SignalPlusマクロ分析(20240403)：リスク回避の感情が続き、株式、債券、暗号通貨が揃って下落

前日からのリスク回避の感情が続いており、株式、債券、暗号通貨が同時に下落しています。政策面では、連邦準備制度の関係者が、パウエルが3月のFOMC会議で発言したハト派的なコメントを撤回し続けており、ロレッタ、メスター、ダリーはすべて、今後の利下げの期待を撤回しようとしています。

連邦準備制度の行動は驚くべきことではなく、先に述べたインフレデータが高止まりしていることに加え、シティのグローバル経済サプライズ指数も、持続的な強い経済パフォーマンスにより1年ぶりの高水準に達しています。

債券投資家は不安を感じ始めているかもしれません。昨日のMOVE債券ボラティリティ指数は低点から大幅に反発し、10年物利回りは4.50%に向かって進んでおり、6月の利下げの可能性は現在、五分五分のようです。さらに、市場は利下げを期待しているにもかかわらず、企業は依然として借入金利を固定するために発行市場に殺到しており、今週は約200億ドルの新債発行が予想され、今月は1,000億ドルに達する可能性があり、昨年同期比で50%以上の増加となっています。

リスク回避の感情に関しては、原油価格が2023年の高値である1バレル85ドル近くに静かに回復しており、今年は20%上昇しています。これは消費者が実際に関心を持っている主要なCPI指標かもしれません。さらに、パウエルがハト派に転じ、金やBTCなどの逆相関資産が今年上昇しているにもかかわらず、ドルは主要通貨に対して異常に上昇しています（欧州のインフレが予想を下回り、日本銀行がゼロ金利政策を撤回し、中国経済が困難に直面しているため）、これが人民元などの通貨に大きな下落圧力をもたらしています。市場は依然として中国経済の状況に懸念を抱いており、人民元の為替フォワードポイントのプレミアムは2023年の最悪水準を上回っています。

株式市場に関しては、利下げ期待が徐々に薄れていることに加え、テスラ（-7%）の影響も受けています。同社が発表した第一四半期の業績は非常に悪く、予想を大きく下回り、自動車の納車台数が大幅に減少（-14%）、工場の稼働停止の懸念、在庫の増加、比亜迪や中国の自動車メーカーとの競争激化に対する懸念が、この株のネガティブな感情を強めています。市場が利下げ期待の変化に「追いつく」中、SPXは4月に不調になるのでしょうか？それとも、もう1四半期の繁栄を楽しむことができるのでしょうか？

リスク回避の感情に触れると、暗号通貨の価格が急落し、BTCは昨日69kから64.5kの低点に下落し、18時間以内に約4億ドルの先物ポジションが清算されました。下落はいつものようにアジアの取引時間帯に発生し、米国の取引終了後に発表されたETFの純流入データ（-8,600万）に反応した可能性があり、アジアの投資家が主にロングポジションを持っているためです。

このストップロスの波により、今後のポジションはより明確になるはずで、永続的な資金調達レートも大幅に下落し、現物価格のモメンタムが大幅に減少するにつれて、短期的なプットオプションの偏りが強まっています。

短期的にはボラティリティがしばらく続く可能性があり、ブロックチェーン分析会社のArkhamは、政府が管理するウォレットがアクティブになり、Coinbaseへのテスト送金をいくつか実行したと報告しており、これはより大規模な送金の前兆であると予想されています。米国政府はトークンを売却して法定通貨に戻す可能性があります。さらに、ETF発行者のProsharesは、小口投資家向けのレバレッジビットコインETF（BITUとSBIT）をいくつか発表しました。楽しんでください！