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CryptoQuant のアナリスト Axel Adler は、ビットコインが最近 8.2 万ドル付近で三度の試みを行ったが、いずれも反落したと述べている。各反発の過程で STH-SOPR 指標が 1 に近づくと再び弱含みになり、短期保有者が上昇相場を利用して利益を確定し、ポジションを手放していることを示している。現在の 8.2 万ドルは、技術的な観点からの重要な抵抗帯であるだけでなく、市場行動の観点からも重要な売り圧力ゾーンであり、強い売り圧力帯が形成されている。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は、米国とイランの対立やインフレ圧力が市場に依然として挑戦をもたらしているものの、最近のアルトコイン市場には回復の兆しが見られると発表しました。彼は、全体で 50% 以上の調整を経た後、アルトコインセクターが徐々に活発さを取り戻していると指摘しています。この調整は、BTC の調整の影響を受けただけでなく、市場のトークンの希薄化とも関連しています。現在、市場には約 5100 万のアルトコインが存在し、そのうち 46% が Solana に、36% が Base に、10% が BSC チェーンに展開されています。彼は、最近 Binance に上場したアルトコインの全体的なパフォーマンスが 2025 年 9 月以来の水準に回復したと指摘しています。現在、約 21% の Binance 上場アルトコインが 200 日移動平均線を再び上回っており、今年 2 月にはその割合はわずか 2% でした。Darkfost は、これは市場がアルトコインに対する関心を徐々に高めていることを示しており、アルトコインの配置を求める投資家にとって重要なシグナルであると考えています。しかし、彼は同時に「アルトシーズン」の開始を判断するにはまだ早すぎると強調しており、市場の流動性は依然として限られています。

CryptoQuantのビットコインの牛熊サイクル指標は、最近2023年以来初めて緑色に転じました。オンチェーンアナリストのJulio Morenoは、これは通常、市場が熊市構造から回復段階に切り替わっていることを意味すると述べています。Morenoは、歴史的にこの指標が熊市領域を脱し「Early Bull（早期牛市）」区間に入ると、最悪の調整段階が終了し、市場構造が修復を始めることが多いと指摘しています。しかし、複数のアナリストは、この指標は市場段階の切り替えを判断するのに適しているが、正確な取引信号には適さないと強調しています。Quantum Economicsの創設者Mati Greenspanは、この種の指標の最大の意義は「ビットコインが熊市資産のように振る舞うのをやめたかどうか」を判断することであり、真の確認は持続的な需要、流動性の改善、そして価格が重要な区間に安定することから来ると述べています。現在、ビットコインは8.2万ドルの抵抗線を効果的に突破していません。今年の2月の約6万ドルの安値から約35%反発したものの、市場は依然として綱引き状態にあります。Morenoは、真の牛市信号を確認するには、ビットコインが現在の一部の「疲労」指標を消化する必要があり、中立的な貪欲恐怖指数や複雑なマクロ環境からの圧力にも直面する必要があると考えています。BitMEXの共同創設者、MaelstromのCIOであるArthur Hayesは、ビットコインは今年6万ドル付近で段階的な底打ちを完了したと考えています。彼は、9万ドルを突破すれば、相場は「爆発段階」に入り、目標は以前の12.6万ドルの高値に再び向かう可能性があると述べています。一方で、MVRV、NUPLなどのオンチェーン指標は本質的に「行動サイクルフレームワーク」に偏っており、絶対的な予測ツールとして見なされるべきではないと警告するアナリストもいます。

CryptoQuantのアナリストMorenoDVによると、ビットコインの牛熊サイクル指標は2023年3月以来初めて「初期牛市」信号に転じました。歴史的に見て、この信号は2019年と2023年初頭に現れた後、最悪の調整段階が過ぎ去り、市場構造が回復し始めることを示しています。しかし、2022年3月には例外があり、その時も指標が初期牛市領域に入ったものの、価格はその後拒否され、信号は新しい牛市ではなく局所的なトップを確認しました。現在の2026年5月の信号について、アナリストはビットコインがもはや深刻な熊市資産としての振る舞いをしていないと考えています。30日移動平均線の回復は市場のモメンタムが改善していることを示しています。しかし、他のいくつかの市場指標は疲れを見せており、この信号はクラシックな初期サイクル確認ほど明確ではありません。アナリストは、価格がその後強力にこの動向を確認しない限り、これは新しい牛市の始まりではなく局所的なトップである可能性が高いと考えています。

CryptoQuant アナリスト Oro Crypto（@oro_crypto）は、ビットコインの調整後支出産出利益率（aSOPR）が構造的な重要な領域に戻ったと発表しました。この指標は5月1日から連続して9取引日1以上を維持しており、市場が継続的に利益を確定していることを示しています。aSOPRは、オンチェーンで使われたビットコインが利益状態にあるか損失状態にあるかを測定するために使用されます。値が1より大きい場合、平均して使われたBTCが利益を確定するために売却されていることを示し、1未満の場合は損失処理されていることを示します。この信号の特別な点はその持続性であり、連続9日のシーケンスはノイズの干渉を減少させ、市場構造が実質的に変化したことを示しています。最近の類似の連続利益シーケンスは2025年10月19日から11月4日までに見られ、その期間中にBTCも連続してオンチェーンでの利益支出を経験しました。市場構造の観点から見ると、ビットコインが利益確定の売り圧力を吸収していることを示しており、価格構造は直ちに悪化していません。市場は現在、十分な受け入れ能力を示しています。この読み取りは必ずしも熱狂的な段階に入ることを意味するわけではなく、市場が損失確定の環境から、参加者が継続的に利益を確定する段階に移行したことを示しています。aSOPRが1以上を維持する限り、市場構造は依然として建設的です：参加者は利益を確定しており、市場は受け入れ能力を維持しています。重要な失効レベルは明確です：指標が1の閾値を継続的に下回る場合、市場は再び損失処理でトークンを扱い始め、現在の建設的な信号を弱めることになります。ビットコインは再び利益状態で売却されているだけでなく、このプロセスは持続性を持っています。この持続性はaSOPRを市場内部の改善を反映する建設的な信号に変換し、2025年10月から11月以来最も顕著な正のシーケンスとなっています。

The Blockの報道によると、オンチェーン分析会社CryptoQuantは、ビットコインが4月初旬以来20%以上上昇し、3ヶ月の高値に達したと述べていますが、研究責任者のフリオ・モレノはこれを「熊市の反発」と見なしています。彼は、ビットコインの保有者が5月4日に日平均14,600ビットコインの利益を実現し、2025年12月10日以来の最高水準であることを指摘しました。短期保有者の支出対利益比率は4月中旬以来1を上回っており、市場が「明確な利益確定区域」に入ったことを示しています。モレノは、30日間のローリングネット利益が+20,000ビットコインに達し、2025年12月22日以来初めてプラスに転じたことを示し、熊市の動態の構造的な転換点を示しています。しかし、この水準は牛市確認期間の通常の130,000から200,000ビットコインの範囲を大きく下回っています。現在の未実現利益率は18%であり、高水準の未実現利益は調整リスクを増加させることが歴史的に示されています。しかし、永続的な先物需要は引き続き強く、現物需要は穏やかに収縮しており、取引所への流入量は低迷しているため、調整が発生するまでにはしばらく時間がかかる可能性があります。

オンチェーン分析機関CryptoQuantは、最近の価格上昇に伴い、ビットコイン市場の利益確定行動がさらに増加する可能性があると述べています。データによると、ビットコインは4月初旬以来20％以上上昇していますが、同機関は今回の相場を「熊市の反発」と定義しています。現在、短期保有者の利益指標は1を上回っており、市場は4月中旬以来、持続的な利益確定段階にあることを示しています。分析によれば、売り圧力が高まっているにもかかわらず、価格の調整が現れるにはまだ時間がかかる可能性があります。

CryptoQuantのアナリストDarkfostはツイートで、ビットコイン市場は依然として先物市場が主導しており、最近の強気の勢いは主に投資家が徐々にデリバティブ市場に戻ってきたことから来ていると述べています。資金調達率は数週間にわたり負の値を維持していますが、ビットコインの未決済契約は2026年以来の最大の増加を記録し、2025年の歴史的高値形成期間の増加を超えています。Darkfostは、これは市場の楽観的な感情が徐々に戻ってきていることを反映しているが、市場構造がより脆弱になり、高いレバレッジポジションがボラティリティと清算リスクを拡大しやすくなることも指摘しています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost がツイートで、ビットコインは 2 月 6 日の安値以来、36% 以上の上昇を記録したと述べています。一方で、ビットコインのドミナンスも同時に上昇し、61.3% を超え、2025 年 11 月以来の高水準に戻り、資金が依然としてビットコインに集中していることを示しています。対照的に、アルトコインは依然として圧力を受けていますが、早期の安定の兆しが見られています。TOTAL3（BTC と ETH を除くすべての暗号通貨の総時価総額）は、同期間に約 15% 上昇しており、バイナンスに上場しているアルトコインのうち、11.7% が 200 日移動平均線を上回っています（2 月 6 日時点ではわずか 2.3% でした）、2025 年 10 月以来の下落トレンドを打破しました。さらに、バイナンスのアルトコイン取引量は BTC+ETH の総取引量に対する比率も 31% から 49% に回復しており、投資家の関心が徐々に戻ってきていることを示しています。

CryptoQuantの研究主管であるJulio Morenoは報告の中で、「永続的な先物契約の需要はビットコイン価格上昇の唯一の原動力であり、現物の表面的な需要は持続的に縮小している。この構造は歴史的に見て通常は熊市に現れ、しばしば上昇を維持するのが難しい」と述べています。Morenoは、この先物需要の上昇と現物需要の縮小の乖離は、オンチェーンで最も明確な信号の一つであり、今回の上昇が構造的成長ではなく投機的であることを示していると指摘しました。これは、価格上昇が新しいビットコインの資金流入ではなく、主にレバレッジによって推進されていることを意味します。Morenoはさらに、「歴史的に見て、このような構造は価格の持続的な上昇を支える基盤が欠けており、一旦先物ポジションが解消され始めると、通常は価格の調整を通じて修正される」と述べています。CryptoQuantは、現在の永続的な先物によって駆動される需要構造が2022年の熊市初期の状況に似ているとしています。これは必ずしも同じ結果をもたらすわけではありませんが、現在の構造には確かに顕著な下方リスクが存在します。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr は X プラットフォームで投稿し、ビットコインの現在の流通供給量に基づいて調整された実現価格帯モデルが示すところによれば、今回のビットコインが 5.9 万ドルの重要な範囲に達することが、本当の中長期的な底打ちの始まりであると述べています。底打ちは短期的なプロセスではなく、1、2 週間で完了することはありません。基準シナリオでは約 6 ヶ月かかると予想されています。Axel Adler Jr は、ビットコインが最近上昇しているものの、市場の安定を真に促進する核心は感情の修復や局所的な反発ではなく、長期的な実需の回帰であると強調しています。つまり、市場が再び未来の価値を価格付けし始め、現物の買いが持続的に回復する時にのみ、底が真に確立される可能性があります。

CryptoQuantはXプラットフォームで、BTCの現在の下落幅が以前のパニック売りの低水準を上回っていると発表しました。これはさらなる下落を保証するものではありませんが、現在の状況は過去の周期的な低点とは依然として実質的な違いがあります。

CryptoQuant のアナリスト Arab Chain の分析によると、ビットコインマイナーの預金取引数が最近明らかに減少しており、現在の数値は約 8,138 件で、歴史的な最低水準の一つにあります。2025 年末にはこのデータが一時 100,000 件を超えており、マイナーが大量にビットコインを預け入れていたことを反映しており、通常は売却意図や利益確定に関連しています。しかし、2026 年初頭以降、この指標は全体的に下降傾向にあり、ピークはもはや明確ではありません。ビットコインの現在のマイナーの売却圧力は著しく軽減されており、市場に追加の支えを提供する可能性があります。取引数の減少は、預入金額が減少しているだけでなく、取引所への送金頻度が低下していることも示しており、マイナーの行動がより保守的になっていることを反映しています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は X プラットフォームで、バイナンスが 3 月と 4 月に合計 600 億ドルのステーブルコイン流入を引き寄せ、その中で 4 月のステーブルコインの純流入は約 350 億ドルに達し、以前の約 760 億ドルの純流出と対照的であると述べました。米国とイランの緊張が高まる中、市場の不確実性が増し、インフレの回復に対する懸念がリスク資産に悪影響を及ぼしていますが、ステーブルコインの流入トレンドは明らかに変化しています。アナリストは、大型取引所の流入が流出を上回ると、一部の市場が再配置を始め、過去 2 ヶ月の徐々に回復に参加しようとしていることを示していると指摘しています。このトレンドが続けば、短期的に積極的な市場を支える可能性があります。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Juは、ビットコインの今回の上昇は主に先物市場によって駆動されており、オンチェーンの現物需要は依然としてマイナスであると述べています。彼は、歴史的な経験から見ると、熊市は通常、現物と先物の需要が同時に回復しない限り終了することはないと指摘しています。

CryptoQuantのアナリストAxel Adlerは、春の市場圧力が解放された後、短期保有者（STH）の売り圧力が明らかに緩和されていると述べています。ビットコイン市場の修復はまだ続いており、現在の価格は短期保有者のコストラインに近づいています。今後の動きの核心的な触発点は、約8.3万ドルの短期保有者のコスト基盤を効果的に維持できるかどうかにあります。この位置を突破し、安定してその上に留まることができれば、市場は短期保有者の実際の売り圧力の強さをさらに検証し、価格が再び押し戻されるかどうかを確認できるでしょう。

CryptoQuantのアナリストMorenoDV_はツイートで、ビットコインが8万ドルに達し、これを維持できれば、その位置は抵抗から支持に変わると述べています。一方、ここで拒否されて戻ると、8万ドルが大量の売り圧力の領域となり、調整期間が第2四半期まで延びる可能性があります。現在、BTC ETF投資家の実現価格（Realized Price）は約76,400ドルで、現物価格（約76,300ドル）に近づいており、1月30日以来初めて損益分岐点に接近しています。短期保有者のクジラの実現価格は79,600ドル付近で、現在も約94億ドルの含み損を抱えています。MorenoDV_は、歴史的にこれらの含み損が解消されるとき、しばしば顕著な売却圧力を引き起こすことを指摘しています。現在、ビットコインは76,000-80,000ドルの範囲で推移しており、8万ドルは重要な心理的な関門であるだけでなく、これら二つのグループの共通の損益分岐点および解消の閾値でもあります。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost がツイートで述べたところによると、現在の暗号市場の調整段階において、投資家は資産配分を再評価し、戦略を調整し、暗号市場全体へのエクスポージャーを見直しているとのことです。本日、アルトコインはバイナンスの総取引量の51%を占めており、これは3月初めと対照的で、その時はアルトコインの取引量が大幅に縮小し、プラットフォームの総取引量の31%しか占めていませんでした。同時に、BTC と ETH の市場シェアはそれぞれ30%と17%に減少しています。Darkfost は、全体的な市場環境は依然として不確実性に満ちているものの、現在は流動性が BTC、ETH などの主要資産からアルトコインへと徐々に移行していることを指摘しています。

Cryptoquantによると、MVRV、NUPL、SOPRおよび恐怖と貪欲指数で構成されるビットコイン総合市場指数（BCMI）は現在、歴史的な重要なピボットゾーンをテストしています。アナリストのWoominkyu（@Woo_Minkyu）は、BCMI指数が0.2から0.3の範囲に下落したと述べています。すぐに「V字型」の反転が保証されるわけではありませんが、このゾーンは歴史的にBTCの深い過小評価レベルに対応しています。データを遡ると、BCMIは現在の調整が実現価値と市場心理を2023年初頭以来見られないレベルにリセットしたことを確認していますが、90日移動平均線（白線）は依然として下向きです。保守的な観点からは、この傾斜が平坦になるのを待つ必要があり、これは売圧が最終的に尽きる信号となります。さらに、アナリストのWoominkyuは市場が「価値蓄積ゾーン」に入っていると考えており、長期的な上昇余地と比較して下落余地が縮小していると述べています。しかし、指数の底信号を確認するためには、価格が安定するのを待つ必要があります。

The Blockの報道によると、CryptoQuantの研究責任者であるJulio Morenoは水曜日に、ビットコインの最近の上昇相場が徐々に利益確定のリスクに直面していると述べ、多くのオンチェーン指標が売圧の強まりを示しているとしています。現在、ビットコインの価格はわずかに戻っていますが、トレーダーのオンチェーン「実現価格」である76,800ドルをテストしています。この水準は重要な弱気市場の抵抗帯と見なされており、歴史的に反発の余地を制限することが多く、元本に近い保有者は利益を確定する傾向があるため、さらなる上昇を抑制します。Morenoは、「この価格帯は2026年1月の弱気市場の反発で価格上昇を正確に抑制し、その水準に達した後に反転下落しました。現在の売圧がさらに強まる場合、同様の動きが再び現れる可能性があります。」と指摘しました。彼は、抵抗帯が成立すれば、下方の約67,600ドルが主要な短期サポートとなると付け加えました。報告書はまた、大口取引の割合が10%未満から40%以上に急上昇しており、歴史的にこの水準は通常強い短期的な売圧に対応することを示しています。利益確定はまだピークに達していません。現在、日々の実現利益は約5億ドルで、歴史的に顕著な売却の高潮を示す10億ドルの閾値を下回っています。Morenoは最後に、ビットコインが76,000ドルを維持し、さらに76,800ドルの実現価格水準に近づく場合、日平均の実現利益が10億ドル以上に加速的に増加し、売圧が強まり、相場の段階的な天井または調整の可能性が高まると述べました。