비자와 마스터카드가 140개 대기업과 함께 새로운 스테이블코인을 출시했지만, 시장 구조에 미치는 영향은 여전히 제한적일 수 있다

저자: 구위, ChainCatcher

2026년 하반기의 첫날, 스테이블코인 시장은 드문 변수를 맞이했습니다: 스테이블코인 회사 Open Standard가 Open USD(OUSD)를 출시한다고 발표하며 140개 이상의 기업의 지지를 받았습니다. 이 목록에는 Visa, Stripe, Mastercard, 블랙록, 스탠다드차타드, Google, Coinbase 등 전통 금융, 결제, 기술 및 암호화 거대 기업들이 포함되어 있습니다.

지난 10년 동안 USDT, USDC에 도전하는 스테이블코인은 수없이 많았지만, 대부분은 두 가지 현실 앞에서 무너졌습니다: USDT는 거래소와 오프쇼어 유동성을 독점하고, USDC는 미국의 규제 및 기관 진입을 차지하고 있습니다. GUSD, FDUSD, TUSD, 각종 알고리즘 스테이블코인, 지역 스테이블코인 등은 결국 USDT, USDC의 핵심 네트워크 효과를 흔들기 어려웠습니다.

OUSD의 차별점은 단일 거래소, 단일 결제 회사 또는 단일 발행자가 아닌 서로 치열하게 경쟁하는 전통 거대 기업들이 공동으로 지지한다는 것입니다. 그것이 발산하는 신호도 분명합니다: 스테이블코인의 침투율이 높아짐에 따라 전통 금융 시스템은 더 이상 암호화 원주 스테이블코인 시스템에 의해 제약받기를 원하지 않습니다.

스테이블코인 생태계의 중요한 이정표 사건으로서 OUSD는 기존의 스테이블코인 생태계를 변화시킬 가능성이 높으며, 스테이블코인이 글로벌 금융 시스템에서 채택되는 비율을 크게 높일 것입니다.

1. OUSD와 다른 스테이블코인의 차이점은 무엇인가?

OUSD의 가장 큰 특징은 연합 속성입니다.

Open Standard의 설계에 따르면, 협력적 관리 방식을 채택하며 독립적인 관리 팀과 거버넌스 메커니즘을 가지고 있어 Open USD의 설계와 운영을 감독합니다. 단일 회사가 스테이블코인을 발행하는 것과는 달리, Open Standard는 참여자들이 단일 실체의 이익이 아닌 공동의 이익을 중심으로 의사 결정을 하도록 시도합니다.

이것은 스테이블코인 버전의 "산업 표준 조직"처럼 보이게 합니다.

전통 스테이블코인의 수익 모델은 발행자가 준비 자산 수익을 가져가고, 발행 및 환매에도 수수료가 발생하는 것이 핵심입니다. Tether와 Circle의 비즈니스 모델은 모두 준비금에서 발생하는 이자 수익에 크게 의존합니다. 특히 고금리 주기에서는 스테이블코인 발행자가 유통량을 확대하기만 하면 상당한 수익을 얻을 수 있습니다.

OUSD는 이 분배 메커니즘을 변경하려고 합니다. Open Standard는 OUSD가 준비금에서 발생하는 대부분의 수익을 소량의 관리 수수료를 제외한 후, 해당 통화를 채택하고 배포하는 참여자에게 반환할 것이라고 밝혔으며, 발행 및 환매에는 어떤 수수료도 부과하지 않을 것입니다.

이것이 OUSD의 핵심 차별점입니다: 그것은 단순히 "더 규제 준수"하거나 "더 투명"하게 USDC에 도전하는 것이 아니라, 수익 분배를 통해 기존 스테이블코인 비즈니스 모델에 도전하는 것입니다.

Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, 거래소 및 결제 회사에게 스테이블코인에서 가장 어려운 것은 기술을 이해하는 것이 아니라, 왜 다른 사람을 위해 통화를 배포하면서 준비 수익을 발행자에게 양보해야 하는지입니다. OUSD의 설계는 본질적으로 스테이블코인 수익을 발행자에서 채널로 재분배하는 것입니다.

USDC가 Circle과 Coinbase의 초기 협력으로 추진된 스테이블코인이라면, OUSD는 이러한 채널 분배 메커니즘을 전체 결제 및 금융 산업으로 확대하려고 합니다.

2. 팀 및 파트너 목록의 배경 의미

Open Standard 공식 웹사이트 및 링크드인 데이터에 따르면, 현재 공개된 두 명의 멤버는 모두 Stripe에 의해 11억 달러에 인수된 스테이블코인 결제 플랫폼 Bridge 출신입니다. CEO는 Bridge의 공동 창립자이자 CEO인 Zach Abrams이며, 다른 한 명은 구체적인 직책이 명시되지 않은 창립 멤버 Ben O'Neill로 Bridge 자금 흐름 책임자입니다.

동시에 두 사람의 링크드인 프로필은 Bridge에서 재직 중임을 보여주며, 이는 그들이 모회사인 Stripe의 배치에 따라 Open Standard에서 근무하고 있음을 의미하며, Stripe가 Open Standard 내에서 특히 두드러진 발언권을 가지고 있음을 반영합니다.

사실, Stripe는 140개 이상의 회사 중에서 가장 적극적으로 입장을 밝힌 회사로, 이미 X에 게시물을 올려 Open USD를 Stripe에서 스테이블코인을 사용하는 기업의 기본 옵션으로 설정하고 있다고 발표했습니다.

이는 놀랍지 않습니다. Stripe는 지난 2년 동안 스테이블코인 배치에서 가장 공격적인 전통 결제 회사 중 하나로, Bridge 인수에서 지갑 인프라 Privy 인수, OUSD 참여에 이르기까지 Stripe의 경로는 점점 더 명확해지고 있습니다: 그것은 스테이블코인 결제의 통합자가 되는 것에 만족하지 않고, 스테이블코인 발행, 지갑, 규제 및 배포의 핵심 노드를 장악하려고 합니다.

특히 MoneyGram, Western Union 등의 회사는 각자의 스테이블코인 계획을 발표했지만 여전히 OUSD 관련 협력 지도에 등장하고 있습니다. 반면 이미 PYUSD를 발행한 PayPal은 목록에 나타나지 않았습니다. 이는 전통 결제 거대 기업들이 스테이블코인에 대한 태도가 분화되고 있음을 보여줍니다: 어떤 이는 자체 구축을 선택하고, 어떤 이는 연합을 선택하며, 어떤 이는 자신의 고립 전략을 재평가해야 할 수도 있습니다.

거래소 목록도 주목할 만합니다.

OUSD의 암호화 파트너에는 Coinbase, Bybit, OKX, Crypto.com, Gemini, Bitso 및 Upbit 모회사 Dunamu가 포함되어 있지만, 1선 거래소 중에서 Binance만 빠져 있습니다.

이 결석은 우연이 아닙니다. Binance는 BUSD, FDUSD, TUSD 등 자사 생태계 주도의 스테이블코인을 여러 차례 강력히 추진했지만, 최종적으로 채택률은 만족스럽지 않았습니다. Binance에게는 Coinbase, Stripe, Visa 등의 힘이 공동으로 추진하는 새로운 스테이블코인이 반드시 전략적 이익에 부합하지 않을 수 있습니다.

Coinbase의 출현은 더욱 미묘합니다. Circle이 발행한 USDC 스테이블코인의 핵심 파트너로서, Coinbase는 USDC 발전 과정에서 가장 중요한 홍보자이며, 양측은 주식 투자 관계뿐만 아니라 USDC 수익 분배 계약도 존재하여 이익이 깊게 얽혀 있습니다. 이번 OUSD 생태계 참여는 Coinbase가 현재 다방면에 걸쳐 베팅하는 경향을 반영합니다.

USDC의 규제 및 채널 배포의 이점이 약화됨에 따라 Circle의 부정적인 영향은 즉각적으로 자본 시장에 나타났으며, 그 주가는 당일 저녁 17% 이상 하락하여 62달러에 도달하며 IPO 발행가에 근접하였고, 이전 최고점인 140달러에서 55% 이상 하락했습니다.

3. 암호화 산업 관계자들은 일반적으로 충격이 제한적이라고 생각합니다

OUSD의 파트너 목록이 방대하고 Circle의 주가도 큰 영향을 받았지만, X에서 많은 암호화 산업 의견 리더들의 분석에 따르면, OUSD는 명확한 응용 시나리오를 가지고 있지만 유동성, 실행력 등의 문제로 인해 USDT, USDC에 실질적인 충격을 주기 어렵고, 오히려 두 가지에 유리할 것이라고 일반적으로 생각하고 있습니다.

Cathie Wood의 ARK Invest 디지털 자산 연구 책임자 Lorenzo Valente는 조직 구조에 대해 의문을 제기했습니다. 그의 관점에서 "모두가 소유하는" 것은 거의 항상 아무도 책임지지 않는 것을 의미합니다.

"나는 500개의 회사 DAO처럼 보이는 조직이 충분히 빠르게 행동하여 장기적으로 효과를 발휘할 수 있다고 믿지 않습니다. 누가 상장 전략을 결정합니까? 자본 배분? 아니면 다른 어떤 것?" Lorenzo Valente는 게시물에서 "Open Standard는 경쟁자 DAO로, 그들은 어떤 일에도 진정한 약속이 없으며, 나는 500개의 경쟁자에게 문의해야 하는 위원회보다 단독으로 제품을 제공할 수 있는 두 운영자에게 베팅할 것입니다."라고 말했습니다.

ARK Invest의 태도는 구체적인 행동에서도 나타납니다. 공개 데이터에 따르면, Ark Invest는 어젯밤 Circle의 주식 52,455주(328만 달러)를 다시 매수했습니다. 불완전한 통계에 따르면, Ark Invest는 최근 6개월 동안 450만 주 이상의 Circle 주식을 누적 구매했으며, 현재 가치는 2.5억 달러를 초과합니다.

암호화 KOL lufei도 유사한 견해를 가지고 있습니다. 스테이블코인 경쟁은 누가 더 화려한 주주 목록을 가지고 있는지가 아니라, 누가 유동성, 네트워크 효과, 규제 능력, BD 실행력 및 자본 배분 능력을 가지고 있는가에 달려 있습니다. OpenUSD의 가장 큰 문제는 대규모 기관이 너무 많고, 이익이 분산되어 있으며, 거버넌스가 느리고, 경제적 인센티브가 너무 약해 Circle이나 Tether처럼 빠르게 실행하고 위험을 감수하며 진정한 스테이블코인 네트워크를 구축하기 어렵다는 것입니다.

Alliance 공동 창립자 Imran Khan도 연합 스테이블코인이 기업 자금 관리, 회사 간 결제 및 뒷받침 결제 경로에서 승리할 것이라고 말했습니다. 이러한 곳에서는 최종 사용자가 어떤 스테이블코인을 사용했는지조차 모를 수 있습니다. 그러나 OUSD는 자동으로 USDT 또는 USDC의 시장 점유율을 빼앗지 않을 것입니다. Circle/Tether의 가장 큰 방어선은 기술이 아니라 유동성, 통합 및 글로벌 배포입니다.

블루폭스는 OUSD가 기업 결제/송금/상인/RWA 등에서 큰 몫을 차지하여 스테이블코인 점유율의 전체 성장을 촉진할 수 있지만, 이것이 USDC/USDT의 종말이 아니라는 점도 강조했습니다. 결국 각자는 자신의 사용 시나리오를 가질 것입니다.

예를 들어, USDT는 암호화 거래/투기 분야/DeFi/신흥 시장에서 여전히 기회가 있으며, USDC는 기관/규제/DeFi 등에서 기회가 있고, OUSD는 기업 시나리오에서 더 큰 발전 기회를 가집니다(기업이 스테이블코인을 사용하여 대규모 결제, 상인 정산, 국경 간 송금 등의 시나리오를 수행할 수 있습니다).

소박한 매이 총재는 전통 금융 기관이 암호화 결제의 문을 열기만 하면 결국 여러 스테이블코인이 병행하여 사용자에게 선택을 제공할 것이라고 말했습니다. 사용자가 USDT, USDC, OUSD 중 무엇을 사용할지는 사용자 스스로 결정하게 될 것입니다. 현재 Stripe도 다양한 결제 방식을 지원하고 있으며, Binance도 자신의 BUSD, USDT, USDC, Hyperliquid도 자신의 USDH, USDC를 추진하고 있습니다. 이 30억 명의 사용자가 들어올 수 있다면, 최소한 USDC와 USDT의 점유율을 80% 줄일 수 있습니다.

우웨이 블록체인 창립자 Colin Wu는 지나치게 규제 준수가 OUSD의 단점이라고 생각합니다. 그의 관점에서 스테이블코인과 암호화圈의 다른 제품들은 "규제를 피하는" 수요를 충족합니다. 규모가 커짐에 따라 반드시 규제화되며, 규제를 피할 수 없게 되어 수요가 오히려 줄어들 것입니다. 스테이블코인과 전통적인 디지털 달러의 차이는 그리 크지 않습니다. 따라서 스테이블코인은 여전히 암호화圈의 응용에 의존합니다.

이러한 관점을 종합해 볼 때, OUSD가 즉시 USDT와 USDC의 시장 점유율을 흔들기 어렵습니다. 스테이블코인의 진정한 방어선은 기술과 규제 준수가 아니라 유동성, 거래 쌍, 결제 네트워크 및 사용자 습관이며, 이러한 것들은 수년 또는 그 이상의 시간이 필요합니다.

동시에 OUSD는 전통 금융 시스템의 스테이블코인 채택률을 크게 높일 것이며, USDC와 USDC도 이 과정에서 혜택을 받을 것입니다.

하지만 단기적으로 USDT와 USDC에 도전하는 것보다 OUSD의 더 큰 의미는 시장에 신호를 발신하는 것입니다: 전통 금융은 더 이상 "스테이블코인을 사용하는 것"에 만족하지 않고, 스테이블코인 기반 시설 구축에 적극적으로 참여하기 시작했습니다. 은행, 결제 기관, 인터넷 플랫폼 및 암호화 기업이 함께 스테이블코인의 보급을 추진할 때, 전체 시장의 한계도 함께 상승할 것입니다.