科創板

科創板日報はWindデータを引用して、2026年内に76件のIPOが審査を終了したと報じており、その中で科創板は13件で、割合は17.1%です。2025年全体のIPO終了件数は50件で、科創板はわずか3件で、割合は6%です。2026年の科創板のIPO合計終了資金規模は182.48億元で、2025年同期の31.81億元から約5倍の増加です。四半期に入ると、サイクセスと中科イノベーションが相次いで審査を終了しました。13件の科創板終了プロジェクトの中で、半導体と集積回路関連企業は5件で、武漢新芯、上海芯密、北京通美、韬盛電子、アヤ電科技が含まれ、約38.5%を占めています。北京通美は登録段階で終了した唯一のプロジェクトで、2022年1月10日に受理され、同年8月1日に登録を提出し、2026年7月2日に登録を終了しました。期間は4年以上です。武漢新芯は2024年9月末に受理され、2026年5月に終了し、約600日間待機しており、48億元の資金調達を予定しており、13件の終了プロジェクトの資金調達総額の約26.3%を占めています。受理から終了までの期間には大きな差があります。汇禾医疗は2026年6月30日に受理され、9月24日に終了し、前後86日で、年内に現場検査で選ばれた後、最初に撤回されたIPOです。サイクセスは受理から半年後に自発的に撤回し、6年内で3回目のIPOの失敗となりました。環動科技は2024年11月25日に受理され、2026年9月21日に終了し、約22ヶ月で、年内に最初にIPOを終了したロボット企業で、主にロボット関節減速器を扱い、広発証券が推薦しています。半導体、ソフトウェア機器、ハードウェアサービスなどの基準に基づくと、今年以来、香港株では37件のIPO上場申請が無効となり、昨年同期は11件でした。

中証指数会社のウェブサイトによると、長鑫科技は上証総合指数に組み込まれ、ウェイトは4.67%で、現在は指数の最大ウェイト株です。農業銀行と工商銀行はそれぞれ2位と3位に位置し、ウェイトの割合はそれぞれ3.83%と3.77%です。長鑫科技は上証科創板総合指数にも組み込まれ、ウェイトは15.74%で、同じく最大ウェイト株です。編成方案によると、ウェイトファクターは毎月第2金曜日の翌取引日、または新たにサンプルウェイトが15%を超える場合に調整されます。

ロイター通信は10月26日、世界のテクノロジー株が変動する中、中国の人工知能および半導体関連株が下落していると報じました。内陸の人工知能と半導体のリーダーを中心としたSTAR50指数は、4ヶ月足らずで40%下落し、市場価値は約4800億ドル消失しました。上証300指数は6月の高値から約20%下落し、約2年間の上昇が中断されました。北京のファンドマネージャー、董宝珍氏は「株式市場はその後、投機的な狂乱の強気市場に変わり、現在バブルが崩壊している」と述べました。トレーダーは、下落には明確な単一の引き金がなく、高価格、税金、そしてアメリカや他の国が中国の機器をデータセンターに入れることを禁止する可能性が影響していると述べています。同時期にナスダックは3週間前の記録的高値から6%下落しました。ゴールドマン・サックスは、人工知能株が中国の市場価値の42%を占め、内陸のA株と香港のH株の取引高の57%を占めていると述べました。ロボット会社の宇樹は上場時に個人投資家から約8000倍の過剰申込があり、8月から取引を開始して以来、株価は約半分下落しました。チップ会社の長鑫存储は過去1ヶ月で四分の一以上下落しました。沐曦集成電路と摩尔线程は昨年の上場初日にそれぞれ約700%と400%上昇しましたが、7月以来約半分下落しています。光モジュール会社の中际旭创と光迅科技は6月、7月の高値から約60%下落しており、その一因はアメリカがこれらの会社がアメリカのデータセンターに供給することを禁止しようとしているからです。海南の投資家、陈文胜氏は「公式の支援を感じ、国有資本背景のファンドが株を取得したため、宇樹を購入したが、現在友人と共に損失を抱えている」と述べました。STAR50は現在、過去の利益の約100倍であり、近くの250倍の高値から回復しています。投資家はこれをナスダック100の約30倍のPERと比較しています。香港の蓮花資産管理のマネージングディレクター兼最高投資責任者、洪灏氏は「現在の状況は、多くの上場を試みる企業を停止させるだろう」と述べました。北京の乾创資本のパートナー、Leo Wang氏は「主要指数におけるテクノロジー企業の市場価値の重みを過度に強調することは、特定の業界に深刻なバブルを生み出し、他の業界から資金を引き抜く」と述べました。上海の卓铸投資管理のパートナー、王卓氏は「チップメーカーと人工知能供給者は最終的に他の中国メーカーと同様に価格競争に陥るだろう」と述べました。HSBCの研究によれば、アジアのファンドは過去3ヶ月間全体として売却しているが、中国には依然としてオーバーウェイトしているとのことです。ゴールドマン・サックスの今月の更新された推奨リストには中际旭创と長鑫存储が含まれています。中国証券監督管理委員会はロイターの質問に即座に返信しませんでしたが、主席の吴清氏は今月初めに市場参加者と会い、資本市場の改善に関する提案を聞きました。

人形ロボット会社宇樹科技（688836.SH）は、同社の株価が連続して3営業日間、終値の変動幅が累計30％を超え、株式取引の異常な変動に該当することを発表しました。2026年10月26日現在、同社のロールイールドは465.22倍であり、一般的な設備製造業の業界平均ロールイールド38.54倍を大きく上回っています。発表によると、人形ロボット業界はまだ商業化の初期段階にあり、技術の成熟度、下流市場の需要育成、産業チェーンのサポート能力には不確実性が存在します。物理AI技術が実験室のデモから実際のシーンへの大規模な展開に移行するには、感知精度、運動制御の安定性、データの蓄積、ソフトウェアとハードウェアの協調などの課題が依然として存在します。技術的な道筋とビジネスモデルの成熟には時間が必要です。もし業界の大規模な商業化の進展が期待に及ばない場合、同社の将来の収益拡大や業績の発揮に悪影響を及ぼす可能性があり、評価の回帰に関する投資リスクが存在します。

AIチップ会社寒武紀（688256.SH）は、第三四半期の営業収入が353.1億元で、前年同期比104.47%増加したと発表しました。上場会社の株主に帰属する純利益は140.4億元で、前年同期比147.74%の増加です。発表によると、会社の前三四半期の営業収入は952.6億元で、前年同期比106.76%の増加です。上場会社の株主に帰属する純利益は371.5億元で、前年同期比131.49%の増加です。業績の変動は、会社が市場を継続的に拡大し、人工知能の応用の実現を積極的に支援していることが主な要因です。科創板日報によれば、会社の第二四半期の純利益は129.8億元であり、これに基づいて第三四半期の純利益は前期比8%増加したと計算されています。

動察によると、『The Information』が報じたところによれば、人工知能会社DeepSeekの年収は約10億ドルで、数ヶ月前には5億ドル未満でした。収入は主にモデルAPIから得られており、無料のチャットアプリには現在広告やサブスクリプション収入はありません。報道によると、収入の増加は一部は値上げによるもので、APIの価格が約2.3倍から4.5倍に引き上げられました。梁文鋒は最近、投資家に対して、値上げ後も顧客数は減少せず、需要は依然として強いと述べました。以前に公開された財務データによれば、今年の最初の7ヶ月間のAPI事業の粗利率は82.9%でした。DeepSeekは第二回の資金調達で約500億元を募集する計画で、評価額は約5000億元です。会社は10月末までにこれを完了させることを希望しており、同時に上海証券取引所の科創板でのIPOも準備しています。梁文鋒は、70%以上の計算能力が新しいモデルのトレーニングに使用されており、推論に使えるのは30%未満であると述べました。会社は、より多くの小型モデルをゲーム用グラフィックカードで直接動作させ、高性能チップはトレーニングに引き続き使用することを試みています。

TOP 华人科创社は、高瓴創投のパートナーである严文韬がDeepSeekにCFOとして参加する可能性があると伝えています。近日中に就任する予定です。DeepSeekは科創板のIPOを準備しており、中信証券は現在デューデリジェンスを行っていますが、双方はまだ正式な上場指導契約を締結していません。DeepSeekは今年中にIPOプロセスを開始したいと考えています。严文韬は高瓴創投の90年代生まれのパートナーで、長年にわたりテクノロジー投資を担当しており、公開投資プロジェクトには字节跳动、MiniMax、智谱AIなどが含まれています。DeepSeekには現在CFOがおらず、正式な投資家関係チームも存在していません。

国産クラウドAIチップメーカー燧原科技は9月11日に上海証券取引所の科創板に正式に上場し、発行価格は142.18元/株でした。記事執筆時点で、この株の最新価格は418元/株で、発行価格に対して193.99%上昇しています。取引額は34.04億元、回転率は44.82%、振幅は47.83%で、取引中の最高値は475元/株、最低値は407元/株、総時価総額は1798.87億元です。燧原科技は2018年3月に設立され、自社開発のDSAアーキテクチャを採用し、4世代のアーキテクチャで5種類のクラウドAIチップを展開しています。AIチップ、アクセラレータカード、モジュール、インテリジェントコンピューティングシステムおよびクラスターをカバーしています。第三世代製品S60は累計出荷台数が16万枚に達しました。2023年から2025年までの会社の収益はそれぞれ3.01億元、7.22億元、9.90億元で、2026年上半期の収益は11.20億元で、前年同期比279.08%の成長を見込んでいます。テンセント系は燧原科技の最大の外部株主であり、共同行動者と合わせて20.26%の株式を保有しています。また、同社の最大の顧客でもあり、2025年の売上高は総収益の83.79%を占める見込みです。今回の公開発行は4303.52万株で、調達資金総額は約61.19億元であり、主に第五世代および第六世代のAIチップの研究開発および産業化プロジェクトに投資されます。

ロイター通信によると、杭州の人工知能スタートアップ DeepSeek は、中信証券を雇い、上海証券取引所の科創板での初回公開株式（IPO）を準備しており、今年中に IPO プロセスを開始する予定です。潜在的な発行時期、資金調達規模、目標評価額はまだ決まっていません。DeepSeek と中信証券は、コメントのリクエストにはまだ応じていません。DeepSeek は現在、1回目の資金調達を行っており、評価額は 5000 億人民元（約 750 億ドル）に達しています。同社は今年 6 月に約 74 億ドルを調達し、投資後の評価額は 500 億ドルを超えています。このラウンドの資金調達では、創業者の梁文鋒が個人的に 200 億人民元を投入し、テンセントが 100 億人民元、寧徳時代が 50 億人民元を投入しました。国内の大規模モデル開発者 Z.AI と MiniMax は、今年初めに香港に上場し、北京のスタートアップ Moonshot は香港での IPO 申請を秘密裏に提出しました。梁文鋒は、IPO から得られる資金が、重要な従業員や研究者を留めるためのより強力なインセンティブを提供するのに役立つことを望んでいます。同社は最近、バイトダンスや小米などの競合他社に人材が流出しています。

長江存儲控股股份有限公司の初めての公開株式発行と科創板での上場のIPO審査状況が「問い合わせ済み」に変更されました。「問い合わせ済み」とは、長江存儲が正式に上交所の上場審査段階に入ったことを意味し、会社の情報開示や科創属性などの問題について一回または複数回の書面での質問と回答が行われます。長江存儲は中国最大の3D NANDフラッシュメモリ製造業者であり、唯一の3D NAND原厂であり、自主開発した晶栈Xtackingアーキテクチャを持ち、チップ設計、製造、パッケージングテストを一体化したメモリIDM企業です。

央视财经の報道によると、燧原科技は9月2日に上海証券取引所の科創板でオンライン申請を開始し、株式コードは688801、オンライン申請コードは787801で、約4304万株を発行する予定で、発行後の総株式数の10%を占め、60億元を調達し、第五、六世代のAIチップの研究開発および人工知能のソフトウェアとハードウェアの協調プロジェクトに使用される。燧原科技は摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技と共に「国産GPU四小龍」と呼ばれ、残りの3社はすでに上場しており、上場初日の終値の上昇率はそれぞれ425.46%、692.95%、75.82%であった。燧原科技の2023年から2025年の収益はそれぞれ3.01億、7.22億、9.90億元で、3年間の複合成長率は81.32%である。

長鑫科技は2026年半期報告を発表し、上半期の収益は1503.10億元で、前年同期比873.64%増加しました。親会社に帰属する純利益は776.05億元で、昨年同期は23.32億元の損失でした。営業活動によるキャッシュフローの純額は1311.56億元で、前年同期比2985.64%増加しました。粗利率は84.84%、研究開発投資は68.59億元で、収益の4.56%を占めています。報告期間末時点で、総資産は4680.78億元、純資産は2707.49億元です。同社は世界第4位、中国第1位のDRAM IDMメーカーで、製品はDDR5、LPDDR5/5X、LPDDR6などをカバーしています。すでにアリババクラウド、バイトダンス、テンセント、レノボ、小米、OPPO、vivoなどの主要顧客と協力しており、第5世代のプロセステクノロジープラットフォームは顧客認証を進めています。6月30日現在、同社は国内特許4484件、海外特許3400件を保有しており、研究開発スタッフは7491人で、全体の33.42%を占めています。同社には持株会社や実質的な支配者はおらず、最大株主の清輝集電が21.67%を保有しています。同社は7月27日に科創板に上場し、発行価格は8.66元/株で、上場初日の時価総額は3.5兆元を突破しました。

長鑫科技の公告によると、同社は初めての株式公開を行い、科創板に上場するためのオーバーアロットメントオプションを全額行使し、追加で10.03億株を発行し、総株式数は678.84億株に増加しました。行使期間中の株価はすべて発行価格の8.66元/株を上回っており、中金公司は今回の発行の権限を持つ共同主幹事として、今回の発行によるオーバーアロットメントで得た資金を利用して二次市場から今回の発行株式を競売取引方式で購入することはありませんでした。

ロイター通信によると、中国のロボット製造業者Unitreeは上海の科創板に上場した後、上場初日のピークから約45%の株価下落を経験し、市場価値は一時660億ドルに達した後、約300億ドルに戻りました。これにより、バブルリスク、個人投資家の損失、IPOメカニズムに対する市場の懸念が引き起こされています。上場初日は460%の上昇を記録し、過去3年間の中国の新規株式の平均226%の初日上昇率を大きく上回りましたが、その後3日間連続で下落し、火曜日には株価が安定しました。Unitreeは、世界の主要な四足および人型ロボットの製造業者の一つであり、製品は走る、踊る、武道などの動作を行うことができますが、より広範な商業化は依然として限られており、テスラやボストン・ダイナミクスなどと競争しています。招股書によると、2026年第1四半期の調整後純利益は前年同期比で53%減の4000万元に減少し、上半期の利益にも減速の兆しが見られます。同社は科創板の迅速通道で上場を果たし、他の国内の同業者に基準を設定する可能性があります。アナリストは、投資家が「テクノロジー革命の物語」に駆動されており、初日のパフォーマンスは市場の感情を反映していると指摘しています。IPOの価格設定と初値の差は、少なくとも一方が不正確であることを意味しています。また、株価の上昇は、出荷を引き上げる動機から来ているとの見解もあり、ショートが制限され、個人投資家の追随がボラティリティを加速させています。一部の機関は、ロボット企業は研究開発に多くの投資を行い、受注がまだ大規模に実現していないため、短期的な利益だけを見てはいけないと考えています。これは初期の電気自動車業界に似ています。

8月24日、ロイター通信によると、中国最大のフラッシュメモリーチップメーカーである長江存储（YMTC）の親会社である長江存储科技控股（CCSH Corporation）が上海証券取引所の科創板に上場申請を行い、受理された。市場は同社が来年上場することを予想している。今回のIPOは330億元（約49億ドル）の資金を調達する見込みだ。CCSHは19.8億から24.3億株の新株を発行する計画だ。招股書によると、同社の2026年第1四半期（1月から3月）の売上高は470億元に達し、前年同期比でほぼ5倍の成長を遂げた。純利益は333.8億元で、2025年の年間純利益142.1億元の2倍を超えた。YMTC傘下の工場は現在ほぼフル稼働しており、供給が逼迫しているNANDフラッシュメモリ市場での販売を拡大し続けている。2026年第1四半期のNANDフラッシュメモリの平均販売価格は2025年の平均の2.73倍に達し、粗利率も2025年の35.3%から76.8%に大幅に上昇した。CCSHは今回の上場で調達した資金のうち208億元を生産ラインの拡充に、さらに122億元を次世代NANDフラッシュメモリおよび高速ストレージ製品の研究開発に充てる計画だ。

上交所長江存儲控股股份有限公司の初回公開株式発行および科創板上場のIPO審査状況が受理に変更され、予定されている資金調達額は330億元です。引受機関は中信証券と中信建投です。長江存儲の招股説明書によると、2024年に赤字から黒字に転換した後、利益水準が急速に向上し、2026年1-3月には営業収入470.42億元、親会社帰属の純利益333.79億元を達成しました。TrendForceのデータによると、2026年1-3月において、同社は世界のNAND Flashメーカーの中で売上高と出荷量の両方で、いずれも世界第3位、中国第1位にランクインしています。

宇樹科技（688836）は本日、科創板に上場し、開盤時の時価総額は一時 4449 億元に達し、早期投資家は驚異的なリターンを得ました。2016 年のシードラウンドで 200 万元を出資したエンジェル投資家尹方鳴は、君万弘毅を通じて 1117.49 万株を保有し、開盤時の時価総額に基づく保有株の価値は約 122.92 億元 で、リターン倍率は 6134 倍 に達し、純利益は約 122.9 億元です。紅杉中国は 2019 年に 1500 万元でエンジェルラウンドの増資に参加し、その時の投資後の評価額はわずか 1.5 億元でした。上場時には合計で 2589.95 万株を保有し、保有株の価値は約 284.89 億元 で、宇樹の株を最も多く保有する市場化 VC/PE 機関です。経緯創投は 2022 年の B ラウンドで参入し、1984.91 万株を保有し、保有株の価値は約 218.34 億元 です。大疆傘下のファンドは 2018 年に約 1012 万元で増資に参加する予定でしたが、投資後の評価額は約 6000 万元で、後に撤資して退出しました。開盤時の時価総額に基づくと、超 250 億元 の浮利を逃しました。

"人形ロボット第一株"宇樹科技（688836）は本日、科創板に上場し、開盤後に500％以上上昇し、市値は3500億元を超えました。発行前に会社は株式インセンティブプラットフォーム上海宇翼を設立し、会社の株式を3982.86万株保有し、持株比率は10.9414％です。機械構造責任者の楊知雨、販売サービス体系責任者の陳立、アルゴリズムとソフトウェア責任者の張陽光は、上海宇翼を通じてそれぞれ0.49％、0.26％、0.15％の間接持株比率を持っています。3500億元の市値を基に計算すると、三人の持株市値はそれぞれ171.5億元、91億元、52.5億元に達します。

"人形ロボット第一株"宇樹科技（688836）が本日正式に科創板に上場し、株価は大幅に高く始まりましたが、その後下落しました。この株は開盤時に1100.00元で、発行価格150.80元に対して629.44%上昇し、市場価値は一時4449億元に達しました。その後、株価は揺れ動きながら下落し、原稿執筆時点で882.22元となり、上昇幅は485.03%に戻り、市場価値は約3568.27億元です。現在の回転率は61.90%で、取引額は171.59億元です。開盤価格で計算すると、中一サイン（500株）の浮利益は約47.46万元です。宇樹科技は今回の公開発行で4044.64万株を発行し、約61億元を調達し、発行時のPERは219.23倍です。