Kalshi、MTS と a16z の野望

核心的な視点

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2026-06-07 12:31:43

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予測市場は2025年において、尊敬されるドルファンドの投資家、デジタル通貨の愛好者、そしてメディア関係者が同時に興奮できる唯一の分野かもしれません。

著者：馬頭，大打螺絲

予測市場は、2025年において、尊敬されるドルファンドの投資家、デジタル通貨の人々、メディア関係者が同時に興奮する唯一の分野かもしれません。

実際、これを支持する論理は多くあります。例えば、アメリカ国内の州規制と連邦規制のアービトラージ、0DTEの極端な外挿による巨額の手数料、コンテンツ業界と軽い投資の合流などです。

しかし、今日はそれについては話しません。予測市場の背後にある精神と、その精神が「New Media」の旗を高く掲げるa16zとどのように一致し、彼らの新しいメディア帝国の中で最も重要なピースの一つとなっているかについて話しましょう。

予測市場の精神年表

予測市場の製品は非常にシンプルです（少なくとも表面的にはそう見えます）。それは二元オプションの賭けの対象を任意のイベントや情報に変えるものですが、実際にはその背後にある精神的な核は数回の変遷を経ています。

最初の予測市場に関する議論は、ハイエクに由来します。彼の見解では、知識の分布は不均等であり、市場は調整メカニズムとして、社会の各末端からの情報を動員します。商人から専門家まで、異なる人々の未来に関する判断が予測市場の中でオーダーブック上の価格に集約されます。

この議論は最も古いものであり、現在でも最も多く取り上げられています。マーケティングのアカウントで「確率集約市場」や「真実の機械」といった言葉を見かけることがありますが、これらはすべて約100年前のハイエクの『社会における知識の利用』に由来しています。

ハイエクの後を引き継いだのはロビン・ハンソンで、彼は今でも高強度でサーフィンをし、デジタル通貨の人々と戦っています。彼の主な貢献は、対数市場スコアリングメカニズム（LMSR）と呼ばれるものを設計し、真実を知っている人が真実を語ることがより有利になるようにしたことです。この設計は、現在の予測市場の設計パラダイムを基本的に確立しました。

このようなインセンティブメカニズムが整った後、各所の情報保持者は情報を提供し、市場に参加する動機を持つようになりました。さらに外挿すると、このような市場は公共ガバナンスにも利用でき、未来の議題ごとに市場を開設し、皆が真金で投票することで、未来の景色がオーダーブックのオッズの変化の中で構築されることになります。このようなユートピアは、Futarchyと呼ばれ、futureと政体を示す接尾辞-archyから成り立っています。

開山之作：《モジュール化情報統合のための対数市場スコアリングルール》 以上は公式の正史に属し、大学のミクロ経済学の講義でも時間軸を引いて説明される内容です。しかし、私はその後の予測市場に関する形而上学的な議論にはほとんど意味がないと考えています。a16zがこの分野に目を向けるまで。

在場感と新メディア

a16zは2024年に予測市場会社Kalshiに接触し、2025年8月の50億ドルのラウンドに投資しましたが、現在のところ割引の有無は不明です。現在、Kalshiの評価額は驚異的な220億ドルに達し、AI企業を除いて（評価額が）最も急成長している企業と呼ばれています。

建倉後、a16zはメディア機械を動かし始め、Kalshiがこの時代で最も重要な企業の一つである理由を説明する一連の長文を執筆しました。正直なところ、取引所やカジノビジネスは魅力的ですが、潜在的な規制圧力や倫理的リスクのため、市場で高いPE倍率を得ることは常に難しいです。明らかに、a16zはそれだけに留まらない視点を持っています。

では、Kalshi、あるいは全体の予測市場の重要性はどこにあるのでしょうか？a16zが示す答えは「在場感」です。

現在の時間の節目において、人と世界の接触は実際には一層のプラスチックフィルムで隔てられています。まるで、あなたがウェブページの前面しか閲覧できず、バックエンドの構造については何も知らないかのようです。あなたは前面の視聴体験、物語、さらには「リアルな感覚」を消費することができますが、変えることや在場することはできません。

言うまでもなく、明らかに近い将来、現実世界の改造さえもエージェントに徐々に外注されるでしょう。では、人類の歴史の中での役割はどこにあるのでしょうか？おそらく、満腹になった後、薄い色のシーツに頭を埋めて泣くことしか残っていないようです。

しかし、予測市場は介入の方法を提供します。それは予測と呼ばれます。あなたは真金を賭けることを要求され、まるでチケットを買ってスタジアムに入るように、全過程に参加し、確率の変動を観察し、thetaの摩耗を喜んで引き受け、予測市場の確率をスクリーンショットで撮り、すべてのグループで転送し、自分のポジションとその背後の見解を大声で宣言します。

この感覚は非常に反犬儒的です。一瞬後には、無限の遠方、無限の人々、枢機卿の選出、ニューヨークの雪の厚さ、原油の5分間の上下、さらにはイエズス会が2026年に帰還するかどうかまで、すべてがあなたに関係しています。ポストモダンのすべての不確実性と無力感は、あなたの力強い予測の下で崩壊します。あなたはもはやギャンブラーではなく、尊敬されるスーパーオブザーバー、部族の予言者、歴史の冷静な傍観者です。

十分な数の人々がこのメディアを使用し、話し、依存し始めると、市場自体の権威が上昇し始めます。Kalshiはイベントの1. 真実性 2. 重要性の最終的な解釈権を持つことになります。これは間違いなくa16zが夢見る新しいメディア帝国の要素です。

一枚の画像で説明するチャーリー・カークの暗殺

ケーススタディ：MTS

最後に、a16zが定義する新メディアについて話しましょう。実際、第一世代のa16zとYCが提唱したインハウスメディアから、第二世代の20VC、Not boring Capitalを代表とするメディアから生まれたVC、そして最後にTBPNなどのメディアが企業や機関に買収されるまで、メディアの権力は常に移転し、分散してきました。世論の戦場もブログやテレビ番組からTwitterやポッドキャストに移行しています。

VCもコンテンツやブランドを作り、創業者を支援して分配することが、2026年には新しいことではなくなっています。しかし、a16zが語る新メディアは全周波数帯のプロジェクトであり、上流の物語の調整、中流の製品の資金調達と宣伝、下流の顧客獲得まで、すべてが射程内にあり、従来のメディアやエージェンシーが理解できる速度をはるかに超えています。

以前は3〜6ヶ月かかっていた企画が、新メディアでは数週間以内に創業者のポッドキャスト、短編動画の切り出し、AI生成のリリース動画、会社の精神や発展計画に関するニュースレターなどを極端な時間内に高い強度で情報を発信します。彼らはこれを「タイムラインの接収」と呼んでいます。

おそらく、さまざまな自媒体やAI生成の情報があまりにも騒がしいため、私たちはさらに騒がしくせざるを得ません。そして、私たちの騒がしさはあなたのものよりも重要です。

MTS（全称「Monitoring The Situation」）というメディア会社はこの哲学を受け継ぎ、Twitter上で24時間365日ニュースをライブ配信し、一連の政治家、テクノロジー企業の創業者、ホットニュースの重要人物を招いて、切り出して再配信します。彼らは現在の世界で最も重要な事柄だけを報道すると主張しています。

MTSがロビンフッドをインタビュー

Kalshiを振り返ると、すべてが一致しているように感じます。声量とa16zの支持だけで、MTSのようなメディアは確実に生き残るでしょうが、a16zの光の円錐の外での影響力は依然として限られています。むしろ、兄弟会のメディアやキャンパス団体の刊行物のようです。しかし、予測市場は異なります。そこにある取引量とポジションは真金であり、ある種の独立した第三者の冷静な気質と説得力を持っているようです。

想像してみてください。もしあなたが確固たるMAGA支持者で、中間選挙の投票時にKalshiで共和党の勝利市場が数十億ドルの取引量に達し、勝利のYESオプションの価格が$0.1に下がっているのを見たら、一瞬揺らぐことはありませんか？------国会の人々はすでに結果を知っているのか、あるいは公正な情報市場が未来の景色を示しているのか？

これがKalshiが220億ドルの価値を持つ核心的な理由かもしれません。この現実の歪曲力場は、人類の歴史の中で私企業が得ることが稀なものです。

TBPN新メディアの風景 参考：