연준

"미 연준의 전언자" Nick Timiraos는 미 연준 의장인 월시가 외부의 인플레이션 대응 전략에 대한 일부 우려를 진정시켰지만, 3주 후에 직면할 수 있는 더 큰 시험을 위한 전조를 남겼다고 전했다. 만약 미 연준이 금리를 인상하면, 중간선거 전 몇 주 동안 백악관을 화나게 할 수 있다. 만약 움직이지 않으면, 월시가 진정시킨 의구심이 다시 불거질 수 있다.금요일 월시의 발언 중 두 가지는 특히 미 연준이 다음 달 금리를 인상할 가능성을 나타낸다. 첫 번째는 월시가 현재의 금융 상황을 제한적이라고 보기 어렵다는 것이다. 두 번째는 여름에 발표된 긍정적인 인플레이션 데이터가 그에게 잠재적인 추세가 개선되고 있다고 믿게 하지 않았다는 것이다. 금요일 이전에 미 연준의 기본 선택은 데이터가 행동을 지지할 만큼 충분하지 않는 한 움직이지 않는 것이었다.미 연준 전 부의장인 코언은 월시의 발언이 이러한 논리를 뒤바꿨다고 말했다. "그는 원래의 가정을 바꿨고, 이제는 데이터가 필요하지 않다는 것을 보여주지 않는 한 그들은 금리를 인상할 것이라고 말했다." 이는 결국 결정이 9월 회의 전의 상황 변화, 특히 9월 11일 발표되는 8월 CPI에 따라 달라질 것임을 의미한다. 코언은 데이터가 행동을 취할 필요가 없음을 나타내면 미 연준은 금리를 인상해서는 안 되며, 데이터가 강세를 보이면 인플레이션이 미 연준의 2% 목표로 돌아가는 주장을 약화시킬 수 있다고 말했다.

금십 보도에 따르면, 이번 주 시장의 주요 흐름은 미국 연방준비제도(Fed) 정책 기대의 변화에 의해 주도되고 있다. 금요일 연준 의장인 월시의 발언 후, 달러는 단기적으로 급격히 상승하여 99.69에 마감했으며, 이번 주 0.85% 상승했다. 미국 국채 수익률과 달러가 상승하는 배경 속에서 금은 전반적으로 압박을 받았다. 이번 주 누적 하락률은 3.24%이며, 현물 은은 이번 주 3.82% 하락했다.다음은 새로운 주에 시장이 주목할 주요 사항들(모두 베이징 시간 기준)이다: 월요일 미정, G20 재무장관 및 중앙은행 총재 회의가 9월 1일까지 개최된다; 화요일 17:00, 유로존 8월 CPI 데이터; 유로존 7월 실업률; 화요일 22:00, 미국 8월 ISM 제조업 PMI, 미국 7월 JOLTs 직업 공석, 미국 7월 건설 지출 월율; 화요일 미정, 2026년 상하이 협력 기구 회원국 정상 회의가 개최된다; 수요일 20:15, 미국 8월 ADP 고용 인원; 수요일 22:00, 미국 7월 공장 주문 월율; 목요일 02:00, 연준이 경제 상황 백서를 발표한다; 목요일 16:00, 유로존 8월 서비스업 PMI 최종치; 목요일 17:00, 유로존 7월 PPI 월율; 목요일 20:30, 미국 8월 29일 주 초청 실업 수당 청구자 수, 연준 이사인 월러가 인터뷰를 진행한다; 금요일 03:00, 2026년 FOMC 투표 위원인 하마크가 "연준 커뮤니티" 행사에서 개막 연설을 한다; 금요일 20:30, 미국 8월 실업률, 미국 8월 계절 조정 후 비농업 고용 인원, 미국 8월 평균 시급 연율 및 월율.다음 주 데이터의 핵심은 금요일의 미국 8월 고용 보고서다. 이 보고서는 9월 16일 금리 결정 회의 전에 나오는 마지막 고용 데이터로, 월시의 매파적 정책 경로를 검증하는 중요한 창구가 된다. 이전에 엔비디아의 강력한 실적과 약 70%의 다음 회계연도 수익 성장 기대가 AI 거래 열기를 다시 불러일으켰다. 델(DLL.O)은 화요일(9월 1일) 장 마감 후 2분기 실적을 발표할 예정이며, 시장은 조정 후 주당 수익이 4.91달러로 지난해 동기 대비 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있다. 브로드컴(AVGO.O)은 수요일(9월 2일) 장 마감 후 2026 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이다.

블룸버그의 수석 경제학자 Anna Wong은 다음 주 비농업 고용 보고서가 부진할 가능성이 있으며, 심지어 마이너스 성장을 기록할 확률도 있다고 발표했습니다. 이는 연방준비제도(Fed)의 정책 경로에 중요한 영향을 미칠 것입니다.그녀는 연속으로 두 번의 마이너스 비농업 데이터를 기록할 경우, 현대 연준 역사상 이러한 상황에서 금리를 인상한 전례가 없다고 지적했습니다.

코인텔레그래프에 따르면 비트코인은 8만 달러 저항선을 효과적으로 돌파하지 못했으며, 연준 의장 케빈 워시가 잭슨홀에서 신중한 어조로 연설한 후 BTC/USD는 비트스탬프 플랫폼에서 78,442달러로 하락했으며, 일일 하락폭은 약 1%에 달했습니다. 워시는 연설에서 연준의 2% 인플레이션 목표에 대한 약속을 재확인하고 최근 CPI와 PCE 데이터의 하락 의미를 경시했습니다.워시는 이러한 광범위한 인플레이션 지표가 몇 년 전의 고점에서 상당히 하락했지만, 지난 2년간의 진전은 다소 완만했으며, 이번 여름 PCE와 CPI 수치가 예상보다 좋았다고 해서 잠재적 추세가 실질적으로 개선되었다고 볼 수는 없다고 언급했습니다. 그는 또한 금융 위기 동안 도입된 전방위 지침이라는 관행이 "구식"이 되었으며, 앞으로는 다시 돌아가지 않을 것이라고 지적했습니다. 미국 주식 시장은 그의 발언에 영향을 받지 않았으며, S&P 500과 나스닥 지수는 각각 약 0.5% 상승했습니다.온체인 데이터에 따르면 현재 현물 가격이 8.6만 달러 사이에 밀집 저항 구역이 존재하여 상승 모멘텀을 억제하고 있습니다. QCP 캐피탈 분석에 따르면 가격이 돌파하더라도 파생상품 시장은 자금 비용과 미결제 계약 증가 속도를 통해 지지를 제공해야 하며, 이는 이후 시장이 현물 참여에 의해 주도될지 레버리지 포지션에 의해 주도될지가 핵심입니다. 기사 작성 시점에서 BTC/USD는 이번 달에 26.35% 상승하여 2017년 이후 최고의 8월 실적을 기록했습니다.

미국 단기 국채 수익률이 상승했습니다. 미 연준 의장인 워시가 시장의 주목을 받는 연설에서, 미 연준이 소비자 물가 상승을 억제해야 한다고 강조하며, 이는 시장의 인플레이션 대응 능력에 대한 일부 우려를 완화했습니다.워시가 연설하는 동안 단기 미 국채는 매도당했고, 장기 미 국채는 상승했습니다. 2년 만기 미 국채 수익률은 5bp 상승하여 4.28%에 도달했고, 30년 만기 수익률은 1bp 하락하여 5.19%에 도달했습니다. 이 두 가지 변동은 시장이 미 연준이 단기 금리를 인상해야 할 가능성을 예상하고 있음을 나타냅니다. 워시가 6월에 처음으로 기자 회견을 개최한 이후, 채권 거래자들은 그의 정책 입장에 대해 의구심을 가지고 있었습니다. 당시 워시는 인플레이션을 낮출 필요성을 강조하며 매파적인 입장을 보였습니다.2021년 전 세계 경제가 팬데믹에서 재개된 이후, 미국의 인플레이션율은 미 연준의 2% 목표를 초과하고 있습니다. 그러나 7월 미 연준은 다시 금리를 동결했으며, 워시는 올해 금리 인상이 가능할지에 대한 언급을 하지 않았습니다. 이후 장기 미 국채 수익률은 크게 상승했으며, 거래자들은 인플레이션 심화로 인한 위험을 보상받기 위해 더 높은 수익을 요구했습니다.워시는 금요일에 인플레이션이 의미 있는 둔화를 보이지 않고 있다고 경고하며, 정책 입안자들은 인플레이션이 개선되고 있다는 것을 확신해야 한다고 말했습니다. 그렇지 않으면 중앙은행은 "아직 해야 할 일이 있다"고 덧붙였습니다. 그는 또한 정책 입안자들이 인플레이션율을 2% 목표로 되돌릴 것이라고 재확인하며, 이 목표가 명확하고 고정되어 있다고 강조했습니다.

미국 연방준비제도 의장인 워시(Wash) 는 금요일에 정책 입안자들이 인플레이션이 "명확하고 충분히 빠른 속도로" 2%로 돌아오고 있다고 확신할 수 없다면, 연준에는 "할 일이 있다"고 말했습니다. 이는 가격 압력이 개선되지 않으면 연준이 다음 단계로 금리를 인상할 가능성이 있음을 시사합니다.워시는 연준이 오랫동안 금리 조정을 통해 인플레이션을 관리해 온 정책 경로를 여전히 고수하고 있다고 명확히 밝혔습니다. 이는 연준의 다음 금리 인상 가능성을 크게 높였으며, 이는 그가 오랫동안 금리 인하를 추구해 온 트럼프 대통령과의 의견 차이를 초래할 수 있습니다. 이 발언은 이전에 남겨진 모호한 공간을 기본적으로 제거했습니다.7월 말의 기자 회견에서 워시는 올해 크게 상승하고 연준 목표를 5년 넘게 초과한 인플레이션 문제에 대응하기 위해 금리 인상이 필요한지 여부에 대해 과도한 응답을 거부했습니다.

미국 연방준비제도 의장인 워시(Wash) 는 인플레이션이 의미 있는 둔화를 보이지 않고 있다고 경고하며, 정책 입안자들은 인플레이션이 올바른 방향으로 나아가고 있다는 것을 확신해야 한다고 말했습니다. 그렇지 않으면 중앙은행은 "아직 해야 할 일이 있다"고 밝혔습니다. 워시는 연방준비제도가 인플레이션율을 2% 목표로 되돌리겠다고 재확인했습니다. 그는 이것이 명확하고 고정된 목표라고 말했습니다.워시는 "내 기준은 우리가 잠재적 인플레이션이 우리의 목표를 향해 나아가고 있다는 것을 확신해야 하며, 그 속도는 충분히 명확하고 충분히 빨라야 한다는 것입니다. 그렇지 않으면 우리는 아직 해야 할 일이 있습니다. 이것이 우리의 의무입니다."라고 말했습니다.워시는 또한 현재 금융 상황이 제한적이지 않으며, 금리가 연방준비제도가 의무를 수행하는 "주요 도구"라고 언급했습니다.

미국 단기 금리 선물이 하락했으며, 시장 가격 책정은 연준 의장인 워시의 발언 이후 연준의 금리 인상에 대한 베팅이 증가했음을 보여줍니다.

《월스트리트 저널》 기자 Nick Timiraos가 분석한 바에 따르면, 미 연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시가 이번 주 잭슨홀에서 첫 번째 중요한 연설을 하면서 직면할 핵심 문제는 미국의 인플레이션이 여전히 높은 이유가 관세, 전쟁 등 일회성 충격 때문인지, 아니면 경제 자체가 여전히 과열 상태인지입니다.이 판단은 금리 방향을 직접 결정하게 되며, 현재 미 연준 내부에서 가장 큰 의견 차이를 나타내고 있습니다. 7월 회의에서는 3명의 위원이 금리 인상을 지지했으며, 다른 위원들도 정책을 추가로 긴축할 가능성을 내비쳤지만, 워시는 여전히 명확한 입장을 밝히지 않았습니다. 그는 취임 이후 정책 지침을 의도적으로 줄였으며, 현재 시장과 미 연준 동료들은 그가 자신의 판단을 처음으로 체계적으로 설명하기를 기다리고 있습니다.워시의 임기의 핵심은 그가 전임 정책이 왜 인플레이션을 2%로 되돌리지 못했는지를 어떻게 설명하느냐에 달려 있습니다. 만약 지난 2년간 금리를 인하하고 고용을 지원하는 정책이 본질적으로 잘못된 것이라면, 왜냐하면 노동 시장이 실제로 미 연준의 판단보다 더 강력하기 때문이라면, 워시는 금리 인하를 되돌리도록 추진해야 합니다. 그러나 이는 트럼프와 베센트가 이전에 추가 금리 인하를 요구한 입장과 충돌하게 됩니다.

7월 핵심 개인 소비 지출(PCE) 물가 지수는 전월 대비 0.2% 상승, 전년 대비 3.3% 상승하여 두 가지 데이터 모두 예상과 일치했습니다.모건 스탠리 자산 관리 회사의 수석 경제 전략가 엘렌 젠트너(Ellen Zentner)는 이에 대해 "오늘 발표된 인플레이션 데이터의 온건한 예상 초과 상승과 상대적으로 강한 경제 성과는 투자자나 연방준비제도(Fed)가 반길 만한 것이 아닙니다. 그러나 이 데이터는 9월 연방 공개 시장 위원회(FOMC) 회의의 결정 균형을 바꾸기에 충분하지 않습니다."라고 말했습니다.

8월 24일, 피델리티 인터내셔널의 한 포트폴리오 매니저는 지난 3주 동안 그가 관리하는 펀드의 금 보유량이 두 배로 증가했으며, 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 불확실성이 이러한 조치의 촉매제라고 언급했습니다. 그는 펀드 내 금의 비율을 자신이 설정한 5% 한도까지 높인 후, 달러의 안전 자산 지위가 계속 하락한다면 이 한도를 더 높이는 것을 고려할 것이라고 말했습니다. 연준의 7월 회의 이후, 투자자들은 장기 국채를 매도하기 시작했으며, 조지도 이러한 배경 속에서 금을 매입하기 시작했습니다."내 이해로는, 이는 연준의 신뢰 부족과 정책 불확실성이 심화된 결과입니다,"라고 조지가 말했습니다. 그는 또한 미국 재무부가 장기 채권 매입을 예상치 않게 늘린 것이 "수익률을 조작하는 것처럼 보이며, 수익률이 왜 상승하는지에 대한 근본적인 원인을 해결하려는 것이 아니다"라고 언급했습니다. "현재 금이 주목하는 초점은 수익률 상승 자체가 아니라, 수익률이 왜 상승하는가입니다."

코인텔레그래프에 따르면, 미국 연방준비은행 클리블랜드 지점의 최신 연구에 따르면, 암호화폐 투자자와 전통 자산 투자자 간에는 뚜렷한 차이가 있으며, 그들은 디지털 자산의 미래 수익과 위험에 대한 견해가 크게 다릅니다. 비트코인의 역사적인 상승 성과에 대한 정보는 투자자들이 암호 자산에 대한 배분 의지를 높이고 실제로 구매하도록 촉진할 수 있습니다.이 연구 논문 "Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance"는 미국의 다중 가구 조사 데이터를 기반으로 하며, 각 라운드는 최대 약 25,000 가구를 포함합니다.연구자들은 나이, 소득, 성별 등의 인구 특성보다 투자자가 암호화폐의 미래 수익에 대한 기대가 누가 암호 자산을 보유할지를 더 잘 설명한다고 발견했습니다. 연구에 따르면, 암호화폐 보유자는 향후 1년 평균 수익률을 약 22%로 예상하며, 이는 비보유자의 약 7% 예상보다 훨씬 높습니다.동시에, 보유자들은 일반적으로 암호 자산의 위험이 비보유자의 판단보다 낮다고 생각합니다. 연구자들은 개인이 암호화폐의 예상 수익을 1%포인트 높일 때, 암호 자산을 보유할 확률이 약 0.8%포인트 증가한다고 발견했습니다. 수익 기대와 위험 인식이 암호화폐 보유 행동을 설명하는 능력은 나이, 소득, 재산 등의 전통적인 요소를 초과합니다.이러한 특징은 주식, 채권 및 금과 같은 전통 자산과 대조를 이룹니다. 전통 투자 품목에 대해서는 투자자의 경제적 배경이 자산 배분 차이를 더 잘 설명하는 반면, 암호 시장은 투자자가 미래 가격 성과에 대한 주관적인 판단에 더 의존합니다.또한, 연구팀은 무작위 정보 실험을 통해 투자자에게 비트코인이 지난 12개월 동안 상승한 정보만 제공해도 암호 자산 배분 의지가 크게 증가한다는 것을 발견했습니다. 데이터에 따르면, 비트코인의 역사적 성과 정보를 본 응답자의 암호 자산 배분 계획 비율이 약 2%포인트 증가했으며, 대조군의 4.3% 배분 의지 증가에 비해 약 47% 증가했습니다. 실제로 암호 자산을 구매할 확률도 약 2.5%포인트 증가했습니다.연구는 이러한 메커니즘이 암호 시장의 주기적인 폭등과 폭락 현상을 설명할 수 있다고 생각합니다: 상승은 더 많은 투자자를 끌어들이고, 신규 자금은 가격을 더욱 끌어올려 "가격 상승---낙관적 기대 강화---더 많은 구매"의 순환을 형성합니다.

골드만삭스는 미국의 인플레이션이 둔화되고 있어 시장의 연준 금리 인상 기대가 여전히 지나치게 공격적이라고 밝혔습니다. 골드만삭스의 수석 경제학자 Jan Hatzius는 소매 판매 데이터의 부진, 고용 데이터의 실망, 그리고 인플레이션 데이터의 지속적인 둔화로 인해 연준이 9월 회의에서 금리를 인상할 가능성이 극히 낮다고 지적했습니다.시장은 다음 25bp 금리 인상 기대를 내년 1월로 미뤘습니다.

시장 가격 책정에 따르면, 연준이 2027년 중반 이전에 한 번 이상 금리를 인상할 확률이 감소했습니다.

골드만삭스 분석가 로버트 카플란은, 미국 연방준비제도(Fed)가 7월에 금리를 인상하지 않기로 한 결정이 "절대적으로" 올바르며, 정책 입안자들이 9월 이전까지 열린 태도를 유지할 것을 촉구했습니다. 그 이유는 인플레이션에 영향을 미치는 요인이 복잡하게 얽혀 있으며, 경직된 선행 지침이 역효과를 낳을 수 있기 때문입니다.카플란은 "의미 있는 개선이 보인다면, 나는 계속해서 가만히 있을 의향이 있지만, 9월 이전에 판단을 내리기 위해 모든 시간을 최대한 활용하고 싶다. 경직되거나 선입견을 가지지 않도록 피해야 한다"고 말했습니다. 카플란은 현재 작용하는 힘으로 인공지능 구축에 따른 인플레이션 압력, 관세, 노동력 제약 및 유가 급등을 언급했습니다. 동시에 인공지능 응용은 반대 방향으로 작용하여 인플레이션 하락 추세를 가속화하고 있다고 덧붙였습니다.그는 워시가 이번 달 잭슨홀 세미나에서 연설을 통해 연준의 7월 동결 이유를 간략히 설명해야 하며, 순수하게 "철학적인" 연설을 하지 말아야 한다고 강조했습니다. 카플란은 미국 국채 장기 금리에 대한 우려가 연방 기금 금리에 대한 우려보다 크다고 밝혔습니다.그는 장기 국채 수익률의 전 세계적인 상승이 지속적인 재정 적자에 의해 촉발된 구조적 공급과 수요의 불균형을 반영하며, 이는 연준의 정책과는 무관하다고 말했습니다.

시장이 더 이상 올해 연준의 금리 인상을 완전히 가격 책정하지 않습니다.

시장 가격 책정에 따르면, 연준이 9월에 금리를 3.5%-3.75% 구간에서 유지할 확률은 약 65%로, PPI 보고서 발표 전의 약 60%보다 높습니다.