成資産および過剰担保貸付）が Google 検索ビジネスに類似しており、イーサリアムのコア収入源となる可能性があると指摘しました。このようなアプリは、高い取引手数料と ETH 担保の需要を通じて経済エコシステムを支え、また、グローバルな普惠金融の価値観に合致し、従来の広告モデルのデータ独占倫理問題を回避します。Vitalik は、現在の規制環境の厳格化とプロトコルの安全性向上が低リスクの DeFi に発展の条件を創出していると述べました。将来的には、非足額担保貸付、予測市場ヘッジおよび多様な安定価値資産（バスケット通貨、インフレ連動トークンなど）などの方向に進化し、イーサリアムの実験的アプリケーションと協調効果を形成する可能性があります。

ChainCatcher のメッセージ、Uber と Robinhood の初期投資家 Jason Calacanis は GameStop のビットコイン準備戦略に疑問を呈し、このアプローチは単なる話題作りであり、実行可能なビジネスモデルがない可能性があると考えています。Jason Calacanis は次のように述べています："もしあなたがビジネスモデルを思いつけない上場企業であれば、ビットコインを買うべきです。Strategy の共同創業者 Michael Saylor が 1 兆ドルのビットコインを購入するのであれば、それは良い提案かもしれません。"しかし、暗号通貨の初期リスク投資会社 Masterkey のマネージングパートナー Saul Rejwan は、ビットコインが企業の準備資産としての役割はもはや周縁化されておらず、インフレに対抗したい企業にとってビットコインは選択肢になりつつあると考えています。