华尔街日报：为何《CLARITY 法案》未能通过？

作者：《华尔街日报》

编译：佳欢，ChainCatcher

2026 年 1 月，马里兰州民主党籍参议员 Angela Alsobrooks 正准备结束假期时，发现手机里有一条留言。

这是一段来自 Coinbase CEO Brian Armstrong 的语音留言，时长约 3 分钟。

Alsobrooks 是围绕一项具有里程碑意义的法案展开谈判的关键议员。该法案旨在推动数字资产得到更广泛的应用。两人此前已经沟通了数月。

但随着 Alsobrooks 与其他议员之间的谈判趋于紧张，一些参与法案谈判的人士认为，Brian 在与美国参议员交谈时使用的语气并不合适。

作为加密行业在国会山最具影响力的倡导者，Brian 批评 Alsobrooks 推动的部分修改可能会限制 Coinbase 继续向数字代币持有者提供类似利息的奖励。银行担心这种做法会吸走客户存款，因此正竭力推动禁止这类安排。

据知情人士透露，Brian 在语音留言中对 Alsobrooks 说：“你给银行一寸，它们就会得一尺。”

不到两周后，正当法案早期版本即将推进之际，Brian 突然撤回支持，令整个行业大为震惊。他在 1 月 15 日参议院关键投票前发文称：“我们宁愿不要法案，也不要一份糟糕的法案。”

这项被称为《CLARITY 法案》的立法，本周在程序性表决中未能获得推进所需的票数，数月谈判也随之陷入停滞。

对于一个刚刚开始凭借新的游说影响力在华盛顿发挥作用、又得到特朗普总统支持的行业而言，这是一场令人瞠目的失手。

各方很快开始相互追责。一些加密行业高管和议员将失败归咎于民主党的抵制。特朗普在 6 月披露的巨额加密收入，也加剧了外界对其家族企业的伦理担忧。

随着 2026 年逐渐过去，伊朗战争、通胀，以及围绕数据中心和失控 AI Agent 的反弹，都成为议员们更优先关注的问题。另一些人则认为，加密行业没有在年初尽早达成协议，错过了在这些因素逐渐积聚势头之前完成立法的机会。

Brian 是美国最大加密交易所 Coinbase 的 CEO，也是整场争论的中心人物。在华盛顿围绕法案展开的游说战中，他实际上成为加密行业的领头人，并充分运用了行业对法案的影响力。

据参与谈判的人士透露，除了特朗普之外，很少有人像 Brian 一样拥有如此大的影响力。从 2024 年大选到 9 月投票期间，他曾 13 次前往华盛顿。数月以来，他的游说团队每周多次与行业成员通话，讨论法案谈判策略。这种参与程度对一家公司及其 CEO 而言极为罕见。

知情人士称，这位 43 岁的亿万富翁几乎可以否决自己不喜欢的条款，而且他确实这么做了。这让本就复杂的谈判过程更加艰难。

一些行业人士支持 Brian 的强硬立场。

不过 Ripple CEO Brad Garlinghouse 认为，行业内部的强硬做法反而让整个行业失去了推进法案的机会。他表示：“我们在 1 月份曾拥有很大的势头，但后来，行业内部的一个阵营在某种程度上让我们自断后路。”

而 Coinbase 则表示，Brian 今年 1 月撤回支持的决定符合加密行业的最佳利益，公司也确实发现法案中存在多个问题。

Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 在一份声明中说：“为了维持联盟、推动立法向前推进，我们一次又一次地接受妥协。”

关键游说者的崛起

Brian 于 2012 年共同创办 Coinbase。2024 年，他成为共和党的重要政治筹款人和捐助者，帮助加密行业形成了一股不可忽视的政治支持力量。

特朗普就职后，Brian 很快为自己在加密立法游说中争取到了一席之地。

他的第一次考验是推动 《GENIUS 法案》。该法案旨在监管稳定币，即与美元等现实世界货币挂钩的数字资产。

Brian 前往国会山推动这项法案时，光头、身穿海军蓝西装的形象格外引人注目。最终，该法案获得了不少民主党议员的支持，并由特朗普于 2025 年夏天签署成为法律。

这对加密行业而言是一场重大胜利，也凸显了 Brian 作为加密行业关键游说者的新地位。

随后，《CLARITY 法案》被提上议程。该法案被视为《GENIUS 法案》的配套法案，但覆盖范围更广，试图处理加密行业的多个细分领域。

在拜登执政期间遭遇监管打压和起诉后，加密公司希望将一套长期稳定的监管框架写入法律。这样一来，它们就能推出新产品，而不必担心政治风向变化后，监管机构再次对其采取强硬措施。

新法律还将推动加密行业更深入地进入主流金融体系。

对银行业来说，这项法案也是一次限制加密生态中收益型奖励的机会。银行认为，这类做法类似于为存款支付利息，同时对传统银行构成竞争威胁。

稳定币发行方已经被禁止向稳定币持有者支付收益，但银行还希望阻止那些被其认为是在规避这一禁令的合作安排。

Coinbase 提供了最受关注的案例。该公司与 Circle，也就是 USDC 的发行方，达成了一项收入可观的分成协议，分成金额与其平台上的 USDC 余额挂钩。

此外，Coinbase 最近还宣传为 USDC 提供年化 3.75% 的奖励。

银行业代表认为，这类安排可能导致客户存款大规模外流，危及银行放贷和维持经济运转的能力。

随着《CLARITY 法案》谈判升温，Brian 开始强硬反对任何可能阻止 Coinbase 继续开展奖励计划的限制措施。

据参与谈判的人士透露，谈判陷入困难时，Brian 的态度会变得强硬且不愿让步，以至于法案最坚定的参议院支持者都觉得自己没有受到尊重。

Brian 并不避讳绕过国会工作人员，或以尖锐的方式与参议员交谈，其中包括一些最终试图帮助他推动《CLARITY 法案》通过的议员。

围绕稳定币收益的争斗在今年 1 月公开化。据参与谈判的人士透露，一份早期草案的起草过程十分混乱，令 Brian 和其他行业人士对《CLARITY 法案》的方向感到不满。

Coinbase 的首席政策官在声明中表示，Brian 与两党参议员都保持着良好关系，并且在与他们沟通时始终保持尊重。

“这是一场事关重大的谈判，过程中当然会出现分歧，但不应将分歧与不尊重混为一谈。”他在声明中说。

Alsobrooks 的一名发言人表示，她不评论私人谈话，但一直与 Brian 以及其他数字资产和银行业领导者保持积极、富有成效的沟通。

“Alsobrooks 参议员的目标仍然是监管这项价值数十亿美元的新兴技术。”这名发言人说。

一份 15 页的妥协方案

参议院委员会的表决被搁置后不久，Brian 在电视节目中指责银行未经客户同意就将客户存款用于放贷。这实际上是在批评银行长期以来的放贷做法。

他的言论激怒了华尔街高层。1 月晚些时候，在达沃斯举行的世界经济论坛上，摩根大通 CEO Jamie Dimon 曾用手指指着 Brian 的脸，并称他“满口胡言”。《华尔街日报》当时对此进行了报道。

由此积累的矛盾导致了围绕稳定币奖励问题长达五个月的谈判。一些加密行业人士开始觉得，自己在更核心的问题上不断退让。

5 月，Alsobrooks 与北卡罗来纳州共和党籍参议员 Thom Tillis 宣布达成一项妥协方案。该方案不会直接禁止稳定币奖励，但会迫使 Coinbase 调整其奖励计划。

Brian 对该方案表示认可，Coinbase 则称这是一次重大让步。但银行业认为，这还远远不够。

参议院谈判代表随后转向处理一系列尚未解决的问题。要让法案获得通过，至少争取到几名民主党议员的支持至关重要。

6 月下旬，共和党推动与民主党重新接触，并向参议院农业委员会的民主党成员提交了一份长达 15 页、列出潜在妥协方案的清单。

据知情人士透露，到了第二天，民主党方面表示愿意接受其中多项提议。

随后，Brian 提出了异议。

知情人士称，共和党在得知 Brian 不支持其中部分提议后，被迫搁置了多项方案。民主党方面对此大感困惑。

不久之后，围绕法案的政治环境变得更加棘手。

特朗普披露称，2025 年他从家族 Meme 币和加密业务中获得了 14 亿美元收入。这对美国总统而言是一笔前所未有的巨额收入。

民主党抓住这一披露，在中期选举前反复将其作为攻击重点。

民主党还进一步坚持在《CLARITY 法案》中加入伦理条款，禁止公职人员持有加密资产，并希望这一规定适用于特朗普及其家人。这样一来，总统及其儿子们将被迫出售手中规模庞大的加密资产。

特朗普因素

到 2026 年夏末，《CLARITY 法案》的篇幅已经膨胀至 600 多页。

据知情人士透露，共和党和民主党都越来越对谈判过程以及双方参与谈判的人数感到不满。

银行业也利用这段时间不断削弱法案内容。社区银行，即主要服务本地居民和中小企业的银行，其负责人前往华盛顿，与各自的国会议员沟通，表达他们对法案的看法。在这些银行看来，法案构成了一项关系生死存亡的威胁。

与此同时，参议院两党的工作人员也对加密行业游说团体感到越来越不满，尤其是 Brian 及其团队。他们持续发挥影响力，争取那些在其看来有利于 Coinbase 和整个行业的让步。

谈判一度变得十分激烈。今年早些时候，《CLARITY 法案》的核心推动者之一、加密行业在国会中的重要盟友、怀俄明州共和党籍参议员 Cynthia Lummis 的工作人员开始拒绝与 Brian 游说团队中的一名成员会面。

Lummis 的一名发言人表示，她不会评论私人会面，但一直与 Coinbase 保持“良好关系”，并感谢 Coinbase 持续致力于推动《CLARITY 法案》跨过最后一道关卡。

参议院在 8 月休会时，法案仍未进行投票。随后，特朗普召集包括 Brian 在内的多名加密行业高管前往白宫会面，会议还进行了线上直播。

特朗普在会上开了几句玩笑，随后带着这些高管参观了椭圆形办公室。

上周末，参议院共和党议员公布了一版纳入特朗普新让步的法案文本，其中包括要求总统将其加密持仓交由盲目信托管理的条款。盲目信托是指由独立受托人管理资产、资产所有人不直接参与投资决策的信托安排。

民主党方面仍不满意。

一名白宫官员表示，特朗普政府已经同意加入“历史上最全面、覆盖范围最广的伦理条款”。

周二，法案在最后阶段的一道关键程序性表决中未能获得推进所需的 60 票，因而未能继续推进。

Coinbase 股价收盘下跌超过 10%。

两天后，美国证券交易委员会（SEC）为代币化股票在美国交易铺平了道路，行业势头随之有所恢复，Coinbase 股价周五上涨 12%。

周六凌晨，Brian 表示，最终版本比早期草案有所改善，但也承认法案未能推进。

“我为参与其中感到自豪，如果重来一次，我仍然会这么做，因为这帮助我们形成了一份更好的法案。这只是漫长道路上的一步，还有很多步要走。”他在 X 上写道。