なぜ一部の「インフラエコシステム」が成功しないのか？インフラの本質を見抜く

著者：Crypto V，AC Capital

オッカムの剃刀の原理は、すべての事物がその第一原理に基づいて機能することを示しています。暗号通貨の世界では、ほとんどの人の第一原理は利益を得ることであり、その手段は基本的に二つだけです：創造と分配（トークンの発行と取引）。これに関係のないプロジェクトは、避けられずこの二つの追加的なレバレッジとなります。流動性が縮小し、市場がレバレッジを解消する際、「追加的なレバレッジ」は避けられず困難に直面します。これは、現在市場で取引所のバリエーションプロジェクトが目立つ理由でもあります。同様に、「インフラ」が「トークンの発行と取引の限界コストを下げる」ことができなければ（使用すればするほど単位コストが低くなる）、それ自体も避けられず無駄な追加的なレバレッジとなるでしょう。したがって、低コストで制御可能かつ複製可能なものを開発し、エコシステムが資金と流動性をもたらし、取引の出口戦略がコントロールに有利であることを目指すことは、熊市における理想的な戦略です。

この基準はインフラの本質を見抜く手助けをします：

1. ウォレット：流量の分配、AAは重要ではなく、流量をどう扱うかが重要です（顧客獲得コスト）；
2. AMM：無限の流動性を提供します（マーケットメイキングコスト）、しかしCEXの代替にはなりません（チェーン上の透明性はプロジェクト側の出荷を隠すことができず、退出コストを下げることができません）；
3. L2：ACが言うように、本質的にはクロスチェーンブリッジ + EVMサイドチェーンです。唯一の競争優位は流動性であり、熊市ではETHのマーケットメイカーが不足していません。

多くの「インフラ」が苦境に立たされる理由も説明できます：

1. 非EVM/RUSTチェーン：この二つの体系の開発は非常に稀であり、利益を提供しなければ組織チームを引き付けることはできず、むしろ経験のないチームや個人チームを引き寄せる可能性が高く、単なる賑やかしに過ぎません；
2. MPCウォレットSDK：需要のあるプロジェクトは一般的に高度にカスタマイズされており、第三者のリスクが開発コストを増加させます；
3. DA層：発行に対する開発コストにはほとんど役に立ちません。資産は決済層にあり、マーケットメイキングの退出コストに影響を与えることはできません。

また、多くの「インフラ」に見えないインフラのトラックを発見する手助けをします：

1. 価格/契約スキャンTGボット：土狗が価格の伝播を発見します（顧客獲得コスト）；
2. Dexscreener：契約情報とK線APIを提供しますが、サポートされていないチェーンでは土狗が発見できません（顧客獲得 + 開発コスト）；
3. Unibot：表面上はツールですが、実際には潜在的な集団マーケットメイキングツールであり、より良くマーケットメイカーの意図に整合します（マーケットメイキングコスト + 退出コスト）。

個人投資家と開発者にとっての意味：

1. 個人投資家にとって、世界は草台班子であると信じるべきです。神のような存在はなく、すべては成功後の軽率な帰属と人工的な神格化に過ぎません。技術を理解することは重要ですが、技術の物語を信じてはいけません：技術が何に使えるかは重要ではなく、マーケットメイカーが今何に使えるかが重要です。トレンドにおいて、マーケットメイカーのコストをコントロールするエコシステムに賭け、流通をうまく扱うものと関わりましょう；
2. 開発者にとって、開発者の最大の悲哀は、クズ男のエコシステムに付き合うことです。再度、技術に洗脳されないでください、エコシステムが何に使えるかを過度に考えず、このエコシステムがあなたに何をしてくれるかを考えましょう。「buidler」というエコシステムの声に迷わされないでください。自分がドラゴンのようにエコシステムを変えることができると幻想しないでください。その運命はすでにコアチームと物語によって定められています。契約をデプロイするその瞬間、あなたはマーケットメイカーです。