아브락사스 캐피탈, 체인 상 분석가들을 소름 끼치게 하는 기관

저자：0xFacai

Abraxas Capital은 익숙하면서도 낯선 이름입니다.

익숙한 것은, 그것이 종종 체인 상에서 탐지된 계정의 보고서에 등장하기 때문입니다. 한 번에 수만 개의 ETH를 인출하고, 자금을 회수하여 유동성을 직접적으로 소진하는 등의 행동은 쉽게 주목받을 수 있습니다.

낯선 것은, 이 기관이 거의 공적인 이미지를 운영하지 않기 때문입니다. 확인할 수 있는 X 계정도 없고, 직원이 트위터에 의견을 발표하는 일도 없습니다. 대부분의 사람들은 그들을 체인 상 데이터 플랫폼에 주소 옆에 붙어 있는 태그를 통해 인식합니다.

전통 금융에서 암호화폐로

Abraxas의 출발점은 전통 금융입니다. 두 명의 창립자 Fabio Frontini와 Luca Celati는 모두 드레스덴 크라인워터하세르스탄 은행에서 근무했으며, 2002년 런던에서 Abraxas Capital Management를 설립하여 처음에는 글로벌 매크로 거래를 했습니다. 2017년, 회사는 디지털 자산으로 초점을 전환했습니다.

Fabio Frontini

2018년 Abraxas는 그들의 첫 번째 제품인 Elysium Global Arbitrage Fund를 출시하여 유럽과 아시아 시장 간 비트코인 차익 거래를 시작했고, 이후 점차 스테이블코인 차익 거래로 전환했습니다. 2019년 2월, Frontini는 Tether의 당시 최고재무책임자 Giancarlo Devasini와 만나 바하마에서 Tether의 은행 파트너인 Deltec Bank를 방문했습니다. 이후 Elysium은 소액 거래로 USDT 유동성을 테스트하기 시작했고, 점차 규모를 확대했습니다.

얼마 지나지 않아 Abraxas의 Heka Funds는 Tether의 최대 기관 고객 중 하나가 되었습니다. 2021년 기준, 15억 달러 이상의 USDT가 Heka의 주소 경로에 포함되어 있었고, 이는 당시 Tether의 역사적 분배량의 약 1.5%를 차지했습니다. 이 중 최소 10.5억 달러가 Bitfinex로, 1.44억 달러가 Binance로, 1.32억 달러가 Huobi로 들어갔습니다. 2023년까지 Elysium이 매년 거래하는 USDT는 10억 달러를 초과했으며, 거래 수수료는 거의 제로에 가까웠습니다.

Elysium 시리즈 펀드의 자산 관리 규모는 2022년에 5억 달러를 초과했고, 2023년에는 10억 달러를 초과했으며, 2025년에는 40억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 현재의 4개 펀드 제품 중 Elysium Global Arbitrage Fund의 규모는 15억 달러, Alpha Bitcoin Fund는 19억 달러, Alpha Ethereum Fund는 700만 달러, Alpha Gold Fund는 4.23억 달러입니다.

Elysium Global Arbitrage Fund에 대한 공식 웹사이트의 소개

2025년 달러 기준 성과도 참고자료를 제공합니다. Elysium Global Arbitrage Fund의 수익률은 12.41%이며, Alpha Bitcoin Fund의 수익률은 -2.55%로, 같은 기간 BTC는 8.28% 하락했습니다. Alpha Ethereum Fund의 수익률은 -5.21%로, 같은 기간 ETH는 13.95% 하락했습니다. 2025년 10월에 설립된 Alpha Gold Fund는 그 해 마지막 3개월 동안 14.63%의 수익률을 기록했으며, 같은 기간 금은 11.50% 상승했습니다.

2026년 7월 23일 기준, Abraxas Capital의 43개 식별 가능한 주소는 총 약 11.42억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 이 중 비트코인은 5.486억 달러, 이더리움은 4.405억 달러, HyperCore는 약 6934만 달러입니다. 또한 26개의 Hyperliquid 계약 포지션이 있으며, 가치는 약 7037만 달러, 약 1282만 달러의 Hyperliquid 스테이킹 자산도 포함되어 있습니다.

이 43개 주소는 Abraxas의 체인 상 윤곽을 단일 거래 계좌보다 훨씬 더 넓은 범위로 확장했습니다. 체인 상 탐지 보고서에서 가장 자주 등장하는 Hyperliquid 주소는 기관의 공개 발자국의 일부에 불과합니다.

Tether의 좋은 친구

2026년 7월 공개된 Circle과 Heka Funds의 중재 자료는 처음으로 Abraxas와 Tether의 자본 관계를 드러냈습니다. 2023년 4월 28일, Tether는 Elysium의 누적 포지션이 약 5.002억 달러였으며, 한 달 후에는 약 5.046억 달러로 증가했습니다. 중재 단계에 이르러 Tether의 투자는 8억 달러에 달하며, 이는 Elysium 총 자산의 약 75%를 차지합니다. Tether는 또한 Heka의 USDT 발행 수수료를 면제했습니다. 창립자 Frontini는 Tether가 2024년 2월 Elysium에 5억 달러를 추가로 투입했다고 증언했습니다.

2023년 3월 USDC가 탈피할 때, Abraxas Capital은 이차 시장에서 할인된 USDC를 구매한 후 Circle에 1달러로 상환하여, 2주 내에 상환 금액이 5.87억 달러를 초과했습니다. Circle은 이후 이러한 거래가 경쟁사 Tether의 시장 점유율 확대에 도움이 되고 있다고 의심하며, 같은 해 12월 Abraxas Capital의 계정을 차단했습니다. Abraxas Capital은 시장 조작을 부인했으며, 중재자는 Circle이 계약에 따라 계정을 제한할 권리가 있음을 확인했지만, Abraxas Capital의 시장 조작이 성립한다고 판결하지는 않았습니다.

체인 상 자금 흐름은 이 관계를 중재 외부로 이어졌습니다. 2025년 8월, 2.5억 달러의 USDT가 Tether에서 Abraxas 관련 계좌로 유입되었으며, 일부 자금은 Aave 부채를 줄이는 데 사용되었고, 약 7900만 달러가 Aave로 다시 돌아갔습니다. 2026년 4월 9일부터 24일까지, 관련 주소 경로에 따라 약 43억 달러의 신규 발행 USDT가 Abraxas의 자금 네트워크에 포함되었습니다.

자본, 수수료 및 체인 상 통로의 세 가지 선이 겹치면서, Abraxas와 Tether의 관계는 스테이블코인 발행자와 일반 고객을 훨씬 초과하게 되었습니다. 공개 문서에서는 Tether가 Abraxas 관리 회사의 주식을 보유하고 있는지 여부를 명시하지 않았지만, Elysium 자산에서의 비중은 이미 4분의 3에 달하며, Abraxas는 Tether 자금이 거래소, 대출 프로토콜 및 차익 거래 시장에 진입하는 중요한 기관 출구가 되었습니다.

수익성이 높은 헤지 지갑

우리는 Abraxas Capital이 Hyperliquid에서 가장 잘 알려진 주소를 분석했습니다. 54건의 계산 가능한 거래에서 총 약 7811만 달러의 수익을 올렸으며, 35승 19패로 승률은 64.81%입니다.

이 계좌의 단일 포지션 중위수는 약 52만 달러에 불과하지만, 평균은 약 845만 달러에 달합니다. 평균은 중위수의 16배이며, 결과는 명백히 소수의 대규모 포지션에 의해 주도됩니다. 31건의 공매도 거래가 약 7774만 달러의 수익을 기여했습니다.

이 54건의 기록은 기관 헤지 시스템의 일부에 불과하지만, 기관급 계좌가 공개 주문서에서 포지션을 수용할 수 있는 능력을 충분히 보여줍니다.

해당 계좌의 최대 손실과 최대 수익은 모두 XPL에서 발생했습니다.

2025년 9월 23일, 계좌는 0.7504 달러의 평균가로 약 1978만 달러의 XPL 공매도를 설정했습니다. 당시 XPL은 공식적으로 발행되지 않았습니다. 이틀 후, Plasma가 메인넷에上线되었고, XPL의 완전 희석 가치가 한때 80억 달러를 초과했습니다. 계좌는 4일 후 1.2255 달러의 평균가로 청산하여 약 1253만 달러의 손실을 보았습니다.

첫 번째 거래가 끝난 후, 계좌는 거의 즉시 1.0491 달러의 평균가로 다시 공매도를 시작했습니다. 새로운 포지션은 약 1.517억 달러에 달하며, 이전 포지션의 거의 8배에 해당합니다. XPL은 9월 28일 정점을 찍은 후 하락하였고, 계좌는 결국 10월 17일 0.692 달러의 평균가로 청산하여 약 5221만 달러의 수익을 올렸습니다.

현재, 해당 주소는 약 9782만 달러의 ETH 공매도, 5100만 달러의 HYPE 공매도, 6000만 달러의 BTC 공매도, 1541만 달러의 SOL 공매도 및 235만 달러의 FARTCOIN 공매도를 보유하고 있습니다. FARTCOIN 포지션은 전체 시장 미청산 계약의 11.07%를 차지하며, SOL은 4.33%, ETH는 4.16%, HYPE는 3.89%, BTC는 2.13%를 차지합니다.

하나의 주소가 동시에 여러 영구 시장 규모의 몇 퍼센트를 차지하며, 포지션을 열고 줄이는 것 자체가 시장에서 소화해야 할 변수가 되었습니다. 그러나 카메라를 멀리 두면, 이것은 여전히 43개 태그 주소 중 하나에 불과합니다.

체인 상 거대 고래

2025년 5월, Abraxas는 대규모 ETH 조정을 완료했습니다. 5월 20일 기준, 당시 식별된 두 개의 관련 주소의 자산은 11.5억 달러를 초과했습니다. 5월 13일부터 20일 사이의 일주일 동안, 이 두 주소는 거래소에서 거의 27만 개의 ETH를 인출하여, 가치는 6.9억 달러를 초과했습니다.

그 중 17.4만 개 이상의 ETH는 이후 Aave, Ether.fi 및 Compound로 들어갔으며, 당시 가격으로 약 4.4억 달러에 해당하며, Aave V3 포지션은 거의 4.8억 달러에 달했습니다. 단지 이 일주일의 ETH 조정량은 앞서 언급한 Hyperliquid 주소의 모든 명목 포지션보다 훨씬 높습니다.

2019년 4월 25일부터 2026년 7월 22일까지, Abraxas는 중앙화 거래 플랫폼에 약 1217억 달러를 누적 입금하였고, 플랫폼에서 약 1055.4억 달러를 누적 인출하였으며, 총 유동량은 2272억 달러를 초과했습니다.

2272억 달러의 거래소 출입 금액은 Abraxas의 자금 회전 능력을 매우 철저하게 드러냈습니다.

단일 주소로 나누어도 자금 흐름은 여전히 과장됩니다. 2024년, 0xed0c…4312 주소는 2.16억 달러 이상의 자산을 보유하고 있으며, Aave, 1inch, Spark 및 Compound와 같은 프로토콜을 통해 60억 달러 이상의 거래량을 발생시켰고, 5개월 내에 다른 Abraxas 주소로 8억 달러 이상을 이동시켰습니다.

이 주소의 최근 90일 동안 약 37.5억 달러의 ETH 관련 자금 흐름 중 약 20.6억 달러가 Aave, Compound 및 Spark를 통해 이동했습니다. 이 주소는 Aave V3에 약 46.1억 달러의 ETH 및 BTC 파생 자산을 누적 입금하였고, 약 30.1억 달러의 USDT를 대출하였습니다. 수십억 달러가 대출 프로토콜과 거래소 간에 반복적으로 순환하며, 이 주소의 일상이 구성되었습니다.

가장 비싼 광고

2024년 9월, Abraxas는 약 20분 내에 1억 달러의 USDe를 상환하여, Ethena의 프로토콜 인출 완충 자금을 일시적으로 소진시켰습니다. 25분 후, 완충 자금은 3000만 달러로 회복되었습니다. 한 기관의 자금 조정이 우연히 주요 DeFi 프로토콜에 대한 스트레스 테스트가 되었습니다.

대출 시장에서도 동일한 규모를 볼 수 있습니다. 2025년 7월, Abraxas는 Aave에서 약 36%의 USDe 예금을 통제했습니다. 한 Abraxas 주소는 거의 10억 달러의 sUSDe를 순환시켰고, 다른 주소는 SparkLend에서 약 5.47억 달러의 담보를 보유하고 있으며, 또 다른 주소는 Aave에 약 6668만 개의 sUSDe를 단일로 입금했습니다.

Chaos Labs는 AAVE 거버넌스 포럼에서 Aave의 USDe 시장이 Abraxas Capital과 같은 거대 고래에 의해 주로 통제되고 있다고 경고했습니다.

ETH의 조정은 2026년까지 이어졌습니다. 7월 13일부터 17일 사이, Abraxas는 Binance, Bybit 및 Bitfinex에서 총 45996개의 ETH를 인출하여, 당시 가격으로 약 8439만 달러에 해당합니다. 같은 기간, 약 82300개의 ETH가 Spark와 Aave에 입금되었으며, 그 중 약 54500개는 Spark에, 27845개는 Aave에 들어갔습니다.

동시에, 본문에서 분석한 Hyperliquid 주소는 ETH 공매도를 지속적으로 확대했습니다. 7월 24일, 공매도는 약 50245개의 ETH에 도달했으며, 명목 가치는 약 9782만 달러, 미실현 손실은 약 114만 달러입니다. 수만 개의 ETH 현물이 대출 프로토콜로 보내졌고, 거의 1억 달러의 공매도는 Hyperliquid에서 가격 변동을 헤지했습니다. Abraxas는 수만 개의 ETH 현물과 거의 1억 달러의 공개 헤지 포지션을 동시에 조정할 수 있는 능력을 가지고 있습니다.

ETH 외에도, Abraxas의 토큰화된 금 보유량도 지배적입니다. Abraxas는 여러 지갑을 통해 약 86947개의 XAUT를 보유하고 있으며, 이는 공급량의 12.3%에 해당하며, 가치는 약 4억 달러입니다. 2025년 6월의 한 시점에서, 한 Abraxas 주소는 Uniswap V3 XAUT/WBTC 유동성 풀의 99.26%의 유동성을 기여했습니다.

Abraxas의 신비감은 여전히 사라지지 않았습니다. 우리는 그들이 왜 매 포지션을 설정하는지 알 수 없으며, 체인 상 태그를 통해 전체 펀드의 전략과 성과를 유추할 수 없습니다.

하지만 그들이 소셜 미디어를 운영할 필요는 없다는 것은 분명합니다. 자금 흐름의 규모 자체가 가장 비싼 광고입니다.