金融委員会

韓国金融委員会は、トークン証券市場を不動産、アートなどの断片化投資から債券やファンドの分野に拡大することを推進しています。関連する《電子証券法》と《資本市場法》の下位法改正案は、今月2日から来月11日まで立法予告が行われ、来年2月4日に正式施行され、発行と流通のルールが細化されます。改正案は、株式、債券、ファンドなどの伝統的な証券をトークン化の範囲に明確に含め、初期段階では機関投資家向けにプライベートマネーファンド、プライベート債、信託に基づく非上場株式のトークン化を優先的に提供し、パブリックな断片化投資証券の試行を行います。一般投資家向けの公募債券とファンドは、市場が安定した後に拡大される予定です。同時に、規制当局は一般投資家が店頭取引プラットフォームでの年間純買入額を各所1億ウォンに制限し、非金融機関が40億ウォンの自己資本などの条件を満たした後に直接投資家口座を管理することを許可する予定です。

韓国聯合ニュースの報道によると、韓国金融委員会の委員長である李億元氏は、進行中の《デジタル資産基本法》における仮想資産取引所の大株主の持株制限に関する規定は特定の人物の指示によるものではなく、取引所が制度化された後により高い公共責任を負う必要があることを考慮したものであると述べました。李億元氏は国会の政務委員会金融委員会の国政監査の中で、現在韓国の仮想資産取引所は3年ごとに更新申告制度を採用しているが、今後《デジタル資産基本法》が施行されると、取引所は許可を取得する制度化された運営モデルに移行する必要があると述べました。彼は、取引所はインフラストラクチャーの属性を持っているため、その地位に見合った公共性と責任を備える必要があると述べました。以前、韓国の国会議員は、金融委の原案には大株主の持株制限条項が含まれていないことを疑問視し、関連規定が外部の影響を受けているのかを指摘し、強制的に実施される場合、韓国の取引所の大株主や潜在的な買収者は数兆ウォンの株式を売却する必要があるかもしれないと述べました。これに対し、李億元氏は、政府が現在関連法案を策定中であり、具体的な持株制限の内容は国会の審議過程でさらに調整される可能性があると述べ、各方面の意見を十分に反映して設計することを約束しました。彼はまた、《デジタル資産基本法》の政府案が最終調整中であり、できるだけ早く提出する予定だが、具体的な日時は公表していないと述べました。

韓国金融委員会（FSC）は、証券トークン（Token Securities）制度化に関する下位規則の改正案を発表し、トークン化可能な証券の範囲を拡大し、株式、債券、ファンドなどの伝統的な証券を含める計画をしています。改正案によれば、断片化投資証券（非貨幣信託受益証券、投資契約証券）を除き、伝統的な証券も証券トークン化が可能です。関連する電子証券規則は、分散型台帳の要件を明確にし、参加者には電子登録機関と少なくとも2つの口座管理機関を含める必要があり、電子登録の目的で分散型台帳を使用して直接費用を支払うことを禁止します。

Digital Assetによると、韓国金融委員会（FSC）のデジタル金融政策官である柳永俊氏は、仮想資産市場の効率性と安定性を向上させるために、マーケットメーカー制度を導入することを検討していると述べました。現在の《仮想資産ユーザー保護法》ではマーケットメイキング活動が禁止されていますが、この動きはFSCが立法プロセスの第二段階でこのメカニズムの導入を再検討し、考慮する意向を示しています。柳永俊氏はまた、取引所は十分な資本と運営能力を備える必要があり、核心機能（取引、取引サポート、異常取引監視など）は自主規制から公的規制に移行する可能性があると述べました。大株主と経営陣に関連するガバナンスルールが強化されることが期待されており、法案が成立すれば業態の多様化、信頼できる取引環境の構築、デジタル資産の発行と開示システム、ウォンのステーブルコイン、ユーザー保護の強化などが推進される見込みです。

Digital Assetによると、韓国金融委員会は韓国取引所（KRX）を中心とした上場株式のトークン化モデルの検証とパイロットプロジェクトを推進することを発表しました。これはニューヨーク証券取引所とナスダックのパイロットプランを参考にしています。非上場株式は信託方式でトークン化が進められます。金融委員会は定型資産トークン化の三段階のロードマップを発表しました。第一段階は2027年2月にトークン証券法が施行される際に開始され、トークン化の対象はプライベートマネーマーケットファンド、プライベート社債、非上場株式で、機関投資家に限られます。第二段階では範囲が公募に拡大されます。第三段階では「オンチェーン決済」を推進し、証券と決済手段の両方がブロックチェーン上で支払いと決済を完了します。金融委員会はステーブルコインの立法後に正式にオンチェーン決済を推進すると述べています。

韓国メディアDaumの報道によると、韓国金融委員会（FSC）は「デジタル資産フレームワーク法案」の草案を完成させたと発表しました。現在、調整が必要な事項がいくつか残っており、韓国国会の下半期の議程が確定次第、立法プロセスをできるだけ早める予定です。報道によれば、韓国は「デジタル資産フレームワーク法案」にAIエージェントの支払いに関する法律的根拠を盛り込むことを検討しており、AIが将来的に小額・高頻度の支払い主体となる発展傾向に対応するため、AIエージェントの支払いに対する顧客識別（KYC）、支払い責任の分担、越境取引の外貨申告、プログラム可能な支払い基準などの規制枠組みに法律的権限を提供することを提案しています。

Edaily の報道によると、韓国金融サービス委員会（FSC）は、与党の民主党と共同で統一された「デジタル資産基本法」政府案を起草する計画であり、安定コインの発行と流通、デジタル資産ビジネスのルール、取引所の参入要件、情報開示、内部統制およびシステムのレジリエンス基準を含む。現在、国会には10件の関連法案が審議待ちだが、ウォン安定コインの発行者が銀行持株であるべきか、主要取引所に対して持株制限を実施すべきかという核心的な争点については合意に達していない。FSCは法案の提出時期をまだ決定していない。同時に、野党の国民力量党の議員である宋彦錫が3月に提出した暗号所得税廃止修正案が水曜日に国会の財政経済計画委員会に審議のため提出され、さらに5万人以上の支持を得た廃税請願も請願小委員会に提出される見込みである。現行の計画によれば、2027年1月1日から年250万ウォンを超える暗号の譲渡または貸付所得には20%の所得税と2%の地方税が課される。政府と与党は予定通りの実施を支持しているが、野党は多数の一般株式投資者が依然として免税である中で暗号に課税するのは不公平だと考えている。

韓国金融委員会は、できるだけ早く《デジタル資産基本法》第二段階立法政府法案を提出し、法人暗号資産取引ガイドラインの発表時期を立法プロセスと調整して進めるとともに、デジタル資産の保管を独立した業務監督に組み入れることを検討し、強制取引所の保管業務の分離には慎重な姿勢を示しています。さらに、韓国はEUのやり方を参考にし、伝統的金融機関が仮想資産サービスプロバイダーのライセンスを取得するためのより便利なアクセスメカニズムを提供します。市場が注目する取引所の保管業務分離問題について、韓国金融委員会は、現在海外では強制的な分割の事例はほとんどなく、利益相反を防ぐために行動監督を充実させることを好むと述べ、取引所に保管業務を独立して運営することを要求することはないとしています。

韓国メディアKBSの報道によると、韓国金融委員会は仮想資産市場の規制成果を発表し、『仮想資産ユーザー保護法』施行から2年が経過した現在、約40件の仮想資産不公正取引調査を完了し、司法機関に30件以上の事件を報告または通報した。特に短期的な操作や「高値での売り抜け」など、市場秩序を破壊する行為を重点的に取り締まっている。今後は市場監視能力をさらに強化し、AIに基づく仮想資産規制システムを構築する予定で、リアルタイム市場監視、秒単位の価格操作分析、疑わしいアカウントや取引区間の自動識別などを含む。

韓国金融委員会は、単一株式レバレッジ上昇取引型オープンエンドインデックスファンドの補足規範措置を発表する際に、最近この製品に関する多くの論争に対して前向きな回答を行いました。韓国金融委員会資本市場局局長の辺済鎬（Byeon Je-ho）は、国内でサムスン電子やSKハイニックスなどの単一株式向けレバレッジETF製品を導入することが、国内投資需要を固定し、資金が香港やアメリカなどの海外の類似レバレッジ市場に流出するのを防ぐという顕著な効果をもたらしていることを明確に述べました。外部からの「単一株式レバレッジETFが最近の韓国株式市場のボラティリティを悪化させる主な原因である」という批判に対して、韓国金融委員会は反論しました。辺済鎬は、最近の市場の激しい変動は単にレバレッジETFだけでは説明できず、その核心的な理由は世界の半導体業界のサイクルの期待の交代にあると指摘しました。データによると、5月26日から7月10日までの期間において、アメリカのサンディスク（131%）、マイクロン（123%）、および日本のキオクシア（118%）の年化日収益率のボラティリティは、韓国のSKハイニックス（113%）やサムスン電子（96%）を上回っていました。さらに、一部の投資家の逆張り行動は、ある程度株価の安定に寄与しているとされています。政界や市場の一部の関係者が提起した「単一株式レバレッジETFを強制的に上場廃止（退市）する」という要求に対して、韓国金融委員会は明確に拒否しました。公式の説明によれば、上場廃止は時価総額の急減や流動性提供者（LP）の不足などの法定終了要件を満たす必要があり、現在この市場は需要が過熱しており、上場廃止の条件には該当しないとされています。金融委員会は、関連する呼びかけを市場がコンプライアンスの強化と強力な監視措置の緊急な期待として理解していると述べました。

《毎日経済》によると、韓国金融委員会は第12回定例会議を開催し、2件の暗号資産市場操作事件に対して訴訟を提起しました。第一の事件では、「クジラ」投資家が数百億ウォンを動員し、ある暗号資産の世界流通量の約半分を購入し、まず海外取引所で人為的に価格を引き上げ、その後、価格連動効果を利用して国内取引所でアービトラージを行い、損失は国内投資家が負担しました。第二の事件では、容疑者が「キムチコイン」に対してAPI経由で1秒以内に市価の売買注文を繰り返し提出し、虚偽の活発な取引の印象を作り出し、同時にウェブサイト上で高値の買い注文を掲示して相場を引き上げ、買い注文が殺到した後に分割して売却し現金化しました。金融委員会は投資家に対し、理由もなく急激に価格や取引量が上昇する暗号資産に警戒するよう呼びかけ、また大口保有の開示メカニズムと市場警報システムを強化することを表明しました。

Digital Assetの報道によると、韓国金融委員会は規制サンドボックスの適用範囲を「仮想資産ユーザー保護法」にまで拡大する計画です。この動きは、金融環境や市場のニーズの変化を反映するサービスを拡大することによって、金融業の未来に備えるためのより広範な計画の一部です。最近、金融委員会の委員長であるイ・イルヨンが主催したイベントで、金融委員会は「インターネット銀行法」や「仮想資産ユーザー保護法」など、新興分野やサービスに関連する法律を引き続き発掘し、規制サンドボックスの範囲に取り入れることを表明しました。

Money Todayの報道によると、韓国金融委員会は7月にトークン証券の詳細なルールを発表し、来年2月の実施に向けて準備を進める予定です。同国の金融当局は、複数の基礎資産をパッケージ化してフラグメンテッド投資証券を発行することを許可し、株式や債券などの伝統的な証券のトークン化のロードマップを策定します。金融委員会は、以前は基礎資産をパッケージ化してフラグメンテッド証券を発行することを禁止していたが、今後は一定の範囲内で同類の資産をパッケージ化することを許可する意向を示しています。金融委員会は、市場秩序と投資家保護が基本的な前提であると強調していますが、規制を主とすることはないとしています。フラグメンテッド投資証券の発行プラットフォームの年間投資限度額は1000万から2000万ウォンで、クラウドファンディングは1件あたり500万ウォン、合計1000万ウォンです。非上場株式の店頭取引所の年間売却限度額は3億ウォン、投資契約証券の店頭取引所は4000万ウォンです。

韓国のメディアの報道によると、デジタル資産取引所のガバナンス構造を改善し、独占問題を解決するために、韓国金融サービス委員会は「専門投資会社の仮想資産市場参加ガイドライン」を策定する際に、一部の取引所の利益を共同基金に集めるというアイデアを議論したことがある。現在、この共同基金のアイデアは構想段階にとどまっており、具体的な方向性はまだ決まっていない。現在の市場状況を考慮すると、韓国の上位5つのウォン取引所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、GOPAX）は市場シェアの90%以上を占めているため、この提案は一部のトップ取引所にのみ適用される可能性がある。

韓国の金融当局は、仮想資産の価格操作事件において「支払い停止」制度を導入することを検討しており、調査段階で容疑者が不正所得を移転または隠匿するのを防ぐことを目的としています。報道によれば、韓国金融委員会は昨年11月の定例会議で関連事件について議論し、株価操作に対する資本市場の取り組みを参考にし、仮想資産の価格操作が疑われる口座に対して事前に凍結措置を講じ、出金、送金、支払いなどの資金流出行為を制限することを提案しました。報道は、現行制度では仮想資産の違法所得の没収や追徴は通常、検察の調査を経て裁判所の令状を取得した後に実施されるため、その期間中に資産が移転されるリスクがあると指摘しています。金融委員会内部では、進める予定の「仮想資産第二段階立法」において、資本市場法に類似した口座支払い停止メカニズムを導入することが検討されており、未実現の利益が早期に処分されるのをより効果的に防ぐことができると考えられています。金融当局の関係者は、仮想資産が個人のウォレットに移されると隠匿されやすくなるため、このような制度は初期段階での監視と資産保全を強化するのに役立つ可能性があると述べています。

下院金融サービス委員会の議長フレンチ・ヒルは、ドルに裏付けられたステーブルコイン法案（Genius Act）だけでは、Clarity Actのような市場構造法案を伴わなければ、携帯電話を持っているのにネットワークや信号塔がないのと同じだと述べました。ヒルは、業界には明確な「信号塔」が必要であると強調しました。つまり、銀行、ブローカー、DeFiプロトコルの開発者、トレーダーのために明確なルールを策定しなければ、真に機能することはできません。彼は、ステーブルコインには発行ルールと流通チャネルが必要であり、市場構造が欠如すると流動性が分散し、普及が停滞することになると指摘しました。

ChainCatcher のメッセージによると、韓国の聯合ニュースは、韓国金融委員会の委員長であるイ・オクヨンが国会の国政監査で、原則として支払い型ステーブルコインが保有または使用によって利息を支払うことを許可しないと述べたと報じています。イ・オクヨンは、韓国がアメリカの「Genius法案」の関連原則に従い、このような行為を禁止することを明言しました。さらに、銀行主導のアライアンスモデルを検討し、金融テクノロジー企業が技術的なパートナーとしてのみ機能することを制限し、仮想資産取引所が独自にステーブルコインを発行することを禁止する意向を示しました。仮想資産第二段階法案については、年内に提出することを確認し、現在最終調整段階に入っていると述べました。また、ステーブルコインが仮想資産取引、支払い決済、国際送金などの分野で海外需要の潜在能力を持っていることを指摘し、応用を拡大し、関連作業を前倒しで準備する計画を示しました。