真实市场均值

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文表示，比特币已重新收复位于 78,300 美元的真实市场均值，但未能持续站稳该水平上方。历史周期表明，在确认可信的牛市转换之前，可能需要数周至数月的盘整。30 天均线已实现盈亏比在反弹期间从 2 月的 0.4 升至 1.8，表明需求不足以吸收获利了结的浪潮。该指标需要持续维持在 2 以上，才能发出买方力量真正复苏的信号。位于 78,200 美元的 30 天成本基线已从支撑位转为上方阻力位，而 2 月至 4 月期间形成的积累群体的成本基线（71,400 美元）目前是当前回调中最直接的支撑位。现货市场内部结构在最近几周有所走弱，现货累计成交量差（CVD）整体仍为负值，Coinbase 活动持续滞后。这表明尽管偶发性的离岸投机需求存在，但美国机构的现货参与度仍然较为疲软。CME 期货未平仓合约随价格持续回升，表明在整体现货需求在当前区间高点附近仍不够果断的情况下，衍生品市场的机构参与度正在改善。美国现货 ETF 积累速度近期放缓，进一步表明仓位越来越由期货活动驱动。隐含波动率正在从低位回升，主要集中在短期合约，而长期预期保持稳定。已实现波动率持续下降，波动率风险溢价扩大，使得对冲保护成本相对可控。期权持仓仍呈防御性。偏度指标显示对下行保护的需求重新出现，而 75,000 美元附近的负 gamma 区间使得现货价格容易受到对冲流动放大和价格波动加剧的影响。

ChainCatcher 消息，周三的 Glassnode Onchain Newsletter 表示，尽管最近出现了回调，但比特币市场的整体结构仍与历史上的牛市保持一致，这既反映了需求的弹性，也反映了近期修正的有限规模。报告强调，尽管比特币经历了调整，但与之前的周期相比，这些调整要温和得多。 Glassnode 强调的两个关键指标是真实市场均值（True-Market Mean）和活跃投资者价格（Active Investor Price），这两个指标都有助于估算当前市场周期中比特币投资者的平均成本基础。真实市场均值反映了所有市场参与者在一段时间内获得比特币的平均价格；另一方面，活跃投资者价格特别关注最近几个月活跃交易的投资者的平均成本基础。 自今年年初以来，现货价格总体上保持在这两个水平之上，只有短暂的例外。报告称，这表明存在一个强大的支撑基础，有助于在价格下跌时稳定市场。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文分析，目前比特币价格仍然处于热情牛市阶段，在进入狂热区间后很快又回落，真实市场均值为 5 万美元，代表每个活跃投资者的平均成本基础，如果预计宏观牛市将继续，这一水平仍然是市场需要保持在其之上的关键价格水平。比特币未实现利润表明市场可能过热，目前这一价值为 9.2 万美元，短期持有者群体的盈亏平衡水平为 6.4 万美元，目前现货价格低于这一水平，但正在尝试收复。值得注意的是，只有 7%的交易日记录了现货价格低于-1 标准差带，使其成为相对罕见的情况。