アービトラージ取引

最近、円はドルに対して大幅に強くなり、ドル円（USDJPY）為替レートは1.4%下落し156.4となり、水曜日の0.9%の下落を継続しています。ドル指数（DXY）も0.4%下落し99.22となり、200日移動平均線99.1付近を試しています。このような背景の中、ビットコインと金は同時に上昇しており、「円高は通常リスク回避の売りを引き起こす」という従来の認識とは対照的です。分析によると、円高がビットコインにとって好材料である理由は、主にドル指数を押し下げるためであり、ドルが弱くなると通常はドル建て資産を支えることになり、世界的な金融条件を緩和します。しかし、円の上昇が加速する場合、このダイナミクスは迅速に逆転する可能性があります。過去十年以上にわたり、トレーダーは安価な円を大量に借り入れ、株式、債券、さらには暗号通貨に対する強気の賭けを行ってきましたが、円の無秩序な上昇はこれらのポジションの清算を引き起こし、リスク回避の感情を引き起こす可能性があります。円の急速な上昇は以前、ビットコインに対して圧力をかけており、最も典型的な例は2024年8月の円アービトラージ取引の清算期間中に、ビットコインが数日で約20%下落したことです。現在、トレーダーは日本銀行が9月18日の会議で金利を1%から1.25%に引き上げるとの賭けを強化しており、米日当局は以前に円を支えるために介入したとの報道もあり、円がさらに強くなる抵抗は小さいです。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk の上級アナリスト James Van Straten は、高盛が 13F 書類で少量の現物ビットコイン ETF の株式を保有していることを開示した後、暗号分野で Twitter 上で熱議を引き起こしたが、実際は人々が予想したほどではないと述べています。まず、これらの ETF は高盛のトレーディングデスクがビットコイン (BTC) の価格に賭けているわけではありません。これらの株式はほぼ確実に、同銀行の資産管理部門である高盛資産管理会社が顧客のために保有しているものです。次に、この書類（2024 年 12 月 31 日の所有権スナップショット）には、富達ビットコイン ETF (FBTC) の 2.88 億ドルの株式と、ベライゾンビットコイン ETF (IBIT) の 13 億ドルの株式が保有されていることが示されていますが、名目価値が 6 億ドルを超えるプットオプションのポジション（および少量のコールオプションのポジション）も示されています。James は次のように述べています。「高盛のこのポジションは、多くの他の銀行やヘッジファンドと似ており、純ロングポジションではありません。これは、基礎取引を反映した戦略であり、キャッシュとアービトラージ取引とも呼ばれ、ビットコインの価格変動による潜在的な利益とリスクをバランスさせるものです。ETF は最近オプションの承認を受けたため、これは方向性のヘッジである可能性が高いです。」

ChainCatcher のメッセージ、神魚は X で暗号市場取引の五つの異なる難易度レベルを低から高へと共有しました：1、アービトラージ取引難易度は最低で、基本的な計算能力のみが必要です；重点は実行力にあります。2、底値買い取引ポジション管理のスキルが必要です；感情コントロール能力；十分な資金の準備が鍵です。3、売り逃げ後の重投資心理的素質が高く求められます；強いメンタル調整能力が必要です。4、天井逃げ操作複数の次元を総合的に分析する必要があります；市場の洞察力と迅速な反応能力が試されます；ファンダメンタル、マクロ、群集の感情などの要素が関与します。5、レバレッジ取引最高の難易度で、リスクが最大です；ボラティリティを著しく増幅し、生存率を低下させます；底値買い、重投資、天井逃げのタイミングを正確に把握する必要があります。神魚は長年の取引を経て、天井逃げに対してはもはや期待を抱いておらず、唯一学んだことはどうやって受け皿になるかです。

ChainCatcher のメッセージ、神魚（@bitfish1）がソーシャルメディアで投稿し、さらなる利下げに伴い、Defi アービトラージ取引が大規模に展開されると予想されており、国債が Defi の主要な収益源としての構図が崩れる可能性があると述べています。逆転が迫っています。

ChainCatcher のメッセージ、モルガン・スタンレーのストラテジスト、マイケル・ウィルソンは、もし連邦準備制度が今月大幅に利下げを行った場合、アメリカの株式市場は円のアービトラージ取引のさらなるポジション解消のリスクに直面する可能性があると考えています。彼は、最初の利下げ幅が25ベーシスポイントを超える場合、円を支える可能性があると指摘しました。これにより、円のトレーダーは国内金利が上昇した後にアメリカの資産から撤退し、先月に世界市場を動揺させたパターンが再現されることになります。「円のアービトラージ取引のポジション解消は、依然として背後にあるリスク要因かもしれません」とウィルソンは報告書の中で述べました。「アメリカの短期金利の急速な低下は円をさらに強くし、アメリカのリスク資産に対してネガティブな反応を引き起こす可能性があります。」(金十)

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、Real Vision の CEO Raoul Pal は、ビットコイン現物 ETF の約三分の二の純流入はアービトラージ取引から来る可能性があると述べています。データによると、アメリカのビットコイン ETF の「上位 80 位の保有者」はヘッジファンドであり、資金はさまざまな機関や個人投資家から来ています。Raoul Pal は次のように述べています。「もしこれが正しければ、ほとんどの ETF の流入はアービトラージャーによるものであり、小売はまだ主要な推進要因ではありません。」