市場の構図

中東地域の紛争が続き、ホルムズ海峡の閉鎖により世界の20%の石油供給が中断され、市場の米連邦準備制度（FRB）による利下げ期待の高まりなど複数の圧力が重なり、地政学的なリスク回避が市場の主要なテーマとなっています。資金は安全なマージンを求めてドル資産に流入しています。Gateプラットフォームのデータによると、USIDX（ドル指数）は24時間で最高99.001ドルに達し、全体的に高位での振動を示しています。一方で、非ドル通貨の動きは顕著に分化しています。ユーロとポンドはエネルギー価格の急騰によるインフレ上昇期待の影響を受けて圧力を受けており、円のリスク回避特性は持続的に失効しています。カナダドルは原油価格の急騰の影響で相対的に強いです。現在、Gate TradFiは48種類の主要通貨ペアをカバーする外国為替取引サービスを提供しており、ドルを基準とした主要通貨ペアにはEUR/USD（ユーロ/ドル）、USD/JPY（ドル/円）、GBP/USD（ポンド/ドル）、USD/CHF（ドル/スイスフラン）、USDCNH（ドル/オフショア人民元）などが含まれます。さらに、Gate TradFiは金属、外国為替、指数、コモディティおよび一部の人気株を含む伝統的な金融資産の差金取引（CFD）サービスを正式に開始し、関連機能は現在GateアプリおよびWeb端に統合されています。

CryptoQuant のビットコインの実現損益データによると、ビットコインの実現利益は 250 万 BTC にまで落ち込み、これは 2024 年以来の最低水準であり、2022 年の前回の熊市開始時の水準に似ています。さらに、2023 年以降、ビットコインの保有者は初めて純損失を計上し、12 月以来の累積損失は 69,000 BTC に達しました。これは、過去 30 日間で市場の状況が利益確定から損失確定に変わったことを示しています。

分析者の Serenity が明らかにしたところによると、公開情報に基づく統計によれば、ベネズエラのマドゥロ政権は、2018年以降、制裁を回避するために金のスワップと石油輸出のUSDT決済を要求することによって、600億ドル以上のビットコインとUSDTの影の準備金を蓄積してきた。以前、ベネズエラの石油コインの実験が失敗したため、マドゥロ政権は原油販売中の石油ドルの代替品としてUSDTを使用するようになり、USDTにはアドレスを凍結する機能があることに気づくと、ベネズエラはUSDTをビットコインに交換し始めた。ベネズエラの大まかな保有状況は以下のように推定できる：2018-2020年に金のスワップを通じて蓄積されたビットコインは、金の収益が平均5000ドルの価格でビットコインに変換され、現在の価値は約450億ドルから500億ドル；2023-2025年に原油輸出から得られたビットコインは、現在の価値が約100億ドルから150億ドル；2023-2024年に鉱業で押収されたビットコインは、約5億ドル。全体として、ベネズエラが2018年から2026年の間に蓄積したBTCの総価値は約560億ドルから670億ドルであり、暗黙のビットコインの数量は66万枚を超え、最低でも60万枚である。現在マドゥロが逮捕されても、アメリカがこれらのビットコインを完全に制御しているわけではなく、今後マドゥロに関する重大な審理が展開され、世界のビットコイン市場の構図が再構築されることになる。

据 DL News 援引 Bitwise 数据报道，2025 年 11 月以太坊 DAT 财库公司仅购入 37 万枚 ETH，较 8 月峰值 197 万枚暴跌约 81%。Bitwise 分析师称，随着资金分散及溢价压缩，该模式正快速瓦解。当前市场呈"赢者通吃"格局，Bitmine 独占 373 万枚 ETH，持仓超其他 68 家金库总和。尽管当前月购买仍高于 8 万枚的新增供给，但买盘差距正迅速收窄。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode がソーシャルプラットフォームで分析を発表し、ビットコインのデリバティブ市場の構造が変化していることを示しています。オプションの未決済建玉（OI）が先物に匹敵するようになっています。市場は限定的なリスクとボラティリティ戦略に移行しており、これはオプションの資金流入------先物の強制決済ではなく------が価格動向に影響を与えるより重要な力となっていることを意味します。

ChainCatcher のメッセージによると、SoSovalue の統計によれば、現在アメリカ全土で20の州レベルの行政区が関連する立法手続きを開始しており、そのうち15の州の法案が議会で正式に受理され、委員会審議段階に入っています。ビットコイン戦略準備法案は、アメリカで地域的な立法の波を形成しています。ユタ州を例に挙げると、HB0230号法案は、州の4つの公共基金（州災害復旧制限口座、一般基金予算準備口座、所得税基金予算準備口座、医療補助成長減少及び予算安定口座）がその総資産の最大5%をビットコインに投資することを許可します。2024年のユタ州財務報告のデータによれば、これは7000万ドルを超える潜在的な購買力を意味します。SoSovalueのアナリストは、戦略ビットコイン準備法案は、ビットコインが伝統的金融システムにおいて新たな突破口を開くものであり、歴史的な進展でもあると述べています。より多くの州政府が類似の戦略を探求する中で、公共基金がビットコインを保有する傾向は、世界市場におけるビットコインの資産定義を再構築する可能性があり、ビットコインは単なるデジタルゴールドとして定義されるのではなく、国家や機関の資産配分の一部として位置づけられ、グローバル金融システムにおけるその地位をさらに強化することになります。