SignalPlusマクロ分析(20240130)：アメリカ経済データは強く、SPXは引き続き強気。

昨日の経済データは比較的静かで、最も重要なのはアメリカ財務省の再融資発表かもしれません。簡単に言えば、財務省は第1四半期の融資規模の予想を6.9%引き下げ、7600億ドルとし、市場の予想を下回りました。これにより米国債はわずかに反発し、利回り曲線は全体で約5-6ベーシスポイント下落し、SPX指数は新高値を突破しました。

財務省の借入需要の減少は、財政資金の増加が予想され、新年の初めに現金水準が予想以上に高かったためです。

年初以来の利下げ期待の調整にもかかわらず、株式市場は依然として上昇を続けていますが、株式/債券の相関関係は持続的に低下しています。強い経済データと世界の中央銀行のハト派の姿勢（利下げは時間の問題）により、リスク感情が高まっています。オプション市場はリスク感情の高まりを反映しており、過去2週間でSPXのコールオプションの偏りが大幅に強まり、小型株も2年間の調整を突破しそうです。上昇するブル市場はしばしば最も取引が難しいものです。

暗号通貨の分野では、GBTCの資金流出がようやくいくつかの減速の兆しを示している中、BlackrockのIBITは取引量でGBTCに追いつきつつあり、現物価格もそれに応じて反発し、BTCは再び4.35万ドル以上に戻りました。

費用に関しては、価格戦争が続いており、Invesco/GalaxyはETFの費用を39ベーシスポイントから25ベーシスポイントに引き下げることに合意し、他の機関と一致しました。これはGreyscaleの1.5%の費用を大きく下回ります。TradFiが暗号通貨の分野に入ることは、より低い費用、より低いスプレッド、そして最終的にはより低いアルファ（競争の激化）を意味します…機会の窓があまり早く閉じないことを願っています。

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