Matrixport 投研：夏季の調整の背後にある経済論理

アメリカのマクロ経済の背景にも亀裂が見え始め、BTCの上昇勢いが弱まっています。2つの重要な経済指標が数ヶ月ぶりの最低水準に達しましたが、大多数の投資家は依然としてETFの資金流入に注目しています。現在のデータから見ると、資金調達の動向、ステーブルコインの活動、そして先行指標は、市場が変化しつつある可能性を示唆しています。

夏季の調整の兆しが見え始める

執筆時点で、暗号市場の初期調整の兆しが見え始めています（BTCは3%下落、ETHは4%下落、SOLは11%下落）。アメリカのマクロ経済データも軟化し、市場の不確実性が明らかに増加しています。最近の需要の強い動きは、トランプが関税を引き上げる前の前期注文の一時的な急増によるものである可能性が高いですが、現在のところ、このトレンドは正常に戻る見込みです。

PMIデータは穏やかに収縮し、経済が収縮圏に入る可能性を排除できない

サービス業がアメリカのGDPの約80%を占めているため、ISM非製造業PMI（サービス業）指数はアメリカ全体の経済とより関連性があると粗く認定できます。経済学者たちはこの指数が先月のデータから反発すると予測していましたが、実際の結果は失望をもたらし、2024年7月以来の最低水準に下落し、経済が穏やかに収縮していることを示しています。製造業とサービス業（非製造業）のPMIが共に弱含んでいることは、経済データがウォール街の予想に達していないだけでなく、さらに収縮圏に入っていることを示しています。

マクロ経済指標に注目し、利下げの実施を待つ

マクロ経済の観点から注目すべき2つの重要な指標は、原油価格とドルです。原油価格の下落は、全体的な経済の疲弊を示唆する可能性があり、ドルの持続的な下落は市場が将来的な利下げに備える準備を進めていることを示すかもしれません。しかし、債券利回りが依然として範囲内で変動しているため、市場はFRBが予想以上に長く動かない現実を受け入れざるを得ないかもしれません。政策立案者は関税政策が再びインフレ圧力を引き起こすことを懸念しているため、早期に政策を緩和することに消極的です。

ただし、今回の市場には追加のリスク要因も存在します。関税政策の連鎖効果により、経済データが著しく悪化する可能性があり、投資家の混乱やためらいを引き起こすかもしれません。初期の経済データの疲弊の兆しが徐々に現れる中で、私たちは2ヶ月以上の経済の動乱期に向かっている可能性があります。このような市場環境下では、BTCが独自に上昇を続けることは難しく、特にFRBが利下げの準備が整っておらず、インフレ期待が依然として高い状況ではなおさらです。

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本記事は投資の助言を構成するものではありません。デジタル資産の取引は非常に大きなリスクと不安定性を伴う可能性があります。投資判断は、個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づく情報に基づくいかなる投資判断についても責任を負いません。