加密监管每日观察：Forward Industries 发布《数字资产金库框架》，三级分类界定管理权责回应 SEC 关切

主动破局：以实际管理权限划分三级金库模型

在去中心化金融（DeFi）向机构化演进的过程中，代码自动化与人工操盘的混杂一直令传统证券监管者感到棘手。

Forward Industries 发布的《数字资产金库框架》直击痛点，建议监管机构摒弃一刀切的刻板认定，而是依据运营方在实际运作中所行使的“真实管理权限深度”，将链上金库科学划分为三大递进类别：

Type I（使用型 / Use）： 纯粹的代码工具属性。金库的投资与借贷参数完全由终端用户自行选择与设置，智能合约开发者仅承担底层代码的维护与升级职责，不存在任何自由裁量权；

Type II（跟随型 / Follow）： 半自动化策略跟投。运营方设定预先确定的自动化执行策略，用户自主决定是否授权跟随。为绑定利益，框架要求运营方必须进行一定比例的共同投资（Skin in the game），确保风险共担；

Type III（顾问型 / Advisor）： 典型的主动管理模式。管理人对金库资产配置、头寸再平衡或具体资产交易行使实际的独立决策权，因此必须严格纳入现行投资顾问及更高级别的审慎金融监管体系。

跨部门协同：SEC 与 CFTC 联手破解混合资产监管难题

除了横向界定管理权限，框架还对金库底层抵押资产的属性界定给出了务实方案。

针对现实中大量链上金库同时容纳证券型代币（Security Tokens）与商品属性数字资产（如比特币、以太坊等）的“混合持仓”现状，Forward Industries 明确建议实施 SEC 与 CFTC 的跨机构协同监管。通过建立双边信息共享与联合备案机制，避免企业因底层代币属性的细微变动而在两大监管部门之间陷入合规拉锯与管辖权真空。

底线思维：代码审计、反欺诈与禁止失格人员成为行业通则

无论金库被归入哪一类别，框架均设立了一套不可逾越的“合规防火墙”，以确保基础市场秩序与散户权益保护。

该框架呼吁所有在合规轨道内运行的数字资产金库必须严格遵守四大基础通用规则：

关联方交易全面信披： 强制公开任何可能引发利益冲突的内部资金融通与撮合交易；

智能合约公开审计： 核心底层逻辑代码必须经过权威独立第三方的持续公开安全审计；

坏苹果排除机制： 严格遵循法定反洗钱与高管准入要求，坚决排除失格人员（Bad Actors）进入管理与运营层；

反欺诈与穿透式风控： 全面接轨成熟金融市场的反操纵与反欺诈红线。

DeFi 借贷从“蛮荒代码”走向“制度性嵌入”

综合 9 月中旬华盛顿与华尔街的互动，Forward Industries 此次提出的框架，体现了上市 Web3 财库企业在应对监管不确定性时的成熟姿态。与其被动等待监管机构发起突击执法，不如主动以传统证券法的法理逻辑重构去中心化工具。通过将“自托管工具”与“受托资产管理”在法律意义上实现彻底解耦，该框架不仅为 Hester Peirce 等温和派监管者提供了可落地的立法草案参考，更为未来机构资金大规模接入链上金库清算扫清了最大的制度障碍。

数据来源： https://bbx.com/ 加密概念股资讯库，基于昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。