デジタルクレジット

ビットコインに対応したデジタルクレジットプロトコルSaturn Creditが200万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、The Spartan Groupが主導し、Anchorage DigitalやSusquehanna Cryptoなどが参加しました。報告によると、Saturn CreditはStrategy社のSTRCに基づいて構築されたステーブルコインプロトコルで、2026年3月に開始されます。Saturn Creditは二重トークンシステムを採用しています：USDatは利息のないステーブルコインで、Mトークンによってトークン化された米国債に支えられ、許可を得てUSDCと1:1でペッグされています；sUSDatはERC-4626利息金庫で、STRCの配当を蓄積し、3日から7日の退出キューがあります。

ビットコイン財庫会社 Strategy の創設者 Michael Saylor は X プラットフォームで投稿し、Strategy がデジタル資本ビットコインをデジタルクレジット（STRC）およびデジタル株式（MSTR）に変換していることを示し、ビットコインを中心とした資本市場戦略をさらに強調しました。

Coinbase Asset Management（CBAM）は、デジタルクレジット戦略CUSHYを発表し、伝統的なクレジット市場とオンチェーン金融システムを接続するためにトークン化されたシェアクラスメカニズムを導入しました。この戦略は、以下の三つの主要な方向に焦点を当てています：オンチェーンの高流動性公共クレジット資産、デジタルネイティブおよび伝統的な借り手の構造化プライベートクレジット、そしてトークン化とプロトコルインセンティブを組み合わせた構造的収益源です。また、SuperstateのFundOSトークン化プラットフォームに基づいて構築され、ファンドシェアのオンチェーン表現と全天候型取引能力を実現し、Ethereum、Solana、Baseなどの複数のネットワークでの運用をサポートします。

VanEckのPreferred Securities ex Financials ETF（PFXF）は、127万枚のStrategyの永久優先株Stretch STRCを購入したことを発表しました。これは1.27億ドルの価値があります。これはそのデジタルクレジットの純資産の6%を占めています。

ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスは、ソーシャルメディアで、タトルとストライブが共同で発表したT-StriveデジタルクレジットETFが新しい申請書類を提出したと述べました。このETFはDAT社の優先証券を保有します。このT-StriveデジタルクレジットETFは、一連のポートフォリオ型商品で、基礎資産は複数のデジタル資産信託（DAT）の優先証券です。単一の発行者に賭けるのではなく、「DAT優先証券ポートフォリオETF」と理解できます。

フォーブスの報道によると、マイケル・セイラーは過去6年間で、Strategy（前身はMicroStrategy）を業界外のあまり注目されていない企業ソフトウェア会社から、世界最大の企業向けビットコイン保有者に転換し、762,000枚以上のBTCを保有し、数百億ドルの価値を持っています。昨日ニューヨークで開催されたデジタル資産サミットで、セイラーは「デジタルクレジット」について語り、これを核心的な機会と見なしました。彼が紹介したSTRC（ニックネーム「ストレッチ」）は、Strategyが暗号分野におけるユニークなツールとして位置付けた優先株製品です：低ボラティリティで高収益の資産であり、固定収益投資ポートフォリオに組み込むことを目的としています。セイラーは、この製品の利回りが11.5%、ボラティリティが約2%、シャープレシオが4に近いことを述べました。この製品の名目規模は50億ドルで、日平均流動性は2.24億ドルであり、すでに機関レベルの取引規模を持っています。彼は会後に「デジタルクレジットは世界で最も魅力的なクレジットツールです。シャープレシオが4に達する製品を作り出せれば、それはすべてのポートフォリオに存在すべきです。」と述べました。同時に、機関資金は規制されたチャネルを通じて再びビットコインに流入しており、アメリカの現物ETFは今年最長の資金純流入期間を記録しています。しかし、現在アメリカで受託管理されている資産の中で、暗号資産の配分比率は依然として0.5%未満であり、セイラーはこのギャップを埋めようとしています。収益を求める投資家にとって、ビットコインを担保とし、債券のようなボラティリティを持ち、二桁のリターンを得られるツールは、新たな投資の物語を開くものです。

マイケル・セイラーはXプラットフォームで投稿し、デジタルクレジットの簡単な説明を以下のように述べています：大量の付加価値資本（BTC）を取得すること；この資本に対してクレジット（STRC）を発行し、株式基盤によって過剰担保を行うこと；直接またはデリバティブ（MSTR）を通じて一部の付加価値利益を現金化し、配当を資金調達すること。クレジット投資家は株式投資家とボラティリティ、リスク、デュレーション、パフォーマンスを交換します。クレジット（STRC）はキャッシュフローと安定性を得ます。一方、株式（MSTR）は価値のパフォーマンスとボラティリティの増幅が見られます。

Strategy 执行主席 Michael Saylor は、Strategy World 2026 でデジタルクレジット（Digital Credit）をテーマにした講演を行いました。Michael Saylor は講演の中で、ビットコインを基盤資産としたデジタル金融システムを描きました。このシステムにおいて、第一層のデジタル資本（Digital Capital）はビットコインそのものであり、第二層のデジタルクレジット（Digital Credit）はビットコインを基盤資産として発行された金融商品、例えば Strategy が発行する永続優先株 STRC、STRK、STRF、STRD などです。このような資産は、ビットコインを直接保有するリスクとボラティリティを低減し、安定した年率約 10% の収益を得ることができます。第三層のデジタル通貨（Digital Money）は、第二層の金融商品から派生したステーブルコインや決済ツールなどであり、例えば Saturn は STRC と米国債を基にステーブルコイン USDat を発行しています。デジタルクレジットは、Michael Saylor が 2025 年末から現在まで何度も公に表現している新しい概念であり、彼はデジタルクレジットとデジタル通貨が完全にビットコインから派生した金融商品と新しい通貨であり、国家信用に基づいて発行される法定通貨とは異なると考えています。金融商品の収益と通貨の「利息」はすべてビットコイン価格の上昇から来るものです。

公式発表によると、Strategyは今日、アメリカの連邦所得税に関して、2025年度内に優先株式ツールに対して支払われる100%の配当金は、株主の優先株式ツールの税基を超えない範囲で、全てが非課税の資本返還として認定されると発表しました。2025年、Strategyは合計55億ドルの資金を調達するために、5回の永続優先株証券（「デジタルクレジット」）の新規公開（IPO）を完了しました。その後、同社はATM（市場価格で発行）プランを通じて、デジタルクレジットツールに対してさらに19億ドルの資金を調達しました。これまでに、Strategyはこれらのツールに対して累計4.13億ドルの配当金を支払っており、対応する加重年利配当率は約9.6%です。Strategyは、アメリカの連邦所得税に関して、現在、累積留保利益は存在せず、今年度及び予見可能な将来においても当期E&Pが発生することはないと予測しています。上記の判断に基づき、Strategyは、同社の優先株式ツールの配当金は予見可能な将来（すなわち10年またはそれ以上）にわたって、依然として資本返還として見なされると予測しています。

公式発表によると、Strategyは本日、アメリカの連邦所得税に関して、2025年度内に優先株式ツールに対して支払われる100%の配当金が、株主の優先株式ツールの税基に対して超えない範囲で、すべて免税の資本返還として認定されることを発表しました。2025年、Strategyは合計55億ドルの資金を調達するために、5回の永続的優先株式証券（「デジタルクレジット」）の新規公開（IPO）を完了しました。その後、同社はATM（市場価格で発行）プランを通じて、デジタルクレジットツールに対してさらに19億ドルの資金を調達しました。これまでに、Strategyはこれらのツールに対して累計4.13億ドルの配当金を支払っており、対応する加重年利配当率は約9.6%です。Strategyは、アメリカの連邦所得税に関して、現在、累積留保利益は存在せず、今年度および予見可能な将来においても当期E&Pが発生することはないと予想しています。上述の判断に基づき、Strategyは、その優先株式ツールの配当金が予見可能な将来（すなわち10年またはそれ以上）にわたって、依然として資本返還と見なされると予想しています。

Michael Saylor は投稿で次のように述べています。「デジタルクレジットはデジタル資本の精製です：リスクを剥離し、ボラティリティを抑制し、期間を圧縮し、通貨を変換し、利益を引き出します。」

Strive CEO Matt Cole は、Strategy が 2026 年の大規模なデジタルクレジット事業の準備を進めていると述べました。Matt Cole は、今後同社が資本調達の面でデジタルクレジット分野に強力に進出する様子が見られるだろうと指摘しました。

Strategy 執行副社長 Andrew Kang は最新のインタビューで次のように述べています。「もし私たちがビットコインを引き続き増やしていくなら、これは私たちの株主にとって有利です。私たちは未開発の資本やデジタルクレジット需要の成長を促進できる分野を探しています。ビットコインはまだ長い道のりがあります。」

Strategy 実行董事長 Michael Saylor は投稿し、現在、パッシブインデックス投資がビットコインに配置されることを制限することは、1900年代に石油と油井への投資を制限すること、1980年代に通信スペクトルと信号塔への投資を制限すること、また2000年代に計算能力とデータセンターへの投資を制限することと同様に時代遅れであると述べました。Saylor は、ビットコインが新しい世代のデジタル信用と価値のインフラストラクチャーとなっていることを強調し、機関投資家のパッシブ配置を妨げることは歴史的なイノベーションサイクルに逆行することになると述べました。

据 CoinDesk 报道，Strategy (MSTR) 执行主席 Michael Saylor 在比特币 MENA 会议上确认，公司未来 12 个月内不会在日本推出永久优先股或"数字信用"产品，这给了 Metaplanet 公司 12 个月的市场先发优势。Metaplanet 计划推出两款新数字信用工具 "Mercury" 和 "Mars"，分别对标 Strategy 的 STRK 和 STRC 产品。其中 Mercury 将提供 4.9% 的日元收益率，约为日本银行存款收益的十倍。由于日本不允许市场销售 (ATM)，Metaplanet 将采用移动行权权证 (MSW) 机制。Metaplanet CEO Simon Gerovich 表示希望在 2026 年初前完成 Mercury 的上市。