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美銀は警告する。超大規模クラウドプロバイダーの債券発行が急増しており、ABB（Anything but Bonds、債券から離れる）とAIの構造的矛盾が引き続き悪化している。しかし、米国の投資適格テクノロジー債は、全体の債券市場のリターンに対して30年ぶりの低水準に落ち込み、逆に「無視された低地」となっている。テクノロジー株が本当に解放されるのは、2027年上半期まで待たなければならないかもしれない。その時、地政学の緩和、原油価格の下落、利上げサイクルの終焉が金融条件の緩和を促進することが期待される。

美銀の「売り信号」は終了したが、これは底打ちの合図ではない。連邦準備制度は信頼を回復し、AIファイナンスへの懸念が和らいだが、リスク資産に戻るための二つの前提条件は未だ実現していない。現在、AIファイナンスの亀裂は拡大しており、テクノロジー株は極度に集中している。ストラテジストは警告する：11月にテクノロジー株に戻れるかどうかは「半導体価格」にかかっている。短期的にはテクノロジーを避け、防御を維持し、小型株とREITsに潜伏することを勧める。