SignalPlusボラティリティコラム(20240506)：マクロ好材料、BTC失地を回復

先週の金曜日、マクロレベルでの好材料が伝えられました。アメリカの4月の非農業雇用データが予想を大幅に下回り、同時に時給の上昇幅も鈍化したことで、市場は今年中に連邦準備制度が2回の利下げを行うとの期待を強めました。米国債の利回りは明らかに低下し、現在の2年物と10年物はそれぞれ4.791%と4.474%です。

一方で、地政学的危機が緩和され、イスラエルの首相は人質と引き換えにガザ地区での戦闘を一時停止する意向を示しました。もし合意が順調に達成されれば、リスク市場にとって好材料となるでしょう。

Source: Signalplus, Economic Calendar

Source: Investing

リスク市場の感情が回復する中、デジタル通貨に関しても重要な好材料が到来しました：GBTCのフローがついに転換し、正の流入を実現しました。これはBTCの空売り勢力の衰退を示し、売り圧力が弱まったことを意味します。価格面では、金曜日以来、市場はマクロの好材料とドルによる流動性注入の期待を徐々に実現しており、BTCは59000から65000近くまで上昇し、前週の失地を完全に回復しました。

Source: Farside Investors； TradingView

オプション市場では、ここ数日、実際のボラティリティの上昇が前方のインプライドボラティリティを押し上げ、現在のBTCとETHのIVレベルはそれぞれ約56%と65%です。ETHは全体的にBTCよりもかなりのボラプレミアムがあり、その前方に暗示されるフォワードIVは、アメリカのSECによるVanEckのイーサリアム現物ETF（5月23日）およびグレースケールのイーサリアム先物（5月30日）に対する裁定から生じる不確実性を含んでいます。

Source: Deribit （6 MAY 16: 00 UTC+ 8 現在）

Source: SignalPlus

取引面では、5月中旬のETHのコールオプションの売り圧力が強く、主に17 MAY 24と24 MAY 24の3600-Cに集中しています。BTCについては、トレーダーが短期的に62000/61000近くのプットオプションを売却し、今回の反発に対する自信を示しつつ、大量の31 MAYのOTMコールオプションを購入し、今月のBTCの上昇余地を期待しています。

Data Source: Deribit、ETH取引の全体分布、5月中旬のコールオプションの売り圧力が強い

Data Source: Deribit、BTC取引の全体分布

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade