공공 블록체인 대참사: Robinhood Chain이 시장 대세를 뒤흔들다

저자: 후타오, ChainCatcher

일, 중단 조 과 흡입 효과: 공공 체인 트랙의 얼음과 불

암호화 기반 시설 트랙은 전례 없는 구조적 붕괴를 겪고 있습니다.

공식 정보에 따르면, 최근 3개월 동안 Scroll, Harmony, Moonbeam, Saga, Lisk, [Secret Network](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Secret Network?k=MTU1 "Cosmos SDK 기반의 프라이버시 공공 체인"), Sophon 등 Layer1/2가 블록체인을 중단하고 AI 또는 결제 트랙으로 전환한다고 발표했습니다. 또한 올해 들어 Loopring, Dango, DFK Chain, Botanix, Over Protocol, Mint, Intergaze, Pryzm 등 여러 Layer1 및 Layer2 프로젝트가 운영을 완전히 중단한다고 발표했습니다. ZK Rollup의 오랜 선수부터 비트코인 생태계 Layer2, 애플리케이션 체인 선구자부터 모듈화 공공 체인까지, 다양한 위치에 있는 오래된 프로젝트들이 집단적으로 하위 공공 체인 경기장에서 퇴출되고 있습니다.

이것은 후퇴할 길이 없는 "제로화" 퇴장입니다: 메인넷이 중단되면, 이전이나 상환 계획이 없다면 체인 상의 애플리케이션, 자산 및 생태 데이터는 제로 위험에 직면하게 되며, 수년간의 기술 축적, 커뮤니티 운영 및 생태 투자도 허사로 돌아갈 수 있습니다. 단호한 선택의 이면에는 프로젝트 팀이 일반 공공 체인 트랙의 전망에 대해 완전히 비관적이라는 것이 있으며, 지속적으로 악화되는 생존 환경이 그들의 이동 공간을 계속 압축하고 있습니다.

지난 1-2년의 산업 깊이 조정에서 이 그룹의 프로젝트는 이미 생태계 쇠퇴의 죽음의 나선에 빠져 있었습니다: 체인 상의 활발한 활동이 급격히 감소하고, 기존 애플리케이션이 차례로 중단되며, 사용자와 자금이 지속적으로 유출되고, 대부분의 오래된 Layer1/2 토큰 가격이 역사적 고점에서 90% 이상 하락하며, 시장 신뢰가 완전히 위축되었습니다. 더 치명적인 것은 상업 모델의 무효화입니다------하위 운영, 기술 반복, 생태계 인센티브는 지속적으로 높은 투자가 필요하지만, 생태계가 고갈되면서 거래 수수료 수익은 거의 제로에 가까워지고, 프로젝트 측은 자금 조달 능력을 잃어버리며, 보유 자금에 의존하여 어렵게 생명을 연장해야 합니다.

설상가상으로 최근 여러 Layer1/2가 해커 공격을 연이어 겪고 있습니다. 보안 기관의 모니터링에 따르면, 2026년 상반기 전체 산업에서 총 182건의 보안 사건이 발생하여 약 9.56억 달러의 손실을 초래했으며, 사건 수는 전년 대비 50% 이상 증가했습니다. 보안 사건의 빈발은 이미 취약한 사용자 신뢰를 더욱 무너뜨리고, 프로젝트 측의 긴축 자금을 소모하고 있습니다. 생사선에 있는 중소 공공 체인에게는 한 번의 해커 공격이 낙타의 마지막 지푸라기가 될 수 있으며, 프로젝트를 중단으로 이끄는 직접적인 원인이 됩니다.

생존과 서사가 동시에 파산하는 배경 속에서, 전환은 몇 안 되는 출구 중 하나가 되었습니다. 그 중 결제 트랙은 상대적으로 실제적인 현금 흐름과 규제의 돌파구를 나타내며, AI는 현재 자본 시장에서 높은 프리미엄을 부여할 의향이 있는 몇 안 되는 서사가 되어, 자연스럽게 이 팀들이 전환하는 두 가지 핵심 방향이 되었습니다.

그리고 진정으로 오래된 공공 체인의 환상을 완전히 종식시킨 것은 신흥 유동성 공공 체인의 강력한 부상과 극단적인 자원 흡입입니다. Robinhood Chain의 폭발은 바로 이러한 추세의 상징적인 사건입니다. 현재 암호화 시장은 극단적인 분화를 겪고 있습니다: 한쪽에는 Robinhood Chain과 같은 주요 생태계가 문전성시를 이루고 있으며, 많은 새로 설립된 애플리케이션 및 토큰 프로젝트가 쏟아져 들어오고 있습니다; 다른 한쪽에는 오래된 공공 체인이 텅 비어 있으며, 수개월 동안 새로운 프로젝트가 입주하지 못하고, 기존 생태계가 지속적으로 위축되고 있으며, 새로운 트랙과 오래된 트랙의 열기가 극명한 대조를 이루고 있습니다.

이러한 분화의 핵심 동력은 RWA와 토큰화된 주식이 이번 산업 열풍의 핵심 서사 중 하나가 되었기 때문이며, Robinhood Chain은 전통적인 소매 증권사 거대 기업의 지원을 받아 규제 사용자 기반, 금융 자산 자원, 거래 장면의 침전에서 선천적인 이점을 가지고 있습니다. 새로운 프로젝트가 8억 달러의 TVL과 수십만 개의 활성 주소를 가진 성숙한 생태계에서 구축할 수 있거나, 일일 활성 사용자가 세 자릿수도 안 되는 체인에 배포할 수 있다면, 선택은 거의 주저할 필요가 없습니다.

RootData 통계는 이러한 극단적인 구도의 증거를 제공합니다: 2026년 암호화 새로 설립된 프로젝트 중 93% 이상이 Robinhood Chain, Solana, Base, Hyperliquid, Ethereum, BNB Chain, Arc 등 소수의 생태계에 집중되어 있습니다. 전체 산업의 80%의 증가 자본, 개발자 및 사용자 유동성이 소수의 주요 공공 체인에 의해 분배되고 있으며, 수백 개의 오래된 공공 체인은 5%도 안 되는 프로젝트 자원을 놓고 경쟁해야 하며, 생존 공간이 극단적으로 압축되고 있습니다.

이 전통 금융과 면허 플랫폼의 공공 체인 진입 물결은 여전히 가속화되고 있으며, 앞으로 Circle 산하 Arc, Kraken 산하 Ink, Upbit 산하 GIWA가 예의주시하고 있습니다. 이들은 또한 규제 자격, 사용자 유동성 및 금융 장면을 갖추고 있어, 오래된 일반 공공 체인의 생존 공간을 더욱 압박하고, 산업의 정리 속도를 지속적으로 가속화할 것입니다.

이, 종말이 다가왔다: 공공 체인 트랙의 미래는 어디로 가는가

시간 축을 늘리면, 이 대퇴각의 본질은 공공 체인 가치 포착 논리의 무효화입니다.

지난 주기에서 산업은 하나의 소박한 가설을 믿었습니다: 더 빠르고, 더 저렴하며, 더 탈중앙화된 체인을 만들면 사용자와 자금이 자연스럽게 모이고, 토큰은 그에 따라 가치가 상승할 것이라는 것입니다. 이 가설은 수백 개의 Layer1/2의 탄생과 평가를 지탱했습니다.

하지만 현실은 반대의 답을 주었습니다------기술이 올바르다고 해서 사용자가 올바른 것은 아닙니다. 유동성, 배포 채널 및 규제 진입이 소수의 거대 기업에 집중되면, 독립 공공 체인의 이른바 "성능 우위"와 "모듈화 서사"는 실제 사용자 확보 비용 앞에서 무너집니다.

대신 새로운 서사는 결제와 스테이블코인이 됩니다. Circle의 Arc, Kraken의 Ink, Robinhood Chain은 본질적으로 "공공 체인을 위한 공공 체인"이 아니라, 체인을 자사의 금융 비즈니스 결제 파이프라인으로 간주합니다. 체인은 더 이상 목적이 아니라 수단이 되며; 토큰은 더 이상 가치 포착의 핵심이 아니고, 스테이블코인과 실제 거래가 핵심이 됩니다.

이것은 AI가 또 다른 전환 경로가 된 이유를 설명합니다. 만약 한 체인이 사용자도 없고 수익도 없다면, 이미 구성된 엔지니어 팀을 "AI 기반 시설" 서사로 재포장하면 적어도 자금 조달 시장에서 한 번의 숨통을 틔울 수 있습니다------비록 이것이 실제로 실행될 수 있을지는 또 다른 시간 검증이 필요한 이야기입니다.

미래를 전망하면, 공공 체인 트랙은 두 가지 명확한 경향을 보일 것입니다:

첫째, 헤드 집중화 구도가 완전히 고착되고, 마태 효과가 지속적으로 심화됩니다. Robinhood Chain을 대표로 하는 헤드 생태계는 유동성, 자본 및 브랜드 이점을 통해 산업의 증가 자원을 지속적으로 독점하게 되며, 생태계 규모와 네트워크 효과는 점점 더 강해질 것입니다. 반면 대량의 중소 일반 공공 체인은 생존 공간을 완전히 잃게 되어, 중단, 전환, 인수는 일상이 될 것이며, 결국 일반 공공 체인 트랙에는 소수의 헤드 플레이어만 남게 될 것입니다.

둘째, 장면 세분화가 일반 서사를 대체하고, 수직 공공 체인이 주류가 됩니다. "하나의 체인이 모든 장면을 서비스하는" 시대는 끝났으며, 미래의 공공 체인은 결제 정산, AI 컴퓨팅 네트워크, RWA 자산 발행, 파생상품 거래 등 구체적인 상업 장면에 깊이 결합해야 합니다. 사실, 이번에 많은 오래된 공공 체인이 AI와 결제 트랙으로 전환한 것은 본질적으로 일반 하위 서사를 포기하고 수직 장면에 깊이 파고드는 것입니다. Polygon이 스테이블코인 결제로 전환한 것도 같은 경로를 따릅니다.

기술 이상주의에서 상업 현실주의로의 전환은 암호화 산업 발전의 필연입니다.

삼, 결론

백화제방에서 집단 중단으로, 오래된 Layer1/2의 운명은 암호화 산업 10년 발전의 축소판입니다.

역사를 되돌아보면, 거의 모든 기술 혁명은 유사한 대본을 겪었습니다: 자본 열광, 생산 능력 과잉, 극심한 정리, 구도 재정립. 공공 체인 트랙은 특히 그러합니다------"체인 만들기"의 문턱이 낮아져 모두가 할 수 있게 되면, 공급의 과잉은 대량의 중단으로 끝날 수밖에 없습니다.

이번 정리를 통과할 수 있는 것은 결코 "기술적으로 가장 우아한" 체인이 아니라, 배포 능력, 실제 수요 및 규제 방어선을 가진 자입니다. Robinhood Chain의 폭발은 이 이미 성립된 규칙을 모든 사람에게 드러내는 것입니다.

여전히 독립 공공 체인을 고수하는 이들에게 남은 시간은 많지 않습니다. 대체 불가능한 차별화된 가치를 찾아야 하거나, 품위 있게 돌아서야 합니다------이 선구자들이 한 것처럼.