버블

21财经 보도에 따르면, 월의 어두운 면(Moonshot AI) Kimi B 단 책임자 황진신은 최근 커뮤니케이션 회의에서 현재 AI 산업에 실제로 거품이 존재하지만, 기본적인 면은 매우 탄탄하다고 밝혔다. 기업 측에서는 투자 수익률(ROI)을 명확히 계산할 수 있으며, AI가 생산성 향상에 실질적인 본질적 변화를 가져왔다고 전했다.최근 모델 제조업체들이 일반적으로 가격을 인상하는 현상에 대해 황진신은 핵심 원인이 전 세계적인 계산력 비용 상승과 칩 생산 능력이 Token 수요의 폭발적인 증가를 충족하지 못하기 때문이라고 지적했다. 그는 모델의 성능 가격비를 평가할 때 입력과 출력의 단가만을 보지 말고 Cache(캐시) 적중률에 주목해야 한다고 강조했다. Kimi의 원본 Cache 적중률은 90% 이상에 달해 실제 계산 비용을 크게 줄였다.또한, 황진신은 Kimi가 Scaling Law를 지속하기 위해 기본 구조 혁신에 도전할 것이라고 밝혔다. 그가 선도적으로 대규모 검증한 Muon 최적화기는 현재 업계의 여러 주요 대형 모델에서 널리 채택되고 있다. 기업 AI의 "마지막 1킬로미터"에 대해 그는 모델의 기본 능력이 지속적으로 강화됨에 따라 응용 계층의 기술 패러다임도 계속 단순화될 것이라고 생각한다고 말했다.

국제청산은행(BIS)은 최신 연례 보고서에서 AI 버블 붕괴, 인플레이션 반등 및 주권 채무 압박이 현재 글로벌 경제 번영에 대한 세 가지 핵심 위험이라고 경고했습니다. 보고서는 AI 분야의 투자 수익이 예상에 미치지 못할 경우, 현재의 자본 지출 열풍이 장기적인 투자 위축으로 변모하여 상당한 거시경제적 동요를 초래할 수 있다고 지적했습니다.BIS는 특히 AI 산업 체인 내 복잡한 "순환 금융" 모델에 대해 경고했습니다. 이는 칩 제조업체와 AI 연구소 또는 클라우드 서비스 제공업체 간의 교차 지분 및 컴퓨팅 파워 바인딩 구매 계약을 포함합니다. 이 기관은 이러한 거래가 일반적으로 투명성이 부족하고 동일 자산이 여러 번 담보로 제공될 위험이 있다고 강조했습니다. 또한, 지정학적 갈등으로 인한 에너지 충격이 인플레이션의 이차 반등을 초래할 수 있으며, 정부 채권 시장에서의 헤지 펀드의 높은 레버리지 차익 거래가 글로벌 금융 시스템의 취약성을 더욱 악화시킬 것이라고 경고했습니다.

비즈니스 인사이더에 따르면, 억만장자 투자자이자 헤지펀드 Third Point의 창립자인 댄 로브(Dan Loeb)는 팟캐스트 프로그램에서 현재 시장의 인공지능(AI) "버블론"에 대한 우려가 심각하게 과장되었다고 밝혔으며, AI 산업의 발전 단계는 인터넷 버블 시기와 완전히 다르다고 언급했습니다.로브는 알파벳, 마이크로소프트, 아마존 및 메타를 포함한 기술 대기업들이 올해 총 자본 지출이 7000억 달러를 초과했으며, 내년에는 1조 달러에 이를 것으로 예상하고, 그 중 대부분이 AI 인프라 구축에 사용된다고 지적했습니다. 그는 이러한 자본 지출이 수익을 창출할 수 없다고 믿지 않는다면 기업이 "돈을 낭비하고 있다"고 생각하는 것과 같다고 말했으며, 현재 이러한 회사들은 수익성이 강하고 현금 흐름이 풍부하여 자산 부채표를 통해 투자를 지원할 수 있다고 강조했습니다.로브는 이것이 인터넷 버블 시기의 "가치가 기본에서 벗어난" 상황과 다르며 전통적인 의미의 가치 버블을 구성하지 않는다고 강조했습니다. 그는 또한 앤트로픽(Anthropic)과 같은 AI 회사들이 수익이 빠르게 증가하고 제품 응용이 가속화되고 있어 산업이 여전히 초기 확장 단계에 있음을 보여준다고 언급했습니다.보도에 따르면, 앤트로픽의 최신 자금 조달 가치는 9650억 달러에 가까워졌으며, 연간 수익이 140억 달러에서 470억 달러로 급증하여 AI 상업화 잠재력에 대한 시장의 신뢰를 더욱 강화하고 있습니다.그러나 시장에서는 마이클 버리(Michael Burry)를 포함한 일부 투자자들이 AI 가치가 과열되었다고 우려하며, 막대한 투자가 상응하는 수익을 얻기 어려울 것이라고 생각하고 있습니다. 로브는 "우리는 아직 AI 발전의 표면조차 건드리지 않았다"고 말하며 현재 여전히 장기 성장의 초기 단계에 있다고 생각한다고 밝혔습니다.

체인 분석 플랫폼 Bubblemaps가 X 플랫폼에 게시한 글에서, 토큰 MYSTERY가 출시 초기에는 높은 집중 통제 행동이 있을 수 있다고 지적하며 이를 "교과서 수준의 사기 (textbook scam)"로 묘사했습니다.Bubblemaps가 공개한 데이터에 따르면, 약 90개의 지갑이 MYSTERY가 출시될 때 약 90%의 공급량을 차지하고 이후 단계에서 지속적으로 매도하여 현재까지 10만 달러 이상을 현금화했으며, 여전히 약 40%의 토큰 공급량을 보유하고 있습니다. 또한, 해당 토큰의 시작 단계에서는 명백한 "묶음 배포"와 집중 통제 특성이 존재하며, 일부 이 토큰을 홍보하는 KOL도 유료 홍보 행위가 있었다고 지적받고 있습니다.

据格隆汇报道，HS Dent 투자 회사 창립자 해리 덴트는 최근 역사상 가장 심각한 시장 붕괴가 2026년에 올 것이라고 경고했습니다. 덴트는 현재 거의 17년 동안 지속된 시장 거품이 터져 주식 시장이 90% 하락할 것이라고 예측했습니다.그는 이를 대공황 이후 최악의 시장 환경으로 묘사하며, 주식, 부동산 및 디지털 자산이 모두 부채에 의해 촉발된 "슈퍼 거품"에 깊이 빠져 있다고 말했습니다.덴트는 2026년 초------특히 1월------가 거품이 결국 터질지 아니면 1년 더 지속될지를 판단하는 중요한 시점이 될 것이라고 밝혔습니다. 그 이유는 역사적 경험에 비추어 볼 때, 주식 시장이 1월 첫 주와 첫 달에 강세를 보이면 대체로 연간 주식 시장의 흐름이 강세를 띠는 경향이 있기 때문입니다. 그러나 1월의 성과가 부진하면 그의 약세 전망이 더욱 확고해질 것이라고 덧붙였습니다.그는 결론적으로 "살아남을" 가능성이 있는 자산은 미국 국채뿐이라고 요약했습니다. 왜냐하면 그들은 돈을 찍어내어 갚을 수 있기 때문입니다. 이 점에서 이 경제학자는 다른 몇몇 유명 경제학자들과 의견이 다르며, 이전에 피터 시프(Peter Schiff)는 2026년에 전례 없는 달러 붕괴가 발생할 것이라고 예측했습니다.

据金十报道，资产管理公司 Edmond de Rothschild 首席执行官 Benjamin Melman 表示，美元明年可能再次面临下行风险。若市场再度担忧美国利率，或人工智能泡沫突然破裂，美元将面临风险。随着美联储降息，美元今年持续走弱。美元指数 DXY 最新下跌 0.05% 至 98.59，9 月中旬该指数曾触及 96.218 的三年半低点。

암호 자산 관리 회사 CoinShares의 연구 책임자 James Butterfill이 발표한 보고서에 따르면, 디지털 자산 재무 회사(DAT)의 버블은 기본적으로 붕괴되었으며, 2025년 여름에 시가 총액 순자산 가치(mNAV) 3배에서 10배로 거래되던 회사들이 현재는 약 1배 또는 그 이하로 하락했습니다. 이로 인해 토큰 금고를 성장 엔진으로 간주했던 거래 모델이 극심한 조정을 겪었습니다. 앞으로 이러한 회사들의 동향은 시장 행동에 따라 달라질 것입니다: 가격 하락이 무질서한 매도를 촉발할 수도 있고, 기업이 보유를 유지하며 반등을 기다릴 수도 있습니다. 만약 거시 환경이 개선되고 12월에 금리가 인하된다면, 이는 암호화폐에 대한 지지를 형성할 것입니다.

ARK Invest 창립자 Cathie Wood는 현재 인공지능과 암호화폐 분야에 영향을 미치는 유동성 긴축이 앞으로 몇 주 내에 반전될 것이라고 밝혔으며, 시장은 이 견해에 동의하는 것처럼 보이며 인공지능은 거품 시대에 있지 않다고 말했습니다.

据华尔街见闻报道，在经历了基金注销传闻与"做空 AI 金额被媒体夸大百倍"后，电影《大空头》原型、知名投资者 Michael Burry 于当地时间 11 月 24 日兑现承诺，准时"回归"。通过发布首篇专栏文章《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》来表达"做空 AI"的观点。在这篇文章中，正式向当下的 AI 热潮宣战，而风暴的中心正是英伟达。他直指英伟达即是当年的思科。针对近期市场认为"科技巨头盈利能力强，因此不存在泡沫"的主流观点，Burry 在文中进行了针锋相对的反驳。他列举了 1999 年互联网泡沫巅峰时期的数据指出，当年的繁荣同样是由高利润公司推动的，而非仅仅是那些甚至没有收入的小网站。Burry 在文中指出，当前 AI 热潮的关键问题在于"灾难性的过度供应和远远不足的需求。"并认定：无论多少人试图证明这次不一样，1999 年的历史正在重演。

중신증권 연구보고서에 따르면, 11월 20일 미국 주식 시장 하락은 거시적 요인에 의해 주도되었으며, AI 버블 붕괴로 인한 패닉 매도는 아니라고 판단하고 있다. 이번 조정의 주된 원인은 9월 비농업 데이터의 초과 기대치와 연준의 매파적 발언이 결합되어 시장에서 이익 실현이 촉발된 것이다; 미국 고용 시장의 한계적 약세와 결합하여 12월 연준의 통화 정책 회의는 이번 "매파 공포" 감정의 정점이 될 수 있으며, 이후 시장 거래의 주요 흐름은 트럼프의 새 연준 의장 지명 게임으로 전환될 가능성이 있다.AI 섹터의 기본면은 여전히 견고하며, 토큰 지수의 급성장, 공급망의 병목 현상, 4대 기술 대기업의 강력한 현금 흐름 및 자산 부채표 하에 단기적으로 "AI 버블"의 붕괴라는 극단적인 서사는 나타나기 어려울 것으로 예상된다. (금십)

억만장자 투자자, 브리지워터 어드바이저리의 창립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 인공지능(AI) 분야를 조기에 포기해서는 안 된다고 생각합니다.그는 목요일 CNBC와의 인터뷰에서 현재 주식시장이 이미 거품에 깊이 빠져 있다고 확신하지만, 이는 투자자들이 AI 거래에서 빠져나갈 이유가 아니라고 말했습니다.달리오는 이 매체에 투자자들이 시장에 남아 있어야 하는 이유는 간단하다고 설명했습니다: 현재 거품이 터질 조건이 전혀 존재하지 않습니다. "거품 때문에 매도하지 마세요"라고 이 전설적인 펀드 매니저는 말했습니다. "타이밍을 잡아야 합니다. 무엇이 거품을 터뜨릴까요? 보통은 통화 정책의 긴축인데, 우리는 지금 그런 상황에 직면해 있지 않습니다."달리오에 따르면, 시장에서 자산 청산 수요가 발생할 때 거품이 결국 터질 것입니다. 그는 연준의 금리 인상이나 소비자들이 재산세에 직면하는 등의 사건이 매도를 촉발할 수 있다고 추측했습니다. 가시적인 미래에는 이 두 가지 상황이 시장에서 발생할 가능성이 낮아 보입니다."거품이 터지기 전에 주식시장이 크게 상승할 가능성이 있다는 점을 다시 강조하고 싶습니다"라고 달리오는 덧붙였습니다. (금십)

据金十报道，分析师 Adam Button 表示，今天的美股走势不符合多头预期，许多股票在图表上留下难看的 K 线。他指出，英伟达存在泡沫，谷歌的 Gemini 3 表现进一步验证了这一点，表明其他公司也能在没有英伟达芯片的情况下制造大型语言模型，这可能降低英伟达的利润。英伟达占标普 500 指数的 8%，其价值减半将直接削减 4 个百分点。此外，美联储的态度也影响市场，鲍威尔反对 12 月降息，市场对降息的预期已降至 36%。

Alliance DAO 공동 창립자 QwQiao 최근 발언Alliance DAO 공동 창립자 QwQiao는 최근 글을 통해, 비록 미국 연방준비제도의 양적 완화(QE), 미국 재무부 일반 계좌(TGA) 재건 및 금리 인하와 같은 거시적 요인이 시장 상승을 가리키고 있지만, 직관적으로 모든 것이 끝난 것 같다고 전했다. QwQiao는 암호화폐를 자기 실현적인 자산 클래스로 묘사하며, 4년 주기의 예언의 불가피성을 강조하며, 시장이 실망의 교차로에 직면해 있다고 말했다. 그는 장기적인 낙관론자로서 9월 중순부터 암호화폐 시장에 불안감을 느끼고 있으며, 대부분의 스마트 트레이더와 장기 투자자들이 하락세로 전환하고 있음을 관찰하고 있다.미국 주식으로 시선을 돌리면서, QwQiao는 인공지능(AI)을 지배 주기의 유일한 요소로 보고 있으며, 유동성 지표와 기술 신호를 훨씬 초월한다고 언급했다. 그는 AI 버블이 붕괴될 경우 전체 시장이 무너질 것이라고 경고했으며, 반대로 AI 관련 주식이 계속 상승하면 하락론자들이 전부 틀리게 될 것이라고 말했다. 그는 NVIDIA(NVDA)를 암호화폐의 비트코인에 비유하며, AI 주식(특히 NVIDIA)이 상승할 때 자금이 암호화폐 등 다른 자산에서 빠져나가면서 암호화폐가 하락하고, 그 반대의 경우도 마찬가지로 AI 주식 대 모든 것의 이분법적 구도를 형성한다고 지적했다.세분화된 분야에서 QwQiao는 스테이블코인 스타트업의 성장세를 긍정적으로 보고 있으며, 이는 AI 스타트업의 속도를 훨씬 초월한다고 생각하고 있다. 이는 주로 스테이블코인 시장의 경쟁이 부족하기 때문이며, AI 수직 분야는 50개 이상의 플레이어로 포화 상태에 이르렀다. 올해 그는 미국 주식 투자 수익률이 암호화폐보다 현저히 높았으며, 고성장하지만 비효율적인 AI 주식에는 투자하지 않고, 대신 우량 기업의 합리적인 가격을 선호하고 있다.

OpenAI 최고 재무 책임자 Sarah Friar는 오늘 시장이 인공지능 분야에서 발생할 수 있는 거품에 대해 지나치게 걱정하고 주목하고 있으며, 이 AI 기술의 잠재력에 대해 더 많은 "열정"을 보여야 한다고 말했습니다. Friar는 "인공지능의 실제 영향과 그것이 개인에게 미치는 영향을 생각할 때, 사람들은 인공지능에 대한 열정이 부족하다고 생각합니다. 우리는 계속 노력해야 합니다."라고 전했습니다.최근 OpenAI는 인공지능 데이터 센터 건설을 지원하기 위해 NVIDIA 및 AMD와 일련의 주요 거래를 체결했으며, 이러한 거래는 "내부 순환 자금 조달 계획"으로 비판받고 있습니다. Friar는 이러한 순환성을 부인하며 "우리가 현재 하고 있는 모든 것은 더 많은 계산이 이 세상에 들어올 수 있도록 완전한 인프라를 구축하는 것입니다. 나는 이것이 순환적이라고 전혀 생각하지 않습니다. 작년의 많은 작업은 공급망을 다양화하는 것이었습니다."라고 말했습니다.

ChainCatcher 메시지, 《포춘》 잡지 최신 호의 《암호화 전략》(Crypto Playbook) 비디오에서 BitMine 의장 Tom Lee는 디지털 자산 재무 회사의 거품이 이미 터졌을 수 있다고 밝혔습니다.최근 몇 년 동안 다른 블록체인의 급증과 자체 기술적 도전의 영향으로 이더리움이 때때로 어려움을 겪었지만, Tom Lee는 이더리움이 여전히 "월스트리트의 블록체인"이라고 생각하며, 특히 금융 회사들이 스테이블코인과 다양한 토큰화 자산(그 중 많은 것이 이더리움 원주 자산)의 응용을 탐색하는 시점에서 그렇다고 언급했습니다. Tom Lee는 점점 더 많은 디지털 자산 재무 회사들이 공개 시장에 진입함에 따라 많은 회사의 주식 거래 가격이 그들의 순자산 가치, 즉 그들의 기본 암호화폐 보유량의 가치보다 낮아졌다고 지적하며, "이것이 거품이 터진 것이 아니라면, 무엇이 거품이 터진 것인가?"라고 말했습니다.