市场观察

ChainCatcher 消息，据 BIT on Target 周度报告，比特币正进入关键观察窗口。经历数月回调后，BTC 近期小幅反弹并再度测试前期失守的关键支撑区间（约 65,881–66,396 美元），但整体修复基础仍不稳固，趋势层面偏脆弱。报告指出，宏观压力持续累积、流动性边际趋弱，叠加关键政策事件临近，市场定价逻辑正在逐步调整。展望 4 月，尽管历史上通常被视为偏强月份，但报告认为不宜简单外推季节性规律，4 月能否走出阶段性修复行情，取决于资金面、仓位结构与外部催化能否形成共振。

ChainCatcher 消息，QCP 发布每日市场观察称，BTC 周日在 8.8 万至 9.2 万美元区间剧烈波动，ETH 亦从 2,910 美元迅速拉升至 3,150 美元。随着年末流动性持续下滑，市场对小额资金流动变得格外敏感。不过强震荡下清算规模依然不大，显示本季度市场参与度与仓位持续下降，两大资产永续合约未平仓量较 10 月高点已下滑 40–50%，散户情绪重回熊市水平。 与此同时，供给端正在明显收紧。过去两周约 2.5 万枚 BTC 被提离交易平台，ETF 与企业持仓首次超过交易所余额；ETH 交易平台储备也降至近十年低点，显示在散户退场时长线资金仍在悄然吸筹。市场焦点转向周三的美联储 FOMC 会议。尽管市场普遍预计降息 25bp，但资产负债表指引将决定风险资产年末走向。 当前 BTC 仍在 8.4 万至 10 万美元区间震荡，而市场深度不断恶化，年底假期将至，任何一侧的突破都可能引发下一轮主要趋势行情。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发表周度市场观察文章。文章指出，比特币已跌破 STH 成本基数和 -1 STD 区间，给近期买家带来压力；95K-97K 美元区域现在成为关键阻力位，如果能够重新夺回该区域，将标志着市场结构恢复的早期步骤。 另一方面，现货需求依然疲软，美国现货 ETF 资金流入严重为负，TradFi 资产配置者也没有增加任何买盘。投机性杠杆持续下降，反映在前 500 种资产的期货未平仓合约量下降和融资利率降至周期低点。期权市场已大幅重新定价风险，隐含波动率在各个期限内上升，偏度仍然很低，因为交易者为下行风险保护支付了高额溢价。 此次更深的下跌延续了上周强调的温和熊市趋势，并引发了人们对结构性支撑可能再次出现的怀疑。所有这些因素共同构成了一个寻求稳定的市场，其未来走向取决于需求能否在关键成本价位附近重新出现，还是当前的脆弱性会演变成更深层次的调整或熊市。

ChainCatcher 消息，QCP 发布每日市场观察称，本周，比特币继续下跌，一度跌破关键的 9 万美元关口，原因是市场对加息预期趋紧以及 ETF 持续流出打压了市场情绪。流动性偏薄进一步放大了这一波下跌，显示出比特币对宏观环境变化愈发敏感。 此次回调发生在美联储预期快速重新定价的背景下——市场从几乎确定的降息，调整为大约平衡的概率。这对像比特币这样对利率敏感的资产造成压力，而股市则因企业财报稳健而相对稳定，尤其是大型科技公司报告的强劲利润和创纪录的 AI 驱动资本支出。 随着美国政府重开，官方数据陆续发布，为市场提供了对经济基本面动能的必要洞察。本周市场高度关注劳动力市场数据及会议委员会的领先经济指标，该指标现已纳入最新的职位空缺数据。这些信息将帮助判断劳动力紧张还是通胀将主导美联储的政策反应。 在表面之下，美国经济仍呈现 K 型分化：高收入家庭的支出保持韧性，而低收入群体压力加大。美联储主席鲍威尔重申谨慎立场，指出降息“并非一定”。总体来看，当前经济条件更接近晚周期而非衰退期。 尽管财政约束和劳动力市场分化构成持续风险，但家庭资产负债表稳健及企业资本支出的韧性仍对下行提供缓冲。本周数据将决定比特币的回调是暂时的仓位调整，还是更广泛风险偏好下降的开始。