上昇余地

CoinSharesは報告を発表し、ビットコインが今週リスク資産市場で再び変動する中で相対的に堅調に推移していることを示しました。これは主に現物の買いが回復し、株式市場の感情が改善し、一部のショートカバーが影響しているためです。全体的に見ると、市場はAIコンセプトの物語への追随を徐々に減少させ、企業の利益が期待通りに実現できるかにより注目を移しています。アメリカの一部企業の決算が不調で株価が激しく変動し、ビットコインも一定の影響を受けましたが、全体としては依然として強い弾力性を示しています。同時に、アメリカのマクロ経済信号は依然として分化しており、住宅市場は引き続き弱含みです。金利については、市場は一般的に連邦準備制度が10月28日の政策決定会合で金利を据え置くと予想しています。市場は連邦準備制度が12月に再度利上げするとの期待が依然として高く、関連する確率は83％に近づいています。住宅市場の疲弊は連邦準備制度が利上げを一時的に見送る余地を提供していますが、先週発表された予想を上回る消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）のデータは、インフレが依然として政策転換の重要な制約要因であることを意味しています。もし連邦準備制度が来週予想外に利上げを行った場合、市場の予想を超えるため、より明確な金融市場の変動を引き起こす可能性があります。それに対して、金利を据え置き、引き続きハト派的な信号を発信する方が市場にとっては消化しやすいです。全体的に見て、現在の市場は依然として強気と弱気の要因が交錯している状態にあります。現物需要の改善、ビットコインの株式市場の変動に対する耐性の向上、そして住宅市場の冷却は市場に一定の支えを提供していますが、インフレ圧力は依然として収束しておらず、連邦準備制度の政策緩和の余地を制限しています。ビットコインの今後の動向は引き続き金利の期待と全体的な流動性環境の影響を強く受けると予想されており、特定の業界や市場の催化要因の重要性は相対的に限られています。

CryptoQuant のアナリスト Darkfost は、湾岸地域の緊張が続き、ウクライナがロシアの精油所への攻撃を強化している影響で、ブレント原油価格が 100 ドル/バレルを上回っていると発表しました。原油価格の上昇は世界経済に波及し、製造、サービス、商品コストを押し上げ、インフレ圧力が経済システムに浸透し、経済の減速リスクを高め、市場の流動性を制限する可能性があり、特にビットコインなどの高リスク資産への資金流入に影響を与えます。Darkfost は、長期的なトレンドを見ると、ブレント原油が年間平均を上回り、強い上昇トレンドに入ると、BTC のパフォーマンスが鈍化する傾向があると指摘しています。一方、原油価格が大幅に下落すると、BTC は回復しやすくなります。ただし、彼は、これは原油価格と BTC の間に単純な直接的因果関係があることを意味するわけではなく、リスク資産に影響を与えるのは高い原油価格に伴うマクロ経済環境であると強調しています。今年の 7 月には原油価格が一時的に下落し、BTC は上昇の機会を得ましたが、その後ブレント原油は明らかに反発しています。資金は異なる市場間でローテーションする可能性があるものの、BTC の上昇を継続させるための新たな流動性が市場に持続的に流入するには、現在のマクロ環境は好ましくありません。

バーンスタイン（Bernstein）は、Figure Technology Solutions（FIGR）に対する「アウトパフォーム」評価を再確認し、目標株価を67ドルに維持しています。これは現在の株価38.97ドルに対して約72%の上昇余地を示しています。Figureの2026年第1四半期の業績は強力で、貸付規模は29億ドルに達し、前年同期比で113%の成長を記録しました。調整後の収益は1.67億ドルで、前年同期比92%の増加、マーケット予想を6%上回りました。調整後EBITDAは8270万ドルで、利益率は約50%、市場予想をわずかに上回りました。しかし、GAAP希薄化EPSは0.18ドルで、予想を約9%下回り、2600万ドルの株式インセンティブ費用が主な要因です。バーンスタインの分析によれば、今回の業績は市場におけるFigureの認識を再構築するべきであり、同社は従来の信用会社ではなく、「トークン化駆動の資本市場プラットフォーム」であるとしています。コアの利益はネット手数料とスケール運営のレバレッジから来ており、2027年のEBITDAの25倍の評価体系で価格設定を維持しています。さらに、トークン化エコシステムは引き続き拡大しています：収益型証券トークンYLDSの規模は5.98億ドル（前四半期比+80%）、株式貸出製品の残高は3.68億ドル（+79%）、小企業向け貸付事業は6000万ドルの収益を貢献しています。Figureの現在の株価は2025年のIPO発行価格36ドルからはそれほど遠くありませんが、歴史的な高値78ドルとは依然として明らかな差があります。

バーンスタインは、Circle（CRCL）の目標株価を190ドルに維持すると述べました。金利の低下により、準備金収入が前四半期比で11%減少し、Q1の収入は6.94億ドルで予想をわずかに下回ったものの、調整後EBITDAは1.51億ドルに達し、コンセンサスを約10%上回りました。アナリストは、Circleが30億ドルの完全希薄化評価で完了した2.22億ドルのARCトークンのプレセールや、USDCの供給量が770億ドル（前年同期比28%増）に達する堅調な成長が、同社にバッファを提供していると指摘しています。Gateの市場データによると、Circleの株価は月曜日に131.76ドルで取引を終え、目標株価は約44%の上昇余地を示唆しています。バーンスタインは、Arc Layer 1メインネットのローンチが間近であること、決済ネットワークの拡張、AIエージェント決済（x402基準）におけるリーディングポジションが、USDCの長期的な成長を支え、2026会計年度のガイダンスを維持することを再確認しました。

Cointelegraphの報道によると、イーサリアムは最近反発の勢いが強く、いくつかの技術的およびオンチェーン指標が短期的に2,800ドルの関門に挑戦する可能性を示しています。月曜日にETHの取引量が増加し、以前の日足チャートの弱気フラッグを突破し、20日EMA（2,072ドル）および50日EMA（2,210ドル）を回復しました。技術的には、対称三角形の形状が示唆しており、価格が上限を突破すれば、理論的には2,850ドルまでの上昇余地があります。これは200日EMAに対応します。同時に、次の抵抗レベルは100日EMA付近の2,500ドルです。オンチェーンデータは、イーサリアムの上方抵抗が2,770～2,880ドルの範囲に集中していることを示しており、ここには790万ETH以上が長期保有されています。さらに、コスト基盤の分布は2,800ドル付近に300万ETH以上の蓄積があることを示しており、短期的に価格がこのレベルに挑戦するための潜在的な道筋を提供します。複数の要因を総合的に考慮すると、2,800ドルはイーサリアムの次の段階の重要な目標となる可能性があります。

据 CoinDesk 报道，经纪公司伯恩斯坦（Bernstein）分析师维持对 USDC 发行商 Circle 股票的"跑赢大盘"评级，目标价 190 美元，较当前 120 美元水平约有 60% 上涨空间。報告は、ステーブルコインの採用が暗号市場のサイクルから徐々に脱却していることを指摘しており、市場がベアマーケットにあるにもかかわらず、USDCの供給量は記録的な780億ドルに近い水準まで反発しており、米ドルステーブルコインの総時価総額は約2700億ドルで安定しています。調整後のステーブルコイン取引量は前年同期比で90％以上の増加を記録し、取引回転率も向上しており、ステーブルコインが暗号取引以外のシーンでますます多く使用されていることを示しています。支払いの採用が主要な推進力であり、ステーブルコインは徐々に従来のカードネットワークに組み込まれています。Visaは現在、50以上の国で130種類以上のステーブルコイン関連カードをサポートしており、年換算決済量は約460億ドルです。AI駆動の「代理金融」は新たな成長テーマとなる可能性があり、自主ソフトウェアエージェント間の機械対機械の小額支払いには、ステーブルコインが自然な支払い手段として必要とされるでしょう。

市場の情報によると、ビットコインの今日の回復はアメリカの株式市場の類似の反発と密接に関連しており、人工知能とテクノロジー株が市場を押し上げています。テクノロジー株を中心としたナスダック指数が先頭に立ち、日中の上昇幅は1.05%に達し、S&P 500指数は0.68%上昇しました。ダウジョーンズ指数は421ポイント上昇し、火曜日の終値は0.86%の上昇となりました。分析によると、ビットコインと金、アメリカ株の関連度は現在2022年のFTX事件以来の最低水準にあります。過去6ヶ月間で金は51%上昇し、ビットコインは43%下落しましたが、オンチェーンデータ機関は、この極端な乖離が歴史的に著しい上昇余地を示唆していると考えています。さらに、Coinbaseのプレミアム指数は1月15日以来初めてプラスに転じ、火曜日には2.58億ドルの現物ETFの純流入が伴い、アメリカの機関投資家の買い戻しが進んでいることを示しています。QCPキャピタルの創設者であるダリウス・シット氏は、この乖離はポジションの決済とレバレッジによる流動性の変化を反映しており、ビットコインの長期的なストーリーの無効化ではないと述べています。

据 The Block 报道，尽管 BitGo 株価は火曜日に下落したが、みずほ銀行はその初のリサーチレポートでこの機関向け暗号資産保管プラットフォームに対して前向きな展望を示した。みずほ銀行のアナリスト、Dan Dolev と Alexander Jenkins は BitGo を「軍用級の保管業者」と表現し、その長期的な安全記録と機関顧客に特化した戦略が競争が激化する保管市場において核心的な優位性を構成すると考えている。レポートによると、BitGo の収益の80%以上は保管やステーキングなどの定常的なビジネスから得られており、ボラティリティの高い取引活動からではないため、暗号インフラ企業の中で際立っている。アナリストは BitGo に「アウトパフォーム」の評価を与え、目標株価を17ドルに設定しており、現在の約10.15ドルの取引価格に対して約70%の上昇余地を示唆している。みずほ銀行は、ステーブルコインやトークン化された現実世界の資産が機関の採用を促進することで、同社の収益成長が加速すると予測している。それにもかかわらず、BitGo は1月に18ドルの発行価格でニューヨーク証券取引所に上場して以来、株価が約44%下落しており、暗号関連株に対する市場の全体的な慎重な感情を反映している。

据 The Block 报道，Robinhood 株価は火曜日に下落しました。これは、同社が第4四半期の暗号ビジネスの収入が前年同期比で減少したことを発表したためです。しかし、調査およびブローカレッジのバーンスタインのアナリストは、この弱さは一時的な「暗号市場の緊張感」を反映していると述べ、160ドルの目標株価を再確認しました。Robinhood プラットフォームの総収入は歴史的な新高値を記録しましたが、暗号通貨取引の収入は前年同期比で38%減少し、2.21億ドルに落ち込みました。バーンスタインのアナリストは、暗号取引活動の減少による収益の弱さは「予想通り」であり、「株価が段階的な低点に近づいているときに、弱気に転じる必要はない」と述べました。暗号市場の緊張感があるにもかかわらず、同社のいくつかのビジネス指標は第4四半期に「依然として堅調」です。さらに、2025年末に導入されるRobinhood Bankingは、25,000人以上の資金提供顧客を惹きつけ、口座残高は合計で4億ドルを超えています。アナリストは、Robinhoodの予測市場が新記録を樹立し、取引収入の約14%および総収入の8%を占めていると指摘しました。このプラットフォームは第4四半期に85億件の契約を取引し、以前の予想を大きく上回りました。報告によると、2026年初頭の取引量は40億ドルに達しており、以前の予測では2026年の取引量は270億ドルでした。

市場の情報によると、Galaxy Digitalは第4四半期に4.82億ドルの損失を計上し株価が大幅に下落したが、市場はAIデータセンターや米国の暗号規制立法などの長期的な触媒要因における潜在能力を無視している可能性がある。Galaxyの現在の株価は約21ドルで、Benchmarkは「買い」評価を維持し、57ドルの目標株価を設定しており、170%の上昇余地があると予想している。GalaxyのCEOマイク・ノボグラッツは、決算発表の電話会議で、米国の暗号市場構造に関する立法の通過確率は75%-80%であり、これによりより多くの機関資本が市場に流入する可能性があると述べた。さらに、同社は今後数四半期で、機関との協力やインフラ拡張計画を発表する予定であり、オンチェーンの信用市場の拡大を含んでいる。Benchmarkはまた、Galaxyがテキサス州に持つHeliosデータセンターは過小評価されている資産であり、このセンターは1.6ギガワットを超える承認された電力容量を持ち、AIクラウドサービスプロバイダーCoreWeaveとのリース契約を通じて今年から収益を上げる計画であると述べた。アナリストは、Heliosデータセンターの評価だけでGalaxyの現在の時価総額を超える可能性があると考えている。第4四半期の業績は低下したが、Galaxyの貸付業務は引き続き成長しており、貸付総額は18億ドルに達している。また、同社は26億ドルの現金およびステーブルコインの準備を持っており、暗号インフラおよびAI分野の拡張に十分な資金支援を提供している。

摩根・スタンレーは、投資家は金を売却すべきではないと述べています。トランプがケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）を連邦準備制度理事会の議長に指名した後、金価格は先週の金曜日に急落しました。月曜日には大幅な変動が続き、火曜日には反発が見られましたが、モルガン・スタンレーは、これは金価格が年末のより高い目標に向かう途中の一時的なつまずきに過ぎないと考えています。この投資銀行は、2026年の金価格目標を1オンス6300ドルに更新し、月曜日の夜の約4700ドルから約34%の上昇を見込んでいます。先週の金曜日に起こったことを考えると、この予測は過度に楽観的に見えるかもしれませんが、同社のグレゴリー・シーラー（Gregory Shearer）は、反発が間もなく来ると主張しています。しかし、シーラーによれば、投資家は金価格がさらに調整されることを心配する必要はないとのことです。報告書の中で、彼は金の需要が依然として強く、彼のチームの予想を上回っていることを強調しました。

VanEck のデジタル資産研究責任者 Matthew Sigel は X に投稿し、VanEck が BitGo の公開発行に参加することを示しました。彼は、BitGo が 2025 年に失望する可能性のある暗号通貨市場の中で、収益成長が 50% を超える可能性がある数少ない上場暗号通貨関連企業の一つであると考えています。同時に、彼らは BitGo の成長の勢いが Coinbase ほど強くはないと予想していますが、2028 年までには収益が 26% 増加する見込みです。これにより、同社は 2028 年に 4 億ドルを超える収益と 1.2 億ドルを超える EBITDA を達成する可能性があります。したがって、彼らは BitGo の公正市場価値を 24 億ドル（約 1 株 21 ドル）と見積もっており、発行価格レンジの中央値の 30% の上昇余地に相当します。より楽観的なシナリオでは、彼らは BitGo の合理的な市場価値が 30 億ドルを超えるべきであり、12 ヶ月の目標株価は 1 株 26.50 ドルに達し、価格レンジの中央値より約 65% 高くなると考えています。

据 Cointelegraph 报道，比特币周一短时涨至 92,000 美元上方，原因是美国联邦检察官对美联储主席鲍威尔展开刑事调查。分析人士质疑美联储的独立性是否可能受到冲击，可能会利好比特币等稀缺性的另类资产。尽管这一消息引发了短暂拉升，但交易员整体仍保持谨慎，主要受到比特币 ETF 持续资金流出以及看多杠杆需求疲弱的影响。即便近期出现反弹，比特币仍较 2025 年 10 月高点下跌约 23%，而黄金和白银则在 2026 年创下历史新高。这种走势分化也促使交易员开始质疑"比特币作为数字价值储存手段"的叙事是否正在减弱。比特币期货年化溢价（即基差）仍维持在约 5% 的中性偏空水平。通常而言，市场情绪真正转向看多时，比特币期货相对于现货的溢价往往会达到或超过 10%。更重要的是，比特币现货 ETF 在连续四个交易日内录得合计 13.8 亿美元的净流出。更令人担忧的是，尽管 Strategy 在过去一个月内增持了价值约 12.5 亿美元的比特币，比特币价格依然未能有效站稳 94,000 美元上方。总体来看，比特币及加密货币的吸引力依然低迷，这一点从 ETF 资金流向以及对比特币杠杆多头头寸需求疲软中可以得到体现。这表明，在短期内出现意外上涨、冲击 105,000 美元的概率相对较低。

市場の情報によると、2025年11月下旬にビットコインが約80,000ドルに暴落した際、利益を得ている短期保有者の供給量と損失を被っている短期保有者の供給量の比率が、重大または局所的な熊市の底と一致する歴史的な水準にまで低下しました。Glassnodeのデータによれば、この比率は0.013にまで下がり、過去にこの水準に達した際には、局所的な底または熊市の絶対的な低点が現れることを示しています。これには2011年、2015年、2018年、2022年が含まれます。Glassnodeは短期保有者を、ビットコインを155日未満保有している投資家と定義しています。11月の底値の時期に、利益を得ている短期保有者の供給量の7日移動平均は約30,000枚のビットコインにまで低下し、損失を被っている短期保有者の供給量は245万枚に急増しました。これは2022年11月のFTX崩壊以来の最高値で、その時ビットコインは約15,000ドルで底を打ちました。2026年初頭からビットコインは約94,000ドルに反発し、7%以上の上昇を見せました。この期間中、損失を被っている短期保有者の供給量は190万枚にまで減少し、利益を得ている短期保有者は85万枚に反発しました。両者の比率は約0.45です。歴史的に見て、この比率が1に近づくと、しばしば突破して拡大し続け、ビットコインの価格も持続的に上昇する傾向があります。現在、この比率は0.5%未満であり、指標がバランスに達する前に大幅な拡張の余地があることを示しています。市場のピークは通常、この比率が100に近づくと現れます。

据金十报道，今日人民币汇率刷新逾 1 年来高位，在岸、离岸人民币对美元汇率双双收复 7.09 关口。业内认为，后续美元指数上行空间有限，人民币走势将稳中偏强，四季度季节性结汇需求将为人民币提供重要支撑。东方金诚首席宏观分析师王青表示，伴随美联储可能继续降息，美元指数上行空间有限，预计短期内人民币将处于偏强运行状态。金十の報道によると、本日人民元の為替レートは1年以上ぶりの高値を更新し、オンショアおよびオフショアの人民元対ドル為替レートは共に7.09のラインを回復しました。業界では、今後のドル指数の上昇余地は限られており、人民元の動向は安定して強気になると考えられています。第4四半期の季節的な決済需要が人民元に重要な支えを提供するでしょう。東方金誠のチーフマクロアナリストである王青氏は、米連邦準備制度が引き続き利下げを行う可能性がある中で、ドル指数の上昇余地は限られており、短期的には人民元が強気の運行状態にあると予想しています。

ChainCatcher のメッセージによると、Mario Nawfal の独占インタビューで、BitMine の取締役会議長 Tom Lee は「金融システムはブロックチェーンに基づいて再構築され、1971 年のドルが金本位制から離れた瞬間を思い起こさせる。イーサリアムは主要な受益者の一つになるだろう。私はビットコインに非常に期待しており、ビットコインは 20 万ドル、さらにはそれ以上に達する可能性がある。イーサリアムについては、ブロックチェーンと人工知能の発展に伴い、より大きな上昇の余地があると考えている。したがって、私たちはイーサリアムを今後 10 年から 15 年の最大のマクロトレードと呼んでいる。私は今から年末までにビットコインには 2 倍の上昇の余地があり、イーサリアムには 2 倍以上の上昇の余地があると考えている。しかし、長期的には、私たちはいくつかの研究を行い、5 年間の実験を想定した結果、イーサリアムの最終価格は約 60,000 ドルになると予測している。したがって、イーサリアムには今後 5 年で巨大な上昇の余地がある。」2017 年の中頃、Tom Lee は初めてビットコインが 5 年以内（つまり 2022 年まで）に 25,000 ドルに達すると公に予測し、CNBC のインタビューでビットコインは「金の需要を侵食している」と述べ、「デジタルゴールド」と見なされ、希少性と価値の保存の可能性を持っていると語った。当時、伝統的な金融界や一部のメディアは彼の予測を嘲笑した。

ChainCatcher メッセージ、8 月 25 日、Arthur Hayes が WebX サミットで講演した際に、Hyperliquid トークン (HYPE) は 126 倍の潜在的な上昇余地があると述べました。このプロジェクトは、ステーブルコインの拡張戦略を通じて、2028 年までに年換算手数料を 2580 億ドルに引き上げることを計画しています。また、2028 年にはステーブルコインの供給量が 10 兆ドルに達し、Hyperliquid は 26.4% の市場シェアを占め、日次取引量 (ADV) は 2.636 兆ドルに達する見込みで、現在の 119 億ドルから大幅に増加します。0.03% の純取引手数料率で計算すると、年換算収入は 258 億ドルに達する見込みです。

ChainCatcher のメッセージによると、CryptoQuant のアナリストが発表したところによれば、短期保有者 (STH) の MVRV 比率は現在 1.15 であり、通常大規模な利益確定が発生する 1.35 の閾値を大きく下回っています。7 月 11 日、STH の実現価格は初めて 10 万ドルの大台を突破し、現在は 102,000 ドルを超えています。分析によると、重要な MVRV の閾値に達する前に、ビットコインの価格は約 20%-25% の上昇余地があり、投資家にとっては強気のウィンドウを提供しています。MVRV 指標は、市場価値と実現価格を比較することで未実現利益の水準を測定します。

ChainCatcher のメッセージによると、The Kobeissi Letter が Sentimentrader のデータ分析を引用して、現在ほとんどの暗号通貨は歴史的な高値圏（252日間の高値の5%範囲）にはないとしています。対照的に、ビットコインが2024年の2月と11月に新記録を達成した際には、それぞれ約75%と約40%の暗号通貨がその252日間の高値の5%以内にありました。歴史的に見ると、多くの暗号通貨の取引価格が歴史的な高値に近づくと、ビットコインは下落する傾向があります。現在の乖離は、ビットコインがさらに大きな上昇余地を持っている可能性を示唆しています。