オンチェーン活動

ロビンフッドチェーンのオンチェーン活動は引き続き冷却しています。CoinDeskがgrowthepieデータに基づいて計算したところ、10月2日から8日までのネットワークの日平均取引量は620万件で、9月10日から16日の1080万件から42%減少し、前の週と比べて20%の減少となりました。同期間の日平均アクティブアドレスは約32.2万件で、9月中旬から31%減少しました。ロビンフッドは7月にこのチェーンを立ち上げ、ユーザーがイーサリアムのアプリを通じてトークンの取引や貸し出しを行えるようにし、株式やファンドに連動するトークンの24時間取引を計画しています。取引量も同様に減少しています。10月2日から8日までの現物取引額は74.5億ドルに減少し、前の週の94.6億ドルから21%減少しました。その中で、Uniswapは約77%を処理しました。しかし、資金は撤退しておらず、オンチェーンの貸し出しと取引アプリの預金は前週比で約2%増加し、10.4億ドルに達しました。ステーブルコインの供給量は約11億ドルに増加しました。永続的契約の取引量は逆に26%増加し、約73.5億ドルに達しました。手数料収入も減少しています。この週、ユーザーは日平均で約6.5万ドルのネットワーク手数料を支払っており、前の週から39%減少し、9月初めの1日800万ドルのピークを大きく下回っています。バーンスタインの先月の報告によれば、ロビンフッドは約90%のネットワーク手数料を保持しています。

Bubblemaps は X プラットフォームで発表し、LAPTOP の主要な保有アドレスの大部分が新しいウォレットであり、そのうちの 60% のアドレスは以前にチェーン上の活動がなかったことを示しています。「新しいウォレット」とは、過去 10 日間に資金を受け取ったアドレスを指し、上記のウォレットの大多数は本日資金を受け取ったものです。

ブロックチェーン分析会社 Chainalysis は、フランスの2025年の潜在的な課税対象暗号通貨活動が940億ドルに達すると推定しています。その内訳は、支払いが520億ドル、キャピタルゲインが250億ドル、マイニングおよびステーキング収入が170億ドルです。フランスの納税者は2024年度にわずか3.68億ユーロの純利益を申告しており、約2.4万人が関与しており、前年度の約7700人および1.508億ユーロから増加しています。Chainalysis は、一部の国では暗号通貨の税務不遵守率が90%を超える可能性があると述べています。EUの第8版行政協力指令DAC8は2026年1月1日に発効し、暗号サービスプロバイダーにユーザーの身元および取引データを収集することを要求しています。加盟国の税務当局は2027年9月30日から関連記録を国境を越えて交換します；CARFは現在、世界の潜在的な課税対象オンチェーン活動の約14%をカバーしています。

Cryptoquantが報告を発表し、7月31日にColdcardユーザーが資金を移動させる中、オンチェーン活動が急激に爆発したと述べています。日々のアクティブBitcoinアドレスは7月30日の645,000からほぼ100万に急増し、2024年12月10日以来の最高水準となり、ほぼ完全に送信アドレスによって駆動されています。当日の1回の取引で1 BTC未満の送金量は39,600 BTCに達し、FTX崩壊後の39,900 BTCをわずかに下回りました；1回の取引で10万ドル未満の送金額は32億ドルに達し、2024年11月21日以来の新高値を記録しました。長期保有者の支出は7月30日の269,000 BTCから406,000 BTCに跳ね上がり、1月14日以来の最高値となりました。小口保有者の取引所への入金量は2月6日以来の最高に急増しました。メモリプールの取引は33,000件から約96,000件に跳ね上がり、6月20日以来の最高となりました。分析によると、大量のユーザーが資金を移動させる行動をとっていますが、依然として未知の数の保有者がリスクに直面しています。

モルガン・スタンレーのアナリストは、イランの紛争後に暗号市場全体が回復しているにもかかわらず、イーサリアムやその他のアルトコインはビットコインに対して引き続き劣後していると述べています。この2023年から続いている傾向は、ネットワーク活動、DeFi、実際のアプリケーションに明らかな改善が見られない限り、短期的には逆転が難しい可能性があります。報告書によると、現物ETFの資金流入と機関投資家の先物ポジションを見ると、ビットコインの回復力はイーサリアムよりも強いです。現物ビットコインETFは、以前の資金流出の約三分の二を回復しましたが、現物イーサリアムETFは約三分の一しか回復していません。同時に、CMEの先物データは、機関投資家がビットコインのエクスポージャーを再構築することにより積極的であり、ビットコインの先物ポジションはほぼ完全に回復していますが、イーサリアムの先物ポジションは以前の水準を下回っています。モルガン・スタンレーは、より強力なオンチェーンのファンダメンタルと実際のアプリケーションの支援が欠如しているため、ETHやアルトコインのビットコインに対する相対的な弱さが続く可能性があると考えています。

ビットコインは8.28万ドルのピークから約2.5%の調整を受けたものの、市場のアナリストはその全体的な上昇構造が依然として健全であり、「全面的なブルマーケットのモメンタム」ゾーンに再び入ったと広く考えています。スイスの資産管理機関Swissblockは、ビットコインが価格拡張ゾーンに再び入ったことを指摘し、ブルマーケットサポートバンドがサポートに転じ、21週EMAが20週SMAを再び上回り、トレンド構造が再び強気に転じたと述べています。現在、ビットコインの価格は約8万ドル付近で調整中であり、「実際の市場平均」と短期保有コストが重要なサポートを構成し、8.5万ドル付近の実現価格が上方の圧力ゾーンを形成しています。クジラと機関主導の現物買いが強化されており、デリバティブの投機比率が低下しています。このような構造は歴史的に持続的な上昇トレンドに対応することが多いです。この指標が引き続き正の値を維持すれば、ビットコインの上昇サイクルをさらに推進する可能性があります。流動性の面では、ステーブルコイン供給比率（SSR）が歴史的な低位から重要なゾーンに回復しており、ステーブルコインの資金が再び市場に流入していることを示しています。この信号は2021年中期、2022年、2023年中期においても段階的な底打ち反発に対応していました。同時に、バイナンスのステーブルコイン供給比率振動指標（SSRオシレーター）は2.8に上昇し、12ヶ月の新高値を記録し、ステーブルコインの購買力が明らかに強化されていることを示しています。オンチェーン活動も同様に強化されています。ビットコインの日次取引量は116%増加し、83.14万件に達し、20ヶ月の新高値を記録しました；アクティブアドレス数は週ごとに7.1%増加し70.77万に達し、手数料総額は37%増加して27.93万ドルに達し、ネットワークの使用活発度が著しく向上していることを示しています。資金構造の面では、90日現物テイカーCVDが持続的な正値に転じており、現物買いが市場を主導していることを示しています。Glassnodeのデータによれば、この指標は一週間前よりさらに6200万ドルに上昇し、市場の積極的な買い意欲が強化されていることを反映しています。総合的に見ると、価格構造、流動性指標、オンチェーン需要はすべて、ビットコインが現在「強いトレンド拡張段階」にあることを示しており、ブルマーケットのモメンタムはまだ終わっていません。

市場の情報によると、ビットコインのオンチェーン活動は2年ぶりの低水準に達し、日平均約53.1万のアクティブウォレットと20.3万の新規ウォレットが記録されています。このデータは、ビットコインが8万ドルを突破した（3ヶ月ぶりのこと）こととは明らかに乖離しています。Santimentは、通常、価格の上昇はより多くのユーザーとオンチェーン活動を引き寄せるはずですが、現在の価格上昇は新規ユーザーやリターンユーザーの広範な流入ではなく、小規模な参加者によって推進されていると指摘しています。オンチェーン参加の支えがない価格上昇はしばしば脆弱であり、大口が利益確定を行う際には、十分な新しい需要が受け皿となることが欠けている可能性があります。歴史的データから見ると、ネットワーク活動の底はしばしば冷淡期の終わりを示しており、一旦個人投資家の関心が戻れば、価格にはより大きな上昇余地があるかもしれません。

ArkhamはXプラットフォームで、2022年にMango Marketsの価格オラクルを操作して約1.1億ドルを得た攻撃者Avi Eisenbergが、最近再び取引に署名したことを発表し、コミュニティの広範な関心を引き起こしました。Avi Eisenbergは以前、Mango Financeの脆弱性を利用して「高利益取引」を実施し、その後Aaveを攻撃すると脅迫し、Curveでは他人のポジションを清算しようとしたために自身が清算され、事件後に逮捕されて服役しました。現在、彼のアドレスが再びオンチェーン活動を示しており、市場は彼が暗号市場に戻ったのかどうかを推測し始めていますが、現時点ではさらなる詳細は公開されていません。

glassnodeは週次市場見解を発表し、ビットコインの価格モメンタムが51.7%上昇し、以前の高値を突破したことを指摘しました。これは現物の買い圧力が顕著に強化され、市場の買い支えが強まっていることを反映しています。一方で、ビットコインの先物未決済建玉は引き続き上昇しており、オプションのデルタ偏差は弱気の見方が和らいでいることを示しています。オンチェーンの活動が冷却していることと相まって、現在は調整局面にありながらも感情が改善していることを示唆しています。glassnodeは、利益の観点から見ると市場の圧力が緩和されていると述べています。全体的に、各指標は市場が強い強気の感情、投資家の参加度の向上、リスク選好の増加を示していることを示しており、慎重な感情や市場の安定化の兆候も見られます。

据 The Block报道，链上分析公司 CryptoQuant 表示，以太坊正面临"采用悖论"，即网络活动创历史新高，而 ETH 价格却大幅下跌。CryptoQuant 研究主管表示，如果熊市持续，ETH 可能进一步跌至 1500 美元左右，这一水平可能在今年第三季度末或第四季度初出现。数据显示，以太坊日活跃地址上月创历史新高，超过 2021 年牛市水平，而 ETH 自本轮周期高点已下跌超 50%。智能合约和自动化协议产生的活动也激增，内部合约调用上月达历史新高，但历史关系已恶化，ETH 价格与合约驱动活动之间的正相关关系减弱。CryptoQuant 指出，交易所流入比网络活动指标更能解释 ETH 价格动态，ETH 相对于比特币的较高交易所流入比率表明其面临更强的相对抛压。以太坊的实现市值一年变化近期转为负值，表明资本正在流出，即使链上活动持续增长。研究主管表示，ETH 需要看到正向资本流入和较低的交易所流入才能走出熊市。

暗号市場アナリストのAxel Adler Jr.はXプラットフォームで投稿し、ビットコインの30日間の送金平均が過去1ヶ月および1四半期に比べて減少していることを示し、短期的なオンチェーンのモメンタムが弱まっていると述べました。しかし、その平均は依然として365日平均を上回っており、6ヶ月前の水準を大きく上回っているため、ネットワーク活動に構造的な低下は見られず、以前の拡張後の冷却段階にあることを示しています。

CryptoQuant アナリスト Darkfost は、ビットコイン OG クジラ（5年以上保有しているホルダー）のオンチェーン活動が明らかに減少していると述べています。このサイクルでは、OG のアクティビティが異常に高かった時期もありました。彼らが費やした UTXO の数は、前回のサイクルの水準を明らかに上回っています。また、今回のサイクルはビットコイン OG クジラにとってほぼ完璧な売却ウィンドウを提供しました：大規模な機関資金が参入し、さらには政府レベルの買い手も市場に入っています。サイクルが進むにつれて、ビットコイン OG クジラの段階的な高値での売却行動は持続的に減少しています。最近の STXO 高値の90日平均は約2300 BTCであり、その後この平均は大幅に減少し、現在は約1000 BTCの範囲で変動しています。これはビットコイン OG クジラの売却ペースも同様に鈍化していることを示しています。その強力な売り圧力は明らかに減少しており、現在の主導トレンドは分配（売却）ではなく、保有に偏っています。

イーサリアム L2 ネットワーク Starknet の短時間のメインネットダウンについての分析報告今週の月曜日に発生した短時間のメインネットダウンについて、Starknet は事故の原因を実行層（blockifier）と証明層の間の状態不一致と報告しています。特定のクロス関数呼び出しとロールバックの組み合わせにおいて、実行層がロールバックされた状態の書き込みを誤って記録し、取引の実行に異常を引き起こしました。関連する取引は L1 の最終確認を得られませんでした。この事件はブロックの再編成を引き起こし、約 18 分間のオンチェーン活動がロールバックされました。これは 2025 年以来の二度目の重大な中断であり、以前の 9 月にはシーケンサー（sequencer）の脆弱性により 5 時間以上のダウンが発生し、約 1 時間のオンチェーン活動がロールバックされました。

分析者 @TXMCtrades は X プラットフォームで、ビットコインのアクティビティ指標が上昇しており、今回の市場サイクルがまだ終了していない可能性があると述べています。アクティビティは、オンチェーンのすべてのライフサイクル支出と保有活動の合計です。トークンがネット取引されるとアクティビティが上昇し、トークンが保有されるとアクティビティが下降し、トークンの発行時期に応じて調整されます。ブルマーケットでは、供給がより高い価格で取引されるにつれてアクティビティが通常上昇し、新しい資金の流入があることを示します。需要が減少すると、そのモメンタムは鈍化し、指標は下降します。これはオンチェーン活動の長期移動平均線に似ており、シンプルな指標です。価格が下落しているにもかかわらず、今回のサイクルのアクティビティは依然として上昇を続けており、現物ビットコインの需要には底が存在することを示していますが、この底は価格動向には反映されていません。アクティビティは通常、価格動向よりも遅れているため、市場信号ではありませんが、この観点から見ると、そのモメンタムは依然としてポジティブです。いくつかの大規模な実体が市場で行動を起こしていますが、彼らが誰であるかはわかりません。

CryptoQuant の発表分析によると、XRP Ledger の流通速度指標が年間の高点を突破し、0.0324 に達しました。これはネットワークの経済活動とオンチェーン取引量が著しく増加していることを示しています。この指標は資産がネットワーク内で流通する頻度を測定しており、高い流通速度は XRP トークンが市場参加者間で迅速に流通していることを示し、長期間保有されていないことを意味します。この現象は市場の高流動性とトレーダーの積極的な参加、または大口保有者（クジラ）の顕著な資金移動を反映しています。市場の動向に関わらず、データは XRP ネットワークが 2025 年の最も活発な時期の一つを経験しており、ユーザーの参加度がピークに達していることを確認しています。アナリストは、このようなオンチェーン活動の急増は通常、市場に重要な変動が起こる可能性を示唆しており、投資家が注意深く見守る価値があると考えています。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode は市場レポートを発表し、ビットコインは先週、米連邦準備制度の利下げ期待に後押しされて 116,000 ドルに反発したが、現在は新たな売り圧力に直面している。RSI が過買い領域に入っているにもかかわらず、現物市場のモメンタムは強いが、買い手の信頼は限られている。先物市場の参加度が上昇し、米国の現物 ETF への資金流入が著しく増加しており、機関投資家の需要が堅調であることを示している。オンチェーンデータは、アクティブアドレスが周期的な低点に近づいているが、送金量が増加しており、資金の流動性が活発でユーザーの活動が減少していることを示している。投資家の利益指標は一般的に改善しているが、利益確定の増加は需要の疲弊を引き起こす可能性がある。アナリストは、市場が重要な岐路にあると考えており、114,000 ドルが上昇の重要なポイントであり、108,000 ドルを下回るとさらなる下落圧力が生じる可能性があると述べている。ビットコインは現在 104,000-116,000 ドルの範囲で横ばいしており、ETF の需要は冷却しており、市場の感情は慎重に楽観的だが、依然として脆弱性が存在している。

ChainCatcher メッセージ、Bitget が新規ユーザー向けのダブルプロモーションを開始しました。華語地域の公式サイトの新規ユーザーは参加可能です。今回のプロモーションには 2 つのサブイベントがあります。公式サイト新規ユーザー抽選：対応する入金、契約取引量などのタスクを完了すると、特定の回数の抽選チャンスが得られ、最大 11 回抽選できます。当選率は 100%です。抽選回数が多いほど、大賞を獲得する確率が高くなります。賞品にはヘネシーウイスキー、MYX、USDT などが含まれています。イベントは 9 月 12 日 15:00:00（UTC+8）までです。秋の新規ユーザーシーズン：対応する入金、契約取引量などのタスクを完了すると、異なるレベルのエアドロップ報酬が得られ、報酬は重複して受け取ることができます。個人の最大 40 倍のエアドロップで、600 USDT を獲得できます。イベントは 9 月 15 日 10:00:00（UTC+8）までです。