リスク管理メカニズム

去中心化デリバティブプラットフォーム Lighter は X プラットフォームで、あるクジラが ARC をロングすることで攻撃を試みたが失敗したことに対して発表しました。流動性プール LLP Strategies メカニズムは、過去数時間内に初の実戦テストを迎え、結果はシステムが期待通りに機能し、LLP 保有者を保護し、トレーダーの利益も保障したことを示しました。あるトレーダーは ARC 永続契約において、市場規模に対して非常に大きなロングポジションを構築しました。約 600 名の他のトレーダーおよびマーケットメーカーがプラットフォーム上で対抗ポジションを引き受け、最終的に未決済契約規模（Open Interest）は一時 5000 万 USDC に達しました。LLP Strategies は「戦略分離」によって下方リスクを制限し、価格反発時の上方利益空間を保持することが知られています。最終的に、その大口ロングトレーダーは約 820 万 USDC の損失を被り、LLP の損失は 7.5 万 USDC に制限されました。一方、リスクを負ったショートトレーダーは利益を上げました。Lighter は今回の事件が極端な市場状況下における LLP Strategies のリスク隔離と損失上限制御能力を検証したと述べています。

Solana プロトコル Meteora の責任者 Zen @realdezen は、昨年 3 月に引き継いで以来、チームはインサイダー取引リスクを真剣に受け止めており、実際の防護措置を講じていると述べました。Zen は Meteora を許可不要のプラットフォームと呼び、過去 12 ヶ月間は主にインフラの堅牢性と信頼性の向上に注力しており、プロジェクトがチームの手動介入なしで立ち上がることを実現しています。そのため、チームは一部のプロジェクトが立ち上がったり統合された後に関連する状況を把握することになります。関連する予測市場では、Meteora は一時的に最も確率が高く、ランキング第 1 位の推測対象となりました。

ChainCatcher のメッセージによると、Hyperliquid の発表により、JELLY 市場の異常取引事件のため、JELLY のロングポジションを保有しているユーザーは、決済時に 0.037555 の価格で補償を受けることになります。マークされたアドレスを除き、今回の補償はすべての JELLY トレーダーに利益をもたらします。事件の振り返り：あるトレーダーが 0.0095 の価格で 400 万 USDC の JELLY ポジションを自己取引しました。その後、JELLY の価格は 4 倍以上に上昇し、HLP が買い戻しをトリガーし、そのポジションを清算したため、HLP アカウントの価値が損なわれました。400 万 USDC のポジションは動的オープンインタレスト（OI）の上限を超えていませんでしたが、自動上限がトリガーされた後、さらなる新規ポジションの開設を防ぐことができませんでした。重要な問題は、HLP がポジションを引き継いだ後、他の戦略コンポーネントと担保を共有し、自動減少（ADL）がトリガーされなかったことです。Hyperliquid はリスク管理を強化しました。具体的には：HLP Liquidator 管理： より厳格なアカウント価値上限を設定し、リバランスの頻度を減少させ、より複雑な買い戻し清算ロジックを導入しました。Liquidator が損失を閾値を超えた場合、他のコンポーネントの担保を自動的に使用するのではなく、ADL がトリガーされます。OI 上限の動的調整： オープンインタレストの上限は時価総額に応じて動的に調整されます。資産の下架メカニズム： 検証者は、閾値を下回る資産についてオンチェーン投票を通じて下架処理を行います。Hyperliquid は、システムの最適化とリスク防止能力の向上を引き続き約束します。

ChainCatcher のメッセージ、Bitget の CEO グレイシー・チェンが Hyperliquid の JELLY イベントにおける処理方法を公に批判し、同プラットフォームについて次のように指摘しました：強制決済操作は価格操作の疑いがある；混合資金プールの設計にはシステムリスクが存在する；KYC/AML を実施していないため、マネーロンダリングの懸念が生じている。チェンは警告しました、もしプラットフォームが製品設計の欠陥と信頼危機を解決しない場合、「次の FTX」になる可能性があると。この論争は、Hyperliquid が以前に JELLY 取引ペアを閉鎖し、特定の価格で強制決済を行ったことに起因しています。