利益率

アメリカの資産管理機関Apolloのチーフエコノミスト、トルステン・スロークは5枚の図を発表し、AIがこれまでテクノロジー大手以外のアメリカの大企業に明らかな財務的リターンをもたらしていないと考えています。テクノロジーの七大巨頭の一人当たりの収益と利益率は持続的に上昇していますが、それらを除外したS&P 493社のこれらの指標は全体としてほぼ横ばいであり、アメリカの全要素生産性データも明らかなAIによる牽引の兆候を示していません。Apolloは企業支払いプラットフォームRampのデータを引用し、このプラットフォームの顧客の中で、支出が最も高い10%の企業がモデルホスティングと推論費用の99.5%を占めていると述べています。AIに最も多く支出している1%の企業の約80%はベンチャーキャピタルの支援を受けており、中位数の支出をしている企業の中ではこの割合はわずか13%です。大量のAI計算能力の消費は少数の企業に集中しており、その多くはリスク資本の支援に依存しています。Apolloの以前の統計によれば、2026年第2四半期の決算シーズンにおいて、S&P 500企業の69%が実際にAIを使用していることを開示していますが、持続的な効果を追跡する指標を公表しているのはわずか2%です。今年10月に更新された別のNBERの研究では、7カ国の約9000人の企業幹部を調査し、回答者は過去3年間におけるAIの企業労働生産性年成長率の向上は約0.2ポイントに過ぎないと推定しています。

人形ロボット会社宇樹科技（688836.SH）は、同社の株価が連続して3営業日間、終値の変動幅が累計30％を超え、株式取引の異常な変動に該当することを発表しました。2026年10月26日現在、同社のロールイールドは465.22倍であり、一般的な設備製造業の業界平均ロールイールド38.54倍を大きく上回っています。発表によると、人形ロボット業界はまだ商業化の初期段階にあり、技術の成熟度、下流市場の需要育成、産業チェーンのサポート能力には不確実性が存在します。物理AI技術が実験室のデモから実際のシーンへの大規模な展開に移行するには、感知精度、運動制御の安定性、データの蓄積、ソフトウェアとハードウェアの協調などの課題が依然として存在します。技術的な道筋とビジネスモデルの成熟には時間が必要です。もし業界の大規模な商業化の進展が期待に及ばない場合、同社の将来の収益拡大や業績の発揮に悪影響を及ぼす可能性があり、評価の回帰に関する投資リスクが存在します。

The Blockによると、CryptoQuantの研究責任者であるJulio Morenoは、報告書の中で、ビットコインの先週の終値が365日移動平均線を上回ったことを指摘し、これが新たな牛市の始まりを確認したと述べています。しかし、Morenoは、ビットコインが87,400ドルの8ヶ月ぶりの高値に達した後、いくつかの指標が上昇の勢いが弱まっていることを示しており、市場にはその後調整が見られる可能性があるとしています。報告書によると、短期トレーダーのオンチェーン未実現利益率は33%に達し、2024年12月以来の最高水準となっています。歴史的に、利益率がこのような水準にあるときは、トレーダーが利益を確定する傾向があります。データによると、9月22日にビットコイン保有者は1日で2.57万BTCの利益を実現し、2026年の1日最高記録を更新しました。また、アルトコイン市場にも売却の兆しが見られました。アルトコインの取引への7日間の累計流入数は76,000件に達し、2025年10月17日以来の最高記録を更新しました。同時に現物需要は引き続き縮小し、先物需要の増加は明らかに鈍化しています。ビットコインは以前、約8.74万ドルの8ヶ月ぶりの高値に達した後、上昇の勢いが疲れている様子が見られます。Julio Morenoは、もし調整がある場合、365日移動平均線（約8万ドル）が主要なサポートとなり、次に200日移動平均線（約7.1万ドル）とトレーダーのオンチェーン実現価格（約6.7万ドル）が続くと述べています。サポートラインが維持される前提で、この調整は若い牛市の中での健康的な整理であり、トレンドの反転ではない可能性が高いとしています。

BitwiseはEmber Protocol上にBitwise Premium+ RWA Vault（PPLUS）を発表しました。PPLUSは選別された現実世界の資産（RWA）ポートフォリオを保有し、レバレッジ戦略を採用しており、目標純利益率は10％を超えます。その資産にはHuma FinanceのPST、USDaiのsUSDai、HastraFiのPRIMEが含まれており、それぞれクロスボーダー決済ファイナンス、AI GPUローン、優良住宅の純資産を担保としたトークン化された債権に対応しています。報告によると、Bitwiseは資産、ポジション、レバレッジパラメータの戦略設計を担当し、Emberは金庫の運営と取引の実行を担当しています。PPLUSは非米国人のみを対象としており、Bitwiseはこの金庫がレバレッジクレジット戦略を含むことを示唆しており、預け入れた資産は部分的または全ての損失リスクにさらされる可能性があります。

日経アジアの報道によると、中国の半導体メーカーである長鑫存储（CXMT）は、利益率の面で世界の競合他社をリードしており、SKハイニックスやマイクロンを超えています。同社は、商品レベルのDRAM供給が厳しい状況を利用し、第2四半期に優位に立っています。長鑫存储の主な製品にはDDR5メモリが含まれており、ここ数ヶ月で価格が上昇しています。この状況は、韓国、アメリカ、日本のサプライヤーが主導するストレージチップ業界で発生しています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は X プラットフォームで発表し、ビットコインの短期保有者利益率（STH SOPR）に最近注目すべき変化が見られると指摘しました。この指標は、保有期間が 6 か月未満の短期保有者が利益を実現する状況を測定するために使用されており、現在は 1 を超えて約 1.01 に達し、1 年以上ぶりに利益圏に入っています。Darkfost は、前回の熊市の間、ビットコインの短期保有者が平均的に約 1 年間損失状態にあったことを指摘し、今回の水準は今年 5 月の短期的な反応を明らかに上回っており、短期保有者の楽観的な感情が改善していることを示しています。健全な市場では利益確定が発生しないべきではなく、特に市場で最も活発で敏感なグループである短期保有者が、持続的かつ適度に利益を実現する必要があります。もし STH SOPR の 30 日移動平均線が現在の領域に維持されることができれば、それは非常にポジティブなシグナルとなります。歴史的に見ても、すべての牛市は STH が持続的に利益を実現することを伴っています。

CryptoQuant アナリスト Darkfost は X プラットフォームで投稿し、ビットコインの短期保有者利益率（STH SOPR）に最近注目すべき変化が見られると指摘しました。この指標は、保有期間が6ヶ月未満の短期保有者が利益を実現する状況を測定するために使用されており、現在1を上回り、約1.01に達し、1年以上ぶりに利益圏に入ったことになります。Darkfost は、前回の熊市の間、ビットコインの短期保有者が平均的に約1年間にわたり損失状態にあったことを指摘し、今回の水準は今年5月の短期的な反応を明らかに上回っており、短期保有者の楽観的な感情が改善していることを示しています。健全な市場では利益確定が発生しないべきではなく、特に市場で最も活発で敏感なグループである短期保有者が、持続的かつ適度に利益を実現する必要があります。もし STH SOPR の30日移動平均線が現在の領域を維持できれば、非常にポジティブなシグナルとなります。歴史的に見ても、各牛市は STH が持続的に利益を実現することを伴っています。

The Informationによると、DeepSeekは5000億元の評価額で第2回資金調達を求めており、500億元の調達を計画しています。同社は2026年1月から7月の間に収益が4.75億元に達し、2025年の年間収益の約10倍となりました。同期間の純損失は7.15億元に縮小し、2025年の年間純損失は9.35億元でした。粗利率は44.6%で、その中でAPI事業の粗利率は82.9%に達し、主に計算力インフラの最適化による推論コストの低下によるものです。DeepSeekは最近、APIの価格を引き上げ、V4-Proのピーク時の出力価格は0.87ドルから3.96ドルに上昇しましたが、Kimi K3の15ドルやClaude Opus 5の25ドルにはまだ遠く及びません。同社の計算力インフラへの投資は、2025年の120億元から2026年1月から7月の110億元に急増し、主にサーバーのレンタルおよびAIチップの調達に使用されています。DeepSeekは6月に第1回500億元の外部資金調達を完了しており、同社は来年の上海IPOに向けて投資銀行を雇っています。

8月24日、CryptoQuantのアナリストAxel Adler Jr.が発表したところによると、ビットコインは8日間で6.3万ドルから22%上昇し7.7万ドルに達し、短期保有者（STH）の利益供給比率は26.1%から74.9%に上昇しました。一方で、STHから取引所への純流入は負から+2.86万BTCに転じ、+2.5万枚の閾値を突破し、利益確定の圧力が蓄積していることを示しています。この指標が閾値を超えたままで価格の勢いが鈍化すると、売却リスクが著しく上昇します。もし流入がゼロに収束し、利益比率が50%以上を維持すれば、市場は上昇を継続する可能性があります。

Lookonchain の監視によると、ある巨大なクジラが Aster DEX で 666 枚の ETH ロングポジションを保有しており、ポジションの価値は 161 万ドルで、現在の利益は 21.9 万ドル、収益率は 150% です。このアドレスの資金はすでに倍増しています。

MizuhoはCircleの評価を中立から市場平均を下回るに引き下げ、目標価格を85ドルから50ドルに引き下げ、OpenUSDによる競争圧力が高まっていると述べました。同社は、OpenUSDの直通モードがCircleに流通パートナーとより多くの準備金収入を共有させる可能性があり、それによって利益率が圧迫される可能性があると指摘しました。MizuhoはCircleの2027年の調整後EBITDA予測を6.99億ドルに引き下げ、ウォール街のコンセンサス予想より約25%低いとし、今後のCoinbaseの収益分配契約の更新が圧力を増す可能性があると警告しました。

格隆汇の報道によると、サムスン電子は初期業績報告で、今年の4月から6月の営業利益が89.4兆ウォン、約584億ドルに達し、四半期の歴史的記録を更新し、前四半期比で56%増加し、アナリストの平均予想である84.2兆ウォンを上回ると予測しています。同時期に、サムスン電子の売上高は171兆ウォンに達し、市場予想の169.2兆ウォンを超え、前年同期比で約129%増加すると見込まれています。会社は7月30日に完全な財務報告を発表する予定で、その際に純利益や各事業部門の分類データを開示します。報道によると、サムスン電子の四半期営業利益はNVIDIAを超え、世界で最も高い四半期営業利益を持つ会社となりました。画像は、主要なテクノロジー企業の四半期営業利益ランキングを示しており、サムスン電子は584億ドルで1位、NVIDIAは535億ドルで2位、Alphabet（グーグル）は397億ドルで3位、マイクロソフトは384億ドルで4位、アップルは359億ドルで5位にランクインしています。

The Blockによると、ビットコインマイナーの収入は継続的に減少しており、7日間の移動平均は約日々30,000,000ドルにまで低下し、昨年の夏の50,000,000ドル以上を下回っています。取引手数料の貢献は微々たるもので、日々250,000ドルにも満たない状況です。BTCの現在の取引価格は約62,500ドルで、モルガン・スタンレーが推定する約78,000ドルの生産コストを大きく下回っており、このギャップは5ヶ月間続いており、今回のサイクルで最も長いものとなっています。生産コストは常にソフトな価格の底と見なされており、現在約20%のマイナーが損失を出している状態です。ネットワークレベルでの圧力が顕在化しています。過去6ヶ月間、マイニングの難易度に対するBTC価格のベータ値は0.62に上昇しており、高コストのマイナーは価格の変動に応じてマシンをオンオフする傾向があり、継続的な損失運営を避けています。6月の第2週には難易度が10%減少し、今年度2回目の同様の幅の調整となりました。上場マイニング企業は第1四半期に運営コストをカバーするために32,000枚以上のBTCを売却しており、さらなる生産能力の削減は行っていません。

ビットコインマイナーの収入は過去一年間継続的に減少しており、現在の7日間移動平均日収入は約3,000万ドルで、昨年夏の5,000万ドルを超える水準を明らかに下回っています。その中で、取引手数料の貢献は1日あたり25万ドル未満にまで減少しており、ブロック補助金と比較するとほとんど無視できるレベルです。一方、ビットコインの価格は約62,500ドルで、モルガン・スタンレーが推定する約78,000ドルの生産コストを下回っています。この生産コストを下回る状態は5ヶ月間続いており、これは今回のサイクルで最も長い期間です。歴史的に見て、生産コストは通常ビットコイン価格のソフトな底辺地域と見なされています。現在、約20%のマイナーが現在の価格で損失状態にあり、圧力はネットワークレベルにも反映され始めています。過去6ヶ月間、マイニングの難易度とビットコイン価格の感度は0.62に上昇しており、高コストのマイナーは価格の変動に応じてマシンをオンオフする傾向が強まっており、持続的な損失を出しながらのマイニングを避けるようになっています。6月の第2週には、ビットコインのマイニング難易度が10%減少しました。これは今年2回目の同様の幅の調整です。前四半期にも同等の規模の調整があり、どちらも価格が生産コストを持続的に下回る段階で発生しており、マイナー側の圧力が深まっていることを示しています。

ビットコインマイナーの日次リターンが0.28ドルの歴史的な低点に落ち、マイナーのネットポジションは引き続きマイナスであり、機関の現物フローが市場の重要な変数となっています。

CryptoQuantのデータによると、ビットコインのトレーダーの未実現利益率は17.7%に上昇し、2025年6月以来の最高水準となっています。

チェーン上のアナリスト @MorenoDV_ が CryptoQuant に投稿したところによると、BTCの長期保有者（LTH）の調整後未実現純利益（NUPL）が重要な転換点に近づいているが、市場の底信号はまだ発動していない。2025年10月6日のピーク以来、LTHの収益性は142日間で58%から3%に急激に圧縮され、投資家の感情とポジション構造の著しい悪化を反映している。しかし、現在のLTH-NUPLはまだゼロをわずかに上回っており、歴史的に市場の底を形成するために必要な全面的な清算区間には入っていない。アナリストは、歴史的に本当の市場の底はLTHのポジションが全面的に損失に転じた後に形成されることを指摘しており、現在の環境は完全な清算ではなく、サイクルの終わりの圧力段階に近いと述べている。LTH-NUPLが持続的にゼロを下回り、同時に価格とボラティリティが長期的に圧縮される信号に注目することを推奨しており、この条件は歴史的に非対称なエントリー機会と高度に一致している。

Coinsharesの報告によると、ビットコインのマイニング利益率は歴史的な低水準にあります。2026年第1四半期にはハッシュ価格が1PH/s/日あたり約28-30ドルに下落し、半減期後の新たな低水準を記録しました。2025年第4四半期の加重平均現金コストは1枚あたり約8万ドルに達し、世界の約15-20%のマイニング機器が損失状態にあります。マイニング企業のAIへの転換はもはや選択肢ではありません。上場マイニング企業は累計で700億ドル以上のAI/HPC契約を発表しており、2026年末までに上場マイニング企業の収入の最大70%がAIから来る可能性があります。一部のマイニング企業はAIの構築のために巨額の負債を抱えており、業界のリスク状況は根本的に変化しました。マイニング企業の評価には明らかな分化が見られ、HPC契約を獲得したマイニング企業のEV/NTM収入倍率は12.3倍であり、純粋なマイニング会社は5.9倍です。業界はインフラ企業とマイニング企業に分化しており、両者の展望は全く異なります。

据 TheDataNerd の監視によると、クジラ (0xBA9A...4C7b) が 159,300 LINK を解除し、価値は 151 万ドルです。その後、そのうち 130,500 LINK（約 124 万ドル）を Kraken に預け入れました。これらの LINK は 7 年前に 1.69 ドルの平均価格で購入され、このクジラは 102 万ドルの利益を実現し、利益率は 460% に達しました。