SignalPlusマクロ分析(20240527)：ETH ETFがまもなく承認、BTC ETFは3週間連続で純流入

先週、多くの人が言っていた「単柱」市場は依然として続いており、Nvidia がほぼ一手で市場を支えている一方で、高止まりの PMI とインフレ期待、そして明らかによりタカ派的な米連邦準備制度の発言が理想的な景気の物語に新たな挑戦を投げかけています。ウォール街の観察によれば、先週は昨年10月以来、最も少ないセクター上昇の週であり、市場のリードの勢いがますます集中していることを示しています。その中で、Nvidia は間違いなく先週の上昇の最大の貢献者です。

長い週末に入ると同時に、米国債の利回り曲線は牛平の動きを示し、2年物利回りは再び5%に迫っています。次に、金利市場は今週金曜日のPCEデータに注目することになります。市場はコアPCEが前年同期比で2.8%増加すると予想しています。同時に、株式市場は取引量が徐々に減少し、市場の信念が弱まる中で上昇しており、経済が一見鈍化している傾向の中での評価の上昇が、影響力の薄い米連邦準備制度によって強い意見を形成することをさらに困難にしています。

過去1.5ヶ月間、経済データとインフレの予想外の間の乖離はますます根深くなっているようです。否定できないのは、米国の経済データが軟化の傾向を示している一方で、インフレデータは間違った方向に上昇していることです。同時に、Bloombergの新しいNLPモデルは、米連邦準備制度の官僚の言語が明らかによりタカ派的になっていることを示していますが、資産市場はこれを無視しており、外国為替、株式、金利のボラティリティ、信用スプレッドはすべて中期的な低水準を記録しています。しかし、この状況は必ず変わるでしょう。私たちの見解は、マクロ市場が現在少し短期的であり、過去6ヶ月間ほとんどの株式のショートポジションが維持されていないということです。

暗号通貨市場は、ETH ETFの承認の急速な進展によって引き続き後押しされており、発行者は迅速に更新されたS-1ファイルを提出しています。ETHは4000ドルに挑戦する見込みで、ETH/BTC比率は6ヶ月の平均水準に反発しています。同時に、BTC ETFへの資金流入も恩恵を受けており、過去3週間の累積流入は強いパフォーマンスを示しています。最後に、米国の選挙日が近づく中、競争する両者は暗号通貨を自由主義者や揺れる票などの若い有権者をターゲットにするプラットフォームとして見ることを決定したようです。前大統領のトランプは、暗号通貨の支持を表明する一連の過激な発言を行いました（暗号通貨の寄付を受け入れることを含む）。